günlük günlük 1 Ekim 2012 Aylık dış ticaret açığı beklentilerin belirgin şekilde altında kaldı. Ağustos ayı dış ticaret açığı 5.9 milyar dolar oldu ve gerek 7.9 milyar dolar seviyesindeki piyasa beklentisinin gerekse bzim 7.5 milyar dolarlık tahminimizin altında kaldı. Geçen yılın aynı ayına oranla %30.5’lik gerilemeye işaret eden bu rakam, 12 aylık birikimli dış ticaret açığını ise Temmuz ayındaki 93.3 milyar dolar seviyesinden 90.7 milyar dolara çekti. Altın ihracatı, Ağustos’ta %14.5 yıllık büyüme kaydeden toplam ihracata olumlu katkı yapmaya devam etti. Net altın ihracatı ise 1.6 milyar dolar oldu. Net altın ihracatının etkisini göz ardı etseydik, aylık açık 7.5 milyar dolar olacaktı. Mevsimsellikten arındırılmış rakamlara baktığımızda, ihracattaki %10.9’luk aylık büyümenin etkisiyle, dış ticaret açığının önceki aya oranla %24.4 gerileyerek 5.2 milyar dolar olduğunu görüyoruz. Daha az volatil olan arındırılmış dış ticaret açığının 3 aylık ortalama ise önceki aya göre daha ılımlı (%10.3) bir daralmaya işaret ediyor ve 6.3 milyar dolar seviyesinde bulunuyor. Aylık ithalat geçen yılın aynı dönemine göre %4.8 küçüldü. Verinin detaylarına baktığımızda, ara malı, sermaye ve tüketim kalemlerinin tümünde yıllık gerileme - sırasıyla, %1.9, %16 ve %8.9 oranlarında – görüyoruz. Bu gelişmeler, iç talepteki zayıflamanın 3. çeyrekte de sürdüğü görüşünü destekliyor. 12 ay birikimli enerji dengesinin son beş aydır aralıksız olarak enerji-dışı dengenin üzerinde yer aldığını belirtmekte fayda görüyoruz. Ayrıca, 12 ay birikimli enerjidışı dengenin yıllık bazda %33 daralarak Aralık 2010’dan bu yana en düşük seviyesi olan 39 milyar dolara gerilemesi de iç talepteki yavaşlamaya işaret eden bir başka gelişme. Önümüzdeki dönemde, Ekim ayına kadar sürecek olumlu baz etkisiyle, dış dengedeki iyileşmenin kademeli olarak devam etmesini bekliyoruz. 2011 sonunda %10 olarak gerçekleşen cari açık/GSYH tahminimizi ise 2012 sonu için %7.4 seviyesinde koruyoruz. günlük Dış ticaret dengesi Enerji dengesi ve enerji dışı denge Hazine Ekim’de %77’lik iç borç çevirme oranı hedefliyor. 3 aylık iç borçlanma stratejisine göre, Ekim’de 3.9 milyar TL itfası bulunan Hazine, %77’lik borç çevirme oranı planlıyor. Ekim ayında sukuk ihracı yapılması durumunda ise iç borçlanmanın planlananın altında kalabileceği belirtildi. İtfa programının hafif olduğu ayın tek ihalesi ise 16 Ekim’de düzenlenecek ve 24 Eylül 2014 vadeli mevcut gösterge tahvilin yeniden ihracı gerçekleştirilecek. Ekim ayının aksine, Kasım ayındaki itfa programı ise oldukça yüklü. 19.2 milyar TL itfası bulunan ve Kasım boyunca beş ihale düzenlemeyi planlayan Hazine %83’lük iç borç çevime oranı öngörüyor. Yılın son ayında ise sadece 1.6 milyar TL itfa bulunuyor. Aralık ayında da tek ihale düzenleyecek Hazine’nin borç çevirme oranı projeksiyonu ise %75 seviyesinde. Veri gündemi Yurtiçinde Eylül ayı imalat PMI, İstanbul enflasyonu ve TİM öncü ihracat verilerinin yayımlanacağı Pazartesi günü, Euro Bölgesi’nde Eylül ayı imalat PMI ve Ağustos ayı işsizlik oranı (Beklenti: %11.4) açıklanacak. Piyasalar Cuma sabahı 1.7862 seviyesinde işlem gören USD/TL, bilanço dönemi sonu olması nedeniyle yatırımcıların TL pozisyonlarını kapama eğiliminde olasından dolayı, gün boyu yukarı yönlü seyretti. Piyasa beklentisinin belirgin şekilde altında gelen aylık dış ticaret açığı rakamına tepki vermeyen kur haftayı 1.7967’den kapattı. USD/TL bu sabah 1.7945’ten işlem görüyor. Cuma sabahı 1.2930 seviyesinde işlem gören EUR/USD, günün ilk yarısındaki sakin seyrin ardından, öğleden sonra açıklanan ABD verilerinin risk algısını olumsuz etkilemesiyle hızlı geriledi. Cuma akşamı 1.2862’den işlem gören EUR/USD, Pazartesi sabahı ise 1.2822 seviyesinde. 24 Eylül 2014 vadeli gösterge tahvil faizi Cuma günü %7.55’ten işleme geçtikten sonra, dar bir bantta seyretti ve günü %7.58 seviyesinde kapattı. Gösterge faizi yeni haftaya %7.58’den başladı. ABD verilerinin ardından uluslararası piyasalardaki olumsuz havayla birlikte 5 yıllık Türkiye CDS’i yükseldi 160’tan işlem gördü. 2030 vadeli gösterge eurobond ise günü 188.750’den sonlandırdı. günlük Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu Yeliz Ataay Arıkök İnan Demir Başak Karaaslan Sevinç Özçelik Gökçe Çelik Ayşe Çoknaz Mehmet Kasap Ahmet Tugay Onur Erdaş Ceren Erenoğlu Sinem Erol Eren Harani Cem Kavaklıoğlu Reyhan Özdemir Tezgör Duygu Doğan Nur Pınar Çağlar Enis Çakmak (0212) 318 5901 Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. **USD/YTL TCMB