AylıkFonBülteni - TEB Portföy Yönetimi

teb.com.tr
444 0 666
AylıkFonBülteni
Mart 2012, Sayı: 49
I. MART AYI GELİŞMELERİ
Mart ayına tüm piyasalar tarafından yakından takip edilen Avrupa Merkez Bankası’nın ikinci uzun dönem fonlama kolaylığının
sonuçları ile başlandı. Sonuçlar piyasa tarafından olumlu karşılanmasına rağmen, beklentilerin gerçekleşmiş olması ile ilk etapta
dünya piyasalarında satışlara neden oldu. Takip eden günlerde Yunanistan’ın Avrupa Birliği yardımı şartlarını sağlayarak
temerrüt riskinden uzaklaşması ve özel sektör ile olan borç takasını gerçekleştirmesi sayesinde piyasaları uzun zamandır baskı
altında tutan bir faktör de rafa kaldırılmış oldu. ABD ve Avrupa’da, olumlu gelen makroekonomik verilerle birlikte hava
olumluya döndü. Ayın ikinci yarısında piyasalar tarafından satın alınan en önemli gelişme, ABD Merkez Bankası FED’in yeni
bir parasal gevşemeye gidebileceği beklentisi oldu.
Türkiye’ye baktığımızda ise petrol fiyatları ve buna bağlı olarak enflasyon, cari açık endişeleri bir süre piyasa üzerinde ağırlık
oluştursa da, dünyadaki likidite fazlalığı yukarı trendin devamını sağladı. Şubat enflasyonunun yüksek gelmesi ve petrol
fiyatlarındaki yüksek seyir faizlerin daha fazla düşmesini frenledi. Teknik olarak direnç seviyesi olan %9 oranından gelen
satışlar ile faiz %9,6 seviyesine kadar yükseldi. Merkez Bankası’nın aktif TL yönetimi ile haftalık repo ihalelerinin geleneksel
haftalık ihale ile değiştirilmesinin ardından artan maliyet baskısı nedeniyle kısa vadeli faizlerde de yükseliş yaşandı. Fakat ayın
son haftası gerek FED başkanı Bernanke’nin olumlu açıklamaları gerekse de kredi derecelendirme kuruluşu S&P’den gelen
olumlu haberler ile faizler tekrar düşüş eğilimine girdi. Son hafta beklenenden iyi gelen dış ticaret verileri ve itfa tutarının çok
altında kalan borçlanma programı da bonoları desteklerken gösterge tahvilin bileşik faizi %9,30 seviyelerinden ayı tamamladı.
II. NİSAN AYI BEKLENTİLERİ
Merkez Bankası’nın son toplantı sonucundaki açıklamalarında enflasyonla ilgili risklerin yukarı çekildiğini görüyoruz. Mart
ayının son haftasında açıklanan doğalgaz ve elektrik zammının etkisi ile piyasanın enflasyon gelişme ve beklentilerine daha çok
odaklanacağını düşünüyoruz. Enflasyon vurgusunun artmasının ardından açıklanacak olan Mart ayı enflasyon verisi bu ayın
en önemli datası haline geliyor. Enflasyonun temel belirleyicisinin güçlü TL olduğunu ve Merkez Bankası’nın güçlü TL için
döviz sepetini yakından takip edeceğini düşünüyoruz. Yurt dışı verilerde ise en çok Amerika’da açıklanacak olan ISM ve haftalık
işsizlik verileriyle tarım dışı istihdam verisi takip edilecektir. ABD tarafından üçüncü parasal genişlemeye ilişkin beklentiler de
bu ekonomik veriler çerçevesinde şekillenecektir. Risk iştahının yüksek seyrettiği durumda İMKB’nin 65.000 seviyesine kadar
yükseliş potansiyeli bulunuyor.
BNP PARIBAS ORTAKLIĞI
teb.com.tr
444 0 666
AylıkFonBülteni
TEB Grubu Yatırım Fonları
Mart’12
TEB Değişken
TEB Yatırım Değişken
TEB Platin
TEB Tahvil
TEB Yatırım Tahvil
TEB Varlık Yönetim TEB Yatırım Büyüme
TEB Altın
Hizmeti Tahvil Bono Amaçlı Değişken
Orta vadeli bono ve tahvil faizlerindeki
getiri potansiyelinden yararlanırken,
fonun risk seviyesinin görece düşük
düzeyde olmasını tercih eden yatırımcılar.
