Makro Görünüm – K a s ı m

Makro Görünüm – K a s ı m
Eylül Enflasyon Rakamları...
TÜFE Eylül ayında %1,03 artarken piyasa beklentisi %1,13’in bir miktar altında gerçekleşti.
Diğer yandan, ÜFE’de piyasa beklentisi %0,54 iken gerçekleşen %1,02’lik artış beklentinin
oldukça üzerinde oldu.
TÜFE beklentilerin
bir miktar altında
gerçekleşti...
Eylül ayı açıklanan verilere göre TÜFE’de bir önceki aya göre %1,03, bir önceki yılın Aralık
ayına göre %4,19 ve bir önceki yılın aynı ayına göre ise %7,12 artış gerçekleşmiştir. Bir
önceki ayın gerçekleşmelerine benzer şekilde ana harcama grupları itibariyle en yüksek
aylık artış %2,29 ile gıda ve alkolsüz içecekler grubunda gerçekleşmiştir. Eğitimde %2,28,
giyim ve ayakkabıda %1,62, lokanta ve otellerde %1,07, konutta %0,97, çeşitli mal ve
hizmetlerde %0,79, ulaştırmada %0,61, sağlıkta %0,08, alkollü içecekler ve tütün grubunda
%0,02 artış gözlenirken, haberleşmede %0,50, eğlence ve kültürde %0,71, ev eşyasında
%1,24 düşüş gerçekleşmiştir.
Eylül
Aylık(%)
TÜFE
1.03
Yıllık(%)
7.12
Gıda ve alkolsüz içecekler
2.29
11.76
Alkollü içecekler ve tütün
0.02
10.07
Giyim ve ayakkabı
1.62
5.19
Konut
0.97
8.99
-1.24
3.29
Ev eşyası
Sağlık
0.08
2.54
Ulaştırma
0.61
3.37
Haberleşme
-0.50
-3.57
Eğlence ve kültür
-0.71
-0.02
Eğitim
2.28
6.23
Lokanta ve oteller
1.07
9.37
Çeşitli mal ve hizmetler
0.79
3.39
TÜFE (Mevsimsellikten Arındırılmış)
Enerji Hariç
0.86
1.10
6.76
7.44
ÜFE
1.02
5.02
Tarım
3.01
11.60
Sanayi
0.53
3.53
İmalat Sanayi
0.64
2.57
Kaynak:TUİK
Aylık bazda en yüksek artış gıda ve alkolsüz içecekler grubunda gerçekleşirken yıllık
bazda artışlara baktığımızda en yüksek artışı yine gıda ve alkolsüz içecekler grubunda
görmekteyiz. Bu kalemde yıllık artış %11,76 olurken alkollü içecekler ve tütün grubunda
%10,07, lokanta ve oteller grubunda %9,37, konut grubunda %8,99, eğitim grubunda
%6,23 olarak gerçekleşmiştir.
Kaynak:TUİK
Eyl.07
Tem.07
Mar.07
May.07
Oca.07
Eyl.06
Kas.06
Tem.06
May.06
Mar.06
Oca.06
Kas.05
Eyl.05
Tem.05
May.05
Mar.05
Oca.05
Kas.04
Eyl.04
Tem.04
May.04
Mar.04
19
17
15
13
11
9
7
5
16.22
14.28
11.83
10.18
8.88
8.93
9.57
10.04
9.0
9.86
9.79
9.32
9.23
8.69
7.94
8.18
8.70
8.95
7.82
7.91
7.99
7.52
7.61
7.72
7.93
8.15
8.16
8.83
9.86
10.12
11.69
10.26
10.55
9.98
9.86
9.65
9.93
10.16
10.86
10.72
9.23
8.60
6.90
7.39
7.12
TÜFE Yıllık (%)
Oca.04
Yıllık eflasyon
%7.12 düzeyine
geriledi...
Makro Görünüm – K a s ı m
Bize göre Eylül ayı TÜFE rakamının beklentilerin bir miktar altında gerçekleşmesinin
ardında ev eşyaları grubunda gerçekleşen %1,24’lük düşüş etkili olurken, bu kalemdeki
düşüş gıda fiyatlarında kuraklıktan dolayı yaşanan %2,29’luk artışın etkilerini bir miktar
telafi etmiştir. Burada dikkati çeken nokta ise bu düşüşün gıda grubunun %28,47 gibi
enflasyondaki yüksek (ev eşyalarının ağırlığı %7,22) ağırlığına rağmen gerçekleşmesidir.
Yıllık bazda enflasyon ise baz etkisi yüzünden azalmıştır.
