GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 26/10/15 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 95,000 90,000 85,000 80,000 75,000 10/15 09/15 08/15 06/15 05/15 04/15 02/15 01/15 12/14 10/14 70,000 ABD’de yükseliş trendini koruması beklenen yeni konut satışları, stoklardaki düzeltme ve dış ticaret açığındaki genişlemenin etkisiyle aşağı revize edilmesi beklenen 3Ç büyüme verisi, istihdam maliyet endeksi, çekirdek PCE, İngiltere 3Ç büyüme, Almanya IFO güven endeksi (VW skandalı ardından aşağı baskı görülebilir) , euro bölgesi Ekim ayı öncü enflasyon verisi ve Çin’de açıklanacak yeni büyüme tahminleri bu hafta takip edilecek önemli makro veriler. Ayrıca 3 Kasım’da dolması beklenen borç tavanı konusunun risk iştahı üzerinde olumsuz etki yaratma potansiyeli olduğunu not edelim. Yurtiçinde ise Merkez Bankası dördüncü çeyrek enflasyon raporu ve dış ticaret rakamları açıklanıyor. Verim Eğrisi CDS (5 Yıllık) 10.20 240 10.00 220 9.80 200 9.60 180 9.40 160 9.20 140 27/07/2024 BIST-100 En Çok Artan 1 2 3 4 5 DEVA VKGYO TSKB TTKOM TCELL Deva Holding Vakıf G.M.Y.O. T.S.K.B. Türk Telekom Turkcell 10/15 09/15 08/15 06/15 05/15 04/15 02/15 01/15 12/14 120 10/14 15/03/2023 31/10/2021 18/06/2020 04/02/2019 22/09/2017 10/05/2016 9.00 BIST-100 En Çok Azalan 6.5% 5.0% 1.9% 1.9% 1.7% 1 2 3 4 5 AFYON VKGYO EGEEN EREGL KARSN Afyon Çimento Vakıf G.M.Y.O. Ege Endüstri Ereğli Demir Çelik Karsan Otomotiv -5.1% -4.6% -4.5% -2.2% -1.9% Bültenimizden Başlıklar • • • • Piyasa Yorumu Tahvil ve Bono TTRAK: Türk Traktör 2Ç15’te 65mn TL net kar açıkladı TATGD: Tat Gıda 3Ç15’te 16 milyon TL net kar açıkladı Yapı Kredi Yatırım Araştırma [email protected] Günlük Yatırım Bülteni - 26/10/15 PİYASA YORUMU Geçtiğimiz hafta ECB’den Aralık ayında ek gevşeme sinyalleri ve Çin Merkez Bankasının Cuma günü açıkladığı faiz indirimi riskli varlıklara destek oldu.Cuma günü Stoxx 600 %2, S&P 500 endeksi %1 yükselirken, yükseliş trendinin başladığı 29 Eylül’den bu yana MSCI Dünya endeksi %+10, MSCI EM endeksi ise dolar bazında %+11.8 artıda işlem görüyor. Yurtiçi piyasalarda ise 1 Kasım seçimleri öncesinde iç güvenlik ve politik risklerdeki artış soru işareti yaratmaya devam ederken, değer kazanan TL öncülüğünde TL varlıkların da olumlu etkilendiğini gördük. TL ECB açıklamaları ile birlikte değer kazanmaya devam etti. Döviz sepeti kritik 3.07 desteğini aşağı kırdı. (29 Eylül’den bu yana %7 civarı ekside) Eylül ayı sonunda gördüğü tarihi zirvelerden, 320’nin üzerinden geri çekilen Türkiye 5 yıllık CDS spreadi 250’ye geriledi. Haftaya %10.50 bileşikten başlayan gösterge tahvil %10.13’de kapanış yaptı. Eylül ayı ortalarından itibaren yükseliş eğilimin etkili olduğu hisse senetlerinde ise BIST-100 endeksinde geçtiğimiz hafta 81.000 ara direnci test edildi. BIST-100 endeksi haftayı %1.53 yükselişle 80.124 seviyesinde tamamladı. Bu sabah: - Asya hisse senetlerinde yükselişler devam ediyor. - Şu saatlerde Japonya %0.7artıda. - Gelişmekte olan Asya hisse senetleri artıda. - Çin %1 artıda. - Brent petrol %0.1 artıda.(geçen hafta %-4.7) - S&P 500 vadeli %0.2 ekside. - TL ve benzer gelişmekte olan ülke kurları artıda. - Döviz sepeti %0.1 ekside. BIST-100 endeksinin yükseliş potasiyelini koruması için 79.500 desteği üzeirnde dengelenmesi gerekiyor. Bu seviye üzerinde 81.000/82.500 ara dirençleri seviyeleri hedeflenebilir. 