Araştırma ve Para Politikası Genel Müdürlüğü

Araştırma ve Para Politikası Genel Müdürlüğü
29 Temmuz 2011
İstanbul
Nisan Enflasyon Tahminleri ve Gerçekleşmeler
Tahmin Aralığı*
Belirsizlik Aralığı
Gerçekleşme
Yıl Sonu Enflasyon Hedefleri
12
10
Yüzde
8
6
4
2
1211
0911
0611
0311
1210
0910
0610
0310
1209
0909
0609
0309
0
* Enflasyonun tahmin aralığı içinde kalma olasılığı yüzde 70’tir.
2
Enflasyonun Ana Eğilimi
Temel Enflasyon Göstergesi I
Temel Enflasyon Göstergeleri H ve I
(Alt Grupların Yıllık Enflasyona Katkıları)
8
7
Hizmet
20
Temel Mallar
(Mevsimsellikten Arındırılmış, Yıllıklandırılmış 3 Aylık
Ortalama Yüzde Değişim)
15
6
5
H
I
10
4
3
5
2
1
0
Temel Mallar: Gıda, enerji, alkollü içecekler ve tütün ile altın dışında kalan mallar.
Kaynak: TÜİK, TCMB.
0,6
TÜFE
0611
0311
1210
0910
0610
Enflasyon Beklentileri*
10
9
0,5
0310
1209
0909
0609
Kaynak: TÜİK, TCMB.
TÜFE ve H Yayılım Endeksi
(Mevsimsellikten Arındırılmış 3 Aylık Ortalama)
0309
1208
-5
0908
0611
0411
0211
1210
1010
0810
0610
0410
0210
1209
1009
0809
0609
0409
0209
1208
1008
0808
0608
-1
0608
0
12 Ay
H
24 Ay
8
0,4
7
0,3
Kaynak: TÜİK, TCMB.
*TCMB Beklenti Anketi ikinci anket dönemi beklentileridir.
Kaynak: TCMB.
0611
0311
1210
0910
0610
0310
1209
0909
0609
0309
1208
0908
0308
0611
0311
1210
0910
0610
0310
1209
0909
0609
0309
4
1208
0,1
0908
5
0608
0,2
0608
6
3
İç - Dış Talep Dengelenmesi
Aylık İthalat ve İhracat *
Talep Kompozisyonu
(Mevsimsellikten Arındırılmış, Milyon ABD Doları)
(Mevsimsellikten Arındırılmış, 2008Ç1=100)
120
110
İhracat
22000
İhracat (altın hariç)
İthalat
İthalat (enerji hariç)
20000
Nihai Yurt İçi Talep
18000
100
16000
14000
90
12000
80
10000
8000
*Haziran ve Temmuz ayları için tahmin kullanılmıştır.
Kaynak: TÜİK,TCMB.
0711
0511
0311
0111
1110
0910
0710
0510
0310
1109
0909
0110
2011:05
2011:01
2010:09
2010:05
2010:01
2009:09
0711
0411
0111
1010
0710
0410
0110
1009
0709
0409
0109
1008
0708
0408
0108
1007
-9000
2009:05
Cari Denge
-7000
2009:01
Cari Denge (enerji hariç)
2008:09
-5000
Cari Açık
2008:05
-3000
DYY ve Uzun Vadeli
2008:01
-1000
Portföy ve Kısa Vadeli*
2007:09
1000
(12-aylık Birikimli, Milyar ABD Doları)
80
70
60
50
40
30
20
10
0
-10
-20
2007:01
(Mevsimsellikten Arındırılmış, Milyon ABD Doları)
0707
0709
Cari Açığın Temel Finansman Kaynakları
3000
0407
0509
*Temmuz ayı için tahmin kullanılmıştır.
Kaynak: TÜİK,TCMB.
Cari İşlemler Dengesi*
0107
0309
2011
0109
2010
1108
2009
0908
2008
0708
2007
0508
2006
*Tahmin.
Kaynak: TÜİK, TCMB.
2007:05
2005
6000
0308
1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2*
0108
70
*Kısa vadeli sermaye hareketleri bankacılık ve reel sektörün kısa vadeli net kredileri ile
bankalardaki mevduat kaleminin toplamından oluşmaktadır.
Kaynak: TCMB.
