günlük

advertisement
günlük
günlük
1 Ağustos 2012
Aylık dış ticaret açığı Ekim 2009’dan bu yana en hızlı
yıllık düşüşü kaydetti. Aylık dış ticaret açığı Haziran’da
gerek 8 milyar dolar seviyesindeki piyasa beklentisinin
gerekse bizim daha iyimser olan 7.5 milyar dolarlık
tahminimizin altında, 7.2 milyar dolar oldu. Geçen yılın
aynı ayına göre %30’luk bir gerilemeye işaret eden Ekim 2009’dan bu yana en hızlı yıllık düşüş – bu rakam
12 aylık birikimli dış ticaret açığını ise Mayıs ayındaki
97.7 milyar dolar seviyesinden 94.6 milyar dolara çekti.
Mevsimsellik ve takvim etkilerinden arındırılmış seriye
göre, Mayıs ayına oranla %5.1 gerileyen aylık dış ticaret
açığı 7 milyar dolar oldu. Daha az volatil olan dış ticaret
açığının 3 aylık ortalamasını ise aylık bazda %4
gerileyerek 7.1 milyar dolar olarak gerçekleşti. Bu değeri
yıllıklandırdığımızda, dış ticaret açığının 85 milyar dolar
olacağını görüyoruz ki bu rakam bizim 59 milyar dolar
olan yıl sonu cari açık tahminimizle de uyumlu olacak 60
milyar dolar düzeyinde bir cari açık rakamına işaret
edecektir.
Geniş ekonomik grupların sınıflandırılmasına göre,
sermaye malları ithalatı yıllık bazda %31 oranında
gerileme kaydetti. Bu rakam aylık sermaye malı
ithalatında aralıksız olarak dördüncü ayda gerilemeye
işaret etmesinin yanı sıra gerilemenin hızının da arttığını
gösteriyor – Mayıs’taki gerileme %10 seviyesindeydi.
Benzer şekilde Haziran ayında tüketim malları ithalatında
görülen yıllık daralma Mayıs ayındaki %5.5’i aşarak %20
oldu. Aylık toplam ithalatta görülen yılllık bazdaki
daralmanın %5.4’le sınırlı kalmasındaki temel etken enerji
ithalatı oldu. Enerji kalemini hesaplama dışarı bırakmış
olsaydık, aylık ithalatın geçen yılın aynı dönemine göre
%11 oranında daralmış olduğunu görecektik. Bu gelişme,
Haziran ayında vergi gelirlerindeki zayıflığın da işaret
ettiği gibi ekonomik aktivitedeki zayıf seyri teyit ediyor.
Haziran ayında Türkiye 1.6 milyar dolar tutarında değerli
taş ve metal ihracatı gerçekleştirirken bu rakamın 1.3
milyar dolar tutarındaki kısmı İran’a ihraç edildi. Ancak bu
kalemdeki ithalat da beklendiği gibi hızlandı ve 1.4 milyar
dolara ulaştı. Böylece Nisan’da 0.9 milyar dolar, Mayıs’ta
ise 0.5 milyar dolar olan söz konusu kalemdeki net ihracat
0.2 milyar dolar olarak gerçekleşti.
günlük
Döviz kurları
2.70
2.00
2.60
USD
1.90
2.50
EUR (Sağ eksen)
1.80
2.40
1.70
2.30
1.60
2.20
2.10
1.50
2.00
1.40
1.90
1.80
07
.2
00
9
09
.2
00
9
11
.2
00
9
01
.2
01
03 0
.2
01
0
05
.2
01
0
07
.2
01
0
09
.2
01
0
11
.2
01
0
01
.2
01
03 1
.2
01
1
05
.2
01
1
07
.2
01
1
09
.2
01
1
11
.2
01
1
01
.2
01
03 2
.2
01
2
05
.2
01
2
07
.2
01
2
1.30
12 aylık birikimli dış ticaret dengesi
USD mn.
