Günlük Bülten 28 Şubat 2017

Günlük Bülten
28 Şubat 2017
DEĞERLENDİRME
Trump sabahına nötr risk iştahı ile uyanıyoruz.
Katalizörler: İki hafta sonra, Mart FOMC’de FED’in faiz arttırma olasılığının %50’ye yükselmesi.
Trump’ın TSİ 21:00’de başlayacak Meclis konuşmasında maliye politikalarına ilişkin açıklamaları risk iştahının yılın ilerleyen
dönemlerinde şekillenmesini sağlayacak. Piyasa, Trump’ın vergi düzenlemelerini ve harcama planlarını anlamaya çalışacak.
Trump’ın konuşması haricinde veri takvimi açısından yoğun bir gün geçireceğiz.
Yurt-içinde TSİ 10:00’da Ocak ayı dış ticaret verilerini TÜİK resmileştirecek. Bakanlığın ve TİM’in açıkladığı geçici verilerden
sonra resmi verilerin yeni bilgi özelliği düşük. İhracat performansının küresel dinamiklerle birlikte toparlanması ile dış
ticaret açığının 4,15 milyar Dolar tutarında gerçekleşmesi bekleniyor. Ardından TSİ 11:00’de Kültür ve Turizm Bakanlığı,
Ocak ayı turizm verilerini açıklayacak. Her ne kadar Ocak ayında kar yağışları nedeniyle uçuşlarda kesintilerle karşılaştıysak
da doluluk oranlarındaki artışı göz önünde bulundurunca Türkiye’nin önemli turizm pazarı Rusya’dan gelen turist sayısı
2017 yılında turizmin ne ölçüde toparlanabileceği ile ilgili bilgiler içerecek. Öğleden sonra TSİ 14:30’da da merkez bankası
Aralık ayı için konut fiyat endeksini açıklayacak.
Yurt-dışına ABD ağırlıklı gündem söz konusu. Ancak Trump’ın konuşması öncesinde bu veriler yalnızca seans içi oynaklıkla
sonuçlanabilirler. Verilerin arasında aslında en önemlisi TSİ 18:00’de açıklanacak Conference Board’un tüketici güven
endeksi. Çünkü bu haftaki ABD verileri bizlere daha çok tüketicilerin ne durumda bulunduklarını anlatıyorlar. Conference
Board endeksinin Michigan Üniversitesi endeksiyle uyumlu seyredip seyretmediği piyasadaki risk algısı açısından önemli.
Eğer aradaki makas açılmaya başlarsa düşük seviyelerde seyreden VIX endeksinin takip ettiğimiz 15 seviyesine doğru
hareketini sürdürdüğünü görebiliriz (Şekil 1). TSİ 16:30’da son çeyrek büyümesi ikinci kez güncellenecek. Geçmiş yıla ait
büyüme verisinin yeni bilgi özelliği son derece düşük. Konut piyasasının toparlanmasıyla TSİ 17:00’deki S&P konut fiyat
endeksinin de işlevselliği azalmakta. TSİ 17:45’deki Chicago PMI da haftanın ilerleyen günlerinde açıklanacak ISM’ler
dahilinde takip edilecektir.
Şekil 1: Michigan Üniversitesi (UMich) ve Conference Board Tüketici Güven Endeksleri ile VIX’in gelişimi.
1
Günlük Bülten
28 Şubat 2017
DEĞERLENDİRME
Bizim dikkate almamız gereken gelişme Doğu Avrupa ülkelerinde artışa geçen enflasyon. Önce Çin’de 2015 sonu, 2016
başında üretici fiyatlarının artmaya başlaması ardından petrol fiyatlarındaki toparlanma ve son olarak da Trump’ın başkan
seçilmesiyle reflasyon teması küresel çapta kendini hissettirmeye başladı. Sıfıra yakın ya da kur çıpası uygulayan Doğu
Avrupa ülkelerinde enflasyonun merkez bankası hedeflerine yakınsaması hatta üzerine doğru yönelmesine ilişkin politika
tepkileri merak ediliyor. TSİ 16:00’da Macaristan’ın politika faizini %0,9 oranında sabit tutması bekleniyor. Ancak asıl
önemlisi geleceğe dönük nasıl bir yönlendirmeyi kamuoyu ile paylaşacakları. Benzer durum Polonya ve Çek Cumhuriyeti için
de geçerli. Aynı değer / tedarik zincirinde bulunduğumuz için Doğu Avrupa ülkelerinde dinamikler bizim sanayimiz için
belirleyici konumda. Türkiye’de artık üretici enflasyonunun zirveye yaklaşması ve yılın ilerleyen dönemlerinde gerileme
olasılığı, Doğu Avrupa’da artış eğilimine giren fiyat seviyelerini göz önünde bulundurunca Türkiye’deki imalatçı ve
ihracatçılar için fiyatlama avantajı sunabilir.
