günlük

günlük
günlük
1 Mart 2012
Aylık dış ticaret açığı beklentinin üzerinde ama geçen
senenin aynı ayına göre aşağıda. Ocak ayında dış
ticaret açığı 7 milyar dolar olarak 6.3 milyar dolar olan
piyasa beklentisinin ve 5.8 milyar dolar olan bizim
beklentimizin üzerinde gerçekleşti. Beklentinin üzerinde
gelen aylık dış ticaret açığı, geçen senenin aynı ayına
göre %4.7 düşüşe işaret ederken, Aralık’ta 105.9 milyar
dolar olan 12-aylık birikimli dış ticaret açığı 105.5 milyar
dolara geriledi.
Mevsimsellikten arındırıldığında, aylık dış ticaret açığı 7.8
milyar dolar olarak, Aralık’ta son 15 ayın en düşük
seviyesine gerileyerek aldığı 7.1 milyar dolar değerinin
üzerinde gerçekleşti. Aylık dış ticaret dengesindeki
dalgalanmayı törpülemek amacıyla 3-aylık ortalamaya
baktığımızda, önceki aya göre %3.4 düşüşle Ocak’ta 7.7
milyar dolara gerileyerek Kasım 2010’dan bu yana en
düşük değerini aldığını görüyoruz.
Ocak ayında enerji ithalatı faturası yıllık %24.8
yükselirken, ithalat büyüme hızı ise sadece %2.8 oldu.
Aralık ayının (-%5.6) ardından Ocak’ta da enerji-dışı
ithalat yıllık baz da gerilemey devam ederek geçen
senenin aynı ayına göre %3.5 düşüş gösterdi. Bu
noktada, tüketim mallrı ithalatında %20’lik gerileme dikkat
çekiyor. Bu düşüşün bir kısmında motorlu taşıtlar
ithalatındaki %24’lük gerilemenin etkili olduğunu
söyleyebiliriz. Ancak, bu etkiyi dışladığımızda da tüketim
malları ithalatının %17 gerileme kaydetmesi özel tüketim
talebindeki belirgin yavaşlamaya işaret ediyor.
Her ne kadar Ocak ayı dış ticaret dengesi verileri dış
dengede bizim öngörüdğümüzden daha yavaş bir
düzeltmeye işaret etse de, yılbaşından bu yana iç talebin
izlediği zayıf seyri dikkate alarak dış dengedeki
düzeltmenin süreceğini düşünüyoruz. Ancak, Türkiye’nin
daha yüksek dış açık vermesine imkan tanıyacak küresel
likidite bolluğu ve enerji faturasını şişirecek yüksek petrol
fiyatı tahminimiz için yukarı yönlü risk oluşturuyor.
Hesaplamalarımız, petrol fiyatındaki her 10 dolarlık artışın
Türkiye’nin ithalat faturasını 4 milyar dolar (GSYH’nin
%0.5’i) artırdığını gösteriyor.
Hazine aylık iç borç çevirme oranını %72.5 olarak
öngörüyor. Dün yayımlanan 3-aylık iç borçlanma
günlük
Dış ticaret açığı (mevsimsellikten arındırılmış)
-4,000
-4,500
-5,000
Dış ticaret açığı (mevsimsellikten arındırılmış)
-5,500
-6,000
stratejisine göre, Mart – Mayıs döneminde 32.7 milyar
TL tutarında itfası bulunan Hazine aynı dönemde 25.8
milyar TL borçlanma hedefliyor. Bu aya baktığımızda,
itfalar açısından en yoğun gün olan 7 Mart’ta 10.6
milyar TL’lik borç itfası gerçekleşecek.