4
İktisadi Faaliyet ve Çıktı Açığı Göstergeleri
Sanayi Üretimi ve Kapasite Kullanım Oranı
130
(Mevsimsellikten Arındırılmış)
125
120
115
Sanayi Üretimi
(2005=100)
Kapasite Kullanım
Oranı (yüzde,sağ
eksen)
90
1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2* 3**
2007
2008
2009
2010
80
100
75
95
70
90
65
85
60
80
1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2*
2011
* Sanayi üretimi için Nisan-Mayıs dönemi ortalaması kullanılarak tahmin.
** Kapasite kullanım oranı için Temmuz verisi kullanılarak tahmin.
Kaynak: TÜİK
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
*Tahmin.
Kaynak: TÜİK, TCMB.
İYA-Son Üç Ay Siparişler
Tarım Dışı İşsizlik Oranı
(Mevsimsellikten Arındırılmış, Arttı-Azaldı)
(Mevsimsellikten Arındırılmış, Yüzde)
30
19
20
18
10
17
0
16
-10
-20
İhracat
-30
İç Piyasa
15
14
-40
-50
13
*Temmuz ayı verisi kullanılarak tahmin.
Kaynak: TCMB.
Kaynak: TÜİK, TCMB.
0411
0111
1010
0710
0410
0110
1009
11
0709
2011
0409
2010
0109
2009
1008
2008
0708
2007
12
0408
1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3*
0107
-60
0108
95
105
1007
100
85
Gayri Safi Yurt İçi Hasıla
(Mevsimsellikten Arındırılmış, 2008Ç1=100)
0707
105
110
0407
110
90
5
Politika Bileşimi
TCMB Politika Bileşiminin Seyri
TCMB Faiz Oranları
TL Zorunlu Karşılık Oranları
(Yüzde)
(Yüzde)
En Yüksek - En Düşük Zorunlu Karşılık Oranları
Gecelik Borç Alma - Verme Faiz Koridoru
25
20
16
14
Politika faizi olarak 1 hafta vadeli
repo ihale faiz oranının
kullanılmaya başlanması
15
Ağırlıklı Ortalama TL Zorunlu Karşılık Oranı
18
1 Hafta Vadeli Repo Faiz Oranı
12
10
8
10
6
4
5
2
0711
0411
0111
1010
0710
0410
0110
1009
0711
0411
0111
1010
0710
0410
0110
1009
0709
0409
0109
1008
0708
0408
0108
Kaynak: TCMB.
0709
0
0
Kaynak: TCMB.
6
Parasal ve Finansal Koşullar
TL Kredi Faizindeki Gelişmeler*
TL Ticari Kredi Faizindeki Gelişmeler*
Ticari Kredi Faizi - Mevduat Faizi
3,0
15
Ticari Kredi Faiz Oranı (sağ eksen)
İhtiyaç
20
Taşıt
Konut
14
2,5
Nisan Enflasyon
Raporu’nun
Yayımlanması
2,0
13
12
1,5
Nisan Enflasyon
Raporu’nun
Yayımlanması
15
11
10
1,0
9
0,5
10
8
*Yıllık faiz oranları, dört haftalık hareketli ortalama.
Kaynak: TCMB.
Getiri Eğrisi*
9,5
20 Temmuz
0711
0511
0311
Türkiye’nin İki Yıllık Reel Faizi*
(Yüzde)
Nisan Enflasyon
Raporu’nun
Yayımlanması
3,5
3,0
9
0111
*Akım Veriler, Yüzde.
Kaynak: TCMB.
4,0
29 Nisan
1110
0910
0710
0510
0310
5
0110
0711
0511
0311
0111
1110
0910
0710
0510
0310
7
0110
0,0
2,5
2,0
8,5
1,5
1,0
8
0,5
0711
0511
0311
0111
1110
2
2,5
3
3,5
4
Vade(yıl)
*İMKB Tahvil ve Bono Piyasasındaki tahvillerin bileşik getirileri kullanılarak,
Extended Nelson-Siegel (ENS) yöntemiyle oluşturulmuştur.
Kaynak: TCMB, İMKB.
0910
1,5
0710
1
0510
0,5
0310
0,0
7,5
0110
Getiri (yüzde)
Ticari
* Getiri eğrisinden hesaplanan 2 yıllık iskontolu tahvil getirisinden TCMB Beklenti
Anketi’nden alınan önümüzdeki 2 yıla ait TÜFE enflasyon beklentisinin çıkarılmasıyla
hesaplanmıştır.
Kaynak: İMKB, TCMB.
