Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. GÜNLÜK BÜLTEN Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla Günlük Bülten İÇİNDEKİLER Öne Çıkanlar Son Veriler ve Günlük Değişim Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Gündem Önemli Göstergeler Günlük Bülten Öne Çıkanlar IMF tarafından para birimi, SDR (Özel Çekme Hakkı) sepetine alınan Çin cephesinden gelen makroekonomik göstergeler yatırımcıların gündeminde yer buldu. Hükümetin verilerine göre piyasalarda bir miktar yükseleceği tahmin edilen imalat PMI datası gerileme kaydetti ve 3 ayın en düşük seviyesine indi. Finansal bilgi servisi Markit’in hazırladığı imalat PMI ise aynı dönem için açıklanan Kasım ayında yükseldi. Çin ekonomisinin zorluklar ile mücadele etmek zorunda olduğu yönünde yorumlanan rakamlar, ülkede uygulanan mali politikaların da güçlü etkisinin hissedildiğine işaret etti. Son Veriler ve Günlük Değişim BIST-100 Endeksi: 75.232 -%0,53; işlem hacmi 2,3 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge:%10.55 +%0,19; 10 Yıllık Tahvil: %10,16 -%0,39 Usd/TL: 2,91 -%0,40 Döviz Sepeti/TL: 2,99 -%0,35 Altın: 1.071 Usd +%1,35 ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,23 (bir önceki gün 2,23) CDS Türkiye: 264 (bir önceki gün 270) Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Pariteler 19 Kasım 2014 2013 2012 2011 ECB toplantısı öncesinde hisse senetleri zayıf/karışık2,15 eğilimle haftaya başladı. Avrupa hisse senetlerinde Stoxx 600 %0.5 2,24 1,78 1,89 Usd/TL artıda, Döviz Sepeti/TL Eur/Usd S&P 500 endeksi ise kapanışa 2,53 doğru etkili olan 2,55satış baskısı ile %0.5 2,07 ekside kapanış 2,17yaptı. MSCI Dünya endeksi %- 1,37 dün dolar bazında 1,32 %1.46 ekside kapanış 1,30 0.35, gelişmekte olan piyasalarda 1,25 ise MSCI EM endeksi yaptı. (Kasım ayı başından bu ayan %5.4 geri çekildi) Emtialarda zayıf eğilim devam etti. Emtia endeksi crb dün %-0.38, Kasım ayı başından bu yana Tahvil ve Bono 19 Kasım 2014 2013 2012 2011 %7.6 geriledi. TL Gösterge Bono (%) 8,04 10,10 6,15 11,48 TL 10 Yıllık Tahvil (%) 8,50 10,41 6,67 Türkiye CDS (baz puan) 172 222 127 8,14 287 ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 2,36 3,03 1,73 1,88 Rusya kaynaklı haber akışı ile birlikte negatif ayrışan TL varlıklarda ise zayıf eğilim devam ediyor. 80.000 desteğini kırararak Hisse Senetleri 19 Kasım 2014 2013 2012 2011 kısa vadeli düşüş trendine giren ve geçen hafta %6.25 geri çekilen BIST-100 endeksi dün %0.5 eksi ile 75.232 seviyesinde BİST - 100 Endeksi kapanış yaptı. Bloomberg BİST Hisse Senetleri Fiyat Kazanç Çarpanı endeksine ileriye MSCI Türkiye Hisse Senedigöre Endeksi MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 81.441 67.802 78.208 51.267 konsensusuna göre BIST-100 fiyatlamalara göre MSCI gelişmekte olan ülke hisse 13,2 8,3 endeksinin son 12,0 11,0 dönük F/K iskontosu %15 seviyesinde (son bir 1.117.980 ay ort: %-11.2) 1.162.048 965.534 732.898 990 1.002 1.049 914 Dow Jones Endeksi 17.686 16.577 13.104 12.218 S&P Endeksi 2.049 1.848 1.426 1.258 19 Kasım 2014 2013 2012 2011 Emtia Günlük Bülten Geçen hafta değer kaybeden TL ise yükselişle haftaya başladı. Döviz sepeti %0.6 geriledi. (geçen hafta %3 civarı yükseldi, yılbaşından bu yana %+16.1) Geçen hafta 2.93’ün üzerine çıkan USD/TL dün 2.91’in altında işlem görüyor. (forwardlar, volatiliteler 1 aylık dönemde %68 olasılıkla 2.97/2.89 bandına işaret ediyor) 25 Delta Risk Reversals %3.12 (30 günlük ortalama:%3.35) Türkiye 5 yıllık cds spreadi dün 264’ün üzerini gördü (geçen hafta 240- 257 bandında hareket etti). Diğer taraftan dün MSCI Türkiye ETF’i %0.45 artıda kapanış yaptı. Bu sabah: - Asya hisse senetlerinde yükselişler var. - Emtialar yükselişte. - Brent petrol %0.8 artıda - Altın %0.7 artıda. - Japonya %1.3 artıda. - S&P 500 vadeli %0.58 artıda. - Gelişmekte olan Asya hisse senetlerinde karışık görünüm hakim. - Güne yükselişle başlayan Çin şu saatlerde %0.5 ekside. Tayvan, Güney Kore %1 civarı artıda. - Beklendiği gibi IMF Çin Yuanını gösterge kur sepeti SDR'ye dahil edilmesini onayladı. Ekim 2016’dan itibaren geçerli olacak. Ağırlığı %10.92. - Çin’de Kasım ayı resmi PMI imalat endeksi alt detaylarla birlikte zayıf sinyaller üretti. Endeks 49.6 ile son 3 yılın en düşük seviyesinde. - TL ve benzer gelişmekte olan ülke kurları artıda. - TL Döviz sepeti %0.2 ekside. Kısa vadeli yeni bir düşüş trendine giren BIST-100 endeksinde 75.000 desteğini koruma çabası devam edebilir. 75.000 desteği altında 72.500 seviyesinin test edilme riski gündeme gelebilir. 76/.000 77.000 ise ilk önemli direnç seviyelerimiz. Sert satış baskısı ardından yukarı atakların güç kazanabilmesi için 77.000 direncinin aşılması gerekiyor. Kısa vadede yurtiçinde siyasi haber akışı, jeopolitik gelişmeler ve FED faiz arttırımı beklentileri kırılgan EM’ler başta olmak üzere piyasalar açısından önemini koruyor. Büyük resimde global merkez bankaları para politikaları arasındaki ayrışma ve Çin’deki yavaşlamanın derecesi global piyasaları şekillendiren ana makro risk olayları olmaya devam ediyor. Güvercin ECB (faiz indirimi ve ek genişleme bekleniyor), Çin faiz indirimi ve güvercin eğilimin öne geçtiği sürpriz İngiltere Merkez Bankası açıklamaları ile birlikte genişlemeci politikaların devamı beklentis risk iştahında yükselişi beraberinde getirse de, şahinleşen FED ile birlikte piyasalar soru işaretleri ile karşı karşıya kaldı. FED fund kontratlarına göre Aralık ayı faiz artış olasılığı %74 seviyesinde (1 ay önce %50) Dolayısıyla bu hafta başta 3 Aralık ECB toplantısı olmak üzere şahinleşen FED sonrasında 2-3 Aralık Yellen konuşması ve 4 Aralık ABD tarım dışı istihdam verisinin ABD dolarına ne derece destek olabileceği (2015 yılı Mart ayından bu yana etkili olan konsolidasyon süreci ardından uzun vadeli yukarı trend güçlenerek devam edebilir) ve ayrıca emtia fiyatlarındaki eğilim, 4 Aralık OPEC toplantısı, piyasaları şekillendirebilecek önemli makro risk olayları olarak sıralanabilir. Bugün makro tarafta ABD ISM imalat endeksi dikkat çekebilir. Günlük Bülten Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Hisse Senetleri: Endekste geçtiğimiz hafta 80,000 ana desteğinin kırılmasıyla başlayan kısa vadeli teknik resmin olumsuz yönde seyretmeyi sürdürdüğünü gözlemliyoruz. Seans içi zayıf yükseliş denemelerinin direnç noktalarında yeniden satış baskısı yarattığı piyasada, geri çekilmelerin 75,000 desteğinde karşılanma eğilimi devam ediyor. Sert satış baskısının ardından son günlerde oluşan yatay hareketin devamıyla güne başlayacak olan piyasada, seans içerisinde 75,000 desteği önemini koruyacaktır. Piyasada bu seviye altındaki hareketlerin sürdüreceği satış baskısının ise bir alt noktada bulunan 72,500 