Azmi Dölen [email protected] +90 212 314 8181 [email protected] +90 212 314 8125 Haftalık Değerlendirme 10 Haziran 2011 MAKROEKONOMİK STRATEJİ Yıl: 1 / Sayı: 24 PĠYASALARDA BOZULAN GÖRÜNÜM Bu hafta içinde açıklanan veriler içinde en dikkati çekeni herhalde ABD ve Çin ekonomilerinden gelen dış ticaret verileri idi. Bu verilerden Amerikan ekonomisinde dış ticaret açığının azalmakta olduğu izlenirken, Çin ekonomisinde ise dış ticaret fazlasının tahminlerin altında kalarak yavaşlamakta olduğu izlenmekte. Amerikan dış ticaret verileri piyasalarda dolar lehine bir hava estirirken aslında bunun detayında ekonominin problemlerinin derinleşmekte olduğunun sinyallerini de taşıdığı görülmekte. Bir taraftan ihracat artarken diğer taraftan ise ithalatın ivmesinde yavaşlama görülmekte. Bu dış dengeyi olumlu etkilerken aslında Amerikan ekonomisinde tüketim eğiliminin artamaması ve insanların daha fazla tasarrufa yönelmesi sinyallerin taşımakta. Bu etki global piyasada Çin verilerinde kendini göstermekte ve Çin ekonomisinin eskisi kadar dış ticaret fazlası veremediği izlenmekte. Veriler dünya ekonomisindeki gelişmelerin yıl başındaki beklentilerin aksi yönünde olduğunu göstermekte. Yani dünya ekonomisi tahmin edilenin altında bir büyüme sağlayacak bu yıl için. Bu yavaşlama kendini belli ölçüde 2012 yılında da hissettirebilecek. Tabii ki henüz çok erken 2012 yılı beklentileri için. Burda merkez bankaları ve kamu otoritelerinin atabileceği daha adımın olduğu bilinmekte. Ancak burada Avrupa borç krizine karşılık Alman ekolü nedeni ile zorlanmakta. Diğer tarafta ise bir enflasyon yükü birikmekte. Avrupa’da kuraklık, Amerika’da seller, OPEC’in petrol üretimini artırma konusunda çözümsüzlüğe uğrayan toplantıları gibi konular denklemi giderek zorlaştırmakta. Piyasalar açısından moralleri bozacak bir diğer veri de haftalık açıklanan işsizlik başvuruları. Burada da başvuruların düşmesi beklenirken sürekli artış eğiliminde olduğu ve 4 haftalık ortalamalarının 400,000 kişinin üzerinde kalmasının da ABD ekonomisinde iş yaratma gücünün giderek kaybolmakta olduğu izlenimini yaratmakta. Çekince için lütfen arka sayfaya bakınız. Haftalık Değerlendirme 10 Haziran 2011 2 MAKROEKONOMİK STRATEJİ Piyasalar bu beklentilerdeki bozulmayı fiyatlarına yansıtmaya başlamış durumdalar. Mayıs ayını satış baskısı içinde geçiren piyasalarda Haziran ayının ilk 10 gününde satışın devam ederek önemli kırılma noktalarından 200 günlük ortalmalarına ya yaklaştıklarını ya da tam o noktada olduklarını göstermekte. Burada belirtmek gerekir; gelişmekte olan ülke borsalarında Türkiye ve Brezilya ise bu 200 günlük ortalamaların da altında seyretmekte. Bu noktada Türkiye ekonomisinde aşırı ısınma tartışmalarına bir de bu açıdan bakmak gerekmekte. Artan cari açık belli ölçüde ülke ekonomisinin son yıllarda kaybetmiş olduğu üretim potansiyelini yeniden kazanmak için yapılan harcamalardan kaynaklanmakta. Bunun sürdürülebilir olmadığı açık. Ancak bu günden alınacak tedbirlerin ölçeği çok önemli. Eğer frene sert bir şekilde basılırsa yavaşlayan dünya ekonomisinden daha hızlı yavaşlama tehlikesi ile karşı karşıya kalabiliriz. Eğer frenleri kullanmakta geç kalırsak ise bunun piyasalar açısından düzeltme mekanizması da o kadar can yakıcı olacaktır. Bütün bunlar bir seçimin ardından daha sağlıklı ve daha uzun vadeli bir perspektiften değerlendirilecektir. Bu doğrultuda da bir takım adımların atılmasını beklemekte fayda var. Kısa vadede beklentilerde bir değişim olmayacağı varsayımı ile hareket ettiğimizde piyasalardaki satış baskısının bir süre daha devam etmesini beklemek gerekmekte. Bunun haricinde ekonomilerdeki gelişmelerin ikinci bir durgunluk noktasına ABD ve ilerleyen dönemlerde Avrupa ekonomilerini sürüklemesi beklentisi piyasalardaki satış baskısını arttırabilir. Ancak bu noktada üçüncü bir likidite genişlemesi gibi önlemler yeniden tartışılacaktır. Çekince için lütfen arka sayfaya bakınız. Haftalık Değerlendirme 10 Haziran 2011 3 KÜNYE ARAġTIRMA BĠRĠMĠ Azmi DÖLEN IĢıl BÜK Bora Tamer YILMAZ Recep BOZKURT G. Müdür Yrd. Uzman Uzman Uzman (212) (212) (212) (212) 314 314 314 314 81 81 81 81 25 07 07 07 [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] Yönetmen Yönetmen Uzman Uzman Yrd. (212) (212) (212) (212) 314 314 314 314 81 81 81 81 02 02 02 02 [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] Müdür Yönetmen Yönetmen Yönetmen Yönetmen Yönetmen Yönetmen Servis Yetkilisi (212) (212) (212) (212) (212) (212) (212) (212) 314 314 314 314 314 314 314 314 81 81 81 81 81 81 81 81 01 01 01 01 01 01 01 01 [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] Müdür Müdür Yönetmen Yönetmen Yönetmen Yönetmen Uzman (212) (212) (212) (212) (212) (212) (212) 314 314 314 314 314 314 314 81 81 81 81 81 81 81 06 06 06 06 06 06 06 [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] syı[email protected] [email protected] TÜREV ARAÇLAR BĠRĠMĠ Celal Levent BAYAR Ege Saba EREN Ilgın DEMĠR Zübeyde DEMĠRYÜREK SATIġ VE PAZARLAMA BĠRĠMĠ Feridun ġEN NuĢin Çağlı Burak AYDIN Cengiz GÜRBÜZ Selami YILDIRIM AyĢe ÖĞÜT Ufuk Hakkı ÇAYHAN Soner AYDIN VARLIK YÖNETĠMĠ BĠRĠMĠ Alim TELCĠ Ali Ġhsan ÇAMCI Kerem YEREBASMAZ Deniz BAġKAYNAK Ebru ERCĠN Selçuk YILMAZ Ali BAHTĠYAR Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu sayfalarda yayınlanan görüş, yorum, haber veya öneriler nedeniyle ortaya çıkacak ticari kazanç veya kayıplardan Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. Buradaki yazı, görüş ve yorumlar sayfa ziyaretçilerini bilgilendirme niteliği taşımaktadır. Rapor sayfalarında yayınlanan hiçbir yazı, görüş, resim, analiz ve diğer sunumlar izin alınmadan yazılı veya görsel basın organlarında yayınlanamaz. Çekince için lütfen arka sayfaya bakınız.