garanti emeklilik ve hayat a.ş. likit-kamu emeklilik yatırım fonu 2011

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş.
LİKİT-KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU
2011 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU
1.- Ekonominin Genel durumu
Global piyasalarda 2011 in üçüncü çeyreğinde artan tedirginlikle beraber küresel
büyümede yavaşlama eğilimine dair veri akışı ve AB Bölgesi’nde borç sorunları ve olası
yansımaları izlenmeye devam etti. IMF’nin son Dünya Ekonomik Görünümü raporunda
2011 ve 2012’ye dair %4,3 ve %4,5’lük küresel büyüme tahminlerinin her ikisini de %4’e
revize etmesi, yavaşlamanın daha da hızlanabileceği konusunda kaygıları arttırırken, FED
ABD’deki ekonomik aktiviteyi canlandırma çabaları çerçevesinde portföyünde tuttuğu
borçlanma senetlerinin vadelerini uzatacağını açıkladı. Bunlara ek olarak AB borçlarının
sürdürülebilirliği konusunda artan soru işaretleriyle karşı karşıya kalırken, Yunanistan’la
ilgili
haber
akışı,
Avrupa
da
kredi
notlarında
tekrar
indirilmesi
gibi
gelişmeler
piyasalardaki havayı olumsuz etkilemeye devam etti.
Kredi derecelendirme kuruluşu Standard & Poor’s’un politik risk ve bütçe açığı
gerekçeleriyle, ABD’nin AAA olan kredi notunu tarihinde ilk kez AA+’ya indirmesi ve kredi
notu görünümünün negatif izlemeye alındığını açıklaması, piyasalardaki sert satışların
yaşanmasına neden oldu. ABD ekonomisi üçüncü çeyrekte yıllık bazda %2,5 büyüme
gerçekleştirdi. ABD ekonomisi, ikinci çeyrekte geçen yıl aynı çeyrekle karşılaştırıldığında
yüzde 1,3, yılın ilk yarısında ise sadece yüzde 0,9 büyümüştü. ABD Çalışma Bakanlığı
verilerine göre Temmuz'da tarım dışı istihdam 117 bin ile beklentilerin üzerinde artarken,
işsizlik oranı da yüzde 9,1'e düşerek piyasa beklentilerinin altında açıklandı.
2011 yılının 3. Çeyreğinde Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşlarının bir biri ardına
kırdığı notlar, Euro Bölgesi’yle ilgili endişeleri artırdı. İtalya hükümetinin Moody's kuruluşu
nezdindeki kredi notu, AA2'den A2'ye düşürülürken, ülkenin notu konusundaki görünüm
ise 'negatif' olarak tutulmaya devam ediyor. Moody’s 3. çeyrekte İspanya’nın notunu da
A1’den AA2’ye çekti ve Fransa’yı kredi notu konusunda uyardı. Ayrıca temmuz ayında
Portekiz'in notunu BAA1 düzeyinden BA2'ye çekerek dört basamak düşüren Moody's
ülkenin kredi notu görünümünü de negatif olarak açıkladı. Yunanistan kredi notu ise 3.
Çeyrekte de düşmeye devam ediyor. Standard & Poor's, Yunanistan'ın kredi notunu
Temmuz ayında iki kademe birden düşürerek "CC" ye indirdiğini açıkladı.
Türkiye ekonomisi üçüncü çeyrekte yüzde 5,5 büyüdü. Türkiye böylece İsveç'in ardından
Avrupa'nın en hızlı büyüyen ikinci ekonomisi oldu. Yılın 9 aylık sürecinde büyüme yüzde
1
8,9 olarak belirlendi. Aynı dönemde bir önceki yılın aynı dönemine göre cari fiyatlarla
gayri safi yurtiçi hasıla yüzde 15,4’lük artışla 808 milyar 192 milyon TL'ye ulaştı. Takvim
etkisinden arındırılmış sabit fiyatlarla GSYH, üçüncü çeyrekte bir önceki yılın aynı
dönemine göre yüzde 6,4'lük artış gösterdi. , Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış
GSYH değeri bir önceki döneme göre yüzde 1,1 arttı.