7
Enflasyonu Etkileyen Diğer Unsurlar
İhracat Ağırlıklı Küresel İktisadi Faaliyet Endeksi
Çıktı Açığı
Temmuz 2011
-3
103
-4
101
-5
99
0611
105
0311
-2
1210
107
0910
-1
0610
109
0310
0
Temmuz 2011
2008
2009
2010
2011
Kaynak: TCMB, Bloomberg, Consensus Forecasts.
Petrol Fiyatları (ABD doları/Varil)
Nisan 2011
Nisan 2011
1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4
Kaynak: TCMB.
135
(2009Ç1=100)
111
Nisan 2011
2012
İthalat Fiyatları (2003=100)
210
Temmuz 2011
Nisan 2011
Temmuz 2011
200
125
190
115
105
180
95
170
85
160
75
150
65
Kaynak: Bloomberg, TCMB.
Kaynak: TÜİK, TCMB.
0913
0113
0512
0911
0111
0510
0909
0109
0508
0107
0913
0113
0512
0911
0111
0510
0909
0109
120
0508
35
0907
130
0107
45
0907
140
55
8
Temmuz ER Tahminleri
Enflasyon ve Çıktı Açığı Tahminleri
12
Tahmin Aralığı*
Belirsizlik Aralığı
Çıktı Açığı
Yıl Sonu Enflasyon Hedefleri
10
Kredilerin yıllık büyüme hızının
2011 yılı sonunda yüzde 25
düzeyine indiği, politika faizinin
ise yıl sonuna kadar sabit
tutulduğu varsayımı altında,
enflasyonun yüzde 70 olasılıkla,
Kontrol
Ufku
8
Yüzde
6
4
2
2011 yılı sonunda % 5,9 ile % 7,9
aralığında (orta noktası % 6,9),
0
-2
-4
0614
0314
1213
0913
0613
0313
1212
0912
0612
0312
1211
0911
0611
0311
1210
0910
0610
-6
2012 yılı sonunda % 3,5 ile % 6,9
aralığında (orta noktası % 5,2),
orta vadede ise % 5 düzeyinde
* Enflasyonun tahmin aralığı içinde kalma olasılığı yüzde 70’tir.
gerçekleşeceği öngörülmektedir.
9
Riskler ve Para Politikası
• Bazı Avrupa ülkelerindeki kamu borcu sorununa ve küresel
büyümeye ilişkin endişelerin risk iştahını olumsuz etkilemeye
devam etmesi halinde faiz koridoru kademeli olarak
daraltılabilecektir.
• Ayrıca, gelişmiş ülke ekonomilerindeki sorunların daha da
derinleşmesi ve yurt içi iktisadi faaliyetin durgunluk sürecine
girmesi halinde bütün politika araçlarının genişletici yönde
kullanılması söz konusu olabilecektir.
10
Riskler ve Para Politikası
• Euro bölgesindeki borç sorunlarının küresel boyutta bir krize
dönüşmeden çözümlenmesi durumunda dahi, önümüzdeki
dönemde gelişmiş ülkelerin iktisadi faaliyetinin uzun süre zayıf
seyretmesi, buna karşılık gelişmekte olan ülkelerde iç talep kaynaklı
büyümenin devam etmesi ihtimal dahilindedir.
• Bu senaryonun gerçekleşmesi halinde, fiyat istikrarı ve finansal
istikrara dair riskleri sınırlamak amacıyla düşük politika faizi ve
yüksek zorunlu karşılıklar uygulamasına uzun süre devam
edilebilecektir.
11
Riskler ve Para Politikası
• Mevcut durumda temel enflasyon göstergelerindeki artış göreli fiyat
hareketlerinden kaynaklanmakta, toplam talep koşullarının düzeyi
ikincil etkileri kontrol altında tutmaktadır.
• Bununla birlikte, temel enflasyonun önümüzdeki bir süre daha
artmaya devam edecek olması, enflasyon beklentileri ve fiyatlama
davranışları üzerinde yukarı yönlü risk oluşturmaktadır.
• Böyle bir riskin gerçekleşmesi ve orta vadeli enflasyon görünümünü
tehdit etmesi durumunda TCMB, para politikasını sıkılaştırmakta
tereddüt etmeyecektir. Sıkılaştırmada kullanılacak araçların
bileşimini iç talep, sermaye hareketleri, cari denge ve kredilerin
seyri belirleyecektir.
12
Piyasalar Genel Müdürlüğü
29 Temmuz 2011
İstanbul
13
Likidite Yönetimi - 1
Bankacılık sistemi likidite açığı Temmuz ayında ortalama 59.2 milyar TL
seviyesinde gerçekleşmiştir.