2
Günlük Bülten
28 Şubat 2017
PİYASA DETAYLARI
 Döviz Piyasası
 USD/TL kuru, Salı gününe 3,60 seviyesinin üzerinde başlangıç yapıyor. Küresel piyasalarla birlikte yurtiçinde dikkatler Trump’ın
saat 21:00’de başlayacak olan Kongre'de yapacağı konuşmasına odaklanmış durumda. Yurtiçi özelinde veri takvimi de yoğun
ancak verilerin döviz piyasasına bir etkisi olması beklenmiyor.
30 Ara 16 24 Şub 17 27 Şub 17
Günlük
Değişim
2016
Sonuna
Göre
$/TL
4
3,6
1,18
3,4
3,5235
3,6082
3,6082
0,0%
2,4%
€/TL
3,7053
3,8139
3,8205
0,2%
3,1%
Sepet*
3,6144
3,7111
3,7144
0,1%
2,8%
2,8
€/$
1,0517
1,0563
1,0587
0,2%
0,7%
2,6
$/Yen
116,96
112,12
112,70
0,5%
-3,6%
2,4
$ Endeks
102,68
101,09
101,13
0,0%
-1,5%
2,2
Oca 16
* (0,5$+0,5€)
€/$ (Sa ğ eks)
1,23
$/TL
Ka yna k: Reuters , Bl oomberg
Sepet
3,8
3,2
1,13
3
1,08
1,03
Nis 16
Tem 16
Eki 16
Oca 17
 Dün akşam saatlerinde 1,0630 seviyesini aşan parite yeni güne 1,06 seviyesinin üzerinde tutunamayarak 1,0580 seviyelerinden
başlıyor. Dün Fed yetkilerinden Dallas Fed Başkanı Kaplan, Fed'in enflasyon eğrisinin gerisine düşmemek için faizleri yakın
zamanda artırmak durumunda kalabileceğini söyledi ve açıklamaları bir miktar şahin algılandı. Bu hafta yoğun Fed başkanlarının
konuşmalarıyla birlikte piyasa fiyatlamalarına göre Mart ayında faiz artırım olasılığının da %50 seviyesine çıktığını görüyoruz.
Geçtiğimiz hafta açıklanan FOMC tutanaklarından sonra bu olasılık %36’tan %34’e gerilemişti.
 Asya borsaları, Wall Street'teki yükselişlerin etkisiyle güne sakin ve pozitif bir seyir izleyerek başladı. Japon yeninin değer
kaybetmesi Japonya hisse senetlerini yukarı çekerken; Japonya’da Asya borsalarındaki yükselişe öncülük etti. Dün küresel
piyasalarda dikkat çeken gelişmelerden biri Fransa’da bağımsız cumhurbaşkanı adayı Emmanuel Macron'un lehine çıkan anketler
olurken; anketle birlikte tahvil faizleri rahat bir nefes aldı. Günün dikkat çeken bir diğer gelişmesi ise İngiltere Başbakanı Theresa
May'in İskoçya'nın Mart ayında referanduma gitmeye hazırlandığı yolunda çıkan bir haberinin ardından Sterlin’in değer
kaybetmesi oldu. İskoçya'da Eylül 2014'te yapılan oylamada %55'e %45 oranla Birleşik Krallık içerisinde kalma kararı çıkmıştı.