Dokuz aylık bono ve tahvil faizlerindeki
getiri potansiyelinden yararlanırken,
fonun risk seviyesinin görece düşük
düzeyde olmasını tercih eden yatırımcılar.
Hazine bonoları ve devlet tahvillerinin
sunduğu getiri potansiyelinden TEB
Portföy Yönetimi’nin bilgi birikimi
ve tecrübesiyle faydalanmak isteyen
yatırımcılar.
Uzun vadeli tahvillerdeki dalgalanmayı
tolare edebilecek, tahvil/bonoların
görece yüksek iç veriminden ve sermaye
kazancı potansiyelinden faydalanmak
isteyen yatırımcılar.
Uzun vadeli tahvillerdeki
dalgalanmayı tolare edebilecek,
tahvil/bonoların görece yüksek iç
veriminden ve sermaye kazancı
potansiyelinden faydalanmak
isteyen yatırımcılar.
Tahvil ve bonoların getiri
potansiyelinden faydalanırken,
birebir hisse senedi riski
almadan, hisse senedi piyasasının
sunabileceği fırsatlardan
faydalanmak isteyen yatırımcılar.
B
B
B
B
B
B
B
B
B
A
A
B
En Düşük
Orta Düşük
Orta Düşük
Orta Düşük
Orta Yüksek
Orta Yüksek
Orta Yüksek
Orta Yüksek
Yüksek
Yüksek
En Yüksek
En Yüksek
TEB Likit
Yatırımcı Profili
Fon Tipi
Risk Derecesi
KYD 91
%55
Repo
%5
Repo
%5
KYD 182
%45
Repo
%5
Repo
%5
Repo
%39
Sabit getirili menkul kıymetlere
yatırım yaparken hisse
senedi piyasasının yükseliş
potansiyelinden de faydalanmak
isteyen yatırımcılar.
Repo
%5
İMKB 30
%1
Altın fiyatlarında yükseliş bekleyen
ve bu yükselişten yararlanmak
isteyen, portföyünü çeşitlendirerek
alternatif getiri elde etmeyi
amaçlayan yatırımcılar.
KYD Altın
Fiyat Endeksi
%100
İMKB 100
%10
TEB Karma
TEB Yatırım Hisse
TEB BRIC
Sabit getirili menkul kıymetlere
yatırım yaparken hisse senedi
piyasasından da yararlanmak
isteyen yatırımcılar.
İMKB-100 hisse senetleri
piyasasındaki getiriden
yararlanmak isteyen ve İMKB’nin
taşıdğı riskleri tolere edebilen
yatırımcılar.
Gelişmekte olan ülke borsalarının
getiri potansiyelinden faydalanmak
isteyen, portföyünü çeşitlendirerek
alternatif getiri imkanı arayan
yatırımcılar.
