günlük yatırım bülteni

GÜNLÜK BÜLTEN
Araştırma
31 Aralık 2013
GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ
Piyasalara Bakış
12/13
11/13
09/13
08/13
06/13
05/13
03/13
02/13
12/12
100,000
90,000
80,000
70,000
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
0
Bir süredir ifade ettiğimiz gibi 2014 yılında, başta gelişmekte
olan piyasalar olmak üzere, bazı gelişmiş ülke riskli varlıkları
üzerinde de olumsuz etkilerini görebileceğimiz, güçlü dolar ve
dikleşen verim eğrilerinin de eşlik edeceği, daha yüksek
büyüme, daha sınırlı likidite ortamına geçiş olasılığı olduğu
görüşündeyiz. Bu doğrultuda da FED’in Ocak ayında
“tapering”’e başlayacağına dair açıklamaları sonrasında ABD
piyasalarında özellikle bono piyasalarındaki ve gelişmekte olan
ülke piyasalarındaki gelişmeleri izlemeye devam ediyoruz.
Makro veri tarafında bugün yurtiçinde dış ticaret rakamları,
yurtdışında ise ABD’de Chicago PMI rakamları takip edilecek.
Piyasa Takvimi - Özet
TARİH
SAAT
31 Aralık
16:00
ABD - S&P Case Shiller Endeksi (beklenti: %0.9 önceki:%1.03)
31 Aralık
16:45
ABD - Chicago PMI İmalat Endeksi (beklenti:60.5 önceki:63.0)
31 Aralık
17:00
ABD - Tüketici Güven Endeksi (beklenti:76.3 önceki:70.4)
VERİ (BEKLENTİ-ÖNCEKİ)
Bültenimizden Başlıklar
•
Tahvil Bono
•
Piyasa Takvimi
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
[email protected]
Günlük Yatırım Bülteni - 31 Aralık 2013
PİYASA YORUMU
Bir süredir ifade ettiğimiz gibi 2014 yılında, başta gelişmekte olan piyasalar olmak üzere, bazı
gelişmiş ülke riskli varlıkları üzerinde de olumsuz etkilerini görebileceğimiz, güçlü dolar ve dikleşen
verim eğrilerinin de eşlik edeceği, daha yüksek büyüme, daha sınırlı likidite ortamına geçiş olasılığı
olduğu görüşündeyiz. Dolayısıyla da 2014 yılı dolardaki güçlenmenin devam edebileceği bir yıl
olabilir. Özellikle faiz arttırımının ne zaman başlayacağına yönelik soru işaretleri ile birlikte verim
eğrisinde kısa taraftaki seyrin daha ön planda olabileceğini belirtmekte fayda var.
Bu doğrultuda da FED’in Ocak ayında “tapering”’e başlayacağına dair açıklamaları sonrasında ABD
piyasalarında özellikle bono piyasalarındaki ve gelişmekte olan ülke piyasalarındaki gelişmeleri
izlemeye devam ediyoruz. Gelişmekte olan piyasalarda bazı ülkelerin para birimlerindeki (örneğin
ABD doları karşısında son üç yılın en düşük değerine ulaşan Tayland bahtı) değer kaybı dikkat çekici
olmaya devam ediyor. FED’in açıklamaları sonrası önemli direnç seviyelerini test eden ABD 10 yıllık
faizi sınırlı yükseliş yönünde tepki verirken, düşük faiz politikasından çıkışa yönelik sinyaller için
önümüzdeki dönemde açıklanacak istihdam ve enflasyon verilerinin öneminin daha da arttığını
söyleyebiliriz. Buna paralel de ABD’de açıklanacak makro verilerin özellikle kırılgan ve bazı içsel
dinamikleri nedeni ile ayrışma olasılığı yüksek olan bazı gelişmekte olan piyasalar için volaltilite
yaratma olasılığının daha da yükseldiği söylenebilir.
FED’in güvercince “tapering” olarak da ifade edilen kararları ve açıklamaları sonrasında, büyüme
yönlü fiyatlamalarla yeni rekor seviyeleri gören S&P 500 endeksi, haftaya sınırlı kar satışları ile
başladı. Dün endeks %0.02 eksiyle 1841 seviyesinden günü tamamladı. S&P 500 endeksi 2012
sonlarından itibaren etkili olan uzun vadeli yükseliş trendi direnç bölgesini test ederken, son haftaların
en düşük seviyelerinden toparlayan VIX endeksindeki %8.83 oranındaki yükselişin ise dikkat çekici
olduğunu belirtmekte fayda var. Ayrıca bono volatilitelerindeki artışı da not edelim. G-7 kur
volatilitelerinin ise henüz bu eğilime iştirak etmediğini görüyoruz.
