Ak Portföy`den Piyasalara Bakış

Ak Portföy’den Piyasalara Bakış
Aralık 2011
Ekonomi/ Türkiye
Enflasyon: Kasım 2011’de aylık TÜFE enflasyonu
%1,73 ve yıllık TÜFE enflasyonu %9,48 seviyesinde
gerçekleşti. Yıllık bazda çekirdek enflasyon (gıda ve
alkolsüz içecekler, alkollü içkiler ile tütün ürünleri ve
altın hariç) ise yükseliş trendinde ve %8,18
seviyesinde. Üretici fiyatları tarafında ise yıllık oran
yükseliş trendinde ve %13,67 seviyesinde. Özellikle
son dönemde kamu fiyatlarının önderliğinde yıllık
enflasyon
oranlarında
yaşanan
yükselişin
önümüzdeki birkaç ayda zirve yapması ve sonrasında
tekrar düşüş eğilimine girmesi bekleniyor. TCMB
beklenti anketinde yıllık TÜFE enflasyon, 2011 sonu
için %9,08 ve 12 ay için ise %6,93 olarak tahmin
ediliyor. Enflasyonda kamunun Orta Vadeli Program
hedefi, 2012-2014 döneminde %5 seviyesinde.
Büyüme: GSYİH, 2011’in ikinci çeyreğinde yıllık %8,8
ile beklentilerin üzerinde büyüdü (beklenti %6,5 idi).
Özel tüketim ve yatırım harcamaları büyümede itici
güç. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış 2011
2’nci çeyrek GSYİH bir önceki çeyreğe göre %1,3 artış
gösterdi (1’inci çeyrek %1,7 idi). Merkez Bankası da
çeyreksel bazda mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış büyümenin ikinci çeyrekte yatay olmasını
bekliyordu. Yılın ilk çeyreğine ilişkin yıllık büyüme
rakamı da %11,0’dan %11,6’ya revize edildi. Orta
vadeli programda 2012 öngörüsü %4 seviyesinde.
Buna karşın 2013-2014 yılları için büyüme hedefi %5
seviyesinde.
Dış Ticaret Açığı ve Cari Denge: Eylül 2011 cari
işlemler açığı 6,8 milyar dolar ile beklentiler
seviyesinde gerçekleşti. Ocak-Eylül döneminde
kümülatif cari açık rakamı 60,6 milyar dolara, son 12
aylık dönem cari işlemler açığı ise 77,8 milyar dolara
ulaştı.
Merkez Bankası’nın son dönemde aldığı kararlar ile
bu noktada olumsuz yönde gidişin frenlenmesi
hedefleniyor. Merkez Bankası politikalarının
etkisinin 2011 ikinci yarısından itibaren, özellikle son
çeyrekte görülmeye başlayacağı bekleniyor. Diğer
taraftan döviz sepetinin son dönemde TL karşısında
yaşadığı yükselişin de yine dış ticaret açığının
büyüme trendini yavaşlatıcı yönde etki yapacağı
bekleniyor. Orta vadeli programda 2011’de cari açık/
GSMH oranının %9,4 seviyesinde gerçekleşmesi
bekleniyor. Oranın 2012’de %8’e, 2013’te ise %7’ye
düşmesi bekleniyor.
Hisse Senedi Piyasası
____
İMKB-100 endeksi Kasım 2011 sonu itibarıyla
yılbaşına nazaran %17,4 kaybettirdi. Oldukça
kuvvetli bir getiriyle kapanan 2009 ve sonrasında
2010 yılının ardından 2011 yılı negatif bir gelişim
sergiliyor. Dünya piyasalarına hakim olan durgunluk
korkusu, Euro bölgesindeki borç sorunları ve ABD
borçlanmasına ilişkin sorunlar belirleyici unsurlar
niteliğinde. Yurtiçinde ise cari açığa ilişkin kaygılar,
Merkez Bankası’nın politikaları piyasalarda yönü
belirliyor. İMKB-100’de bant tahminimiz 52.00057.000.