 Emtia Piyasası
 Altın fiyatları, Trump'ın konuşmasının beklenmesiyle bugün yatay bir seyir izliyor. Bununla birlikte dün ons başına USD 1.264
seviyesi ile 11 Kasım’dan bu yana en yüksek seviyeye çıkan altın bu seviyelerden kar satışları ile birlikte gevşeyerek günü
sonlandırmıştı.
 OPEC’in arz kesintileriyle birlikte petrol fiyatları dar banttaki hareketini sürdürmeye devam ediyor.
1.500
Altın ($/Ons)
1.450
Günlük 2016 Sonuna
30 Ara 16 24 Şub 17 27 Şub 17
Değişim Göre Değişim
75
65
1.350
Altın($/Ons)
1.148
1.257
1.253
-0,4%
9,1%
1.300
Petrol(Brent)
56,1
56,0
55,9
-0,1%
-0,3%
1.250
Gümüş($/Ons)
15,9
18,4
18,3
-0,6%
14,9%
1.200
Kaynak: Reuters , Bl oomberg
Brent Petrol ( $/Varil, sağ eksen)
1.400
55
45
1.150
1.100
1.050
35
Kaynak: Bloomberg
1.000
Oca 16
Nis 16
25
Tem 16
Eki 16
Oca 17
3
Günlük Bülten
28 Şubat 2017
 Faiz Piyasası
Top. Piyasa Hacmi
%11,06
Göst. Tahvilin Hacmi
 En yüksek hacim 2 yıllık gösterge kağıtta gerçekleşirken;
faizlerde anlamlı bir değişim gerçekleşmedi. Bugün Trump'ın
yapacağı konuşmada ABD 10 yıllık faizlerini artıracak ifadeler
belirginleşirse yurtiçinde de risksiz getiri faiz oranının artması
akabinde yükselişler görebiliriz.
3.500
Göst. Faizi (Sol Eks,*)
11,5
3.000
10,5
2.500
9,5
2.000
1.500
8,5
1.000
 TCMB’nin yaptığı toplam fonlama miktarı 93 milyar TL düzeyine
yükselirken; fonlamanın 32 milyar TL’lik kısmı %9,25’ten BIST
repo, BAPP ve kotasyondan oluştu. Ayrıca piyasa katılımcıları
Merkez Bankası’nın geç likidite penceresinden %11 ile 61 milyar
TL borçlandı. Ortalama fonlama maliyeti ise %10,40 seviyesine
geriledi.
852
7,5
500
71
0
Oca.15
Şub.15
Mar.15
Nis.15
May.15
Haz.15
Tem.15
Ağu.15
Eyl.15
Eki.15
Kas.15
Ara.15
Oca.16
Şub.16
Mar.16
Nis.16
May.16
Haz.16
Tem.16
Ağu.16
Eyl.16
Eki.16
Kas.16
Ara.16
Oca.17
Şub.17
6,5
Kaynak: BIST,*bileşik faiz (Ağırlıklı Ort)
TCMB Ağırlıklı Fonlama Faizi ve Faiz Koridoru
12
10
8
EUR Libor( 3 aylık)
-0,34
-0,35
-0,35
0,00
-0,01
7
O/N BIST Repo
8,48
9,79
9,83
0,04
1,35
6
Eurobond 2045*
6,79
6,32
6,32
0,00
-0,47
5
Ağırlıklı Fonlama Faizi
* bi l eşi k fa i z
Gecelik Borç Alma-Verme Faizi
Kas 16
0,05
Oca 17
0,00
Eyl 16
1,05
Tem 16
1,05
May 16
1,00
Oca 16
9
USD Libor( 3 aylık)
Mar 16
0,41
Kas 15
0,00
Eyl 15
11,06
Tem 15
11,06
Oca 15
10,65
Ka yna k: Reuters , BIST, Bl oomberg
%10,4
11
May 15
2 Yıllık Gösterge Tahvil*
Günlük 2016 Sonuna
Değişim Göre Değişim
Mar 15
30 Ara 16 24 Şub 17 27 Şub 17
Milyon TL
 Türkiye'nin 5 yıl vadeli CDS-kredi temerrüt faizi (Türkiye’nin borçlarını iflasa karşı sigortalamanın maliyeti) 237 seviyesinde;
2045 vadeli USD cinsi gösterge Eurobond faizi ise %6,32 seviyesinde bulunuyor.