Yurtiçinde ise politik gelişmelerle birlikte merkez bankasının politika uygulamaları ön planda olmaya
devam ediyor. Dün TL’deki sakinleşme ile birlikte yurtiçi piyasalarda tepki yükselişlerinin etkili
olduğunu gördük. MSCI Türkiye endeksi dün dolar bazında %7.93 yükseldi. MSCI Türkiye endeksi
geçen hafta %10.5 düşüş göstererek hem gelişmiş hem de gelişmekte olan piyasalardan negatif
yönde ayrışmıştı ve sert satış baskısı ile 2008 dipleri sonrasındaki uzun vadeli yükselen trend
desteğini kırmıştı. Merkez bankasının kurdaki baskıyı hafifletmeye yönelik olarak devam eden döviz
satışları ön planda yer alırken, faiz tarafında herhangi bir sürpriz yapıp yapmayacağı merak konusu.
Makro veri tarafında bugün yurtiçinde dış ticaret rakamları, yurtdışında ise ABD’de Chicago PMI
rakamları takip edilecek. Hafta genelinde ise yurtiçinde Cuma günü açıklanacak Aralık ayı enflasyon
rakamları ile birlikte ABD’de ISM imalat endeksi ön planda olabilir.
10:00 TR - Dış Ticaret Dengesi (beklenti:-7.5 milyar $ önceki: -7.38 milyar $)
16:00 ABD - S&P Case Shiller Endeksi (beklenti: %0.9 önceki:%1.03)
16:45 ABD - Chicago PMI İmalat Endeksi (beklenti:60.5 önceki:63.0)
17:00 ABD - Tüketici Güven Endeksi (beklenti:76.3 önceki:70.4)
2
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
[email protected]
Günlük Yatırım Bülteni - 31 Aralık 2013
TCMB ort fonlama maliyeti, İnterbank, faiz koridoru
BIST-100, Bono, USD/TL
3
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
[email protected]
Günlük Yatırım Bülteni - 31 Aralık 2013
US Yield Curve – 3 Month Bonds
S&P 500 (haftalık), 200 H.O
4
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
[email protected]
Günlük Yatırım Bülteni - 31 Aralık 2013
TAHVİL – BONO
Verim Eğrisi
CDS
11.00
CDS Turkiye (5 YILLIK)
09/13
05/13
01/13
09/12
05/12
01/12
09/11
05/11
01/11
09/10
05/10
01/10
18/06/2020
04/02/2019
22/09/2017
10/05/2016
27/12/2014
14/08/2013
4.00
09/09
5.00
05/09
6.00
01/09
7.00
09/08
8.00
05/08
9.00
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
01/08
10.00
EMTİA
5
12/13
11/13
09/13
08/13
06/13
05/13
03/13
0
12/13
20
600
11/13
40
800
09/13
60
1,000
08/13
80
1,200
06/13
100
1,400
05/13
120
1,600
03/13
140
1,800
02/13
160
2,000
12/12
2,200
02/13
Brent petrol ($/varil)
12/12
Altın ($/ons)
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
[email protected]
Günlük Yatırım Bülteni - 31 Aralık 2013
PİYASA TAKVİMİ
Tarih
Saat
Açıklanacak veriler
17:00
17:30
ABD - Devam Eden Konut Satışları Endeksi (beklenti:%1.0 önceki:%-0.6)
ABD - Dallas FED İmalat (beklenti:2.0 önceki:1.9)
10:00
16:00
16:45
17:00
TR - Dış Ticaret Dengesi (beklenti:-7.5 milyar $ önceki: -7.38 milyar $)
ABD - S&P Case Shiller Endeksi (beklenti: %0.9 önceki:%1.03)
ABD - Chicago PMI İmalat Endeksi (beklenti:60.5 önceki:63.0)
ABD - Tüketici Güven Endeksi (beklenti:76.3 önceki:70.4)
03:00
10:00
Çin - PMI İmalat (beklenti: 51.2 önceki: 51.4)
TR - İTO enflasyon
03:45
10:15
10:45
10:50
10:55
11:00
15:30
15:58
17:00
Çin - HSBC PMI İmalat (beklenti: 50.5 önceki: 50.8)
İspanya PMI İmalat - Aralık (beklenti: 49.8)
İtalya PMI İmalat - Aralık (beklenti:51.7 önceki:51.7)
Fransa PMI İmalat - Aralık Revize (beklenti:47.1 önceki:47.1)
Almanya PMI İmalat - Aralık Revize (beklenti:54.2 önceki:54.2)
AB - Euro Bölgesi PMI İmalat- Aralık Revize (beklenti:52.7 önceki:52.7)
ABD - Haftalık İşsizlik Başvuruları (beklenti: 345.000 önceki: 338.000)
ABD - PMI İmalat - Final (beklenti:54.7 önceki:54.7)
ABD - ISM İmalat Endeksi (beklenti: 56.9 önceki: 57.3)
10:00
10:00
10:00
TR - TÜFE (beklenti:%0.3 önceki:%0.01)
TR - TÜFE yıllık (beklenti:%7.25 önceki:%7.32)
TR - ÜFE (önceki:%0.62)
30/12/2013
31/12/2013
01/01/2014
02/01/2014
03/01/2014
6
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
[email protected]
ÇEKİNCE:
Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca
araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek
zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla
hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek
kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk
üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu
raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere
gösterilemez.