Günlük Bülten 14 Mart 2017

Günlük Bülten
14 Mart 2017
DEĞERLENDİRME
Nötr risk iştahına uyanıyoruz.
Katalizörler: Yarınki FOMC öncesinde pozisyon ayarlamaları ve Çin’de açıklanan verilere piyasa hassasiyetinin azalması.
Çin’de bu sabah açıklanan veriler ekonomideki istikrarlı seyri teyit ettiler. Gerçekleşmeler beklentileri karşılarken
perakende satışlar yıllık %9,5 oranında artış sınai üretim ise %6,3 oranında artış kaydetti. Çin, yumuşak inişi tamamlamaya
yakın göründüğü için verilerin piyasa etkisi azalmakta. Çin’de bu yıl için temel konu özel sektör borçluluğunun nasıl idare
edilebileceği ve bölgeler arası gelir dağılımının nasıl dengeleneceği. Bunlar da uzun yıllar sürecek politikalar gerektiriyorlar.
Sabahtan Avrupa ülkelerinde Şubat ayı enflasyonunun nihai değerler aldıklarını gözlemleyeceğiz. Para birliğinin geneli için
de Ocak ayı sınai üretim verisi TSİ 13:00’de açıklanacak. Aynı anda Almanya’da ZEW anketinin güçlenme eğilimini
sürdürerek açıklanması bekleniyor.
Öğleden sonra ABD’de KOBİ beklenti anketi (NFIB) TSİ 13:00’de açıklanacak. Trump’ın seçilmesinin ardından beklenti
endeksleri güç kazanırken Trump’ın popülist politika söylemleri dahilinde bilhassa KOBİ’lerin ekonomiye duydukları güven
ve beklentilerindeki artış 2004 yılından sonraki en güçlü seviyesine ulaşmıştı.
Her enflasyon haftasındaki gibi Salı günü ABD’de yine ÜFE enflasyonu açıklanacak (TSİ 15:30). 2016 yılında hammadde
fiyatlarındaki toparlanmayla birlikte Çin’den başlayıp genele yayılan reflasyon ile karşı karşıyayız. Türkiye’de de ÜFE %15
oranına kadar ulaştı. Geçen ay ABD’de beklentilerden yüksek açıklanan ÜFE enflasyonunun ardından bugün daha sakin
değerler bekleniyor. Aylık artış beklentisi %0,1. Böylece yıllık ÜFE enflasyonu %1,9 oranına yükselecek. Mart ayı FOMC’de
faiz arttırım beklentisi %100 oranına ulaştığı (sanal kesinlik) için bu aşamada artık enflasyon verilerinin piyasa hassasiyeti
düşmekte. 10 yıllık faiz oranı da %2,61 seviyesinde. Yarın da FOMC toplantısını sürdürürken TÜFE açıklanacak.
Öğleden sonra takip edeceğimiz bir diğer veri ise TSİ 16:00’da Rusya’nın açıklayacağı Ocak ayı dış ticareti.
Jeo-politik tarafta ise ABD Başkanı Donald Trump, Alman Başbakanı Angela Merkel’i Beyaz Saray’da kabul edecek. İki devlet
başkanı ilk defa kendi aralarında görüşme şansı buluyorlar ve konunun küresel ticaret politikaları etrafında şekillenmesi
bekleniyor.
1
Günlük Bülten
14 Mart 2017
PİYASA DETAYLARI
 Döviz Piyasası
 USD/TL kuru, Fed ve TCMB faiz kararı öncesi yeni güne 3,74 seviyesinden başlıyor. Bugün GOÜ para birimlerinde karışık bir
görüntü var. Hindistan Rupisi %0,6 değer kazancıyla GOÜ para birimlerinin bir kısmına öncülük etmesine rağmen Güney Kore
Wonu’nda %0,3’lük düşüş başta olmak üzere Türk Lirası’nda %0,1’lik bir gerileme dikkat çekiyor. TCMB'nin likidite adımlarıyla
birlikte ağırlıklı fonlama maliyeti %10,80 seviyelerinde seyretmekte. Fonlama maliyetinin %11’den gerçekleştirilen geç likidite
penceresine yaklaşması ise TCMB’nin 16 Mart’taki toplantısını bir kademe daha önemli hale getiriyor. Merkez Bankası
Başkanı’nın beklentileri aşan enflasyon sonrası gerekirse ek parasal sıkılaştırma yönünde likidite adımlarını sürdürebileceklerini
belirtmesi ardından da faiz kararında ne gibi değişiklikler yapabileceği merakla bekleniyor. Beklenti anketinde de ağırlıklı
ortalama fonlama maliyeti beklentisi ise bir önceki anket döneminde %10,37’den %10,81’e yükseldi.