79.500 altında ise ilk zayıflama sinyali oluşabilir ve 78.000 desteğine doğru geri çekilmeler gündeme gelebilir. Kısa vadede global merkez bankaları para politikaları ve Çin’deki yavaşlamanın derecesi global piyasaları şekillendiren ana makro risk olayları olmaya devam edecek. FED, Avrupa ve İngiltere Merkez bankalarından gelen açıklamalarda Çin/EM kaynaklı risklere vurgu öne çıkmıştı. Bu görünüm ise riskli varlıklara destek olmaya devam etti. Bu doğrultuda Aralık ayı toplantısında ek gevşeme sinyali veren ECB ardından bu hafta 28 Ekim FED ve 30 Ekim BOJ toplantıları ve devamında 6 Kasım ABD tarım dışı istihdam verisinden gelecek sinyaller (zayıflayan 2015 yılı FED faiz artırımı beklentileri doğrultusunda) riskli varlıklardaki yükselişlerin devam edip etmemesi doğrultusunda piyasaların odak noktasında olacak. Baz senaryomuz, FED kararı ve içerde de seçim sonuçlarının netleşmesi ile birlikte dördüncü çeyreğin ortalalarına doğru aralarında Türkiye’nin de bulunduğu riskli varlıklar açısından daha olumlu bir piyasa ortamı. Bu hafta FED ve ek genişleme sinyali vermesi beklenen BOJ toplantıları odak noktasında. 28 Ekim’de gerçekleşecek FOMC toplantısının FED’in faiz arttırma veya arttırmama konusunda piyasalara belirgin sinyaller verme potansiyeli zayıf. Ancak toplantı sonrası yayınlanan açıklamalarda global büyüme risklerine yönelik tonlamanın bir kademe zayıflaması durumunda Aralık ayı faiz artırımı beklentilerinin gündemde kalmaya devam edebilir. Bu görünüm ise ABD dolarındaki yukarı trende destek olabilir. Bu toplantıda FED Başkanı Yellen basın toplantısı 2 Yapı Kredi Yatırım Araştırma [email protected] Günlük Yatırım Bülteni - 26/10/15 düzenlemiyor. 30 Ekim’de gerçekleşecek BOJ toplantısında ise ECB sonrasında sürpriz gelir mi soruları gündemde yer alsa da beklentiler FED kararının netleşmesi öncesinde BOJ bekle gör politikasına devam edebilir. Kuroda’nın basın toplantısında vereceği sinyaller önemli olacak. Diğer taraftan ABD’de yükseliş trendini koruması beklenen yeni konut satışları, stoklardaki düzeltme ve dış ticaret açığındaki genişlemenin etkisiyle aşağı revize edilmesi beklenen 3Ç büyüme verisi, istihdam maliyet endeksi, çekirdek PCE, İngiltere 3Ç büyüme, Almanya IFO güven endeksi (VW skandalı ardından aşağı baskı görülebilir) , euro bölgesi Ekim ayı öncü enflasyon verisi ve Çin’de açıklanacak yeni büyüme tahminleri bu hafta takip edilecek önemli makro veriler. Ayrıca 3 Kasım’da dolması beklenen borç tavanı konusunun risk iştahı üzerinde olumsuz etki yaratma potansiyeli olduğunu not edelim. Yurtiçinde ise Merkez Bankası dördüncü çeyrek enflasyon raporu ve dış ticaret rakamları açıklanıyor. ŞİRKET HABERLERİ Türk Traktör 2Ç15’te 65mn TL net kar açıkladı Türk Traktör 2Ç15’te 65mn TL net kar açıkladı (yıllık %19 büyüme, konsensus: 73mn TL, YKY: 76mn TL). Şirket %14,2 FAVÖK marjı ile birlikte (yıllık 3,1 puan büyüme) 121mn TL FAVÖK üretirken (yıllık %59 büyüme, konsensus: 123mn TL, YKY:127mn TL), satış gelirleri de 798mn TL seviyesinde gerçekleşti (yıllık %8 büyüme, konsensus: 872mn TL, YKY:881mn TL). Faaliyet sonuçları beklentilere paralel gelirken, güçlü gelen brüt marjı, beklentilerin hafif gerisinde kalan satış gelirleri ve faaliyet giderlerindeki sapmayı telafi etti. Tat Gıda 3Ç15’te 16 milyon TL net kar açıkladı Şirketin net karı bizim 20 milyon TL beklentimizin altında kalırken piyasa beklentisi 17 milyon TL’ye büyük ölçüde paralel geldi. FAVÖK 17 milyon TL ile bizim 21 milyon TL ve piyasanın 20 milyon