JCR Eurasia Rating, Rönesans Holding A.Ş.nin

BASIN AÇIKLAMASI
İstanbul – 15 Temmuz 2015
JCR Eurasia Rating,
Rönesans Holding A.Ş.nin konsolide yapısını yüksek düzeyde yatırım yapılabilir
kategoride değerlendirerek Uzun Vadeli Ulusal Not ve görünümünü ‘A+ (Trk)’ ve ‘Pozitif’,
Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para Not ve görünümünü ise ‘BBB-’ ve ‘Stabil’ olarak
belirlemiştir.
JCR Eurasia Rating, Rönesans Holding A.Ş. konsolide yapısını yüksek düzeyde yatırım yapılabilir kategoride değerlendirerek Uzun Vadeli Ulusal Not ve görünümünü ‘A+ (Trk)’ ve
‘Pozitif’, Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para Not ve görünümünü ise ‘BBB-’ ve ‘Stabil’ olarak belirlemiştir.
Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para Notu
:
BBB- / (Stabil görünüm)
Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu
:
BBB- /(Stabil görünüm)
Uzun Vadeli Ulusal Notu
Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para Notu
:
:
A+ (Trk) / (Pozitif görünüm)
A-3 / (Stabil görünüm)
Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu
Kısa Vadeli Ulusal Notu
:
:
A-3 / (Stabil görünüm)
A-1 (Trk) / (Stabil görünüm)
Desteklenme Notu
:
2
Ortaklardan Bağımsızlık Notu
:
AB
Temelleri Sn. Erman Ilıcak tarafından 1993 yılında Rusya’da Renaissance Construction şirketinin kurulması ile atılan Rönesans Holding; kuruluşundan itibaren kısa bir süre içerisinde
kapsam ve teknik detayları giderek artan projeleri başarıyla tamamlayan, nitelikli mühendislik çözümleri sağlayan ve katma değer yaratabilen yapısıyla kısa süre içerisinde faaliyet
gösterdiği piyasada öncü bir grup konumuna ulaşmıştır. Rönesans, genel inşaat projelerine ek olarak gerek yıllar içinde geliştirilen bilgi birikimi ve uzmanlık, gerekse stratejik satın
alımlar ile çeşitlendirilen yetenekler ile altyapı ve ağır sanayi projelerini de başarıyla üstlenen ve entegre çözümler sunabilen; ayrıca gayrimenkul geliştirme yetkinliği ile son on yılda
Rusya ve Türkiye’de önemli bir taşınmaz portföyüne sahip bir olan bir Holding konumuna ulaşmıştır. Rönesans Grubu, halihazırda ilk pazarı olan Rusya’daki güçlü konumunun yanında
Türkiye’de ve birçok Bağımsız Devletler Topluluğu, Ortadoğu, Avrupa ve Afrika ülkesinde faaliyet göstermektedir. Rönesans’ın etkili olduğu pazar sayısı artmakta olup mevcut
pazarlardaki pozisyonu da büyük altyapı ve ağır sanayi yatırımları ile güçlendirilmektedir.
Rönesans Grubu inşaat, gayrimenkul geliştirme ve enerji olarak belirlenen alanlarda birimler arasında bir sinerji yaratmayı amaçlayarak büyümektedir. Kuruluşundan bu yana
yüzlerce inşaat projesi tamamlamış olan Grup; ofis, alışveriş merkezleri, ticaret alanları ve karma projelerin ağırlıkta olduğu bir yatırım amaçlı gayrimenkul portföyüne sahiptir. Yakın
dönemde sağlık alanında Kamu-Özel Sektör İşbirliği modeli ile gerçekleştirilmesi planlanan yatırımlarda bulunan Grup ayrıca, termik enerji ve hidroelektrik santralleri yatırımlarına
devam etmektedir. Süregelen yatırımlar ve üstlenilen projeler kapsamında Grubun varlıkları önemli oranda artış göstermiş; faaliyetlerden yaratılan içsel kaynaklar istikrarlı bir
büyüme trendi sergilemiştir. Gerek faaliyet karlılığın ve operasyonel verimliliğin korunması, gerekse yıllara yaygın bir şekilde muhafaza edilen likit fonların varlığı ile net borç seviyesi
düşük seviyede kalan Grubun kısa vadeli borç ödeme kapasitesi de yüksek düzeyde bulunmuştur. Ayrıca, 3 yıl vadeli olarak ihraç edilen tahviller ve yine uzun vadeli banka kredileri ile
finansman kaynaklarının vade yapısının ağırlıkla uzun vadelere yayılması sağlanmış olan Rönesans Holding’in mevcut ve planlanan yatırımlarının fonlanması açısından esnekliğe sahip
olan bir pozisyonda bulunduğu düşünülmektedir. Bununla birlikte, faiz oranları ve döviz piyasalarındaki volatilitenin bilanço ve yükümlüklerin büyüklüğü üzerindeki etkisini türev ürün
kullanımı dahil olmak üzere çeşitli yöntemlere azaltmaya gayret eden Grup, 2014 yılında ekonomik yaptırımlar ve sert şekilde düşen petrol fiyatlarının yarattığı şok etkisi ile düşen
rublenin etkisiyle ciddi tutarda kur farkı zararına maruz kalmıştır. Öte yandan gerek petrol fiyatlarında stabilizasyon ve rublenin yeniden değerlenme trendi izlemesi, gerekse faaliyet
alanlarının genişletilmesi ile bölgesel risklerin azaltması söz konusu olumsuzların etkisinin izleyen dönemlerde sınırlı kalacağı beklentisine dayanak oluşturmaktadır.