Repo
%10
İMKB 100
%40
Repo
%10
MSCI
Çin
%24
Repo
%4
MSCI
Brezilya
%24
Karşılaştırma Ölçütü
Repo
%45
Fonun Ortalama Vadesi (Gün)
KYD 365
%95
KYD 365
%50
KYD 365
%95
Repo
%5
KYD TUM
%95
KYD 547
%95
KYD 182
%55
KYD-ÖSB,
%5
KYD TUM
%85
İMKB 100
%90
KYD TUM
%50
MSCI
Hindistan
%24
MSCI
Rusya
%24
42
271
226
222
585
573
106
755
0
0
0
0
2012 Getirisi (%) - Mart
sonu itibarıyla
2.23
2.15
2.25
3.25
2.95
3.52
2.38
4.83
-0.97
10.17
21.06
7.77
Son 1 Aylık Fon Getirisi (%)
0.65
0.22
0.27
0.46
0.31
0.26
0.77
0.49
-4.99
1.53
3.4
-5.1
Son 3 Aylık Fon Getirisi (%)
2.23
2.15
2.25
3.25
2.95
3.52
2.38
4.83
-0.97
10.17
21.06
7.77
Son 1 Yıllık Getiri
5.91
6.16
6.14
7.12
6.76
7.87
7.22
5.41
31.65
3.3
-2.38
-4.98
Alış-Satış Saatleri
16:00 - 17:15 arası hariç sürekli**
İhbar Saati 13:15*
İhbar Saati 13:15*
İhbar Saati 13:15*
İhbar Saati 13:15*
İhbar Saati 13:15*
İhbar Saati 13:15*
İhbar Saati 13:15*
İhbar Saati 13:15*
İhbar Saati 13:15*
İhbar Saati 13:15*
Haftanın 2. İş Günü Saat
12:30'a kadar
Min. İşlem Adedi
25 pay adedi ve katları
500 pay adedi ve katları
1 pay adedi ve katları
İlk alışta 5.000.000 adet, daha
sonra 500.000 adet ve katları
10 pay adedi ve katları
500 pay adedi ve katları
1 pay adedi ve katları
5000 pay adedi ve katları
1 pay adedi ve katları
25 pay adedi ve katları
50 pay adedi ve katları
50 bin pay adedi ve katları
3
6
7
5
6
6
5
10
5
10
10
8,22
Fon, yatırım yaptığı varlıkları
ekonomi ve piyasa koşullarına göre
aktif olarak belirleyen ve varlıkları
dengeli olarak çalışan bir yatırım
stratejisine sahiptir. Hisse senedi
seçiminde, makro analiz sonucu
belirlenen sektörler portföyün
yatırım çerçevesini belirler. Sabit
getirili menkul kıymetler tarafında,
orta vadeye yatırım yaparak
bonoların iç veriminden ve olası
sermaye kazancından faydalanmayı
hedefler.
Fon, yatırım yaptığı hisse
senetlerinin seçiminde, başta
yüksek yönetişim standartlarına
sahip şirketler içerisinden piyasa
değeri hedef değerine göre ciddi
bir iskonto arzeden, borç-sermaye
oranı ekonomik konjonktür ile
uyumlu, faaliyet gösterdiği sektör
itibarıyla büyüme potansiyeline
sahip ve hem iç hem de uluslararası
pazarlarda rekabet gücü olan
hisse senetlerine yatırım yapmayı
tercih eder.
Fon portföyünün asgari %51'i
devamlı olarak Brezilya, Rusya,
Hindistan ve Çin ülkeleri
hisse senetleri ve hisse senedi
benzeri menkul kıymetler ile
değerlendirilmektedir. Fon,
esas olak BRIC ülkelerinde
faaliyet gösteren ya da başka
bir ülkede kurulmuş olmakla
birlikte, faaliyetlerinin önemli
bir bölümünü BRIC ülkelerinde
gerçekleştiren şirketlerin ihraç
ettiği hisse senetlerine ve/veya
hisse senetleri benzeri sermaye
araçlarına yatırım yaparak orta
vadede varlıklarının değerini
artırmayı hedeflemektedir. Fonun
yatırım süreci, hisse senedi seçimi,
dinamik ülke dağılımı ve sektör
dağılımını içermektedir.
Günlük Komisyon Oranı
(yüzbinde)
Fon Stratejisi
Fon, ağırlıklı olarak gecelik para piyasası
enstrümanlarına yatırım yaparken
likidite ve faiz risklerini de gözeterek
kısa vadeli hazine bonolarında (maks.180
gün) kontrollü pozisyonlar almak
suretiyle yatırımcılara getiri sağlamayı
hedefler. Fonun ortalama vadesi 45 günü
geçemez.
Fon, portföyünün %95’ine varan
oranlarda, likit fonların yatırım vadesinin
dışında kalan, uzun vadeli tahvillerin
taşıdığı faiz riskini sınırlı olarak içeren
kısa ve orta vadeli bono ve tahvillere
yatırım yaparak düşük risk ile kısa vadeli
faiz enstrümanlarından görece iyi bir
getiri sağlamayı hedefler.
Fon, portföyünün %95’ine varan
oranlarda, likit fonların yatırım vadesinin
dışında kalan, uzun vadeli tahvillerin
taşıdığı faiz riskini sınırlı olarak içeren
kısa ve orta vadeli bono ve tahvillere
yatırım yaparak düşük risk ile kısa vadeli
faiz enstrümanlarından görece iyi bir
getiri sağlamayı hedefler.
