günlük - QNB Finansbank
advertisement
günlük günlük 1 Mart 2013 Dengelenmenin sonuna resmen gelindi. Ocak ayı dış ticaret dengesi, 7.3 milyar dolar açık kaydederek, 7 milyar dolar olan tahminimizin ve piyasa beklentisinin biraz üzerinde açık verdi. Daha önemlisi, aylık dış ticaret açığı geçen yılın aynı ayının %2.4 üzerinde gerçekleşti. Bu da, 12 aylık birikimli açığı Aralık’taki 84 milyar dolarlık değerinden 84.2 milyar dolara yükseltti. Böylece birikimli açık Kasım 2011’den sonra ilk defa yükselmiş oldu. Mevsim ve takvim etkileri arındırıldıktan sonra, aylık dış ticaret açığı bir önceki aya göre %21 artarak 8.3 milyar dolara yükseldi ve Ekim 2011’den beri en yüksek değerini aldı. Bunda temel etmen, aylık bazda (yıllıklandırılmadan) %9 artan, böylece 2010 sonundan beri en büyük aylık bazlı sıçramayı gerçekleştiren, ithalat artışı oldu. Bu, iç talepteki canlanmanın bir işareti; ve biz aylık bazda yukarı doğru olan trendin, artış hızını koruması olası değilse de, devam etmesini bekliyoruz. Ocak ayında altın ihracatı, 0.7 milyar dolarla hala göreceli olarak güçlü gerçekleşti. Ancak altın ithalatı 0.8 milyar dolarla daha güçlüydü. Bu da, Türkiye’nin Ekim 2011’den beri ilk defa aylık bazda net altın ithalatçısı konumuna gelmesine sebep oldu. Net altın ihracatının bu sene Türkiye’nin dış dengesinde önemli bir rol oynamasını beklemiyoruz. Bu da, dış açıktaki yukarı doğru baskıyı daha da arttıracaktır. Hatırlanacağı üzere, 2012’de net altın ihracatı dış dengedeki iyileşmeye GSYH’nin %1’i kadar katkı yapmıştı. Dış ticaret dengesindeki yıllık bazdaki gerilemenin oldukça sınırlı olduğunu ve önümüzdeki aylarda geçici olarak yıllık bazda iyileşme görebileceğimizi belirtmekte fayda görüyoruz. Ancak iç talepteki güçlenme ve olumsuz baz etkisine bağlı olarak orta vadede dış açıktaki yukarı yönlü seyrin devam etmesini bekliyoruz. Hatırlanacağı gibi, mevsimsel etkilerden arındırılmış seriye göre dış açıktaki iyileşme zaten sona ermişti. Önümüzdeki dönemde birikimli açığın da benzer bir seyir izlemesini öngörüyoruz. Bu durumda 2013’te hem piyasa hem de MB’nin dış açığa atfettiği önem artacaktır. MB’nin TL’de değerlenmeye izin vermeyeceğini ve kredi büyümesini kontrol altında tutmaya çalışacağını düşünmeye devam ediyoruz. Bu bağlamda, düşük kısa vadeli faizler ve sıkı makroihtiyati günlük koşullara dayanan mevcut politika duruşunun sürdürüleceği ve bunun da TL ve bono piyasası üzerindeki etkilerinin olumsuz olacağı görüşündeyiz. 12 Ay Birikimli Dış Ticaret Dengesi ‐70.000 ‐75.000 Altın Hariç Ticaret Dengesi ‐80.000 Dış Ticaret Dengesi ‐85.000 ‐90.000 ‐95.000 ‐100.000 ‐105.000 O ca Ş u 11 b M 11 ar 1 Ni 1 s M 11 ay H 11 az T e 11 m A 11 ğu 1 Ey 1 l1 Ek 1 i1 K 1 as A 11 ra O 11 ca Ş u 12 b M 12 ar 1 N 2 is M 12 ay H 12 az T e 12 m A 12 ğu 1 Ey 2 l1 Ek 2 i K 12 as A 12 ra O 12 ca 13 ‐110.000 Döviz Kurları 2,70 2,00 2,60 1,90 USD EUR (Sağ eksen) 2,50 1,80 2,40 1,70 2,30 1,60 2,20 2,10 1,50 2,00 1,40 12 .2 00 02 9 .2 01 04 0 .2 01 06 0 .2 01 08 0 .2 01 10 0 .2 01 12 0 .2 01 02 0 .2 01 04 1 .2 01 06 1 .2 01 08 1 .2 01 10 1 .2 01 12 1 .2 01 02 1 .2 01 04 2 .2 01 06 2 .2 01 08 