günlük günlük 4 Ocak 2016 Dış ticaret açığındaki daralma Kasım’da da sürdü. Kasım ayı dış ticaret açığı, yıllık bazda %49 daralarak 4.2 milyar dolar olarak gerçekleşti. Yıllık bazda %10.2 azalan ihracat 11.7 milyar dolar, %25.3 azalan ithalatsa 16 milyar dolar oldu. Bir önceki ay 69.5 milyar dolar seviyesinde olan 12 ay birikimli dış ticaret açığı, 65.4 milyar dolara geldi. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış veriler, ithalatta geçen aya göre %6.3, ihracatta ise %6.8 azalış gösterdi. Bu azalışta euronun söz konusu ayda dolar karşısında ortalama %4’ten fazla değer kaybetmesinin önemli etkisi oldu. Son üç ayın arındırılmış dış ticaret açığının yıllıklandırılmış ortalaması 52 milyar dolar civarında bir dış ticaret açığı seviyesine işaret etti. Bu seviye, Temmuz ayından beri devam eden (75 milyar seviyesinden aşağı gelen) belirgin bir iyileşmeye işaret ediyor. Yıllık bazda %41 oranında (1.8 milyar dolar) düşen enerji ithalatı dış ticaret açığındaki düşüşte etkili olmayı sürdürdü. Yılın ilk onbir ayında ise enerji ithalatı %31 (15.7 milyar dolar) düştü. Bunun etkisiyle ara malı ithalatı %31 azalırken, sermaye ve tüketim malları ithalatında yine düşüşler görüldü. Avrupa Birliği’ne ihracatın, EUR/USD kurundaki azalış sebebiyle düştüğünü görüyoruz. Rusya’ya ihracatta gerileme devam ediyor; önümüzdeki dönemde bu ülkenin uyguladığı yaptırımların da etkisiyle düşüş daha da belirginleşecek. Düşen enerji ithalatı, iç talebin ılımlı hızda büyümesinin de etkisiyle dış ticaret açığındaki daralmayı destekliyor. Rusya’nın uyguladığı yaptırımlar bu düşüşü bir miktar yavaşlatacak olsa da, dengelenme trendinin sürmesini bekliyoruz. Aralık ayı enflasyonu bugün saat 10’da açıklanacak. Aralık ayı TÜFE enflasyonunu -%0.15 olarak tahmin ediyoruz. Piyasa beklentisi ise -%0.04. Tahminimiz yıllık enflasyonunun önceki aydaki %8.1 seviyesinden %8.42’ye yükselececeğine ve yılı burada kapatacağına işaret ediyor. günlük Rusya’nın uyguladığı yaptırımların iç piyasadaki gıda fiyatlarına etkisinin sınırlı olduğunu gözlemliyoruz. Bu sebepten, gıda fiyatlarının aylık bazda %0.15 ile küçük bir artış kaydedeceğini öngörüyoruz. Buna bağlı olarak yıllık gıda enflasyonu seneyi %9.7’de kapatacak. Ulaştırma grubunda aylık bazda %0.85 düşüş bekliyoruz. Bu durumda petrol fiyatlarından ileri gelen bu düşüşe rağmen, baz etkilerinin olumsuza dönmesi yüzünden yıllık ulaştırma enflasyonu %5.1’den %6.1’e çıkacak. Son dönemde döviz kurlarının daha istikrarlı seyretmesi sebebiyle, TL’deki değer kaybının birikimli etkileri zayıflıyor. Petrol fiyatlarındaki düşüş enerji fiyatları kanalından manşet enflasyonu olumlu etkilemeyi sürdürüyor. Öte yandan, asgari ücret zamları önümüzdeki dönemde enflasyonist maliyet baskılarına yol açacak. Çalışma bakanlığının, bize göre de makul olan tahminine göre, ücret artışlarının manşet enflasyona etkisi 0.5-0.8 yüzde puan kadar olacak. Tüketim vergilerinde ve elektrik fiyatlarında yapılan zamlar da enflasyonu artırabilir. Ayrıca Fed faiz artırımlarının devamı ve TCMB’nin faiz artırmadaki isteksizliği sebebiyle TL üzerindeki değer kaybı baskılarının canlanması ihtimali de var. Yukarı yönlü riskler ağırlıklı olduğundan, enflasyon tahminimizi yakında %7.4’ten yukarı doğru revize edebiliriz.. Veri gündemi Pazartesi günü yurtiçinde Aralık ayı enflasyon verileri, PMI ve öncü dış ticaret verileri; ABD’de Aralık ayı ISM imalat sanayi endeksi ve Kasım ayı inşaat harcamaları; ABD ve Euro Bölgesinde Aralık ayı imalat sanayi PMI açıklanacak. Piyasalar USD/TL Perşembe sabahına 2.9170 seviyesinde başladı. İşlem hacminin düşük olduğu piyasada kur 2.92 etrafında dalgalandıktan sonra biraz gevşedi ve günü 2.91’e yakın kapattı. Yeni yılla beraber piyasaların normale dönmesi beklenirken, USD/TL bu sabah 2.9350’de bulunuyor. EUR/USD Perşembe sabahına 1.0930 seviyesinde başladı. Gün içerisinde aşağı yönlü hareket eden ve 1.09’un altına gelen parite gün sonunda 1.0885’ten işlem geçti. EUR/USD bu sabah 1.0886’dan işlem görüyor. 14 Haziran 2017 vadeli gösterge tahvilin faizi, önceki kapanışa göre 4 baz puan yukarıda %10.90’dan güne başladı. Faiz sığ piyasada sabah saatlerinde aşağı geldi ve %10.80’in altını gördü. Daha sonra toparlanan faiz günü %10.86’dan sonlandırdı. 2030 vadeli gösterge eurobond fiyatı 163.86 oldu. 5 yıllık Türkiye CDS’i 265 seviyesinde işlem geçti. günlük İnan Demir +(90) 212 318 5087 [email protected] Deniz Çiçek +(90) 212 318 5086 [email protected] Gökçe Çelik +(90) 212 318 5096 [email protected] **USD/YTL TCMB Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisine ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. **USD/YTL TCMB