PowerPoint Sunusu - Yapı Kredi Private Banking

Genel Yatırım Tavsiyeleri
31 Ağustos 2016
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
İçindekiler
•
•
•
•
Son Veriler
Gündem
Piyasalara Genel Bakış
Beklentilerimiz
o
TL Tahvil ve Bonolar
o
Pariteler
o
Eurobondlar
o
Altın
o
Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
31 Ağustos 2016
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Son Veriler & Gündem
Son Veriler

BIST-100 Endeksi: 76.1118 (değişim: %-1,30 işlem hacmi 2,0 milyar TL)

Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %9,08 (değişim: +7 baz puan)
o 10 Yıllık Tahvil: %9,87 (değişim: +14 baz puan)

Usd/TL: 2,96 (değişim: %+0,30)

Döviz Sepeti/TL:3,135 (değişim: %0,15)

Altın: 1.315 Usd, (değişim: %-0,50)

ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,58 (bir önceki gün %1,62)

VIX: 13,10 (bir önceki gün 13,65)

CDS Türkiye: 243 (bir önceki gün 241)
Gündem
TR- 165 mn TL piyasaya 39 mn TL kamuya iç borç itfası
10:00
TR - Ticaret Dengesi - Temmuz (beklenti:-4.80 milyar, önceki: -6.56 milyar)
11:00
TR - Yabancı Turist Verileri - Ağustos (beklenti:49.3, önceki: 47.6)
12:00
Eurozone - İşsizlik Oranı - Temmuz (beklenti:10.0%, önceki: 10.1%)
12:00
Eurozone - Geçici TÜFE Yıllık - Ağustos (beklenti:0.3%, önceki: 0.2%)
12:00
Eurozone - Geçici Çekirdek TÜFE - Ağustos (beklenti:0.9%, önceki: 0.9%)
15:15
ABD - ADP Özel Sektör İstihdamı - Ağustos (beklenti:175k , önceki: 179k)
16:45
ABD - Chicago PMI - Ağustos (beklenti:54.5 , önceki: 55.8)
31 Ağustos 2016
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Piyasalara Genel Bakış
Pazartesi günü ABD’de açıklanan kişisel harcamalar ve gelirler sırası ile %0,3 ve %0,4 yükselerek
beklentilere dahil açıklandı. Veri sonrasında Usd’de yükseliş yaşansa da, Cuma günü Fed’den gelen
açıklamalara rağmen Pazartesi günü Fed’in Eylül ayında faiz artıramayacağı psikolojisi hakim oldu.
Salı günü ise yine ABD’de açıklanan tüketici güven endeksi 97 seviyesindeki beklentinin oldukça
üstünde kalarak 101,1 olarak açıklandı. Aynı zamanda Cuma günü ABD ekonomisinin düşük işletme
yatırımları ve GSYİH büyümesine rağmen güçlü gidişatını koruduğunu ve faiz artışlarının
yaşanabileceğini belirten Fed Başkan Yardımcısı Stanley Fischer’ın açıklamaları ile Usd global
piyasalarda tekrar değer kazandı. Hafta başında da ifade ettiğimiz gibi, Cuma günü açıklanacak ABD
istihdam verileri oldukça kritik. Diğer yandan piyasaların eğiliminin halen Eylül ayında faiz artışını
fiyatlamamak yönünde olduğunu da eklemek istiyoruz, ki bu çerçevede Cuma günü verilerinin önem
seviyesi daha da artıyor. Takip eden kritik ABD verileri arasında 6 Eylül’de açıklanacak ISM PMI verisi,
15 Eylül’de perakende satışlar ile 16 Eylül’de ABD TÜFE yer alıyor. 21 Eylül’de ise FED FOMC faiz
kararının açıklanacağını ekleyelim.
Türkiye’de ise Pazartesi günü açıklanan Ağustos ayı güven endekslerindeki düşüş özellikle hisse
senetlerinde satış baskısına neden oldu. Sadece tüketici güveninde artış yaşanırken, ekonomik
güven endeksi ile reel sektör güven endeksindeki gerileme dikkat çekti. Bugün açıklanacak dış ticaret
dengesi ve turizm istatistikleri TL ile TL varlık sınıflarındaki trend açısından kısmi önemde. Yurt dışı
