Piyasa Bülteni

[email protected] +90 212 314 8181
Piyasa Bülteni
13 Eylül 2011
HABERLER & YORUMLAR
SALI
İMKB 100
Emtia – TSİ 8:30 am
1,830
112.8
USD / ounce
USD / bl
Kapanış:
VIX 38.59
-0.53%
Bono Tahvil
800
Spread bps (Türkiye 10Y Devlet - Almanya 10Y Devlet)
711.7
700
55,605 puan
Fiyat / Kazanç:
11.13x
Günlük Hacim: 1.763 Mily ar TL
Fiyat / Defter Değeri:
Piyasa Değeri:
Temettü Verimi:
322 mily ar TL
Günlük Haf talık
Ay lık
3 Ay lık
6 Ay lık
Yıllık
-0.53%
6.5%
-12.7%
-12.82%
-10.69%
2.87%
1.46x
2.37%
80
75%
1.5
70
70%
62,479
1.0
60
65%
2.0
Puan ‘000
Yabancı Oranı %
Hacim adet
600
max 71,543
500
325
CDS bps (5 yıl Türkiye Ülke Primi)
256.3
250
175
55,605
100
10
61.9%
Faiz % (Aktif 2 Yıl Kuponsuz Tahvil Getirisi)
9
0.5
8
7.93%
50
min 50,308
60%
7
6
12/09/2010
10
12/03/2011
Güncel
12/09/2011
1 Gün
1 Hafta
1 Ay
0.0
12/09/2010
12/12/2010
12/03/2011
40
12/09/2011
12/06/2011
55%
İMKB 100 endeksinde haftanın ilk gününde satış ağırlıklı seyir izlendi. Sabah saatlerinde
55.200-54.800 bölgesnde tutunma çabasında olan endekste öğleden sonra artan satış
baskısı 54.518 seviyesine kadar gerilemeye neden oldu. 22 günlük AO’ya doğru görülen
gerilemeden deste alan endesk 55.753 seviyesine kadar yükseldi. 5 günlük AO seviyelerinden
satışlar oluşmasına karşın kapanışta gün içindeki kayıpların bir kısmı telafi edildi. Kapanış
55.604 seviyesinden gerçekleşti.
Destek: 55.000-54.600-53.500
Direnç: 56.000-56.700-57.500
9
8
KARTN FENER EGGUB THYAO KONYA
11.4%
6.4%
5.7%
4.2%
3.7%
7
Türkiye Devlet Tahvilleri Kronolojik Verim Eğrileri %
2Y
3Y
4Y
5Y
10Y
-0.03%
2.1169
1,800
Avrupa Ülke
CDS’leri (bps)
-4.2%
Portekiz
13/9/08
0.07%
13/9/09
0.29%
13/9/10
0.01%
13/9/11
-0.01%
3,500
İspanya
1,500
İtalya
1,200
-0.22%
-4.1%
15 Eylül  Yunanistan (Son Ödeme Günü)
Döviz Sepeti (1€, 1$ Ortalaması)
19 Ağustos 2011
12 Mart 2009
2.1807
2.0441
13/9/07
-3.6%
Öne Çıkanlar
Döviz – TSİ 8:30 am
2.4
2.2
2.0
1.8
1.6
1.4
1.2
13/9/06
-3.3%
BIMAS KARSN GSRAY METRO TSPOR
İMKB 100’ün önceki işlem gününde en çok artan ve en çok düşen hisse senetleri
6
3A6A 1Y
-2.8%
İrlanda
2,500
Yunanistan (sağ eksen)
900
-0.02%
600
EURO Çıpası!