Likidite Gelişimi
(İki Haftalık Hareketli Ortalamalar)
Milyar TL
65
60
55
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
07.11
06.11
05.11
04.11
03.11
02.11
01.11
12.10
11.10
10.10
09.10
08.10
07.10
06.10
05.10
04.10
03.10
02.10
01.10
Haftalık Repo Fonlaması
3 Aylık Repo Fonlaması
BPP'de Çekilen
İMKB'de Çekilen
Net APİ
Kaynak: TCMB
14
Likidite Yönetimi - 2
Gecelik faiz oranlarının oynaklığı Temmuz ayında önceki aylara göre sınırlı
düzeyde gerilemiştir.
%
9.00
Gecelik Faiz Oranları Gelişimi
%
9.00
8.00
8.00
7.00
7.00
6.00
6.00
5.00
5.00
4.00
4.00
3.00
3.00
TCMB Borç Alma
İMKB Repo-Ters Repo
TCMB Politika Faizi
PY Repo
ON Swap
2.00
1.00
2.00
1.00
07.11
06.11
05.11
04.11
03.11
02.11
01.11
12.10
11.10
10.10
0.00
09.10
0.00
Kaynak: TCMB
15
Tahvil ve Bono Piyasası - 1
Gösterge kıymet faiz oranları Temmuz ayında % 9’un altına gerilemiştir.
Gösterge Kıymet Faiz Oranı Gelişimi
%
25
Milyon TL
23
2000
21
1800
19
1600
2200
17
1400
15
1200
13
1000
11
800
9
7
600
DİBS Hacmi (Sağ)
TCMB Politika Faizi
TCMB O/N Alt Kotasyonu
Gösterge DİBS Faizi
5
3
400
200
07.11
04.11
01.11
10.10
07.10
04.10
01.10
10.09
07.09
04.09
01.09
10.08
07.08
04.08
0
01.08
1
Kaynak: TCMB
16
Tahvil ve Bono Piyasası - 2
Yurtdışı yerleşiklerin Devlet İç Borçlanma Senedi stoğu içindeki payları yılın ilk
aylarındaki hızlı artış sonrası % 12 seviyesinin üzerinde dengelenmiştir.
Yurtdışı Yerleşiklerin DİBS Stoku İçindeki Payı
%
15
14
13
12
11
10
9
8
7
6
07.11
03.11
10.10
06.10
02.10
10.09
06.09
02.09
10.08
06.08
02.08
09.07
05.07
01.07
09.06
05.06
01.06
5
Kaynak: TCMB
17
Döviz Kurları
ABD Dolarının Gelişmekte Olan Ülkelerin Para Birimleri ve TL Karşısındaki Değeri*
(4 Ocak 2010=1)
1.20
FED’in 2. Miktarsal Genişleme
Paketini Açıklaması
1.15
TL
1.10
Değer
Kaybı
1.05
1.00
Değer
Kazancı
0.95
Gelişmekte olan
ülkeler ort.
07.2011
05.2011
03.2011
01.2011
12.2010
10.2010
08.2010
06.2010
04.2010
03.2010
01.2010
0.90
*GOÜ ortalaması, Brezilya, Çek Cum., Endonezya, G.Afrika, G.Kore, Kolombiya, Macaristan, Meksika, Polonya ve Şili para birimleri
kullanılarak hesaplanmıştır.
Kaynak: TCMB, Bloomberg.
18
Reel Efektif Döviz Kuru
Türk lirası 2010 yılı Kasım ayından itibaren reel olarak önemli ölçüde değer
kaybetmiştir.
TÜFE Bazlı Reel Efektif Döviz Kuru (2003=100)
150
140
130
120
110
100
TÜFE Bazlı Reel Efektif Döviz Kuru (2003=100)
90
TÜFE -Gelişmekte Olan Ülkeler Bazlı - Reel Efektif Döviz Kuru (2003=100)
- - - - Geçici ∆ Tahmin
TÜFE -Gelişmiş Ülkeler Bazlı - Reel Efektif Döviz Kuru (2003=100)
07.11
04.11
01.11
10.10
07.10
04.10
01.10
10.09
07.09
04.09
01.09
10.08
07.08
04.08
01.08
10.07
07.07
04.07
01.07
10.06
07.06
04.06
01.06
80
Kaynak: TCMB.
19
Döviz Alım İhaleleri
2010 yılı başından, ihalelere ara verilen 25 Temmuz 2011 tarihine kadar geçen
sürede 21,3 milyar ABD doları satın alınmıştır.