piyasalardaki gelişmekte olan ülkelere devam eden ılımlı rağbet, TL’yi olumlu etkilemeye devam
ediyor.
Salı günü AB’de açıklanan yatırımcı ekonomi, sanayi ve işletme hissiyatı (güven) endeksleri
beklentilerin altında kaldı. Almanya’da da açıklanan enflasyon beklentilerin altında kalınca ECB’nin
parsal genişlemede Eylül ayında yeni bir hamle yapma beklentisi arttı. Zayıf gelen veriler sonrasında
bugün açıklanacak Euro Bölgesi TÜFE’nin önemi arttı.
Bugün ABD’den gelecek ADP özel sektör istihdam verisi ve askıdaki konut satışları önemli, ancak
Cuma günü açıklanacak istihdam verilerinin kritikliğinin gölgesinde kalıyor. Yukarıda bahsettiğimiz
gibi, piyasalar ısrarlı şekilde Fed’in Eylül ayında faiz artıramayacağını fiyatlama eğiliminde. Açıklanan
her güçlü data Usd’de önce sert yükselişe neden olsa da, ardından Dolar Endeksinin gerilediğini
ancak yavaş da olsa yükselişine devam ettiğini eklemek istiyoruz.
31 Ağustos 2016
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Usd/TL & Eur/TL
Usd/TL:
Güçlü ABD verileri ve Fed yetkililerinden gelen
ve faiz artışı isteğine işaret eden açıklamalar sonrasında
Dolar Endeksi yavaş da olsa yükselişini sürdürüyor. Diğer
yandan TL aslında dirençli bir görüntü ortaya koyuyor ve
her ABD verisi sonrasında Usd/TL’deki sıçrayış TL’ye geçiş
olarak değerlendiriliyor. Bu trendde global piyasalardaki
gelişmekte olan ülkelere (EM) gelen fon girişlerinin etkili
olduğunu görüyoruz. Diğer yandan, bu para girişinin
bono/tahvil ile hisse senetlerine yansımadığını da eklemek
istiyoruz. Bugün Türkiye’de açıklanacak dış ticaret dengesi
ile turizm verisi ABD’de açıklanacak askıdaki konut
satışları ve özel sektör istihdam verileri önemli. Güçlü ABD
verisi ve zayıf Türkiye dataları gelmesi halinde 2,98’nın
hedefe girebileceğini, Cuma günü kritik ABD verileri
öncesinde 3’ün hedefe girebileceğini tahmin ediyoruz.
Güçlü Türkiye, zayıf ABD verisi senaryosunda ise 2,93
desteğinin radarda olacağını tahmin ediyoruz.
Eur/TL:
Geçtiğimiz Cuma gününden bu yana ABD
verilerindeki güçlü seyir ile Fed yetkililerinin faiz artışı
isteğine işaret eden açıklamaları devam ediyor, ancak
yatırımcıların Eylül ayında Fed’in faiz artıramayacağı
yönündeki görüşleri zayıflasa da, kanımızca devam ediyor
ve hem Euro hem de TL’de önemli bir güç kaybı yok.
AB’den bu hafta gelen zayıf veriler sonrasında yatırımcılar 8
Eylül’deki ECB toplantısından parasal genişlemede önemli
bir hamle beklemiyor, ancak baskı kısmi de olsa artmış
durumda. Bugün gelecek AB TÜFE ile Türkiye’de
açıklanacak dış ticaret dengesi ile turizm verisi, Eur/TL için
önemli. Geçtiğimiz Cuma global piyasalarda düşüş kanalına
yeniden giren Euro’ya karşın, TL kanımızca daha dirençli
duruyor ve Eur/TL 3,30 desteğini geçici de olsa aşağı yönde
zorluyor. Bugün zayıf AB ve güçlü Türkiye verisinin 3,28
seviyesindeki desteğin hedeflenmesine yol açabileceğini
düşünüyoruz. Güçlü AB ile zayıf Türkiye verisi ise 3,32
seviyesindeki direncin zorlanmasına neden olabilir. Bugün
ABD’de açıklanacak ABD verilerinin ise Euro ve TL’de aynı
ölçekte değişime neden olacağını, diğer bir deyişle
Eur/TL’de önemli bir gelişmeye neden olmayacağını tahmin
ediyoruz. 3,26 seviyesinin oldukça güçlü bir destek seviyesi