= EUR / 1.2
EUR
USD
GBP
JPY
CHF
BRL
€/$
2.4450
1.7872
2.8371
0.0232
2.0306
1.0498
1.3676
Dünya Piyasaları – TSİ 8:30 am
Ülke
Japonya
Güney Kore
Çin
Rusya
Almanya
Index
Nikei 225
KOSPI
SHCOMP
RTS
DAX
Son
8,562.0
1,812.9
2,467.5
1,574.6
5,072.3
%
0.31%
-1.83%
-1.26%
0.51%
-2.27%
Fransa
İngiltere
Brezilya
Amerika
CAC 40
FTSE 100
BOVESPA
DJ 30
2,854.8
5,129.6
55,685.5
11,061.1
-4.03%
-1.63%
-0.17%
0.63%
Amerika
S&P 500
1,162.3
0.70%
TSİ Ülke Dönem Gündem
08:30 FRA Ağu TÜFE (yıllık %)
 Tütün dışı endeks değeri
09:45 FRA Tem Cari Açık
11:30 İNG Ağu TÜFE (aylık %)
 yıllık %
 çekirdek (yıllık %)
11:30 İNG Ağu Perakende Satış Fiyatları Endeksi
14:30 ABD Ağu KOBI Beklenti Anketi
15:30 ABD Ağu İthal Mal Fiyatları Endeksi
21:00 ABD Ağu Aylık Bütçe
B: Milyar, M: Milyon, K: Bin, mea: mevsimsel etkilerden arındırılmış
1,500
300
Beklenti
2.0%
0.6%
4.5%
3.0%
235.9
88.0
-0.8%
-132.0B
Önceki
1.9%
121.94
-3.4B
0.0%
4.4%
3.1%
234.7
89.9
0.3%
-90.5B
0
13-Sep-10
500
13-Sep-11
13-Mar-11
20 – 21 Eylül  FOMC (FED’in Bir Sonraki Hamlesi)
75%
FED-o-metre
15%
10%
Twist
QE3
Rezerv Faizleri
23 – 25 Eylül  IMF ve Dünya Bankası Yıllık Toplantısı
28 – 29 Eylül  İFS (İstanbul Finans Zirvesi), Altın Sponsor:
29 Eylül  EFSF (Alman Meclis’inde Avrupa Kurtarma Fonu Oylanacak)
30 Eylül  İspanya ve İtalya (Açığa Satış Yasağı Bitiyor)
GMY: Azmi Dölen ([email protected]) Analist: Bora Tamer Yılmaz ([email protected])
SEÇİLMİŞ GÜNCEL ARAŞTIRMALAR
Haftalık Değerlendirme: Eylül Ayı Beklentileri, Azmi Dölen
Günün Notu: Altın Analizi, Bora Tamer Yılmaz, 25.08.2011
Makro Veri: Enflasyon Verileri, Işıl Bük, 05.09.2011
Çekince için lütfen arka sayfaya bakınız.
Arşiv için lütfen tıklayınız
Piyasa Bülteni
13 Eylül 2011 Salı
2
TÜRKİYE EKONOMİSİ
Sıcak – Soğuk
Sıcak – soğuk hepimizin arkadaşlarımızla gizlenmiş bir eşyayı bulmak için zaman zaman oynadığı keyifli bir oyun. Anlaşılan bugünlerde
açıklanan ekonomi verileri ile de ekonomistlere sıcak – soğuk oynatıyor. Dün aynı anda hem büyüme (Gayrisafi Yurtiçi Hasıla) hem de
ödemeler dengesi (Cari Açık) verileri açıklanınca biz de data terminallerimizin başına geçerek analizlerimizi yapmak için kolları sıvadık. Tüm
basın organlarında bulabileceğiniz istatistiklere Siz’leri boğmadan bu bülteni okumanızın ayrıcalığı ile çizdiğimiz grafikler ve deterministtik bir
sürü ondalık rakam yerine belirsiz olasılıklar dünyasındaki (“probability distribution”) kestirimlerimizle Siz’leri baş başa bırakıyoruz….