TCMB Döviz Alım İhaleleri
3.5
35
Alınan Döviz (milyar ABD
Doları)
Verilen Likidite (milyar TL)
3.0
2.5
30
25
Kümülatif milyar TL - sağ
07.11
06.11
05.11
04.11
03.11
02.11
01.11
12.10
11.10
10.10
0
09.10
0.0
08.10
5
07.10
0.5
06.10
10
05.10
1.0
04.10
15
03.10
1.5
02.10
20
01.10
2.0
Kaynak: TCMB.
20
TCMB Döviz Rezervleri
2010 yılı ilk üç aylık dönem sonundan bu yana döviz rezervindeki artış hızlanarak
devam etmiştir. 27 Temmuz 2011 tarihi itibarı ile döviz rezerv tutarı yaklaşık olarak
91,4 milyar ABD doları seviyesine ulaşmıştır.
TCMB Döviz Rezervleri (milyar ABD doları)
95
90
85
80
75
70
65
07.11
06.11
05.11
04.11
03.11
02.11
01.11
12.10
11.10
10.10
09.10
08.10
07.10
06.10
05.10
04.10
03.10
02.10
01.10
60
Kaynak: TCMB.
21
Avrupa Birliği Gelişmeleri
2 Yıl Getiri Farkları
10 Yıl Getiri Farkları
Baz puan
400
350
İSPANYA-ALMANYA
300
0
06.11
07.11
0
04.11
05.11
50
02.11
03.11
50
01.11
100
11.10
12.10
100
09.10
10.10
150
08.10
150
06.10
07.10
200
04.10
05.10
200
02.10
03.10
250
01.10
250
İTALYA-ALMANYA
İSPANYA-ALMANYA
08.10
09.10
10.10
11.10
12.10
01.11
02.11
03.11
04.11
05.11
06.11
07.11
300
İTALYA-ALMANYA
02.10
03.10
04.10
05.10
06.10
07.10
350
01.10
Baz puan
400
Kaynak: Bloomberg.
22
Değerlendirme
Bankacılık sistemi likidite açığı Temmuz ayında da yüksek düzeyde seyretmiş,
likidite açığı günlük olarak düzenlenen bir hafta vadeli repo ihaleleri ile
fonlanmıştır. Bu süre zarfında gecelik faiz oranlarında gözlenen oynaklık önceki
aylara göre sınırlı düzeyde gerilemiştir.
Yurtdışı yerleşiklerin Devlet İç Borçlanma Senedi stoğu içindeki paylarını
korudukları gözlenmiştir.
Mayıs ayı başından itibaren Avrupa ülkeleri kamu borcunun sürdürülebilirliğine
ilişkin artan endişeler ile ülkemize yönelik sermaye akımlarının zayıfladığı ve Türk
lirasının değer kaybettiği gözlenmiş, bu çerçevede Merkez Bankası da Mayıs ayı
sonundan itibaren döviz alımlarını kademeli olarak azaltmış, Temmuz ayında
döviz alımlarına ara vermiştir.
2010 yılı Kasım ayından itibaren Türk lirası reel olarak önemli ölçüde değer
kaybetmiştir.
Avrupa ülkelerinin kamu borcunun sürdürülebilirliğine ve küresel büyümeye ilişkin
endişelerin risk iştahını olumsuz etkilemeye devam etmesi halinde faiz
koridorunun kademeli olarak daraltılması uygun olabilecektir.
23
Bankacılık ve Finansal Kuruluşlar Genel Müdürlüğü
29 Temmuz 2011
İstanbul
24
Zorunlu Karşılıklar
TL Zorunlu Karşılık Oranları
(%)
Kaynak: TCMB
25
Zorunlu Karşılıklar
Ekim 2010
Adım 1
Nisan 2011
3 yıl+ diğer
1 yıl+ mevd.
1-3 yıl diğer
1 yıldan kısa vadeli yük.
1 yıl+ mevd.
3 yıl+ diğer
1-3 yıl diğer
Tüm yük.