olduğu yönündeki görüşümüzü de koruyoruz.
31 Ağustos 2016
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
TL Tahvil/Bono: FED faiz artışı endişesi ile
Küresel piyasalarda risk iştahının azalması iç
taraftaki gelişmelerle birlikte ele alındığında TL
varlıkların baskı altında olmasının gerekçesini
oluşturduğunu düşünüyoruz. Bu resim Türkiye
Eurobondları için de sınırlı satış baskısını
bareberinde getiriyor. FED’in bu yıl yapacağı faiz
artışını Türkiye eurobondları açısından -bu
aşamada- sınırlı olumsuz olarak değerlendiriyoruz.
Türkiye eurobondlarında alım için iyi haber akışına
ihtiyaç olduğu kanaatindeyiz.
31 Ağustos 2016
325
300
243
250
200
150
154
100
May16
Kas15
Şub16
Ağu15
May15
Kas14
Şub15
Ağu14
May14
Kas13
Şub14
Ağu13
May13
Kas12
Şub13
Ağu12
May12
50
108
Kas11
odaklanan ve FED temsilcilerinin şahince
tanımlanabilecek açıklamaları sonrası faiz artışına
daha fazla ihtimal vermeye başlayan piyasalar bu
hafta ise ABD istihdam datalarına odaklanmış
durumda. Zira Jackson Hole sonrası makro veriler
daha kritik hale geldi. Bu kapsamda ABD tüketici
güveninin beklentilerin üzerinde geldiğini not
edelim. FED fazi artışı ihtimali finansal varlıkların
fiyatlamasında ana faktör konumunda. Bu ihtimalin
Pazartesi gününe göre biraz azaldığını ekleyelim.
Dolar Endeksi 96 seviyesine yakın seyrediyor. ABD
10 yıllık tahivil faizi ise %1,58 civarında. VIX Endeksi
ise yatay seyirle günü 13,10 seviyesinde tamamladı.
Türkiye 5 yıllık CDS 243 baz puan seviyesinde.
Türkiye 5 Yıl CDS
343
350
Şub12
Eurobond: Geçtiğimiz hafta Jackson Hole’e
400
Ağu11
Pazartesi günü 20 baz puan yükselen 10 yıllık tahvil
günü %9,87 seviyesinde tamamladı. ABD datalarının
beklenti üstü gelmesi ile küresel piyasalarda -sınırlı
negatif- mevcut dinamiğin Cuma günkü istihdam
verisi gelinceye kadar süreceğini öngörüyoruz. FED
faiz artışının bir seri olmaktan henüz uzak olduğunu,
sadece olası FED'in faiz artışından dolayı şimdilik TL
tahvil/bono faizlerinde kısa vadede aşağı potansiyel
azalsa da, radikal yükselişlerin yaşanmasını
beklemiyoruz. FED endişelerini ve ABD faizlerinde
yükseliş eğilimini dikkate alarak, 10 yıllık TL tahvilin
%9,80-%10,00 aralığında
kalacağını tahmin
ediyoruz. %10,00 eşik seviyesinin üzerine çıkması
için ise FED faiz artışı beklentilerinde önemli bir
artış veya iç tarafta negatif bir haber akışı ile
olabilir. Bu durumda ise %10,30 ve %10,50 destek
seviyeleri.
2025 Vadeli Eurobond
2043 Vadeli Eurobond
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Eur/Usd & Altın
Eur/Usd: ABD verileri güçlü seyrini korurken,
Euro Bölgesi’nden gelen son veriler beklenti
altında. Şimdilik yatırımcılar 8 Eylül’deki ECB
toplantısından parasal genişlemede önemli bir
hamle beklemiyor, ancak baskının arttığını da
ekleyelim. Bugün gelecek AB TÜFE ile ABD ADP
özel sektör istihdam verileri önemli. Zayıf
TÜFE’nin Euro’da aşağı yönde baskının artmasına
neden olacağını tahmin ediyoruz. Geçtiğimiz
Cuma düşüş kanalına yeniden giren Eur/Usd için
bugün gelecek verilerin bu kanalda kalıcılık için
önemli olacağını düşünüyoruz. Bu çerçevede
zayıf AB ve güçlü ABD verisinin 1,1130
seviyesinde desteğin kırmasına yol açması
halinde 1,1070 – 1,1080 aralığında yoğun destek