25%
5%
Büyüme Hızı ve Sınai Üretim
20%
10%
5%
70
0%
-10%
Türkiye
-20%
60
50
25%
40
20%
-2%
30
15%
-3%
20
10%
10
5%
0
0%
Sınai Üretim
-4%
Euro Bölgesi (sağ eksen)
-5%





30%
2006Ç1
2006Ç2
2006Ç3
2006Ç4
2007Ç1
2007Ç2
2007Ç3
2007Ç4
2008Ç1
2008Ç2
2008Ç3
2008Ç4
2009Ç1
2009Ç2
2009Ç3
2009Ç4
2010Ç1
2010Ç2
2010Ç3
2010Ç4
2011Ç1
2011Ç2
-6%
2006Ç1
2006Ç2
2006Ç3
2006Ç4
2007Ç1
2007Ç2
2007Ç3
2007Ç4
2008Ç1
2008Ç2
2008Ç3
2008Ç4
2009Ç1
2009Ç2
2009Ç3
2009Ç4
2010Ç1
2010Ç2
2010Ç3
2010Ç4
2011Ç1
2011Ç2
2011Ç3
-25%
GSYİH % (sağ eksen)
1%
-1%
-5%
35%
Özel
Kamu
2%
0%
-15%
40%
Yatırımlar
3%
Ters Orantı
15%
80
4%
İlk bakışta %8’i aşan büyüme kulağa çok gibi gelse de, gelişmekte olan ekonomilerin sağlıklı büyümelerini sürdürebilmesi için gereken
büyüme aralığının gelişmiş ülke ekonomilerinden fazla olması gerektiğini göz önünde bulundurmakta fayda var. Hatırlayacak olursak,
Türkiye, 2002 ile 2007 yılları arasında çeyrek bazda ortalama %7.6 hızla büyümüştü. Önceki dönemde gözlenen %11.8 artışın ardından
%8.8 seviyesine gerileme ciddi bir ekonomik yavaşlama anlamına da geliyor.
Büyüme Hızı ve Sınai Üretim grafiğinde arındırılmış serileri takip ettiğimiz zaman Ramazan Ayı’nın seriyi çizdiğimiz son 5 senelik süreçte
hep yılın 3. çeyreğine geldiğinde sınai üretim artış hızı ile GSYİH büyüme hızının ters orantılı olduğunu görüyoruz (gri renkle işaretlenen
dönemler). İçinde bulunduğumuz çeyreğe ait büyüme verisinin sınai üretim verisindeki yükselişi takip etmeyeceği kanısındayız.
Güncel PMI verisinin daralma olarak kabul edilen 50 seviyesinin altına düştüğünü hesaba kattığımızda önümüzdeki dönemde
ekonomideki yavaşlamanın devam etmesi olası gözüküyor – Ağustos ayında PMI, önceki ay kaydedilen 52.3 seviyesinden 48.8
seviyesine geriledi. Yine aynı şekilde yeşil renkli eğri ile çizdiğimiz, Türkiye ihracatının yaklaşık yarısını oluşturan Avrupa Bölgesi
ekonomilerinin de yavaşlamakta olduğunu, aynı bölgeye ait PMI verilerinin de 50 civarında seyrettiğini ve güncel küresel gelişmeleri
hesaba kattığımızda Türkiye ekonomisinin tümseklerle dolu bir yoldan geçtiğini göz ardı edemeyiz.
Daha önceki notlarımızda belirttiğimiz büyümeyi sürükleyen önemli bir unsurun hem kamu hem de özel sektör yatırımları olması ileriye
dönük sağlıklı adımlar atıldığı anlamına geliyor. Büyüme hızını reel kredi hacmi gelişimi ile birlikte çizdiğimizde ise kredi hacmindeki
daralma sarı renkli çizgide açıkça gözüküyor. Bu da Merkez Bankası’nın uygulamakta olduğu pro-aktif politikaların olumlu yansıması.
Cari açık tarafında ise reel efektif kurdaki düzeltmenin çizdiğimiz seriler üzerindeki etkisi gözle görülür seviyede. İç talebin yavaşlayarak
ekonominin istenen büyüme hızına düşmesi hem ekonomideki normalleşmeyi hem de cari açığı olumlu etkilemeye devam edecek faktör.
