Makro Görünüm – Mayıs

Makro Görünüm – Mayıs
Mart ayında TÜFE’deki artış %0,96 olarak gerçekleşti...
TÜFE Mart ayı içerisinde %0,96 artış gösterirken yıllık bazda artış (bir önceki yılın aynı
ayına göre) %9,15 olmuştur. Piyasa beklentisi %0,66 iken gerçekleşen rakam
beklentilerin üzerinde kalmıştır.
Mart ayı
enflasyonu
beklentilerin
üzerinde...
TUFE verisinin detayına baktığımızda, gıda fiyatlarındaki %1’lik artışın Mart ayında
TÜFE’nin yüksek çıkmasının ana sebeplerinden biri olduğu görülmektedir. Mevsimsellik
nedeniyle düşük gelmesi beklenen giyim ve ayakkabı fiyatlarındaki %1.8’lik artış, petrol
fiyatlarının yüksek seyri nedeniyle yüksek gelmesi beklenen ulaştırma fiyatlarındaki
%1.2’lik artış ve çeşitli mal ve hizmetlerdeki %2.2’lik artış diğer etkenler olmuştur.
Mart
Aylık(%)
Yıllık(%)
TÜFE
0.96
9.15
Gıda ve alkolsüz içecekler
1.04
13.40
Alkollü içecekler ve tütün
0.21
6.86
Giyim ve ayakkabı
1.80
3.67
Konut
0.37
14.71
Ev eşyası
1.12
4.15
Sağlık
0.08
-0.21
Ulaştırma
1.18
6.53
Haberleşme
0.43
-1.34
Eğlence ve kültür
1.30
0.09
Eğitim
0.39
6.39
Lokanta ve oteller
1.21
11.44
Çeşitli mal ve hizmetler
2.19
9.35
TÜFE (Mevsimsellikten Arındırılmış)
Enerji Hariç
1.20
0.96
9.41
8.01
ÜFE
3.17
10.50
Tarım
0.82
16.28
Sanayi
3.75
9.18
İmalat Sanayi
3.99
9.06
Kaynak:TUİK
TUFE’ye yıllık bazda baktığımızda da durumun çok farklı olmadığını görüyoruz. Mart
ayında TUFE yıllık bazda %9.15’e yükselirken bu yükselişin ağırlıklı olarak gıda fiyatları
başta olmak üzere konut ve ulaştırmadan oluştuğu görülmektedir.
Kaynak:TUIK
Mar.08
Oca.08
Kas.07
Eyl.07
Tem.07
May.07
Mar.07
Oca.07
Kas.06
Eyl.06
Tem.06
May.06
Mar.06
Oca.06
Kas.05
Eyl.05
Tem.05
May.05
Mar.05
9.23
8.69
7.94
8.18
8.70
8.95
7.82
7.91
7.99
7.52
7.61
7.72
7.93
8.15
8.16
8.83
9.86
10.12
11.69
10.26
10.55
9.98
9.86
9.65
9.93
10.16
10.86
10.72
9.23
8.60
6.90
7.39
7.12
7.7
8.4
8.39
8.17
9.1
9.15
TÜFE Yıllık (%)
Oca.05
19
17
15
13
11
9
7
5
Makro Görünüm – Mayıs
ÜFE’deki artış
TÜFE üzerindeki
baskıyı
artırabilir...
Diğer taraftan ÜFE’ye baktığımızda ise bir önceki aya göre artışın %3.17 olduğunu yıllık
bazda ise artışın %10.50’e ulaştığını izlemekteyiz. Zira ÜFE’nin daha çok sayıda ticarete
konu alt kalemleri içermekte ve biraz daha dalgalı olduğunu göz önüne aldığımızda,
ÜFE’de gözlemlediğimiz oldukça bu yüksek artışın önümüzdeki günlerde TÜFE üzerinde
ciddi baskı yaratacağına işaret ettiğini düşünmekteyiz.
2008 yıl sonu
enflasyon hedefini
%7.5-8.0 aralığına
çekiyoruz...
Mart ayı enflasyon rakamının beklentilerin üzerinde gelmesi bizi yılsonu enflasyon
tahminimizi tekrar gözden geçirmeye sevk etti. Dolayısıyla, 2008 yıl sonu tahminimiz
yüksek seyreden dünya enerji ve emtia fiyatları ve yukarıdaki satırlarda değindiğimiz
işlenmiş gıda fiyatlarına ilişkin artan endişelerimizden dolayı %7.5-8.0 aralığına yukarı
yönlü revize ediyoruz.