12,5
12,0
11,5
11,0
10,5
10,0
9,5
9,0
8,5
8,0
7,5
7,0
6,5
6,0
1 yıldan kısa vadeli
YP Zorunlu Karşılık Oranları
(%)
Adım 2
Temmuz 2011
Kaynak: TCMB
26
Türk Lirası Mevduatın Vade Yapısı
TL Mevduatın Ortalama Vadesi
(%)
(Gün)
1 Yıl ve
Daha Uzun
80
70
1 Yıla
Kadar
51,0
60
57,0
6 Aya
Kadar
80
80
75
75
70
70
65
50
63,2
9,5
90
62,6
2,6
1,7
61,1
1,1
4,0 0,7
59,8
100
TL Mevduatın Vade Dağılımı
65
47,5
46,3
46,3
46,3
45,5
46,9
53,7
12.11
11.11
10.11
09.11
08.07.11
06.11
05.11
04.11
03.11
02.11
01.11
12.10
11.10
10.10
08.07.11
50
45
09.10
26.11.10
0
55
45
Vadesiz
08.10
14,1
50
07.10
14,4
1 Aya
Kadar
45,1
15,0
49,3
55
28,8
20
10
60
06.10
30
3 Aya
Kadar
51,7
60
40
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
27
Verim Eğrisi
TL Tasarruf Mevduatı Verim Eğrisi* (%)
11,0
10,53
10,5
10,10
10,0
9,57
9,5
9,0
8,5
8,0
7,62
7,5
7,0
1 Aya
Kadar
3 Aya
Kadar
12/2009
6 Aya
Kadar
12 Aya
Kadar
07/2011
Kaynak: TCMB
(*) Ağırlıklı ortalama faiz oranlarıdır.
28
Kredi ve Mevduat
Kredi ve Mevduat Değişimi / GSYH
(TGA Hariç, %)
Kredilerin Yıllık Değişimi (yıllık,%)
13
12
11
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
-1
50
40
30
20
10
Kaynak: TUİK, TCMB
03.11
12.10
09.10
03.10
06.10
Bireysel
22.07.11
Firma
12.09
09.09
06.09
03.09
12.08
09.08
06.08
03.08
Kredi (Kur etkisinden arındırılmış) / GSYH
(Mevduat + Tahvil) (Kur etkisinden arındırılmış) / GSYH
Mevduat (Kur etkisinden arındırılmış) / GSYH
-10
12.07
03.11
12.10
09.10
06.10
03.10
12.09
09.09
06.09
03.09
12.08
09.08
06.08
03.08
12.07
0
Kaynak: TCMB
29
Kredi Büyümesi
Toplam Krediler (Yıllıklandırılmış, 20 Günlük Ortalama)
80
80
70
70
60
60
50
50
40
40
30
30
20
20
10
10
Ara
Kas
0
Eki
Eyl
Ağu
2006-2010 Ortalama
Tem
Haz
Nis
Mar
Şub
Oca
0
2011
May
2010
Tüketici Kredileri (Yıllıklandırılmış, 4 Haftalık Ortalama)
70
BDDK
Tedbirleri
60
50
40
30
20
10
2010
2011
2006-2010 Ort.
Ara
Kas
Eki
Eyl
Ağu
Tem
Haz
May
Nis
Mar
Şub
Oca
0
30
Kredi Hacmi
Kredi Hacminde Aylık Yüzde Değişim
(Kur etkisinden arındırılmış)*
5
ZK Artırımları
4
BDDK
Tedbirleri
QE2
3
2
1
0
-1
Önceki beş yıl ortalaması
Son Dönem
Temmuz
Haziran
Mayıs
Nisan
Mart
Şubat
Ocak
Aralık
Kasım
Ekim
Eylül
Ağustos
-2
Fark
* Temmuz verisi olarak, 22 Temmuz itibarıyla aylık değişimler kullanılmıştır.
31
Değerlendirme
• Zorunlu karşılıkların vadelere göre farklılaştırılması ile birlikte, mevduatın
ortalama vadesi artış eğilimini sürdürmektedir.
• Toplam kredilerin artış eğilimi geçmiş dönem ortalamalarının altına inmiştir.
Yılın son çeyreğinden itibaren baz etkisinin ortadan kalkmasıyla beraber
toplam kredilerdeki artış oranının yüzde 25 düzeyine indiği gözlenecektir.
• BDDK’nın son dönemde aldığı tedbirler ile maliye politikasındaki sıkı duruş
uyguladığımız politika bileşimini desteklemektedir.
• Bankacılık sektöründe yükümlülüklerin vadesinin uzamasını teşvik etmek
amacıyla YP zorunlu karşılık oranlarının uzun vadeli yükümlülükler için yakın
zamanda azaltılmasıyla mevcut verilere göre piyasaya yaklaşık 590 milyon
ABD doları likidite sağlanmış olacaktır.
32