Merkez Bankası’nın uygulamakta olduğu politika karışımı Türkiye ekonomisinin kendi dinamikleri dahilinde sürdürülebilir büyümesi
için etkili oluyor. Türkiye ekonomisinin önündeki en önemli risk faktörü aşırı ısınma yerine sert iniş (“hard landing”) olduğu için
daha önceki dönemlerde %10’un üzerinde kaydedilen büyümenin sakin ama daha önemlisi kontrollü / bilinçli bir şekilde normal ve
sürdürülebilir seviyeye dönmekte olduğunu düşünüyoruz.
1999Ç4
2000Ç1
2000Ç2
2000Ç3
2000Ç4
2001Ç1
2001Ç2
2001Ç3
2001Ç4
2002Ç1
2002Ç2
2002Ç3
2002Ç4
2003Ç1
2003Ç2
2003Ç3
2003Ç4
2004Ç1
2004Ç2
2004Ç3
2004Ç4
2005Ç1
2005Ç2
2005Ç3
2005Ç4
2006Ç1
2006Ç2
2006Ç3
2006Ç4
2007Ç1
2007Ç2
2007Ç3
2007Ç4
2008Ç1
2008Ç2
2008Ç3
2008Ç4
2009Ç1
2009Ç2
2009Ç3
2009Ç4
2010Ç1
2010Ç2
2010Ç3
2010Ç4
2011Ç1
2011Ç2
Sonuç:
15%
35%
Reel Kredi Hacmi
yavaşlıyor
10%
30%
5%
25%
0%
20%
-5%
15%
-10%
-15%
Büyüme Hızı ve Kredi Hacmi
Çeyrek Bazında Büyüme Hızı
-20%
10,500
10%
Yıllıklandırılmış Büyüme Hızı
Aylık Cari Açık Serisi (milyar TL)
5%
Kredi Hacmi "Reel" Genişleme Hızı (sağ eksen)
3 Aylık Ortalama Cari Açık Serisi
0%
150
140
130
120
110
100
90
80
70
60
Reel Efektif Kur (sağ eksen)
7,500
4,500
1,500
Ters Hareket
Ters Hareket
Kur değer
kaybediyor
Ters Hareket
-1,500
-4,500
Cari Açık ve Reel Efektif Kur
-7,500
Nisan 11
Haziran 11
Şubat 11
Ekim 10
Aralık 10
Ağustos 10
Nisan 10
Haziran 10
Şubat 10
Ekim 09
Aralık 09
Ağustos 09
Nisan 09
Haziran 09
Şubat 09
Ekim 08
Çekince için lütfen arka sayfaya bakınız.
Aralık 08
Ağustos 08
Nisan 08
Haziran 08
Şubat 08
Ekim 07
Aralık 07
Ağustos 07
Nisan 07
Haziran 07
Şubat 07
Ekim 06
Kaynak: TCMB, TÜİK, Bloomberg, Halk Yatırım
Aralık 06
Ağustos 06
Nisan 06
Haziran 06
Şubat 06
Ekim 05
Aralık 05
Ağustos 05
Nisan 05
Haziran 05
Şubat 05
Aralık 04
Ekim 04
-10,500
Piyasa Bülteni
13 Eylül 2011 Salı
3
VOB & YATIRIM FONLARIMIZ
Son
Uzlaşma Fiyatı
Önceki
Uzlaşma Fiyatı
Değişim %
Güniçi
En Yüksek
Değer
Güniçi
En Düşük
Değer
İlk Vade: Ekim 2011
67.8500
67.8500
0.0%
69.5250
67.4750
202,937
190,455
67.4417
2. Vade: Aralık 2011
68.4250
68.4250
0.0%
70.0500
68.2250
702
1,461
68.2833
İlk Vade: Ekim 2011
1.8025
1.8025
0.0%
1.8110
1.7790
69,028
113,120
1.7633
2. Vade: Aralık 2011
1.8195
1.8195
0.0%
1.8215
1.7750
3,083
19,618
1.7816
İlk Vade: Ekim 2011
2.4750
2.4750
0.0%
2.4850
2.4710
2,467
21,846
2.4068
2. Vade: Aralık 2011
2.4975
2.4975
0.0%
2.5050
2.4960
467
4,086
2.4324
İlk Vade: Ekim 2011
106.0200
106.0200
0.0%
107.1000
104.0000
2,120
1,740
-
2. Vade: Aralık 2011
106.9750
106.9750
0.0%
108.7850
105.5000
66
102
-
Sözleşmeler
İMKB Endeks 30
Dolar
Euro
Altın
Vade
Günlük
Açık
Sözleşme Sayısı Pozisyon Sayısı
Teorik Fiyat
XU30 Ekim vadeli kontratta haftaya başlangıç, dış piyasalardaki
gerilemelere paralel satış baskılı oldu. Seans sonuna doğru gelen
toplama çabası ile gün sonunda % 0,44 puanlık artışla 68150
uzlaşmadan günü kapattık.