0
-20,000
12 aylık birikimli dış ticaret dengesi
-40,000
Önümüzdeki dönemde, Ekim ayına kadar olumlu baz
etkisiyle, birikimli dış açıktaki iyileşmenin devam
etmesini bekliyoruz. Aylık dış ticaret açığı verilerinin
mevcut ivmesini göz önünde bulundurarak yıl sonu
cari açık/GSYH oranı tahminimizi %7.5 seviyesinde
koruyoruz.
Tahminimiz için her iki yönde de riskler görüyoruz. Bir
taraftan, gelişmiş ülkelerin merkez bankalarının
bilançolarını genişletmeye devam etmeleri ve bunun
sonucunda gözlenecek yabancı sermaye girişlerindeki
hızlanma gerek TL’de değerlenmeye sebep olarak
gerekse kredi büyümesini arttırarak dış açığa yukarı
yönlü baskı yapacaktır. Öte yandan, gelişmiş ülkelerin
merkez bankaları tarafından atılacak bu adımların
küresel büyümeye ilişkin aşağı yönlü riskleri ortadan
kaldırma konusunda yetersiz kalması durumunda,
emtia fiyatlarının ve iç talepteki zayıflamanın etkisiyle,
daha da düşük bir dış açık görebiliriz.
-60,000
-80,000
-100,000
04
.1
2
01
.1
2
10
.1
1
07
.1
1
04
.1
1
01
.1
1
10
.1
0
07
.1
0
04
.1
0
01
.1
0
10
.0
9
07
.0
9
04
.0
9
01
.0
9
-120,000
Hazine Ağustos’ta %90.4 aylık borç çevirme oranı
hedefliyor. 3 aylık iç borçlanma stratejisine göre,
Hazine’nin
Ağustos
–
Ekim
döneminde
gerçekleştireceği toplam itfa tutarı 29.2 milyar TL ve
bu tutarın 25.7 milyar TL’lik kısmı piyasaya ödenecek.
İtfa programlarının hafif olduğu Haziran ve Temmuz aylarının tersine, Ağustos’ta 17.7 milyar TL, Eylül’de ise
7.6 milyar TL tutarlarında itfa yapılacak. Ekim ayı için belirlenen itfa tutarı ise 3.9 milyar TL.
Ağustos ayındaki yoğun itfa programına karşılık, Hazine düzenleyeceği beş ihale ile %90.4 aylık iç borç
çevirme oranı hedefliyor. Haziran sonunda yayımlanan bir önceki borçlanma stratejisinde Ağustos için
hedeflenen aylık borç çevirme oranı %85 seviyesindeydi. Bu yukarı yönlü revizyonun faizlerde son
dönemde görülen olumlu seyirden kaynaklanabileceğini düşünüyoruz. Temmuz ayında düzenlediği ihalede
hedeflediği tutarın 1.8 milyar TL üzerinde borçlanarak Ağustos için ön finansman sağlayan Hazine’nin düşük
faiz oranlarından hali hazırda yararlandığını söyleyebiliriz. Görünüşe göre, Hazine mevcut düşük faiz
oranlarından gerçekleştireceği borçlanma miktarını arttırmak istiyor. Eylül ve Ekim ayları için hedeflenen iç
borç çevirme oranları ise sırasıyla %92.1 ve %97.4.
İhale takvimine baktığımızda, Pazartesi günü düzenlenecek bu ayın ilk iki ihalesinde 5 yıl vadeli sabit kupon
ödemeli ve 10 yıl vadeli TÜFE’ye endeksli tahvillerin yeniden ihracı gerçekleştirileceğini görüyoruz. Salı
günü düzenlenecek iki ihalede ise 4 Mart 2014 vadeli mevcut gösterge tahvil ile 9 yıl vadeli sabit kupon
ödemeli tahvilin yeniden ihracı gerçekleştirilecek. Ayın son ihalesi ise 14 Ağustos’ta düzenlenecek ve 11
Eylül 2013 vadeli kuponsuz tahvilin ihracı gerçekleştirilecek.