seviyesini test edebileceği riskini şu aşamada göz önünde bulunduruyoruz.Sert satış baskısının ardından oluşan yükseliş denemelerinin zayıf kalmasıyla devam eden düşüş trendi içerisinde, 76,000 ve 77,000 seviyelerini seans içi direnç noktaları olarak alıyoruz. Endeksin satış baskısı altındaki hareketinde kurtularak yükseliş yönüde daha güçlü ataklar oluşturabilmesi için 77,000 direncinin aşılması gerekiyor. Dolayısıyla şu aşamada devam eden ve henüz taban oluşumuna yönelik bir sinyalin bulunmadığı aşağı hareket kapsamında, destek noktalarına geri çekilmeleri yakından izlemeyi sürdürüyoruz. Bu kapsamda tepki sürecine yönelik pozisyon almak için 77,000 direncinin aşılmasını bekliyoruz. Tahvil/Bono (TL):.Hazine dün borçlanma programını açıkladı.Önümüzdeki üç ayda toplam 35,4 milyar TL iç borç servisine karşılık toplam 28,9 milyar TL'lik iç borçlanma programlıyor. Tahvil-bono piyasasında 12 Mart 2025 vadeli 10 yıllık gösterge tahvilin bileşik faizi TL'ye benzer iyimser bir seyir izleyerek dün kapanışta % 10.17’ye geriledi. Öte yandan 14 Haziran 2017 itfalı iki yıllık gösterge tahvil faizi ise % 10.71 oldu. Perşembe günü Kasım ayı enflasyon verilerini alacağız. Beklenti Kasım ayında TÜFE’nin aylık bazda %0,50, yıllık bazda %7,88 olması yönünde.10 yıllık tahvilin %10 üzerinde, gösterge bononun ise %10,50 üzerinde kalması, faizde yükselişi destekliyor. 10 yıllık tahvilde ilk önemli destek %10,40 , gösterge bonoda ise %10,80 seviyesinde, ancak büyük resimde kısmi tepki alımları görülse bile daha üst seviyelerin görülmesi olası, yeni alım önermiyoruz. Piyasaları: o Eur/Usd:.Yoğun geçecek haftanın ilk gününde küresel piyasalar başta FED ve ECB’nin Aralık ayındaki toplantılarında o o alacakları para politikası kararlarına odaklandı. Perşembe günü ECB’nin parasal genişlemesini daha da gevşetmesi beklenirken, 16 Aralık’ta tamamlanacak toplantısı öncesinde FED’e ilişkin beklentileri yönlendirebilecek açıklamalar ve ekonomik veriler haftanın gündeminde olacak. Almanya’da dün açıklanan Kasım ayına ait öncü enflasyon göstergesi %0.1 olarak açıklandı ve yılın ikinci çeyreğinden bu yana görülen en yüksek seviyeye işaret etti. Söz konusu rakam piyasa beklentileri ile uyumlu bir tablo ortaya koydu. 3 Aralık’taki ECB toplantısı kararları çok önemli. ECB’nin uyguladığı parasal genişlemede aylık 15 milyar Eur’nun üzerinde ek teşvik kararı alması ve uyguladığı mevduat faiz oranını 15 baz puandan daha fazla indirmesi Euro'da yeni değer kayıplarını gündeme getirebilir. Aynı zamanda 16 Aralık’taki FED toplantısına yaklaşılması nedeniyle Usd talebindeki yeni canlanma olasılığı pariteyi baskılayabilir. FED Başkanı Yellen’ın bu hafta Çarşamba ve Perşembe günleri sunumları var. Cuma günü ise FED Toplantısı öncesinde ABD’de işgücü piyasası verileri açıklanacak. Özetle; bu hafta oldukça kritik, dolayısı ile global piyasalarda oldukça volatil bir döneme gireceğiz. Eur/Usd’de dirençler 1,07, ardından 1,08 seviyeleride. Eur/Usd’de düşüşün devamı halinde ilk önemli destek 1,0565, ardından 1,05 ve 1,0460’te. ECB’den faiz seviyesi olarak “aşırı” algılanabilecek indirimlerin gelmesi halinde 1,03 seviyesinin hedefe girebileceğini belirtmekte fayda görüyoruz. Böyle bir durumda Dolar Endeksi’nin de yükseliş 102,50’ye sonrasında da 1,03 seviyesine kadar devam edebilir. Eur’da daha güvenli alım için dip