Bugün için teknik olarak 67500 seviyelerinin üzerinde kalındığı
sürece sözleşmede 68800-69500 dirençleri hedef haline gelebilir.
Aşağı yönlü hareketlerde 67500 puanın altında satışların
hızlanması muhtemel görünüyor. 66800-65500 alttaki destek
noktalarımız.
USD/TRY (Spot)–A.İhsan Çamcı: Euro bölgesinde yaşanan borç
krizine ilişkin endişelerle haftaya başlayan global piyasalar, günün
sonuna doğru İtalya’nın Çin ile borçlanma ve şirket evlilikleri
konusunda işbirliğine gidebileceğine dair haberlerle moral
toplayarak günü kapattı. Genel olarak ana pariteye paralel bir seyir
izleyen USD/TRY kuru ise 1,8070 seviyesinden başladığı günü
1,7840 seviyesinden kapattı. MB tarafından kur üzerinde
oluşabilecek baskıyı hafifletmek amacıyla döviz satım ihaleleri ile
zorunlu karşılıklara ilişkin yapılan düzenlemelerin olumlu etkisiyle
kur sepeti daha önceki günlerde olduğu gibi 2,11 – 2,13 bandında
yatay hareketine devam etti. Yurtdışından gelecek haberlere göre
seyir izlemesi beklenen kurda bankalararası spot piyasada 1,7830
– 1,7880 bant aralığından güne başlamaktadır.
Destekler: 66800-65500
Dirençler: 68800-69500
Destekler: 1,7700 - 1,7560
Dirençler : 1,7860 -1,8000
VOB Endeks (VIX0301011) - Ege Saba Eren
YATIRIM FONLARI
LİKİT FON
DİBS FONLARI
KISA VD.DIBS FONLARI
HİSSE SENEDİ FONLARI
http://www.halkbank.com.tr/channels/1.asp?id=92
DÜŞÜK
Risk Seviyesi
Kurucu
Tip
Kod
Karşılaştırma Ölçütü
Halk Bank
B Likit
HLL
Halk Bank
ORTA
Halk Yatırım
B Ks.Vadeli Tahvil Bono Fonu
HKV
HLV
YÜKSEK
ORTA
Halk Bank
Halk Yatırım
Halk Bank
Halk Yatırım
Halk Bank
Halk Bank
Halk Yatırım
B Tahvil Bono
Özel Sektör Tahvil Bono
B Değişken
B Değişken Relatif
A Karma
A Değişken
A İMKB 30 Endeks
HLT
HYT
HBD
HLD
HLK
HAF
HLE
KYD91 %15
KYD91 %69
KYD365 %80
KYD365 %80
KYD547 %80
KYDO/N Brüt %100
İMKB-100 %50
İMKB-100 %70
İMKB-30 %90
KYD ÖST Sabit %5
KYD ÖST Sabit %1
KYDO/N Brüt %20
KYDO/N Brüt %20
İMKB-100 %10
KYD365 %30
KYDO/N Brüt %30
KYDO/N Brüt %10
KYDO/N Brüt %80
KYDO/N Brüt %30
KYDO/N Brüt %10
KYDO/N Brüt %20
-
Yatırım Stratejisi Bant Aralıkları
DİBS
0% - 30%
40% - 70%
40% - 70%
65% - 95%
50% - 80%
65% - 95%
-
20% - 50%
-
Özel Sektör Borçlanma Senedi
0% - 20%
0% - 30%
0% - 30%
-
15% - 45%
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
0% - 30%