30 Ara 16 10 Mar 17 13 Mar 17
Günlük
Değişim
2016
Sonuna
Göre
3,8
4
3,5235
3,7316
3,7415
0,3%
6,2%
3,4
€/TL
3,7053
3,9853
3,9875
0,1%
7,6%
3,2
Sepet*
3,6144
3,8585
3,8645
0,2%
6,9%
3
2,8
1,0517
1,0673
1,0653
-0,2%
1,3%
$/Yen
116,96
114,79
114,88
0,1%
-1,8%
$ Endeks
102,68
101,25
101,31
0,1%
Ka yna k: Reuters , Bl oomberg
-1,3%
* (0,5$+0,5€)
Sepet
€/$ (Sa ğ eks)
1,23
3,6
$/TL
€/$
$/TL
1,18
1,13
1,08
2,6
2,4
2,2
Oca 16
1,03
Nis 16
Tem 16
Eki 16
Oca 17
 Geçtiğimiz hafta ECB’den gelen açıklamaların ardından yükseliş kaydeden parite 1,07 seviyesi üzerinde kalıcı olamıyor ve
haftanın ikinci gününe 1,0650 seviyesine yakın başlıyor. Piyasalar bugün başlayacak olan ve yarın sonlanacak olan Fed
toplantısından bu yıl için kaç kez faiz artırım gerçekleşeceğine dair bilgileri merakla bekliyor. İngiltere'de parlamentonun her iki
kanadının da Brexit tasarısını desteklemesi ve Başbakan Theresa May'e Avrupa Birliği'nden ayrılmak için yetki vermesinin
ardından Sterlin güne düşerek 1,2160 seviyesine yakın başlıyor. Bugün Euro Bölgesi sanayi üretimi, Almanya TÜFE ve ZEW
endeksi ile ABD ÜFE açıklanacak. Ayrıca Almanya Başbakanı ile ABD Başkanı Washington’da görüşecek.
 ABD borsalarının karışık seyir izlemesi ardından Asya borsalarında da benzer görüntü var. Nikkei endeksinde %0,1’lik düşüş
görülüyor. Bununla birlikte Japonya dışındaki Asya Pasifik piyasalarını takip eden MSCI endeksinde sınırlı kazanç görülüyor.
Bugün Çin’de açıklanan perakende satışlar verisi beklentiler altında kalırken; sabit varlık yatırımları ve sanayi üretimi beklentileri
aştı. Veriler genel olarak Çin’de 2016'nın ikinci yarısında görülen istikrarlı seyrin sürdüğünü gösterdi.
 Emtia Piyasası
 Altın Fed’i beklerken; petrol piyasasında da küresel arza dair bilgi vermesi beklenen stok verileri bekleniyor.
1.500
Altın ($/Ons)
1.450
30 Ara 16 10 Mar 17 13 Mar 17
Günlük 2016 Sonuna
Değişim Göre Değişim
Altın($/Ons)
1.148
1.205
1.204
0,0%
4,9%
Petrol(Brent)
56,1
51,4
51,4
0,0%
-8,5%
Gümüş($/Ons)
15,9
17,0
17,0
-0,4%
6,8%
Kaynak: Reuters , Bl oomberg
Brent Petrol ( $/Varil, sağ eksen)
75
1.400
65
1.350
1.300
55
1.250
1.200
45
1.150
1.100
1.050
35
Kaynak: Bloomberg
1.000
Oca 16
25
Nis 16
Tem 16
Eki 16
Oca 17
2
Günlük Bülten
14 Mart 2017
 Faiz Piyasası
Top. Piyasa Hacmi
%11,60
Göst. Tahvilin Hacmi
 2 yıllık gösterge kağıt günü 12 baz puan yükselişle sonlandırırken;
Fed’in faizlerine duyarlı olan ABD 2 yıllıkların faizi Haziran 2009’dan
bu yana en yüksek seviyede %1,37’lerde seyretmekte. 5 ve 10 yıllık
gösterge kağıtların faizi ise %11,57 ve %11,36 seviyesinde
bulunmakta. Dün beklenti anketinde cari yıl sonu TÜFE beklentisi
bir önceki anket dönemindeki %8,87 seviyesinden %9,08'e
yükselirken; bugün Hazine'nin düzenleyeceği 20 Nisan 2022 itfalı
değişken faizli tahvilin (FRN) yeniden ihracı takip edilecek.