10.00
5.00
12.52
14.34
12.32
11.19
10.94
11.67
11.58
9.37
10.13
10.92
9.68
7.14
2.89
2.08
3.72
5.02
4.41
5.65
5.94
6.44
8.15
10.50
15.00
5.59
4.25
4.26
4.32
4.38
2.57
1.60
2.66
5.11
5.26
4.21
4.96
7.66
20.00
10.70
10.58
11.33
10.17
ÜFE Yıllık (%)
Mar.08
Oca.08
Kas.07
Eyl.07
Tem.07
May.07
Mar.07
Oca.07
Kas.06
Eyl.06
Tem.06
May.06
Mar.06
Oca.06
Kas.05
Eyl.05
Tem.05
May.05
Mar.05
Oca.05
0.00
K aynak:TUIK
Cari açık Şubat ayında 3.7 milyar dolar oldu…
Şubat ayında cari
açığı 3.7 milyar
dolar oldu...
TCBM’nin açıkladığı Şubat ödemeler dengesi verilerine göre 2008 yılının ikinci ayında
cari açık %21 oranında artarak 3.107 milyon dolardan 3.760 milyon dolara yükseldi.
Şubat ayı verisinden sonra 12 aylık cari açık ise Ocak’ayındaki 38.3 milyar dolar
seviyesinden 38.9 milyar dolar seviyesine çıktı.
Ağırlıklı olarak enerji ve emtia fiyatlarındaki yükselmenin olumsuz etkisi ile bozulmanın
devam ettiği dış ticaret açığı, Şubat ayında da ödemeler dengesindeki bozulmanın
sebebi olarak görülüyor.
Dış ticaret açığı
%36.9 yükseldi...
Ocak-Şubat 2008
döneminde net
turim gelirleri
%27,3 arttı...
2008 yılı Ocak-Şubat ayı verilerine göre ödemeler dengesi tablosundaki dış ticaret
dengesi, bir önceki yılın aynı dönemine oranla %36,9 artarak 7.989 milyon dolar
tutarında açık vermiştir. 2008 yılının ilk iki ayı alt kalemler itibariyle incelendiğinde, altın
dahil ithalat (CIF) harcamalarının bir önceki yıla oranla %46,9 oranında artarak 32.278
milyon dolara ulaştığı; ihracat (FOB) gelirlerinin %52,2 oranında artarak 21.643 milyon
dolara ve bavul ticareti gelirlerinin ise %15 oranında artarak 933 milyon dolara ulaştığı
görülmektedir.
Merkez Bankası’nın Ocak-Şubat dönemi tahmini sonuçlarına göre, turizm gelirleri bir
önceki yılın aynı ayına göre %13,5 oranında artarak 1.534 milyon dolara ulaşırken turizm
giderleri %13,6 oranında azalarak 393 milyon dolara gerilemiştir. Bunun sonucunda,
Ocak ayı net turizm gelirlerinin bir önceki yılın aynı ayına göre %27,3 artarak 1.141
milyon dolara yükselmiştir.
Makro Görünüm – Mayıs
45,000
40,000
Cari Açık (m n $)
Ay lık
12 Ay lık
35,000
6000
5000
4000
30,000
3000
25,000
2000
20,000
15,000
1000
10,000
0
5,000
Oca.04
M ar.04
M ay.04
Tem .04
Eyl.04
Kas.04
Oca.05
M ar.05
M ay.05
Tem .05
Eyl.05
Kas.05
Oca.06
M ar.06
M ay.06
Tem .06
Eyl.06
Kas.06
Oca.07
M ar.07
M ay.07
Tem .07
Eyl.07
Kas.07
Oca.08
-1000
Ocak ayında,
hizmetler dengesi
537 milyon dolar
fazla verdi ...
Hizmetler başlığının diğer önemli bir kalemi olan taşımacılık kaleminde 2008’in ilk iki
ayında 205 milyon dolar net çıkış gerçekleşmiştir. İnşaat hizmetlerinden kaynaklanan net
döviz girişi, 2007 yılının Ocak-Şubat dönemine oranla %26,1 artarak 169 milyon dolar
olurken sigorta hizmetleri kalemi de %23 azalarak 117 milyon dolar net gider
kaydetilmiştir.
Bu gelişmeler sonucunda, 2008 yılının ilk iki ayında hizmetler dengesi %3,5 artışla 704
milyon dolar fazla vermiştir.
Global piyasalarda yaşanan dalgalanma nedeniyle Turkiye’nin yüksek seyraden cari
açığı piyasalar açısından bir risk olarak algılanmaya devam edeceğini düşünüyoruz.
UYARI NOTU: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri, yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler,
yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir.
Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.