-6,500
-7,000
-7,500
-8,000
-8,500
-9,000
20
10
20 -01
10
20 -02
10
20 - 03
10
2 0 -04
10
20 -05
10
20 - 06
10
20 - 07
10
2 0 -08
10
20 -09
10
20 - 10
10
20 - 11
10
20 -12
11
20 -01
11
20 - 02
11
20 - 03
11
20 -04
11
20 -05
11
20 - 06
11
2 0 -0 7
11
20 -08
11
20 - 09
11
20 - 10
11
2 0 -11
11
-1
20 2
12
-1
-9,500
Reel kesim güven endeksi
125
120
Reel kesim güven endeksi
115
110
105
100
95
90
85
80
Hazine önümüzdeki üç aylık dönemde sırasıyla
%72.5, %80.2 ve %118’lik iç borç çevirme oranları
hedefliyor. Diğer bir ifadeyle, önümzdeki üç ayda
Hazine sırasıyla 10 milyar TL, 13.8 milyar TL ve
sadece 2 milyar TL’lik borçlanma planlıyor. Bu
borçlanmaları gerçekleştirmek için Mart’ta dört,
Nisan’da beş ve Mayıs’ta bir olmak üzere toplam on
ihale düzenlenecek. Önümüzdeki hafta üç ihale
düzenleyecek olan Hazine, Pazartesi günü 10-yıllık
TL cinsi sabit kuponlu tahvili yeniden ihraç edecek.
Salı günü ise 5 Mart 2014 vadeli yeni gösterge tahvil
ve 10-yıllık TÜFE’ye endeksli kağıt ihraç edilecek. 13
Mart’ta düzenlenecek olan ayın son ihalesinde ise 5yıllık sabit kuponlu tahvil ihraç edilecek.
75
70
65
60
55
01
.2
00
9
03
.2
00
9
05
.2
00
9
07
.2
00
9
09
.2
00
9
11
.2
00
9
01
.2
01
0
03
.2
01
0
05
.2
01
0
07
.2
01
0
09
.2
01
0
11
.2
01
0
01
.2
01
1
03
.2
01
1
05
.2
01
1
07
.2
01
1
09
.2
01
1
11
.2
01
1
01
.2
01
2
50
Veri gündemi
Yurtiçinde Şubat ayı imalat PMI, TİM ihracat verileri
ve İTO İstanbul enflasyonunun açıklanacağı bugün,
ABD’de Şubat ISM imalat endeksi ve haftalık işsizlik
başvuruları ve Euro Bölgesi Şubat PMI verileri
açıklanacak.
Piyasalar
Çarşamba gününe 1.7505 seviyesinde başlayan USD/TL, Avrupa Merkez Bankası’nın uzun vadeli repo
operasyonununda piyasa verilen likiditenin (EUR530 milyar) beklentinin (EUR470 milyar) üzerinde
gelmesinin ardından oluşan iyimserlikle 1.7400’ün altına geriledi. En düşük 1.7380’den işlem gören
USD/TL, kapanışta 1.7410’daydı. Bu sabah ise 1.7470’ten işlem görüyordu.
Dün sabah 1.3470’te bulunan EUR/USD, Avrupa Merkez Bankası’nın uzun vadeli repo operasyonunun
ardından 1.3346’ya kadar geriledi. Paritedeki gerileme akşam saatlerinde FED Başkanı Bernanke’nin
açıklamalarından sonra daha da hızlandı. Ben Bernanke’nin ABD ekonomisindeki toparlanmanın oldukça
yavaş olduğununun altını çizmesi ve ek parasal genişlemeye ilişkin herhangi bir sinyal vermemesiyle parite
1.3400’ün altına indi. EUR/USD bu sabah 1.3344 seviyesindeydi.
4 Aralık 2013 vadeli gösterge tahvil faizi, dün sabah %9.19’dan açıldı. AMB’nin uzun vadeli repo
operasyonunun piyasalarda yarattığı olumlu havayla %9.12’ye kadar geriledi ve bu seviyeden kapandı. Faiz
bu sabah %9.12’den işleme geçti.
5 yıllık Türkiye CDS’inin yatay seyrederek 244’ten kapandığı günde, risk iştahındaki toparlanmayla primli
seyreden 2030 vadeli gösterge eurobond 168.625’ten kapandı.
günlük
Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu
Yeliz Ataay Arıkök
İnan Demir
Başak Karaaslan
Eren Harani
Ayşe Çoknaz
Mehmet Kasap
Ahmet Tugay
Nur Pınar Çağlar
Ceren Erenoğlu
Sinem Erol
İrem Ayaz
Sevinç Özçelik
Reyhan Özdemir Tezgör
Duygu Doğan
Deniz Yaşar
Onur Erdaş
(0212) 318 5901
Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan
bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait görüşleri yansıtmakta
olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin
çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek
yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde
güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız
olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti
vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler
üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar
ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım
yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya
da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
**USD/YTL TCMB