2 .2 01 10 2 .2 01 12 2 .2 01 02 2 .2 01 3 1,30 1,90 1,80 Hazine 3 aylık iç borçlanma stratejisini yayınladı. Mart ayında 11.4 milyar TL tutarında iç borç geri ödemesi olan Hazine, 7.9 milyarlık tutarı piyasadan olmak üzere, 10 milyar TL borçlanmayı planlıyor. Bu da, %87.7’lik iç borç çevirme oranına karşılık geliyor. Hazine Mart’ta beş ihale düzenleyecek. Ayın ilk ihalesi 12 Mart’ta düzenlenecek. Bu ihalede 15 ay vadeli kuponsuz tahvil ihraç edilecek. Bunu 18 Mart’ta, 14 Şubat 2018 vadeli sabit kuponlu tahvilin yeniden ihracı ile 7 yıllık TÜFE’ye endeksli tahvilin ilk ihracı izleyecek. Hazine ayın son iki ihalesini 19 Mart’ta düzenleyecek. Bu ihalelerde, şimdiki gösterge tahvil olan 7 Ocak 2015 vadeli tahvilin yeniden ihracına ek olarak, 8 Mart 2023 vadeli sabit kuponlu tahvilin ilk ihracı yapılacak. Bu son ihraç, Hazine’nin Ocak sonunda yayınladığı borçlanma programıyla şimdiki program arasındaki tek farkı oluşturuyor. Daha önce bunun yerine, 14 Eylül 2022 vadeli sabit kuponlu tahvilin yeniden ihraç edileceği açıklanmıştı. Borçlanma programları Nisan ve Mayıs aylarında da yoğun olacak. Bu aylarda sırasıyla, 15.6 milyar TL ve 16.7 milyar TL tutarında geri ödeme yapılacak. İç borçlanma planları ise, Nisan’da 14 milyar TL ve Mayıs’ta 14.5 milyar TL tutarında olacak. Bunlara karşılık gelen aylık borç çevirme oranları, sırasıyla %89.7 ve %86.8. Bu doğrultuda, Hazine iki ayda da altışar ihale düzenleyecek. Veri gündemi Cuma günü yurtiçinde Şubat ayına dair İstanbul enflasyonu, TİM ihracat ve imalat sanayi PMI verileri yayınlanacak. ABD’de Ocak ayı kişisel gelirler (beklenti: -%2.0) ve harcamalar (beklenti: %0.2), Şubat ayı Michigan Üniversitesi güven endeksi (beklenti: 76.3) ve Şubat ayı ISM imalat sanayi endeksi (beklenti: 52.5) açıklanacak. Euro Bölgesinde ise, Şubat ayı imalat sanayi PMI (beklenti: 47.8) ve Ocak ayı işsizlik oranı (beklenti: %11.8) belli olacak. Piyasalar Perşembe sabahına 1.7975’ten başlayan USD/TL, sabah saatlerinde 1.8006’ya kadar yükselse de, daha sonra aşağı doğru dalgalı seyir izleyerek, 1.7973 seviyesinden günü kapattı. USD/TL, bu sabah 1.7976’dan işlem görüyor. Perşembe sabahı 1.3145 seviyesinde işlem gören EUR/USD paritesi, gün boyunca azalan bir trend etrafında dalgalanarak ilerledi. Parite, gün sonunda 1.3082 seviyesindeydi. EUR/USD bu sabah 1.3080’den işlem görüyor. 7 Ocak 2015 vadeli gösterge tahvil faizi, Perşembe sabahına %5.67’ten başladı. Gün içinde bu seviye civarında seyreden faiz, günü yine %5.69’ten kapattı. Faiz, bu sabaha da %5.69’dan başladı. 2030 vadeli gösterge eurobond, yatay bir seyrin ardından, günü 187.100’den kapattı. 5 yıllık Türkiye CDS’i ise önceki güne 5 puanlık düşüşle 141.5’ten işlem gördü. günlük Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu Yeliz Ataay Arıkök İnan Demir Başak Karaaslan Sevinç Özçelik Gökçe Çelik Yener Konfino Ayşe Çoknaz Mehmet Kasap Ahmet Tugay Onur Erdaş Deniz Çiçek Ceren Erenoğlu Sinem Erol Eren Harani Cem Kavaklıoğlu İrem Kayhan Reyhan Özdemir Tezgör Duygu Doğan Nur Pınar Çağlar Enis Çakmak Onur Özdağ (0212) 318 5901 Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