TL beklentisinin altında kaldı. FAVÖK ve net kardaki beklentilerden sapmanın sebebi beklentimiziden zayıf açıklanan satış gelirleri oldu. Satış gelirleri 225 milyon TL ile bizim 253 milyon TL beklentimizin aşağısında kaldı. Şirketin operasyonunun bulunduğu üç temel kategoride de hacim daralması gözlemlendi. Buna göre domates salçasında %16, süt ve süt ürünlerinde %5 ve makarna segmentinde %15 daralma görüldü. Özellikle domates salçasında geçen çeyreğe nazaran düşen fiyatların da büyümedeki yavaşlamada büyük etkisi oldu. Talebin yavaşlaması ve Eylül’deki uzun tatil dönemi de satışları baskıladı. Beklentimizden zayıf açıklanan sonuçlar ışığında 2015 ve 2016 için beklentilerimizi aşağı revize ediyoruz. Buna bağlı olarak hedef fiyatımızı da 7.44 TL’den 7.10 TL’ye çekiyor, önerimizi %12 toplam getiri oranı ile TUT olarak koruyoruz. 3 Yapı Kredi Yatırım Araştırma [email protected] ÇEKİNCE: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, hiçbir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için teklif, herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi veya aracılık teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup, doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hata ve eksikliklerden kaynaklı doğabilecek zararlardan Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Olgulara dayanmayan ve bildirim yapılmaksızın değişebilen nitelikteki görüşlerden dolayı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz. Bu rapor, yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken, bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya iştiraklerinin yöneticileri, yetkilileri veya çalışanları bu raporda bahsi geçen şirketlerde yönetici olarak görev yapabilirler. Muhtelif zamanlarda, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin ve yöneticilerinin, yetkililerinin, çalışanlarının veya temsilcilerinin, doğrudan veya dolaylı olarak, raporda bahsi geçen işlemler, menkul kıymetler veya emtialar üzerinde pozisyonları bulunabilir veya farklı nedenlerle ilgilileri bulunabilir. Bu raporda ifade edilen görüşler Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü çalışanlarına ait olup, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. yönetiminin görüşlerini temsil etmemektedir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından farklı bölümlerde istihdam edilen kişilerin veya Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. iştiraklerinin bu raporda yer alan tavsiyelerle veya görüşlerle hemfikir olmaması mümkündür. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile piyasanın işleyişinden kaynaklanan makul nedenlerden dolayı, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ortakları, çalışanları, yöneticileri ve bunlarla doğrudan ve dolaylı olarak ilişkileri bulunan kişiler ile müşterileri arasında önlemeyen çıkar çatışması doğabilir. Söz konusu çıkar çatışması durumlarında Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., internet sitesinde yer alan Çıkar Çatışması Politikası uyarınca hareket eder. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya iştirakleri, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirildikleri yatırım hizmetleri ve faaliyetleri ile yan hizmetlerini, bu raporda bahsi geçen şirketlere, muhtelif zamanlarda, sunmayı teklif edebilir veya sunabilir. Bu rapor, sadece gönderildiği kişilerin kullanımı içindir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.