aralığının hedefe gireceğini öngörüyoruz. Güçlü
AB TÜFE ise kanımızca 1,1220 seviyesinde
direncin test edilmesine neden olabilse de, Cuma
günü açıklanacak ABD istihdam verileri öncesinde
bu seviyenin üstüne çıkmasını düşük ihtimal
olarak görüyoruz.
Altın: Düşüş kanalındaki trendini koruyup Fed’in
faiz artışı baskısını hissettiriyor. Pazartesi günü
açıklanan ABD verilerinin zayıf olmamasına karşın
beklentiler dahilinde gelmesi ve piyasalarda
psikolojinin Cuma gününe göre değişerek Fed’in
Eylül ayında faiz artışı yapmayabileceğine inancın
yükselmesi ile beklentimizin üstünde performans
göstererek 1.325 Usd’ye kadar yükselse de, dün
gelen güçlü tüketici güven endeksi ile dün 1.310
Usd’deki desteğine kadar geriledikten sonra, bu
sabah 1.310 – 1.315 Usd aralığında sıkışmış
durumda. Bugün ABD’de açıklanacak ADP
verisinin de güçlü gelmesi halinde 1.308 Usd
seviyesinde desteğinin zorlanabileceğini tahmin
ediyoruz. Bu senaryoda Cuma günü açıklanacak
kritik istihdam verisine kadar her ne kadar 1.300
Usd’nin psikolojik eşik olduğunu ve kırmakta
zorlanabileceğini dikkate alsak bile, 1.290 Usd
desteğinin radara girebileceğini eklemek
istiyoruz. ADP verisinin zayıf gelmesi halinde ise
1.325 Usd’deki direncine seyir yaşanabileceğini
eklemek istiyoruz.
31 Ağustos 2016
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Hisse Senedi
75,000 hedef desteğini koruma çabasının oluşturduğu yukarı ataklar, 77,500 direnci altında piyasada kısa
vadeli zayıf seyrin devamını getiriyor.
30 Ağustos Zafer Bayramı tatilinin ardından bugün yeniden işleme açılacak olan piyasada, güne zayıf seyrin
devamıyla başlanacağını düşünüyoruz. Bu kapsamda oluşacak seans içi geri çekilmelerde 75,000 seviyesini
destek noktası olarak izlemeyi sürdürüyoruz. 75,000 desteği üzerinde karşılacak geri çekilmeler, piyasada
75,000/77,500 bandında yaşanan yatay seyrin devamını getirecektir.
Endeksin son dönemde gerçekleştirdiği yatay seyrini tamamlayarak yeniden kısa vadeli yükseliş potansiyeli
oluşturabilmesi için 77,500 direncinin yukarı geçilmesi gerekiyor. Bu durumda ise piyasada 80,000 seviyesini
aşma denemelerinin gündeme gelebileceğini düşünüyoruz.
Dolayısıyla şu aşamada yatay seyrin devam ettiği endekste, yükseliş yönünde hareket etmek için 77,500
direncinin aşılmasını beklemeyi sürdürüyoruz. 75,000 altındaki olası hareketleri ise piyasada 72,500
hedefiyle aşağı baskının devamı yönünde değerlendireceğiz.
31 Ağustos 2016
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Önemli Göstergelerin Performansı
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası
A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu
gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız
tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler
değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek
kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu
oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için
bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar
ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve
getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan
çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«
31 Ağustos 2016
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.