Tahvil, Bono & Faiz Piyasası
_
Gösterge faiz Kasım 2011’i %10,63 seviyesinden
kapattı. Yılbaşı itibarıyla faiz seviyesi %7,08
seviyesinde idi. Merkez Bankası’nın aldığı politika
faizi, fonlamaya ilişkin kararlar ve munzam
karşılıklara ilişkin kararlar faiz piyasasında dengeleri
belirleyen unsur niteliğinde. Gösterge faizde tahmin
aralığımız %10,00-%10,90 seviyesi.
Döviz Piyasası
____
Euro/USD paritesi Kasım 2011’i 1,3332 seviyesinden
kapattı. 2010 sonu itibarıyla parite seviyesi 1,3366
idi. Yılbaşına nazaran döviz sepeti %19,5 artış
gösterdi. Dönemde USD/TL kuru %19,7 artış
gösterirken Euro/TL kuru ise %19,3 yükseldi. Döviz
sepeti (0,5 USD + 0,5 Euro) son veri itibarıyla 2,156
seviyesinde. Önümüzdeki döneme ilişkin beklenti
bandımız 2,11-2,17 seviyesinde.
Aralık 2011
Alternatif Fon Dağılımı
AvivaSA Emeklilik ve Hayat bünyesinde bulunan
emeklilik fonlarının Ak Portföy tarafından
katılımcıların risk profiline göre oluşturulmuş
alternatif dağılımı aşağıda sunulmaktadır.
AvivaSA Fonları
Kısa Vadeli Hazine Bonosu—Devlet Tahvili
Hisse Senedi
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Para Piyasası Likit-Kamu Emeklilik Yatırım Fonu (AE1)
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Kamu Likit Emeklilik Yatırım Fonu (AVL)
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Gelir Amaçlı Esnek Emeklilik Yatırım Fonu (AEG)
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu (AEH)
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu
(AVH)
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Grup Emeklilik Yatırım
Fonu (AEB)
Uzun Vadeli Hazine Bonosu—Devlet Tahvili
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları Emeklilik
Yatırım Fonu (AE2)
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Kamu Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım
Fonu-Grup (AEK)
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Kamu Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu
(AVK)
Esnek (Hisse Senetli)
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Büyüme Amaçlı Esnek Emeklilik Yatırım Fonu (AE3)
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Büyüme Amaçlı Esnek Grup Emeklilik Yatırım Fonu
(AVY)
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Dengeli Emeklilik Yatırım Fonu (AVD)
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Esnek Emeklilik Yatırım Fonu (AVE)
Döviz
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Gelir Amaçlı Kamu Dış Borçlanma Araçları
Emeklilik Yatırım Fonu (AVG)
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Kamu Dış Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu
(AVB)
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Gelir Amaçlı Uluslararası Karma Emeklilik Yatırım Fonu
(AE4)
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Gelir Amaçlı Uluslararası Borçlanma Araçları
Emeklilik Yatırım Fonu (AVU)
Önemli Notlar
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde
sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.
Bu yorumlar ve tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım
kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu çalışma, Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve Akbank T.A.Ş. Ekonomik Araştırmalar Bölümü tarafından hazırlanmış olup üçüncü şahıslar
tarafından yapılacak yatırımlara ilişkin sonuçları garanti etmemektedir. Bu bilgiler ışığında yapılacak ileriye yönelik yatırımların
sonuçlarından AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve Akbank T.A.Ş. sorumlu tutulamaz.
Yukarıda yer alan fonlar, şirketimizin yüksek, orta ve düşük risk sınıfına giren tüm fonlarıdır. Sahip olduğunuz plan veya planlarınız,
yukarıdaki tüm fonları içermemekte, önerilen fon dağılımlarından farklı bir dağılıma sahip olabilmektedir. Sahip olduğunuz fonlar ve dağılımları
hakkında bilgi almak ve değişiklik yapmak için 444 11 11 Müşteri Memnuniyet Merkezimizi arayabilirsiniz. Planlarınızın fon dağılımını yılda en
fazla 6 kez değiştirebileceğinizi hatırlatır, fon dağılımınızı düzenli olarak gözden geçirmenizi öneririz.
Yukarıdaki alternatif fon dağılımları Aralık 2011 için geçerli olup ekonomik koşullara bağlı olarak gelecek aylarda farklılık gösterebilir.
Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve Akbank T.A.Ş. Ekonomik Araştırmalar Bölümü tarafından AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. için hazırlanmıştır.