30.09.2015 EKONOMİK DEĞERLENDİRME - DIŞ TİCARET AB ihracatındaki toparlanma devam ediyor Dış Ticaret Açığı (Milyar $, 12 aylık) 60 Altın Hariç Altın ve Enerji Hariç 50 40 30 20 08.15 02.15 08.14 02.14 08.13 02.13 08.12 02.12 08.11 02.11 08.10 08.09 02.10 10 Kaynak: TÜİK, HLY Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma Grafik 2: AB-27 Ülkelerine Yapılan İhracat 60 12% AB-27 İhracat (Milyar euro) 50 10,4% Değişim (Sağ eks.) *İlk 8 ay 10% 8,1% 40 33,4 36,9 8% 2015* 2014* 2014 2013 0% 2012 0 2011 2% 2010 10 2009 4% 2008 20 2007 6% 2006 30 Kaynak: TÜİK, HLY Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma Grafik 3: İhracatın İthalatı Karşılama Oranı 75% İhracatın İthalatı Karşılama Oranı İhracatın İthalatı Karşılama Oranı (12 aylık) 70% 65% 60% 55% Kaynak: TÜİK, HLY Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma 08.15 04.15 12.14 08.14 04.14 12.13 08.13 04.13 12.12 08.12 04.12 50% 12.11 Enerji maliyeti de ılımlı kalmaya devam ederek, 8 aylık dönemde 26,5 milyar dolara geriliyor (geçen yılın aynı döneminde 37 milyar dolar idi). Yılı 40 milyar doların altında tamamlamasını bekliyoruz (2014 enerji maliyeti 53 milyar dolar idi). 70 08.11 Altın dışı ithalattaki yavaşlama daha belirgin: Altın ithalatı Ağustos ayında 539 milyon dolar ile ithalatı artırmaya devam ederken, 8 aylık dönemdeki etkisi 2,5 milyar dolar. Dolayısıyla, altın dışı ithalattaki yavaşlama Ağustos ayında %20,1 ile, toplam ithalattaki %18,2’ye göre daha belirgin. Ancak, 8 aylık dönemde, sırasıyla %11,2 ve %11,5’lik düşüşler ile, söz konusu oranlar, altın ithalatının genel olarak geçen yıla göre daha ılımlı geliştiği farklı bir tablo sunuyor. 80 04.11 Bölgesel çeşitlendirme politikası ve azalan jeopolitik riskler doğrultusunda, Yakın ve Orta Doğu ile Kuzey Afrika’ya ihracatta da iyileşmeler söz konusu. 90 12.10 AB’ye ihracat toparlanma gösteriyor: AB ile olan ihracatta, zayıflıklara karşın, toparlanma eğilimi korunuyor. AB-28 ülkelerine yapılan dolar bazında ihracat Ağustos’ta yıllık bazda %3,4’lük düşüşe işaret etmesine karşın (Temmuz’da %14’lük yıllık düşüş), euro bazlı rakamlarda %15,4’lük artış gösteriyor. 8 aylık dönemde de, söz konusu ülke grubuna ihracat, dolar bazında %9,9’luk küçülme, euro bazında ise %10,4’lük artış eşliğinde sonuçlanıyor. 100 2005 İhracata altından tekrar katkı görüyoruz: Yılın ilk dört ayında toplam 5,4 milyar dolarlık katkı sağlayan altın ihracatının, MayısTemmuz dönemindeki katkısı 161 milyon dolar ile sınırlı kalırken, Ağustos ayında 279 milyon dolarlık destek sağlıyor. Grafik 1: Altın ve Enerji Hariç Cari Denge 110 08.10 TÜİK ve Ticaret Bakanlığı işbirliğiyle oluşturulan dış ticaret verilerine göre, aylık dış ticaret açığı Ağustos’ta, 4,8 milyar dolarlık beklentimize çok yakın olarak, 4,89 milyar dolara çarpıcı bir şekilde geriledi (Temmuz: 7,1 milyar dolar; Ağustos 2014: 8.1 milyar dolar idi). Geçen yılın aynı ayına göre gözlenen ciddi düşüş nedeniyle, 12 aylık dış ticaret açığı 75,4 milyar dolara hızlı bir gerileme gösteriyor (Temmuz sonunda 78,6 milyar dolar; Ağustos 2014 sonunda ise 86,6 milyar dolar idi). Yıl sonuna ait tahminimiz 71,5 milyar dolar. Böylece, Ağustos ayında ihracat / ithalat oranı %69,4’e hızlı bir yükseliş gösteriyor (Temmuz’da %61,2; Ağustos 2014’te %58,4 idi). Ancak, bunun kalıcı olmasından ziyade, sözkonusu oranın %65 civarında dengelenmesi daha muhtemel. 8 aylık döneme bakıldığında da, geçen yıla ait %65,8’ten bu yıl %67,9’a yükseldiğini izliyoruz. Ağustos ayına ait dış ticaret açığında gözlenen belirgin yavaşlama, cari denge rakamlarına da olumlu yansıyacak. Bu doğrultuda, Temmuz sonunda 45 milyar dolar düzeyinde olan 12 aylık cari açığın Ağustos sonunda 43 milyar dolara, yıl sonunda da 40 milyar dolara gerileyeceğini tahmin ediyoruz. KÜNYE Banu KIVCI TOKALI Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma Direktörü [email protected] +90 212 314 81 88 Araştırma İlknur HAYIR TURHAN Yönetmen [email protected] +90 212 314 81 85 Mehtap İLBİ Uzman [email protected] +90 212 314 87 30 Furkan OKUMUŞ Uzman [email protected] +90 212 314 81 86 Cüneyt MEHMETOĞLU Uzman [email protected] +90 212 314 87 31 Mert OSKAN Uzman Yardımcısı [email protected] +90 212 314 87 32 Kadirhan ÖZTÜRK Uzman Yardımcısı [email protected] +90 212 314 87 29 Onur Kamil ALKAN Uzman Yardımcısı [email protected] +90 212 314 87 01 Yatırım Danışmanlığı Evren ÖZTÜRK Yönetmen [email protected] +90 212 314 81 83 ÇEKİNCE Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu ileti 05 Kasım 2014 tarih ve 29166 sayılı Resmi Gazetede yayınlanan ve 01 Mayıs 2015 tarihinde yürürlüğü giren “Elektronik Ticaretin Düzenlenmesi Hakkında” çıkan kanunun 2.Maddesi c bendinde belirtilen Ticari Elektronik ileti kapsamında değildir.