EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER DENGESİ 10.07.2015 Dış açıktaki artışa rağmen, turizm gelirleri cari dengeye destek oluyor Öte yandan, bankaların yurt dışından sağladığı uzun vadeli sendikasyon kredilerinin Mayıs’ta cari açığın finansmanına önemli katkısını izliyoruz (Nisan: 3,4 milyar dolar, Mayıs: 6,6 milyar dolar). Cari Açık-12 Aylık Kümülatif 85 Altın ve Enerji Hariç CA 65 Altın Hariç CA 45 25 5 05.15 02.15 11.14 08.14 05.14 02.14 11.13 08.13 05.13 02.13 11.12 08.12 05.12 02.12 11.11 08.11 05.11 02.11 11.10 08.10 05.10 02.10 Grafik 2: Ödemeler Dengesi Hesapları Milyar $ 120 15 12 aylık kümüle 100 10 80 5 60 0 40 Cari Açık Dış Ticaret Açığı 20 -5 Finans Hesabı 05.15 11.14 05.14 -10 11.13 05.13 11.12 05.12 05.11 11.11 Net Hata ve Noksan (Sağ eks.) 0 Kaynak: TCMB, HLY Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma Grafik 3: Reel Kur ve Cari Açık 130 TÜFE Bazlı Reel Efektif Döviz Kuru (2003=100) Cari Açık-12 Aylık Kümüle (Milyar $, sağ eks.) 80 70 120 60 115 50 110 40 105 30 100 20 95 10 06.09 09.09 12.09 03.10 06.10 09.10 12.10 03.11 06.11 09.11 12.11 03.12 06.12 09.12 12.12 03.13 06.13 09.13 12.13 03.14 06.14 09.14 12.14 03.15 06.15 Mayıs sonunda 44,7 milyar dolara yükselen 12 aylık cari açığın (Nisan sonunda 44,3 milyar dolara gerilemişti; 2014 sonunda 46,5 milyar dolardı); sonraki dönemde ılımlı olarak düşmeye devam edeceğini ve yılı 40 milyar dolar düzeyinde tamamlayacağını tahmin ediyoruz. 11.09 Kaynak: TCMB, TÜİK, HLY Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma 125 Böylece, resmi rezervler Nisan’daki 1,9 milyar dolar artışına karşın, Mayıs’ta 2,0 milyar dolar azalmış oldu. 2015 yılında rezervlerdeki toplam azalış ise 3,8 milyar dolara çıktı. 08.09 -15 11.10 Cari açığın finansmanında, doğrudan yatırımlardaki artışa rağmen daha zayıf bir tablo söz konusu. Doğrudan yatırımlar 846 milyon dolara yükselirken (Önceki: 570 milyon dolar), net portföy yatırımları 2,5 milyar dolar azaldı (Nisan’da 749 milyon dolar artmıştı). Ayrıca, bankaların yurt dışı muhabir hesaplarındaki mevduatlar 3,1 milyar dolar artış gösterdi. Portföy yatırımlarında, hisse senedi piyasasından girişler önemli ölçüde zayıflarken (Nisan: 652, Mayıs: 74 milyon dolar), tahvilbono piyasasından 1,4 milyar dolarlık çıkış söz konusu. ‘Net hata ve noksan’ kalemi, Mayıs’ta 1,8 milyar dolarlık kaynağı bilinmeyen sermaye girişine işaret ederken; 5 aylık dönemde 8,9 milyar dolarlık finansman sağlıyor. Milyar $ 105 05.09 Diğer taraftan, Şubat-Nisan döneminde önemli çıkışlara işaret eden doğrudan yatırımlara ait kar transferleri Mayıs ayında yavaşlasa da cari dengedeki iyileşmeyi sınırlayan unsur olmaya devam ediyor. Politik belirsizliğin reel ekonomi ve piyasalar üzerindeki olumsuz etkisinin uzaması durumunda bu tablonun devamı beklenebilir. Grafik1: Cari Denge 05.10 Nisan ayında yavaşlama gösteren ve 3,4 milyar dolara gerileyen cari açık, Mayıs’ta 3,9 milyar dolarlık beklentimize yakın olarak 4,0 milyar dolara çıktı. Dış ticaret açığında Mayıs’taki önemli artışa karşın, turizm gelirlerinin yaz mevsimiyle birlikte artmaya başlaması, cari açıktaki genişlemeyi sınırladı. Kaynak: TCMB, HLY Yat. Dan. ve Araştırma EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER DENGESİ 10.07.2015 KÜNYE Banu KIVCI TOKALI Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma Direktörü [email protected] +90 212 314 81 88 Araştırma İlknur HAYIR TURHAN Yönetmen [email protected] +90 212 314 81 85 Furkan OKUMUŞ Uzman [email protected] +90 212 314 81 86 Cüneyt MEHMETOĞLU Uzman [email protected] +90 212 314 81 11 Mehtap İLBİ Uzman Yardımcısı Mİ[email protected] +90 212 314 87 30 Mert OSKAN Uzman Yardımcısı [email protected] +90 212 314 87 32 Sertaç OKTAY UzmanYardımcısı [email protected] +90 212 314 87 26 Kadirhan ÖZTÜRK Uzman Yardımcısı [email protected] +90 212 314 87 29 Yatırım Danışmanlığı Evren ÖZTÜRK Yönetmen [email protected] +90 212 314 81 83 ÇEKİNCE Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle,sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu ileti 05 Kasım 2014 tarih ve 29166 sayılı Resmi Gazetede yayınlanan ve 01 Mayıs 2015 tarihinde yürürlüğü giren “Elektronik Ticaretin Düzenlenmesi Hakkında” çıkan kanunun 2.Maddesi c bendinde belirtilen Ticari Elektronik ileti kapsamında değildir.