Veri gündemi
ABD’de dün açıklanan işsizlik verilere göre, kişisel gelirler Haziran’da bir önceki aya göre %0.5 arttı. Piyasa
beklentisinden daha iyi gelen Temmuz ayı Chicago PMI ve tüketici güven endeksi ise sırasıyla 53.7 ve 65.9
değerlerini aldı. Benzer şekilde Mayıs ayına ait S&P/Case Shiller konut fiyat endeksi de beklentilerin
üzerinde %2.2 artış kaydetti. Euro Bölgesi’nde ise Haziran ayı işsizlik oranı piyasa beklentisine paralel %8.2
geldi.
Bugün gerek yurt içinde gerekse yurtdışında veri gündemi açısından yoğun bir gün olacak. Yurtiçinde
Temmuz ayına ait imalat PMI, İstanbul tüketicin fiyatları enflasyonu ve TİM öncü ihracat rakamları
günlük
yayımlanacak. ABD’de Temmuz ayı imalat PMI (Beklenti: 52) ve ADP istihdam değişimi (Beklenti: 120 bin)
Euro Bölgesi’nde ise Temmuz ayı imalat PMI (Beklenti: 44.1) açıklanacak. Ancak bugünün en önemli
gündem maddesi Fed toplantısı ve sonrasında yapılacak açıklamalar olacak.
Piyasalar
Dün sabaha 1.7990’dan başlayan USD/TL, piyasa beklentisinden daha düşük gelen dış ticaret açığı
rakamından sonra 1.7950 seviyelerine inerek öğleye kadar bu seviyelerde yatay bir seyir izledi. Kur,
öğleden sonra yarın yapılacak AMB toplantısı öncesinde yukarı yönlü seyreden EUR/USD paritesine paralel
olarak 1.7870’e kadar geriledi ve kapanışı 1.7880’den gerçekleştirdi. Dün ayrıca TL döviz sepeti karşısında
son bir yılın en düşüğü olan 1.9920’yi test etti. USD/TL bu sabah 1.7950 seviyesinde işlem görüyor.
Salı sabahı 1.2282’den işlem gören EUR/USD, bugün yapılacak Fed toplantısı ve yarın yapılacak AMB
toplantısı öncesinde uluslararası piyasalarda devam eden iyimser havanın etkisiyle yukarı yönlü seyretti.
Öğleden sonra 1.23’ün üzerine tırmanan parite, akşam saatlerinde 1.2294’ten işlem görüyordu. EUR/USD
bu sabah ise 1.2292’den işlem görüyor.
Dün sabah %7.75’ten açılan 5 Mart 2014 vadeli gösterge tahvil faizi, sabah saatlerinde kısa bir süre için
%7.80’in üzerine tırmandıysa da bu seviyenin ardından aşağı yönlü seyrine geri döndü. Dün akşam
%7.62’den kapanan gösterge tahvil faizi bu sabaha da aynı seviyeden, %7.62’den başladı.
Küresel piyasalardaki olumlu havanın etkisiyle gerilemeye devam eden 5 yıllık Türkiye CDS’i 185’ten işlem
görürken 2030 vadeli gösterge eurobond ise hafif primli seyrederek günü 188.375’ten kapattı.
Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu
Yeliz Ataay Arıkök
İnan Demir
Başak Karaaslan
Nur Pınar Çağlar
Enis Çakmak
Ayşe Çoknaz
Mehmet Kasap
Ahmet Tugay
Sevinç Özçelik
Gökçe Çelik
Ceren Erenoğlu
Sinem Erol
Deniz Yaşar
Onur Erdaş
Reyhan Özdemir Tezgör
Duygu Doğan
Eren Harani
Cem Kavaklıoğlu
(0212) 318 5901
Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan
bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait görüşleri yansıtmakta
olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin
çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek
yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde
güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız
olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti
vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler
üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar
ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım
yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya
da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
**USD/YTL TCMB
Download