EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER DENGESİ 11.08.2017 Cari açıkta yılın en düşüğü görülmüş olabilir Haziran’da cari işlemler dengesi, beklentilerimiz doğrultusunda 3,8 milyar dolar açık kaydetti (ortalama piyasa beklentisi: 3,9 milyar dolar; Haziran 2016: -5,0 milyar dolar). Böylece, yıllık CA Mayıs sonundaki 35,5 milyar dolardan 34,3 milyar dolara geriledi. Ancak, yüksek seyreden ithalat rakamları (özellikle altın ve enerji ithalatı) nedeniyle, yıllık açığın yıl sonunda 38,5 milyar dolara yükselmesini bekliyoruz. Altın ve enerji hariç CA’nın ise 8 aydır üst üste azalması sevindirici. Ayrıntılara bakıldığında, CA’daki yıllık %24,2’lik düşüşte beklediğimiz gibi dış ticaret açığı ve turizm gelirlerindeki toparlanmalar etkili gözüküyor. 4,6 milyar dolarlık dış ticaret açığında geçen yıla göre %12,8’lik daralma dikkat çekiyor. Toplam ihracat %2,6 yükselirken, toplam ithalat bu yıl ilk defa yıllık bazda gerileme gösterdi (%-1,7). Ancak, Temmuz ayı itibariyle özellikle altın ve enerji ithalatındaki artışla beraber dış ticaretin rakamının etkisinin negatife geçmesini bekliyoruz. Haziran’da hizmet gelirleri de yıllık 491 milyon dolar artışla (%41,4) 1,7 milyar dolar seviyesinde. Turizm gelirlerinde yaşanan 323 milyon dolarlık artış (%30), hizmet kalemi için ana destekleyici. Haziran’dan itibaren toparlanan turizm gelirlerinin etkisiyle önümüzdeki aylarda da bu kalemin etkisinin destekleyici olmasını öngörüyoruz. Finansman tarafında ise 5,7 milyar dolarlık sermaye girişi var (Haziran 2016: 9,8 milyar dolar). Doğrudan yatırımlar ‘eksi’ye geçmiş görünüyor (282 milyon dolar). Doğrudan yatırımlara dair kar transferi de yılın zirvesinde. Diğer taraftan portföy girişleri, hem hisse hem de tahvil tarafında devam ediyor (4,2 milyar dolar). Haftalık TCMB verilerine bakarak, aynı görünümün Temmuz’da da izlenmesini bekliyoruz. Haziran’da ayrıca 1,2 milyar dolarlık Eurotahvil satışı da finansmana destek olmuş. Grafik 1: Yıllık Cari Hesap Dengesi (milyar Dolar) Kaynak: TCMB, HLY Araştırma Grafik 2: Altın Dengesi (milyar Dolar) Kaynak: TCMB, HLY Araştırma Grafik 3: Seyahat Gelirleri (milyar Dolar) Net hata ve noksanda ise 987 milyon dolarlık döviz girişi gözleniyor. Rezervlerde de 2,9 milyar dolarlık yükseliş yılın en yüksek seviyesinde. Haftalık veriler baktığımızda ise, Temmuz’da TCMB’nin rezerv rakamları düşüş gösterebilir. Sonuç olarak; büyümedeki ivmelenme, güçlenen turizm gelirlerine rağmen, cari dengeyi zayıflatabilir. Sermaye girişlerinde ise, gelişmiş ülke merkez bankalarının politikaları halen temel belirleyici konumunda. Kaynak: TCMB, HLY Araştırma EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER DENGESİ 11.08.2017 KÜNYE Banu KIVCI TOKALI Araştırma Direktörü [email protected] +90 212 314 81 88 Serhan YENİGÜN Yönetmen [email protected] +90 212 314 87 29 İlknur HAYIR TURHAN Yönetmen [email protected] +90 212 314 81 85 Mehtap İLBİ Yönetmen [email protected] +90 212 314 87 30 Abdullah DEMİRER Uzman [email protected] +90 212 314 87 24 Cüneyt MEHMETOĞLU Uzman [email protected] +90 212 314 87 31 Hüseyin AKAR Uzman Yardımcısı [email protected] +90 212 314 87 26 Çekince:Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel, imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Halk Yatırım, bu bilgilerin doğru,eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmez, bilgi eksikliği ve yanlışlığından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde alış veya satış teklifi olarak değerlendirilemez. Halk Yatırım’ın, rapordaki bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan ve dolaylı kazanç ve zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Bu ileti 05 Kasım 2014 tarih ve 29166 sayılı Resmi Gazetede yayınlanan ve 01 Mayıs 2015 tarihinde yürürlüğü giren “Elektronik Ticaretin Düzenlenmesi Hakkında” çıkan kanunun 2.Maddesi c bendinde belirtilen Ticari Elektronik ileti kapsamında değildir.