Rönesans Grubunun esas faaliyetlerinin önemli bölümünü oluşturan genel inşaat projelerinin seyrinin ana pazarlarda hüküm süren ekonomik koşulların yanı sıra mevcut yüklenilen
işlerin büyüklüğü ve piyasa konumuna da bağlı olduğu düşünülmektedir. Bu bağlamda, Grubun halihazırda üstlenmiş olduğu ve devam eden yüksek montanlı projelerin varlığı ve
pazar çeşitliğinin sağlanması yönündeki vizyon dikkate alındığında inşaat faaliyetlerine ilişkin ılımlı bir projeksiyon beklenmektedir. İlaveten, Rönesans’ın Alpine Bau GmBH Hergiswil
ve Heitkamp Ingenieur-und Kraftwerksbau GmbH başta olmak üzere sırasıyla 2013 ve 2014 yıllarında gerçekleştirdiği stratejik işbirlikleri ve satın alımlar ile oldukça etkili olma imkanı
yakaladığı büyük ölçekli altyapı ve ağır sanayi sektörlerinde geniş bir coğrafyaya yayılmış olarak tatmin edici bir büyüme yakalanabileceği öngörülmektedir. Grubun gelir ve bilanço
yapısı üzerindeki etkisi 2014 yıl sonu itibarıyla sınırlı olmakla birlikte enerji üretimi alanındaki yatırımların içsel kaynakları çeşitlendirici bir etki sağlayabilecektir. Bir bütün olarak
değerlendirildiğinde; Rönesans’ın güçlü piyasa pozisyonu ve faaliyet geçmişi, tatmin edici kaynak yaratma gücü ve verimlilik oranları, dışsal şoklara direnç sağlayıcı seviyedeki
borçlanma oranı, faaliyetlerin geniş bir coğrafyaya yayılması yönündeki girişimler, alanında etkili ve uzman olan gruplar ile yürütülen stratejik işbirlikleri ve satın alımlar Grubun “A+”
ve “Pozitif” olarak belirlenen Uzun Vadeli Ulusal Not ve görünümünün temel dayanaklarını oluşturmaktadır.
Rönsans’ın devam eden ve planlanan yatırımlarının büyüklüğü, geniş bir coğrafyaya yayılan faaliyet alanı ve yaratılan istihdam olanakları ve yüksek katma değer sağlayan projelerin
yer aldığı taahhüt işleri dikkate alındığında, Grubun ana hissedarı olan Ilıcak Ailesinin Gruba ihtiyaç halinde destek sağlama arzusuna ve finansal gücüne sahip olduğu
düşünülmektedir. Bu kapsamda, Rönesans’ın Desteklenme Notu yeterli düzeyi işaret eden (2) olarak belirlenmiştir. Ayrıca, Grubun içsel kaynak yaratma kapasitesi, düşük borçlanma
oranı, özkaynak yapısı ve likidite düzeyi birlikte değerlendirildiğinde; Rönesans’ın yükümlülüklerini dışarıdan destek alınıp alınmamasına bakılmaksızın kendi imkanları ile karşılama
gücünü gösteren Ortaklardan Bağımsızlık notu yüksek seviyeyi belirten (AB) olarak şekillenmiştir.
Derecelendirme neticeleriyle ilgili daha fazla bilgi Kuruluşumuzun http://www.jcrer.com.tr adresinden sağlanabilir veya Kuruluşumuz analistlerinden Sn. Özgür Fuad ENGİN ile
iletişim kurulabilir.
JCR EURASIA RATING
Yönetim Kurulu
Copyright © 2007 by JCR Eurasia Rating. 19 Mayıs Mah., 19 Mayıs Cad., Nova Baran Plaza No:4 Kat: 12 Şişli-İSTANBUL Telephone: +90.212.352.56.73 Fax: +90 (212) 352.56.75
Reproduction is prohibited except by permission. All rights reserved. All information has been obtained from sources JCR Eurasia Rating believes to be reliable. However, JCR
Eurasia Rating does not guarantee the truth, accuracy and adequacy of this information. JCR Eurasia Rating ratings are objective and independent opinions as to the
creditworthiness of a security and issuer and not to be considered a recommendation to buy, hold or sell any security or to issue a loan. This rating report has been composed
within the methodologies registered with and certified by the SPK (CMB-Capital Markets Board of Turkey), BDDK (BRSA-Banking Regulation and Supervision Agency) and
internationally accepted rating principles and guidelines but is not covered by NRSRO regulations. http://www.jcrer.com.tr