60% - 90%
35% - 65%
55% - 85%
80% - 100%
65% - 95%
0% - 30%
0% - 30%
5% - 35%
5% - 35%
5% - 35%
10% - 40%
10% - 40%
15% - 45%
0% - 20%
0.11
0.13
0.12
0.26
0.25
0.24
0.73
1.23
3.00
-0.03
-0.05
-0.05
0.09
0.04
-0.38
-1.13
-1.28
-0.17
2.37
2.31
2.35
1.87
1.60
-1.32
0.19
4.90
-9.45
-15.68
0.34
0.24
0.28
-0.25
0.38
-3.09
0.19
11.85
2.28
0.83
12 Eylül 2011 Fon Fiyatı
0.024918
43.66039
0.036662
36.441615
0.010160
16.206356
0.010019
33.038592
0.135139
0.01022
En Az İşlem Yapılabilir Pay ve Katları
1.000 Pay
1 Pay
1.000 Pay
1 Pay
1.000 Pay
1 Pay
1.000 Pay
1 Pay
100 Pay
1.000 Pay
Hisse Senedi
Ters Repo
Aybaşından Bugüne Getirisi
Benchmark'a Göre Performansı
Yılbaşından Bugüne Getirisi
Benchmark'a Göre Performansı
Çekince için lütfen arka sayfaya bakınız.
Piyasa Bülteni
13 Eylül 2011 Salı
KÜNYE
4
ARAŞTIRMA BİRİMİ
Azmi DÖLEN
G. Müdür Yrd.
(212) 314 81 07
[email protected]
Işıl BÜK
Uzman
(212) 314 81 83
[email protected]
Bora Tamer YILMAZ
Uzman
(212) 314 81 86
[email protected]
Ege Saba EREN
Yönetmen
(212) 314 81 02
[email protected]
Ilgın DEMİR
Uzman
(212) 314 81 02
[email protected]
Feridun ŞEN
Müdür
(212) 314 81 01
[email protected]
Burak AYDIN
Yönetmen
(212) 314 81 01
[email protected]
Cengiz GÜRBÜZ
Yönetmen
(212) 314 81 01
[email protected]
Ayşe ÖĞÜT
Yönetmen
(212) 314 81 01
[email protected]
Ufuk Hakkı ÇAYHAN
Yönetmen
(212) 314 81 01
[email protected]
Soner AYDIN
Servis Yetkilisi
(212) 314 81 01
[email protected]
Ali İhsan ÇAMCI
Müdür
(212) 314 81 06
[email protected]
Ebru ERCİN
Yönetmen
(212) 314 81 06
[email protected]
TÜREV ARAÇLAR BİRİMİ
SATIŞ VE PAZARLAMA BİRİMİ
VARLIK YÖNETİMİ BİRİMİ
ÇEKİNCE: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul
etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel
görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi
beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu sayfalarda yayınlanan görüş, yorum, haber veya öneriler nedeniyle ortaya çıkacak ticari kazanç veya kayıplardan Halk Yatırım Menkul
Değerler A.Ş. sorumlu değildir. Buradaki yazı, görüş ve yorumlar sayfa ziyaretçilerini bilgilendirme niteliği taşımaktadır. Rapor sayfalarında yayınlanan hiçbir yazı, görüş, resim, analiz ve diğer
sunumlar izin alınmadan yazılı veya görsel basın organlarında yayınlanamaz.