haftalık bülten haftalık bülten 30 Mart 2009 Geçen haftanın özeti AKP’de oy kaybı. Dün gerçekleştirilen yerel seçimlerde AKP %39 oranında oy alırken, muhalefet partileri CHP ve MHP’nin oy oranları sırasıyla %23 ve %16 oldu. Böylece AKP, 2002 yılı seçimlerinde başa geldiğinden bu yana ilk defa bir seçimde oy kaybetti. Ancak, AKP’nin oy kaybetse de, önemli bir farkla önde götürdüğü görülüyor. AKP’nin erken seçim tartışmalarını bir tarafa bırakarak, kabine değimişimine gitmesini bekliyoruz. Seçimin ekonomi politikalarına etkisine baktığımızda, hükümete olan desteğin düşmesi populizm endişesini arttırabilir. Ancak, seçimi açık ara önde götüren AKP’nin, bir sonraki seçime ilişkin kaybetme kaygısının olmadığını söyleyebiliriz. Dolayısıyla, ekonomi politikası tarafında keskin bir değişiklik beklemiyoruz. Bu doğrultuda, IMF ile anlaşılması ana senaryomuz olarak kalmaya devam ediyor. Başbakan Erdoğan yeni vergi indirimlerini açıkladı. Özel tüketim vergisinde (ÖTV) gerçekleştirilen indirimlerin ardından Başbakan Erdoğan yeni geçici vergi indirimlerini açıkladı. Bu doğrultuda bina alımı, mobilya ve ofis ekipmanları üzerindeki katma değer vergisi (KDV) üç ay süreyle %18’den %8’e indirildi. Ayrıca KOBİ’leri desteklemeye yönelik olarak tarım, sanayi ve hizmetler sektöründe kullanılan makinelerin üzerindeki KDV %18’den %8’e düşürüldü. Ek olarak Başbakan Erdoğan, gerekli görülmesi durumunda ilave tedbirlerin gündeme geleceğini belirtti. Ekonomiyi canlandırmaya yönelik vergi indirimi gibi önlemlerin, gelirler kalemini aşağıya çekerek bütçe üzerinde ilave yük oluşturması sebebiyle bütçe performansı açısından olumsuz olduğunu düşünüyoruz. Ancak, IMF’nin önümüzdeki yılların bütçe dengesine odaklandığını göz önüne alarak, bu önlemlerin IMF ile ilişkilerde bir problem yaratmayacağını düşünüyoruz. Reel sektör güven endeksinde toparlanma devam ediyor. Mart ayında, reel sektör güveni önceki aya göre 5.2 puan artarak 67.8’e yükseldi. Hatırlanacağı gibi endeks, Aralık 2008’de rekor düşük seviyesi olan 52.30’u gördükten sonra Ocak ve Şubat aylarında artış kaydetmişti. Detaylara baktığımızda, anket katılımcılarının genel ekonomik gidişat, önümüzdeki üç ay için üretim hacmi, ihracat siparişleri ve istihdama yönelik değerlendirmelerindeki iyileşmenin endeksi yukarı çektiğini görüyoruz. Diğer taraftan katılımcıların, mevcut stoklara ve sabit sermaye yatırım harcamasına yönelik değerlendirmelerinin ise endeksi düşüş yönünde etkilediğini görüyoruz. Son dönemde tüketici güveni, CNBC-e tüketim endeksi ve reel sektör güven endeksindeki toparlanmaların ekonomik istikrarın sinyali olduğu düşünülebilir. Ancak, tüketici ve reel kesim güven endeksleri hala hem geçen yılki seviyelerinin hem de iyimserlik eşiği seviyelerinin çok altında bulunuyor. İnan Demir +(90) 212 318 5087 [email protected] Başak Karaaslan +(90) 212 318 5086 [email protected] haftalık bülten Şubat yabancı turist sayısında çok sınırlı artış. Türkiye’yi ziyaret eden yabancı turist sayısı Şubat’ta geçen yılın aynı ayına göre %0.3 oranında artış gösterdi. Hatırlanacağı gibi turist sayısı Ocak ayında yıllık bazda %4 oranında gerilemişti; böylece