oluşumu görmemiz gerektiğini düşünüyoruz. Yeni alım önermiyoruz. Usd/TL: Rusya endişesinin etkisi dün beklenti üstünde gelen dış ticaret verileri ve Türkiye'nin AB'ye üyelik sürecinin yeniden hız kazanma ihtimali ile azaldı; TL biraz rahat nefes aldı. ECB'nin yeni parasal genişleme paketi (aylık 15 milyar Eur artış ile 75 milyar Eur’ya yükselmesi bekleniyor) gelişmekte olan ülkelere pozitif yansıyor. Türkiye – Rusya arasındaki gerginliğin askeri önlemlere sebep olmayacağı da korkuların azalmasına destek oldu. Rusya ile Türkiye’nin ilişiklerinde yeni bir gelişme olmadıkça, konunun gündemdeki ağırlığının giderek azalacağını öngörüyoruz. Bu hafta, jeopolitik gelişmelerin yanında ABD 'de takvim oldukça yoğun olacak. ABD'de tarım dışı istihdam ve Fed başkanı Yellen bu haftanın en önemli gündemleri arasında. Fed'in Aralık ayı toplantısının yaklaşıyor olması ve faiz artışı için Aralık ayı toplantısının ihtimallerinin güçleniyor oluşu, Usd’nin küresel piyasalarda güçlü durmasını destekliyor. Bu hafta 3 Aralık’taki ECB toplantısı ve 16 Aralık’taki FED toplantısı öncesinde FED Başkanı Yellen’ın 2–3 Aralık’ta sunumu var. Bu faktörlerin yanı sıra bu sabaha karşı açıklanan Çin'de özel sektör imalat sanayi göstergeleri karışık geldi ve piyasalara destek veremiyor. Usd/TL’de yükselişlerde 2,94 seviyesinin önemli olduğunu düşünmeye devam ediyoruz. Aşılması durumunda 2,9650 ve 3,00 seviyesinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Olumlu havanın teyidi için Döviz Sepeti/TL’nin 2,9750, Usd/TL’nin ise 2,89 seviyesinin altına gerilemesi gerektiğini düşünüyoruz. Altın :. Geçtiğimiz hafta yaşadığı sert düşüş sonrasında 1.052 Usd seviyelerine kadar gerileyerek neredeyse son 6 yılın dip seviyesini test ettikten sonra 1.060 Usd seviyesini test etti. Bu sabaha karşı açıklanan Çin imalat sanayi verileri karışık mesajlar içeriyor, ancak yatırımcılar verileri iyimser yönde algılamak istiyor ve Altın 1.070 Usd’nin üstünde hareket ediyor. Aralık ayına girmemiz ile her ne kadar önemli ölçüde beklense bile FED’in faiz artışı baskısının yaşanabileceği bir döneme giriyoruz. Altında 1.080-1.090 Usd seviyelerini dirençler olarak takip ediyoruz. Altının bu bölgeye yapacağı olası tepkilerdeki dönüşleri satım yönlü olarak değerlendirileceğini düşünüyoruz. 1.040-1.050 Usd bandı ilk önemli destek. Dolar Endeksindeki olası ani sıçrayışlarda ise 1.000 Usd’yi oldukça cazip ve fırsat amaçlı değerlendirilebilecek seviye olarak takip ediyoruz. Altın’da daha güvenli alım için dip oluşumu görmemiz gerektiğini düşünüyoruz. Günlük Bülten Gündem 01.12.2015 10:00 11:00 12:00 14:00 16:45 17:00 19:45 TR - PMI imalat (önceki: 49.5) AB - Euro Bölgesi PMI İmalat - Kasım revize (beklenti:52.8 önceki:52.8) ITO enflasyon (Ekim: %1.61) TCMB PPK tutanakları ABD - PMI İmalat - Kasım Final (beklenti: 52.6 önceki: 52.6) ABD - ISM İmalat Endeksi (beklenti: 50.5 önceki: 50.1) Chicago FED Başkanı Evans ekonomi üzerine konuşacak (oy hakkı var) ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafs açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırl Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını ve olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankam üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlana gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz." Günlük Bülten Önemli Göstergeler