11,5
 TCMB’nin yaptığı toplam fonlama miktarı 90,6 milyar TL düzeyine
gerilerken; fonlamanın 10,3 milyar TL’lik kısmı %9,25’ten BAPP’tan
oluştu. Ayrıca piyasa katılımcıları Merkez Bankası’nın geç likidite
penceresinden %11 ile 80,3 milyar TL borçlandı. Ortalama fonlama
maliyeti ise %10,80 seviyesine geriledi.
6,5
4.000
Göst. Faizi (Sol Eks,*)
3.500
3.000
10,5
2.500
9,5
2.000
1.500
8,5
1.000
7,5
500
Oca.15
Şub.15
Mar.15
Nis.15
May.15
Haz.15
Tem.15
Ağu.15
Eyl.15
Eki.15
Kas.15
Ara.15
Oca.16
Şub.16
Mar.16
Nis.16
May.16
Haz.16
Tem.16
Ağu.16
Eyl.16
Eki.16
Kas.16
Ara.16
Oca.17
Şub.17
Mar.17
0
Milyon TL
Kaynak: BIST,*bileşik faiz (Ağırlıklı Ort)
TCMB Ağırlıklı Fonlama Faizi ve Faiz Koridoru
12
%10,80
11
7
-0,02
6
O/N BIST Repo
8,48
10,83
10,78
-0,05
2,30
5
Eurobond 2045*
6,79
6,56
6,58
0,02
-0,21
* bi l eşi k fa i z
Ka yna k: Reuters , BIST, Bl oomberg
Ağırlıklı Fonlama Faizi
Gecelik Borç Alma-Verme Faizi
Mar 17
0,12
0,00
Oca 17
0,01
-0,36
Kas 16
1,12
-0,36
Eyl 16
1,11
-0,34
Tem 16
1,00
EUR Libor( 3 aylık)
Oca 15
USD Libor( 3 aylık)
May 16
8
Mar 16
0,95
Oca 16
0,12
Kas 15
11,60
Eyl 15
11,48
9
Tem 15
10,65
10
May 15
2 Yıllık Gösterge Tahvil*
Günlük 2016 Sonuna
Değişim Göre Değişim
Mar 15
30 Ara 16 10 Mar 17 13 Mar 17
972
7
 Türkiye'nin 5 yıl vadeli CDS-kredi temerrüt faizi (Türkiye’nin borçlarını iflasa karşı sigortalamanın maliyeti) 235 seviyesine; 2045
vadeli USD cinsi gösterge Eurobond faizi ise %6,58 seviyesine yükseldi.
 Borsalar
 Merkez Bankaları haftasından çıkacak sonuçları bekleyen küresel piyasalara benzer şekilde güne nötr başlangıç yapabiliriz.
İşlem Hacmi (Milyon TL)
BIST 100 Endeksi (Sağ eks)
1350
BIST-100
78.139
89.611
89.430
-0,2%
14,4%
BIST-30
95.499
109.961
109.708
-0,2%
14,9%
1150
Sanayi
83.586
95.264
94.991
-0,3%
13,6%
950
Hizmetler
49.626
57.087
56.884
-0,4%
14,6%
Mali
103.595
118.166
118.039
-0,1%
13,9%
Bankalar Endeksi
129.550
151.973
151.777
-0,1%
17,2%
550
Dow Jones
19.820
20.903
20.881
-0,1%
5,4%
350
2,5%
1,3%
8,8%
Ka yna k: Reuters , Bl oomberg
Mar 17
-0,1%
65.534
Şub 17
19.622
64.675
Oca 17
19.634
60.227
Ara 16
19.145
Bovespa
68000
Kas 16
Nikkei 225
150
Eki 16
4,4%
Eyl 16
5,5%
0,2%
Ağu 16
0,0%
11.990
73000
Haz 16
2.373
11.963
78000
Tem 16
2.373
11.481
750
May 16
2.249
DAX
83000
Nis 16
S&P 500
88000
Şub 16
2016 Sonuna
Göre Değişim
Mar 16
Günlük
Değişim
Oca 16
30 Ara 16 10 Mar 17 13 Mar 17
3
Günlük Bülten
14 Mart 2017
PİYASALARDAKİ GELİŞMELER
 Cari işlemler açığı USD 2,76 milyar ile USD 2,8 milyar olan beklentiler doğrultusunda yeni yıla ılımlı başlangıç yaptı.
 Kalkınma Bakanı Lütfi Elvan, geçen yıl dördüncü çeyrekte %2,5'in biraz üzerinde büyümenin mümkün olduğunu, 2016
genelinde ise %2,5 civarında büyüme beklediklerini belirtti. 2017'ye ilişkin %4,4 olan büyüme beklentilerini koruduklarını
vurguladı.