 Borsalar
 Asya borsalarındaki ılımlı yükselişe karşın Trump’ın beklenmesiyle güne nötr risk iştahının desteğiyle sakin bir başlangıç
yapabiliriz.
83.586
94.251
93.821
-0,5%
12,2%
Hizmetler
49.626
55.662
55.090
-1,0%
11,0%
750
Mali
103.595
116.982
116.408
-0,5%
12,4%
550
Bankalar Endeksi
129.550
149.785
149.044
-0,5%
15,0%
Dow Jones
19.820
20.822
20.837
0,1%
5,1%
5,4%
0,2%
3,0%
Nikkei 225
19.145
19.107
19.222
0,6%
0,4%
Bovespa
60.227
67.461
66.662
-1,2%
10,7%
Ka yna k: Reuters , Bl oomberg
150
68000
Şub 17
0,1%
11.823
Oca 17
2.370
11.804
73000
350
Kas 16
2.367
11.481
78000
Ara 16
2.249
DAX
83000
950
Sanayi
S&P 500
88000
1150
Eki 16
12,8%
Eyl 16
12,3%
-0,6%
Ağu 16
-0,6%
107.730
Tem 16
87.765
108.378
Haz 16
88.258
95.499
May 16
78.139
BIST-30
BIST 100 Endeksi (Sağ eks)
1350
Nis 16
BIST-100
İşlem Hacmi (Milyon TL)
Mar 16
2016 Sonuna
Göre Değişim
Şub 16
Günlük
Değişim
Oca 16
30 Ara 16 24 Şub 17 27 Şub 17
4
Günlük Bülten
28 Şubat 2017
PİYASALARDAKİ GELİŞMELER
 Ekonomik güven endeksi Şubat ayında %6,8 artarak 91,5 değerine yükseldi. Endeks, tüketici güvenindeki düşüşe rağmen reel
kesim, hizmet, perakende ticaret ve inşaat sektöründeki toparlanmayla yükseliş kaydetti.
 ABD dayanıklı mal siparişleri Ocak’ta %1,8 artış kaydetti. (Beklenti: %1,6) Önceki aya ilişkin veri ise %0,5 düşüşten -%0,8’e
revize edildi.
 ABD'de askıda konut satışları, Ocak ayında %2,8 geriledi.
VERİ GÜNDEMİ
Bugün yurtiçinde dış ticaret dengesi açıklanacak. Gümrük ve Ticaret Bakanlığı'nın daha önce geçici olarak açıklamasından dolayı
piyasaya etkisi nötr olan dış ticaret dengesi verilerini takip edeceğiz. Öncü verilere göre dış ticaret açığının Ocak ayında 4,15 milyar
dolar gerçekleşmesi bekleniyor.
Bugün ayrıca konut fiyat endeksi ve giriş çıkış yapanlar ile Hazine’nin borçlanma programı açıklanacak.
Yurtdışında İtalya ve Fransa enflasyonu açıklanacak. Verilerin enerji fiyatlarının baz etkisiyle birlikte yükseliş kaydetmesi
bekleniyor.
Bugün Macaristan Merkez Bankası’nın politika faizini %0,9 düzeyinde sabit tutması bekleniyor. Banka Mayıs 2016’dan bu yana
politika faizini bu seviyede tutuyor.
ABD büyüme verisinin 2. revizesiyle birlikte büyümenin son çeyrekte yıllıklandırılmış olarak %1,9 seviyesinden net ihracat ve
stokların katkısıyla %2,1’e yükselmesi bekleniyor. Conference Board Tüketici güveni günün diğer takip edilecek verilerinden biri.
Tüketici güveninin ABD Başkanlık seçimlerinden sonra yukarı bir trende yöneldiği görülürken; son dönemde de Trump’ın vergi
reformları ve borsalardaki yükselişin devam etmesiyle bu sürecini sürdürmesi bekleniyor. Ayrıca Richmond Fed İmalat Sanayi
Aktivite Endeksi, Case Shiller konut fiyat endeksi ve San Francisco Fed Başkanı John Williams'ın konuşması izlenecek.
UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız
müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında
değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz,
dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.
5