1.34
-0.73
0.02 1.03
0.00
0.50
-0.24
0.50
0.34
0.85
-0.44
1.29
1.27
1.29
0.23
1.00
0.43
0.92
1.21
1.00
1.88
1.50
0.55
0.02
0.26
0.71
0.92
0.10
-0.57
0.85
1.02
2.00
1.40
0.42
0.75
0.22
0.27
1.79
TÜFE Aylık (%)
2.50
-0.50
Eyl.07
Tem.07
May.07
Mar.07
Oca.07
Kas.06
Eyl.06
Tem.06
May.06
Mar.06
Oca.06
Kas.05
Eyl.05
Tem.05
May.05
Mar.05
Oca.05
-1.00
Kaynak:TUİK
2.89
2.08
3.72
5.02
12.52
14.34
12.32
11.19
10.94
11.67
11.58
9.37
10.13
10.92
9.68
7.14
5.59
4.25
4.26
4.32
4.38
2.57
1.60
2.66
5.11
5.26
4.21
4.96
7.66
16.00
14.00
12.00
10.00
8.00
6.00
4.00
2.00
0.00
10.70
10.58
11.33
10.17
ÜFE Yıllık (%)
Oca.05
Şub.05
Mar.05
Nis.05
May.05
Haz.05
Tem.05
Ağu.05
Eyl.05
Eki.05
Kas.05
Ara.05
Oca.06
Şub.06
Mar.06
Nis.06
May.06
Haz.06
Tem.06
Ağu.06
Eyl.06
Eki.06
Kas.06
Ara.06
Oca.07
Şub.07
Mar.07
Nis.07
May.07
Haz.07
Tem.07
Ağu.07
Eyl.07
ÜFE, %1,02 ile
beklentilerin
üzerinde
gerçekleşti...
Eylül ayında ÜFE’deki artışın ardında giyim eşyaları imalatında gerçekleşen %9.44
oranında yüksek artış rol oynarken ham petrol ve doğalgaz çıkarımında gerçekleşen
%6.8’lik düşüşün ÜFE’deki yükselişi bir miktar dengeleyici etkide bulunduğunu
gözlemlemekteyiz. Döviz kurlarının nominal olarak düştüğü ve Türk parasının reel olarak
önemli ölçüde değer kazandığı son iki ayda ortalama üretici fiyatlarının yüzde 1 civarında
artmasının mikroekonomik risklere işaret ettiği görüşündeyiz. Yıllık bazda tarım ürünlerinde
gerçekleşen artışın %11.6 düzeyine yükselmesi işlenmemiş gıda fiyatlarının ortalama
enflasyon için risk olmaya devam ettiğine işaret etmektedir. Ancak yıllık bazda ÜFE’nin
%5.02 düzeyine yükselmesine rağmen ÜFE’nin %7.12 seviyesinde kalması Merkez
Bankası’nın kısa vadeli faizleri indirmeye devam edebileceğine işaret etmektedir. Kısa
dönemde ortalama tüketici enflasyonunun hedeflerin üzerinde kalacağı açık gözükmekle
birlikte Merkez Bankası da belirlenen hedefe kısa vadede değil, orta dönemde ulaşmayı
düşündüğünü açıklamaktadır.
Kaynak:TUİK
Makro Görünüm – K a s ı m
Ağustos’ta ihracat
beklentilere paralel
gerçekleşirken
ithalat beklentilerin
oldukça üzerinde...
Ağustos Dış Ticaret Rakamları...
Ağustos ayında Türkiye’nin ihracatı %27,8 artarak 8,7 milyar dolara ulaşırken gerçekleşen
bu rakam piyasa beklentilerine paralel olmuştur. Ancak, ihracat beklentiler dahilinde
gerçekleşirken ithalattaki artış beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşerek %22,4 artış ile
15 milyar doları aşmıştır. Büyük ölçüde ara malı ithalatındaki artışa bağlı olarak
gerçekleşen ithalattaki bu artışın sonucunda dış ticaret açığı %15.7 artışla 6.3 milyar doları
aştı.
Ağustos
06/07
Değ.%
Ocak-Ağustos
06/07
( milyon $)
2006
2007
2006
2007
İhracat
6,808
8,698
27.8%
53,794
67,123
Değ.%
24.8%
İthalat
12,259
15,006
22.4%
90,279
107,589
19.2%
Dış Ticaret Açığı
-5,451
-6,308
15.7%
-36,485
-40,466
10.9%
Karşılama Oranı
55.5%
58.0%
4.4%
59.6%
62.4%
4.7%
Kaynak:TUİK
İlk sekiz ayda dış
ticaret açığı %10.9
büyüdü...
İlk sekiz ayda ihracat %24,8’lük artış ile 67,1 milyar dolara ulaşırken ithalat %19,2 artışla
107,6 milyar dolar seviyesine çıkmıştır. Yine bu dönemde dış ticaret açığı %10,9’luk bir
artış ile 40,5 milyar dolar seviyesinde gerçekleşmiştir.
İlk sekiz aylık verilere bakıldığında ihracattaki artış ithalatın üzerinde olmakla birlikte son
aylarda ithalatın artış hızının ihracatın üzerine çıkması yıl sonunda bu dengenin tekrar
ithalat yönüne dönebileceğini göstermektedir.
Sene başında iç talepteki yavaşlama nedeniyle ithalat cephesinde bir yavaşlama
gözlemlenirken global piyasalardaki oynaklığa rağmen yurt içinde seçim döneminin
tamamlanması ve AKP’nin tek başına iktidarının kuvvetlenerek devam etmesinin
önümüzdeki dönemde ertelenen iç talepte bir kıpırdanmaya neden olabileceğini bunun da
otomobil, dayanıklı ve yarı-dayanıklı malların ithalatında kademeli bir artışa neden
olabileceğini öngörüyoruz.
UYARI NOTU: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri, yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Burada yer alan
yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi
beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.