 Çin'in sanayi üretimi ve sabit varlık yatırımları beklentilerden güçlü büyüdü.
Cari işlemler açığı USD 2,76 milyar ile USD 2,8 milyar olan beklentiler doğrultusunda yeni yıla ılımlı başlangıç yaptı.
Kümülatif cari açık Ocak ayında USD 33,2 milyarla önceki aya göre USD 0,6 milyar artış kaydetti. Aralık ayında kümülatif cari açık
Temmuz ayından bu yana ilk kez düşüş gerçekleştirerek USD 0,8 milyar gerilemişti. Ocak ayında dış ticaret açığı Aralık ayına göre
düşüş gerçekleştirmişti. Geçici verilere göre ise Şubat ayında dış ticaret açığının bir miktar yükseldiği görülmekte. Dolayısıyla Şubat
ayına ait cari açıkta dış ticaret kalemi (kış ayları nedeniyle enerji ithalatındaki artış) kaynaklı hafif bir artış görebiliriz.
Cari işlemler dengesinin finansmanına bakıldığında; Ocak ayında USD 360 milyon doğrudan yatırım girişi gerçekleşirken, Aralık
2014’ten bu yana doğrudan yatırımlarda giriş görüyoruz. Geçtiğimiz ay portföy yatırımlarında USD 1,9 milyarlık net çıkışın
ardından Ocak ayında USD 1,6 milyarlık giriş olduğu görülüyor. Detaylarda yurtdışı yerleşiklerin USD 649 milyon hisse senedi net
alımı bununla birlikte devlet iç borçlanma senedi USD 0,8 milyar net satım yaptığı görülmekte. Ocak ayında Hazine’nin 2027 vadeli
eurobond ihracı ile USD 2 milyar borçlanmasını ise genel hükümet kaleminde görüyoruz. Merkez Bankası’nın haftalık
istatistiklerini baz aldığımızda Şubat ayında hisse senedi ve DİBS’lerde net alış görülmekte. Diğer yatırımlar kaleminin ise USD 0,5
milyar net çıkış gerçekleştirdiği görülmekte. Rezervlerdeki düşüş ise USD 2,1 milyar oldu. TCMB rezervlerindeki düşüşün swap
işlemlerinin etkisiyle Şubat ayında da devam ettiğini görebiliriz. Net hata noksan kaleminde ise USD 0,7 milyarlık çıkış görüldü.
Çin'in sanayi üretimi ve sabit varlık yatırımları beklentilerden güçlü büyüdü.
Yılın ilk iki ayında sanayi üretimi geçen yılın aynı dönemine göre %6,3 arttı. Ocak-Şubat döneminde sabit varlık yatırımları %8,9
yükseldi, 2016 yılının tamamında yatırımlar %8,1 artmıştı. Yılın ilk iki ayında perakende satışlarda büyüme ise %9,5 oldu. Beklenti:
%10,6
VERİ GÜNDEMİ
Yurtiçinde makroekonomik veri gündemi sakin.
Yurtdışında ise Almanya ZEW, TÜFE ve Euro Bölgesi sanayi üretimi ile ABD ÜFE açıklanacak.
Eylül ayından bu yana iyileşen ZEW endeksinin Şubat ayında ivme kaybetmesi ardından Mart ayında toparlanması beklenmekte.
Euro Bölgesi sanayi üretiminin yılı sermaye mallarındaki düşüşle %1,6 daralmayla kapatması ardından yıla %1,3 artışla başlangıç
yapması bekleniyor. PMI verilerinin yıla güçlü başlaması ardından Euro Bölgesi’nde genel resim korunuyor ve ECB’nin büyüme
tahminlerini yukarı yönlü revize etmesi de benzer beklentiler içinde olduğunu gösteriyor.
Ayrıca bugün Almanya ve İspanya’da enflasyon verilerinin nihai halini göreceğiz. Almanya’da enflasyonun yıllık olarak %2,2,
İspanya’da ise %3 gerçekleşmesi bekleniyor. Ayın 15’inde Fransa ve İtalya’nın da enflasyonun açıklanması ardından ayın 16’sında
Euro Bölgesi’ne dair nihai enflasyon verisine erişmiş olacağız.
ABD ÜFE enflasyonun ise aylık bazda %0,1 artış sergilemesi bekleniyor. Dalgalı bir seyir izleyen ÜFE verisi Ocak ayında %0,6
yükselmişti. Yıllık olarak da %1,6 seviyesinden %1,9’a yükselmesi bekleniyor. Endeks en son Mayıs 2014’te %2,1 ile %2’yi aşmıştı.
UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız
müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında
değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz,
dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.
4