EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER DENGESİ Çekirdek

EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER DENGESİ
15.09.2017
Çekirdek cari açıktaki bozulma daha sınırlı
Temmuz’da cari işlemler dengesi, 5,5 milyar dolar olan
hem bizim hem piyasa beklentilerin altında, 5,12 milyar
dolar açık kaydetti (Temmuz 2016: -2,4 milyar dolar).
Ancak baz etkisinden kaynaklı olarak, yıllık açık 37,1
milyar seviyesine ulaştı. Beklentimiz, artış trendinin
korunarak
yılı
38,5
milyar
dolar
seviyesinde
tamamlamamız yönünde.
Altın ve enerji hariç verilere baktığımızda ise daha
olumlu bir tablo ile karşılaşıyoruz. Temmuz’da çekirdek
denge, geçen yılın altında 0,9 milyar dolar seviyesinde
açık verdi (Temmuz 2016: -1,0 milyar dolar). Bu nedenle,
yıllık çekirdek CA rakamının 1,9 milyar ile 15 ayın en
düşük seviyesine geldiği takip ediliyor.
Geçen yıla kıyasla %110 bozulma gösteren CA
dengesinde, ticaret dengesindeki zayıf görünüm ana
etken. İhracattaki %29’luk artışa rağmen ithalattaki
%45’lik genişleme, dış ticaret açığının da %92 artmasına
neden oldu (7,3 milyar dolar). Altın ve enerji hariç dış
ticaret açığının 3,1 milyar dolar olduğu göz önüne alınırsa,
bu iki kalemin etkisi olumsuz bölgede kalmayı sürdürüyor.
Olumlu tarafta, Temmuz’da hizmetler dengesinde %34’lük
yıllık artış var (2,5 milyar dolar). Toparlanma, seyahat
gelirleri kaynaklı. Turizmdeki destekleyici gidişatın seyahat
gelirlerini de %34’lük yıllık artışla 2,7 milyar dolara çektiği
görülüyor. Önümüzdeki aylarda da seyahat kaleminin
destekleyici unsur olarak ön planda kalmasını bekliyoruz.
Finansmanda 1,8 milyar dolarlık sermaye girişi var.
Geçen yıla kıyasla daha olumlu performansımız sürüyor.
Temmuz 2016’da finansman tarafında 1,2 milyar dolarlık
çıkış kaydedilmişti. Sevindirici olarak, doğrudan yatırımlar
yeniden ‘artı’ya geçti (1,1 milyar dolar). Ancak, portföy
girişlerinde 570 milyon dolarlık giriş olsa da yılın en zayıf
akışı kaydedildi. Ayrıntıda; hisse ve DİBS tarafında giriş
sürerken (488 milyon dolar ve 1,8 milyar dolar), Euro
tahvil tarafında net çıkış gözlendi (2,25 milyar dolar).
Net hata ve noksanda 911 milyon dolarlık döviz girişi
gözleniyor. Son 3 ayda ortalama 1,1 milyar dolarlık destek
sözkonusu. TCMB’nin rezervlerinde ise 2,4 milyar
dolarlık erime var. Haftalık verilere göre, Ağustos’ta
rezerv rakamları yeniden artışa geçme eğiliminde.
Sonuç olarak; büyümedeki ivmelenme, güçlenen turizm
gelirlerine rağmen, cari dengeyi zayıflatabilir. Sermaye
girişlerinde ise, gelişmiş ülke merkez bankalarının
politikaları halen temel belirleyici konumunda.
Grafik 1: Yıllık Cari Hesap Dengesi (milyar Dolar)
Kaynak: TCMB, HLY Araştırma
Grafik 2: Altın Dengesi (milyar Dolar)
Kaynak: TCMB, HLY Araştırma
Grafik 3: Seyahat Gelirleri (milyar Dolar)
Kaynak: TCMB, HLY Araştırma
EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER DENGESİ
15.09.2017
KÜNYE
Banu KIVCI TOKALI
Araştırma Direktörü
[email protected]
+90 212 314 81 88
Serhan YENİGÜN
Yönetmen
[email protected]
+90 212 314 87 29
İlknur HAYIR TURHAN
Yönetmen
[email protected]
+90 212 314 81 85
Abdullah DEMİRER
Uzman
[email protected]
+90 212 314 87 24
Hüseyin AKAR
Uzman Yardımcısı
[email protected]
+90 212 314 87 26
Mehtap İLBİ
Yönetmen
[email protected]
+90 212 314 87 30
Çekince:Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri
yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel,
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali
durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Halk Yatırım, bu bilgilerin doğru,eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmez, bilgi eksikliği ve yanlışlığından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Raporda yer
alan ifadeler, hiçbir şekilde alış veya satış teklifi olarak değerlendirilemez. Halk Yatırım’ın, rapordaki bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan ve dolaylı
kazanç ve zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur.
Bu ileti 05 Kasım 2014 tarih ve 29166 sayılı Resmi Gazetede yayınlanan ve 01 Mayıs 2015 tarihinde yürürlüğü giren “Elektronik Ticaretin Düzenlenmesi
Hakkında” çıkan kanunun 2.Maddesi c bendinde belirtilen Ticari Elektronik ileti kapsamında değildir.