ilk iki ayda Türkiye’yi ziyaret eden turist sayısı geçen yıla göre %1.7 azalmış oldu. Türkiye nispeten daha uygun fiyatlı tatil destinasyonlarından biri olduğu için küresel krizin turizm üzerindeki olumsuz etkilerinden daha az etkilenme şansına sahip. Ancak Rusya ve Almanya gibi Türkiye turizminde önemli ağırlığa sahip ülkelerdeki ekonomik sorunların Türkiye’nin turizm performansına yansıması da kaçınılmaz. Bu kanaldan gelen olumsuz etki, ekonomide %5.4 oranında daralma beklentimize rağmen cari açığın 2008’e göre çok daha küçük olsa da devam edeceği beklentimizi destekliyor. Önümüzdeki haftaya bakış 2008 son çeyrek ve yıllık büyüme oranları yarın açıklanacak. Geçen yılın son çeyreğinde Türkiye ekonomisinin %6.3 oranında küçüldüğünü ve bu küçülmenin yılın tamamı için büyüme oranını %0.6 seviyesine çekeceğini tahmin ediyoruz. Piyasa beklentisi ise son çeyrekteki küçülmenin %5.8, yılın tamamındaki büyümenin ise %0.7 olması yönünde. 2009’un ilk çeyreğinde daralmanın daha da belirginleşeceğini ve hem iç hem de dış talepteki zayıflık nedeniyle yılın tamamındaki küçülmenin %5.4 olacağını tahmin ediyoruz. Bu tahminimiz %3.8 küçülme öngören piyasa beklentisine göre daha karamsar ancak buna rağmen tahminimiz için risklerin aşağı yönde olduğunu ve küçülmenin %7 – 8 boyutlarına ulaşabileceğini düşünüyoruz. Şubat dış ticaret verileri yarın açıklanacak. Şubat’ta aylık ihracatın %35 düşüşle 7.2 milyar dolar, ithalatın ise %46 düşüşle 8.5 milyar dolar olarak gerçekleştiğini tahmin ediyoruz. Gerçekleşmenin beklentimize paralel olması durumunda oluşacak 1.3 milyar dolarlık dış ticaret açığı da geçen yılın aynı ayına göre %74 daralma ifade edecek. Aylık dış ticaret açığı için piyasa beklentisi de 1.35 milyar dolar seviyesinde bulunuyor. TÜİK Mart enflasyon verilerini Cuma günü yayımlayacak. Geçen aya göre tüketici fiyatlarının %1.13, üretici fiyatlarının ise %1.27 arttığını tahmin ediyoruz. TÜFE ve ÜFE için piyasa beklentileri de sırasıyla 0.78% ve 0.98% seviyelerinde bulunuyor. Mart tüketici fiyatları üzerinde işlenmemiş gıda fiyatlarındaki yükseliş, giyim grubunda mevsimlik fiyat artışlarının başlangıcı ve akaryakıt fiyatlarına yapılan zamlar etkili olacak. Mart ortasından itibaren otomotive ve beyaz eşyada devreye giren ÖTV indirimlerinin nihai fiyatlar üzerindeki etkisini tam olarak tespit edebilmek güç ve bu husus tahminimiz için aşağı yönde risk oluşturuyor. Aylık enflasyon oranlarının beklentimize uygun olması durumunda yıllık enflasyon tüketici fiyatlarında %7.7’den %7.9’a yükselmiş olacak. ÜFE’de ise haftalık bülten yıllık enflasyondaki düşüş devam ederek %6.4’ten %4.5’e gerileyecek. Ancak yıllık TÜFE’de artış beklentimiz enflasyon görünümüne ilişkin değerlendirmemizi değiştirmiyor. Yıllık enflasyonda düşüş trendinin önümüzdeki aylarda yeniden belirginleşeceği ve 2009 sonunda enflasyonun %6.1’e gerileyeceği tahminimizi koruyoruz. Bu haftanın diğer gündem maddeleri ise yarın açıklanacak Nisan iç borçlanma stratejisi ile Çarşamba açıklanacak Mart ayı geçici ihracat verileri ve İstanbul enflasyon oranı olacak. haftalık bülten Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.