günlük günlük 18 Ağustos 2015 Mayıs’ta işsizlik işgücüne katılımla birlikte yükseldi. Yıllık bazda 0.5 yüzde puan artan işsizlik oranı, Mayıs ayında %9.3 olarak gerçekleşti. Tarım dışı işsizlik oranı 0.7 puanlık artışla %11.4 oldu. Ayrıca, istihdam oranı önceki yılın aynı ayındaki %46.7 oranından %46.9’a, işgücüne katılım oranı %51.2’den %51.7’ye geldi. Mevsim etkilerinden arındırılmış verilere göre, işsizlik oranı önceki aya göre 0.3 puan yükselerek %10.2’de gerçekleşti. İşsizlik geçen yılın sonlarından itibaren bir önceki aya kadar kademeli olarak gerilemişti. İstihdam oranı 0.1 puan artarak %46.1’e, işgücüne katılım oranı ise 0.3 artarak %51.3’e yükseldi. Bu işgücüne katılımın bugüne kadarki en yüksek seviyesi. İkinci çeyreğe dair sanayi üretimi verilerinin gösterdiği ılımlı büyüme performansına paralel olarak, istihram oranı son aylarda ılımlı bir hızla artıyor. Ancak işgücüne katılımın da artması işsizlikteki iyileşmeyi sekteye uğratıyor. Önümüzdeki dönemde, büyüme görünümünü tehdit eden siyasi belirsizlikler, işgücü piyasası verilerini de olumsuz etkileyebilir. PPK kararları bugün saat 2’de açıklanacak. Bu haftaki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında, kısa vadeli faizlerde değişiklik beklemiyoruz. Ancak TCMB Başkanı Başçı’nın son enflasyon raporu sunumunda işaret ettiği üzere, para politikasının operasyonel çerçevesinde planlanan sadeleştirmenin detaylarını öğrenmeyi umuyoruz. Son PPK tutanaklarında da belirtildiği üzere, normale dönen küresel para politikası konjonktüründe, TCMB geniş faiz koridoruna daha az ihtiyaç duyuyor. Bu doğrultuda, para politikasının sıkılığını değiştirmeden tek faize dayanan bir politikaya dönmeyi planlıyor. Bunu da çeşitli şekillerde yapması mümkün. Bir seçenek, haftalık repo faizini yükselterek ve merkez bankası fonlamasını buradan sağlayarak, bunu tek referans faiz konumuna getirmek olabilir. Bu durumda kurlarda istikrarsızlık yaratmamak için, TL’de kısa pozisyon almanın mevcut maliyeti olan %10.75’in korunması gerektiğinden, haftalık repo faizi buraya çekilebilir. Bunun bankaların fonlama maliyeti üzerinde yaratacağı günlük artışı telafi etmek içinse, zorunlu karşılıklara TCMB’nin ödediği faizin artırılması gibi makroihtiyati politika tedbirleri alınabilir. Haftalık repor faizini kaldırıp eskiden olduğu gibi,bankacılık sistemine likiditeyi gecelik borç verme faizinden sağlamak da bir seçenek olabilir. Fazla likiditenin gecelik borçlanma faizinden geri çekileceği böyle bir çerçevede, iki faiz arasındaki farkı daraltılabilir. Bu durumda da oluşacak dar koridorun tavanının en azından %10.75’te korunması gerekecektir. Sonuç olarak, küresel para politikalarına paralel olarak yerel para politikasının normale dönmesini olumlu değerlendiriyoruz. Bununla beraber, politika çerçevesinden bağımsız olarak, TL’nin risk-getiri profilini cazip tutup kur hareketlerini dizginlemek açısından, orta vadede kısa vadeli faizlerin yükseltimesi gerekeceği yönündeki görüşümüzü koruyoruz. Koalisyon görüşmelerinin başarısızlıkla sonuçlanması ve ardından TL’de yaşanan değer kayıpları sebebiyle, bugün itibariyle merkez bankasının para politikasında bir adım atma ihtimalinin yükseldiğini görüyoruz. Bununa karşın, bugün için temel senaryomuzu değişiklik olmayacak şeklinde koruyoruz. Veri gündemi Salı günü yurtiçinde PPK kararları, ABD’de Temmuz ayı konut başlangıçları ve bina ruhsatları açıklanacak. Piyasalar USD/TL Pazartesi sabahı 2.8390 seviyesinde işlem gördü. Devam eden siyasi belirsizlikler sebebiyle TL değer kaybetmeyi sürdürürken, USD/TL 2.86’nın üzerini görerek tarihi en yüksek seviyesine ulaştı. AKP-MHP görüşmesinin bitmesinin hemen ardından biraz gevşeyen kur günü 2.8450 civarında kapattı. Ancak görüşmenin siyasi belirsizlikleri azaltacak bir sonuç doğurmadığının anlaşılmasıyla tekrar yükselen USD/TL 2.87’yi geçerek yine tarihi yüksek seviyeleri gördü. USD/TL bu sabah 2.8710 seviyesinde güne başladı. EUR/USD Pazartesi sabahı 1.1095 seviyesinde işlem görüyordu. Gün içinde 1.1065-1.1125 aralığında dalgalanan parite gün sonunda 1.1080 seviyesinde işlem geçti. EUR/USD bu sabah 1.1057 seviyesinde yer alıyor. 14 Haziran 2017 vadeli gösterge tahvilin faizi Pazartesi gününe, son kapanışa göre 5 baz puan yukarıda %10.23’te başladı. Gösterge tahvil faizi, hafifçe arttığı günün sonunda %10.28 seviyesinde işlem geçti. Faiz bu sabaha da bu seviyelerden başladı. 2030 vadeli gösterge eurobond 164.37’den işlem gördü. 5 yıllık Türkiye CDS’i ise 262’den işlem geçti. günlük İnan Demir +(90) 212 318 5087 [email protected] Deniz Çiçek +(90) 212 318 5086 [email protected] Gökçe Çelik +(90) 212 318 5096 [email protected] **USD/YTL TCMB Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisine ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. **USD/YTL TCMB