Fonun karşılaştırma ölçütü, TEB
Portföy Yönetimi Varlık Tahsis
Komitesi kararları doğrultusunda piyasa
koşulları dikkate alınarak aktif olarak
değiştirilmekte ve Fon'da bu stratejiye
paralel olarak yönetilmektedir.
Fon, devlet tahvili-hazine bonosu getiri
eğrisinin en uzun vadeli kısımlarına
yatırım yapan, portföyünü ağırlıklı olarak
gösterge tahvillerde ve işlem hacmi
yoğun ihraçlarda değerlendiren, mevcut
ekonomi ve piyasa koşullarına göre
portföyünde bulundurduğu sabit getirili
menkul kıymetlerin oranını ve ortalama
vadelerini aktif olarak belirleyen bir
yatırım stratejisine sahiptir.
Fon, devlet tahvili-hazine
bonosu getiri eğrisinin en uzun
vadeli kısımlarına yatırım yapan,
portföyünü ağırlıklı olarak gösterge
tahvillerde ve işlem hacmi yoğun
ihraçlarda değerlendiren, mevcut
ekonomi ve piyasa koşullarına göre
portföyünde bulundurduğu sabit
getirili menkul kıymetlerin oranını
ve ortalama vadelerini aktif olarak
belirleyen bir yatırım stratejisine
sahiptir.
Fon portföyünün %70-%75 lik
kısmıyla tahvil ve bono piyasasına
yatırım yapmakta olup %25-30
aralığındaki kısmıyla hisse senedi
ve VOB piyasalarına yatırım
yapmaktadır. Fon, hisse senetleri
tarafında uzun, VOBda aynı
büyüklükte kısa pozisyon alarak
görece performans farklılığına
dayalı hisse senedi stratejisi
uygulamaktadır. Böylelikle
birebir hisse senedi riski almadan
korumalı hisse senedi pozisyonu
almaktadır. Farklı vadelerdeki
VOB kontratlarının sunmuş
olduğu arbitraj olanaklarını da
değerlendirir ve elindeki kıymetleri
ödünç vermek sureti ile de faiz
kazancı elde edilir.
Fon, portföyünün ağırlıklı
kısmıyla orta ve uzun vadeli
sabit getirili menkul kıymetlere
yatırım yaparken, portföyünün
%10'una kadar olan kısmıyla hisse
senedi piyasasına yatırım yapma
stratejisine sahiptir.
Fon, ağırlıklı olarak kıymetli
madenlere yatırım yapar. Fiziki
olarak altın alma ve satma
zorunluluğunu ortadan kaldırır ve
saklama riskinden korur. Mevcut
ekonomi ve piyasa koşullarına göre
portföyünde bulundurduğu sabit
getirili menkul kıymetlerin oranını,
kıymetli madenleri ve ortalama
vadelerini aktif olarak belirleyen
bir yatırım stratejisine sahiptir.
* B Tipi fonlarda T günü 13:15’e kadar verilen alış-satış emirleri ertesi gün (T+1), 13:15 sonrası verilen emirler ise bir sonraki gün (T+2) gerçekleşir.
A Tipi fonlarda T günü 13:15’e kadar verilen alış emirleri ertesi gün (T+1), satış emirleri ise bir sonraki gün (T+2) gerçekleşir. 13:15’ten sonra verilen bütün emirlerin gerçekleşme tarihlerine 1 gün eklenir.
** 09:00 - 13:30 saatleri arasında tüm TEB Şubeleri’nden işlem yapabilirsiniz. Saat 13:30 - 16:00 arasında Likit Fon işlemlerini sadece 444 0 666 TEB Telefon Şubesi, teb.com.tr ve TEB Express’lerden 24 saat yapabilirsiniz.
Burada yer alan bilgiler TEB Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından yalnızca bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum
ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi
beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Yatırım fonlarının geçmiş performansı, gelecek dönem performansı için bir gösterge olamaz. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, TEB Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır.
Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan TEB Portföy Yönetimi A.Ş. sorumlu değildir.