Alternatif Risk Transfer Yöntemleri

Alternatif Risk Transfer
Yöntemleri
Finansal Reasürans (Financial or Finite
Reinsurance)
• Finansal reasürans bir risk transfer yönteminden ziyade
sermaye yönetim yöntemidir.
• Finansal reasüransta primin büyük kısmı risk
gerçekleşse de gerçekleşmese de geri döner. Reasürör
sadece belirlenen karı elde eder.
• Finansal reasürans aşağıdaki amaçlarla kullanılabilir.
1. Sigorta şirketlerinin yıllar içinde dalgalanma gösteren kar
tutarlarını düzgünleştirmek (smoothing) için kullanılabilir.
2. Karın zamanını ve seviyesini ayarlamak için kullanılabilir.
3. Vergi yönetimi amacıyla kullanılabilir.
4. Sermaye yeterliliğini sağlamak için kullanılabilir.
Finansal Reasüransa Bakış
• Sigortacı açısından:
– Kar seviyesindeki beklenen dalgalanmaları
düzgünleştirir.
– Karın ve gelirlerin zamanlamasını ayarlar
– Sermaye yeterliliğini sağlar.
• Reasürör açısından:
– Risk üstlenmeden kar elde eder.
• Düzenleyici otorite açısından:
– Muhasebe ilkeleri açısından finansal tablolara dahil
edilemeyen hesapların dahil edilmesini sağlar.
Katastrofik Tahviller (Cat Bonds)
• 90’larda Andrew Kasırgasından sonra ortaya çıkmıştır.
• Bir sigorta veya reasürans şirketi, katastrofik ürünle
bağlantılı olarak tahvil ihraç eder.
• Tahvil kupon ödemeli veya LIBOR+ spread ödemeli
olabilir.
• Eğer ki ilişkili katastrofik olay gerçekleşirse yatırımcılar
hiç para alamaz. Katastrofik olay gerçekleşmediği
sürece kupon ödemeleri ve ana para ödemeleri yapılır.
• Tahvil ihracı için bu ihracı yapmaları amacıyla özel
amaçlı işletmeler (Special Purpose Entities) kurulur.
Kısaca katastrofik tahvillerin işleyişi
Sigorta veya
Reasürans
Şirketi
SPE
kurulur.
Tahvil
ihracında
sponsor
olunur.
SPE tahvil ihraç eder.
SPE
Yatırımcılar
Yatırımcı tahvili satın alır
Gerçekleşirse
SPE kupon ve ana para
ödemelerini yapmaz, elindeki
kaynağı hasar ödemesinde
kullanması için sponsor
şirkete aktarır.
Katastrofik
Olay
Gerçekleşmezse
SPE kupon ve ana para
ödemelerini yapar.
Katastrofik tahviller neden tercih
edilir?
• Sigortacı ve reasürörler açısından:
– Sektör dışından oyuncuları da dahil ederek reasürans
kapasitesini artırmayı sağlar.
– Reasürans maliyetlerini düşürmeyi sağlar.
– Riskin daha geniş bir zemine yayılmasını sağlar.
• Yatırımcı açısından:
– Diğer yatırım araçlarına göre daha yüksek getiri sunar.
– Finansal piyasalarla korelasyonu olmadığı için
yatırımcının optimal portföyünde riski azaltmasını
sağlar.
Diğer Türev Ürünler
• Katastrofik tahvillere benzer yapıda türev
ürünler de ihraç edilebilir.
• Örneğin hava türevleri belirli bir iklim olayının
gerçekleşmesine bağlı olarak yatırımcıya
ödeme alma imkanı sunar.
• Çok özel durumlar için kısa vadeli riskleri
kapsamak için kullanılır.