TÜFE Eylül ayında, gıda grubunda geçtiğimiz yılın yüksek baz etkisinin ortadan kalkması
ve giyim ve ayakkabı grubundaki mevsimsel fiyat düşüşlerinin de katkısıyla %0,75 olan
piyasa beklentisi ile aynı düzeyde gerçekleşti. Yıllık TÜFE enflasyonu da %6,65’ten
%6,15’e geriledi. ÜFE’de ise %1,26 civarında olan beklentilerden farklı olarak, tarım
fiyatlarındaki nispeten yavaş artışa rağmen diğer gruplardaki yüksek artışlarla birlikte
%1,55’lik bir yükseliş gözlenirken, yıllık ÜFE %11,0’den %12,15’e çıktı. Sanayi
üretiminde ise ekonomik büyümenin yavaşlamasına paralel olarak ağustos ayında olduğu
gibi eylül ayında da düşüş olacağı beklenmektedir.
Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK), Eylül ayı dış ticaret verilerini açıkladı. Eylül ayında dış
ticaret açığı, geçen yılın aynı ayına göre yüzde 54,6 artarak 6 milyar 735 milyon
dolardan, 10 milyar 414 milyon dolara çıktı. Eylül ayında ihracatın ithalatı karşılama oranı
yüzde 50,9 olarak gerçekleşti. Bu yılın 9 aylık döneminde ise ihracat geçen yılın aynı
dönemine göre yüzde 21,8 arttı. İthalattaki artış ise yüzde 39,1 düzeyinde gerçekleşti. Bu
dönemde dış ticaret açığı yüzde 68,2 artarak 82 milyar 159 milyon dolara ulaşırken,
ihracatın ithalatı karşılama oranı yüzde 62,6'dan yüzde 54,8'e geriledi.
S&P eylül ayında Türkiye’nin yerel para cinsinden kredi notunu ‘’BB+’’ dan ‘’BBB-‘’ ye
çıkartarak yatırım yapılabilir seviyeye yükseltti ve görünümü pozitif olarak belirledi.
Kuruluş, bununla birlikte yabancı para cinsinden kredi notunu yatırım yapılabilir seviyenin
iki basamak altında ‘’BB’’ seviyesinde sabit bıraktı. S&P, cari açıkta düzelme olması
durumunda not artışlarının devam edebileceğini ifade etti.
Türkiye üçüncü çeyrekte, enflasyonun artışı ve faizlerdeki kısmi yükselişle beraber
ekonomik
büyümenin
yavaşladığı
bir
döneme
girmiştir.
Yeni
dönemle
birlikte,
önümüzdeki aylarda Merkez Bankası’nın beş maddelik eylem planına göre enflasyon,
büyüme ve cari açık arasında dengeyi
kurması beklentiler arasında olacaktır. AB
tarafında ise liderler zirvesinde Yunanistan’ın borç krizinin çözümüne yönelik anlaşmayı
varılması sonrasında, sürecin nasıl işleyeceğine bağlı olarak Euro bölgesinin rotası belli
olacaktır.
2
2.- Yatırım Politikaları ve Fon performansı
Yılın ilk yarısında, TCMB kuvvetli iç talebi ve artan cari açık riskini kontrol altına almak
adına hedefleri arasına finansal istikrarı ekledi ve bu amaçla bankaların munzam
karşılıklarını arttırarak kısa vadeli fonlama faizini düşük seviyelerde tuttu. Ancak global
ekonomide yaşanan yavaşlamanın yurtiçinde de etkili olacağı beklentisi ile, TCMB üçüncü
çeyrekte, fonlama faizini aşağı çekerek zorunlu karşılıklarda da indirime gidileceğinin
sinyalini verdi. Bu gelişme, kısa vadeli faizlerde düşüşe neden oldu. Bu dönemde bono
pozisyonumuzu arttırarak vadeli repolara ağırlık vermeye
dikkat ettik ve faizlerdeki
düşüşten yararlanmaya özen gösterdik.
31/12/2010-30/09/2011 tarihleri arasında fon getirisi %4,44 olarak gerçekleşirken,
yönetici benchmarkının getirisi %5,26 olarak gerçekleşmiştir.
Fon karşılaştırma ölçütü “%40 Garanti Bankası GARBO Kısa Bono Endeksi, %59 KYD ON
Repo (brüt) Endeksi, %1 KYD 1 aylık Gösterge Mevduat endeksi (TL)” olup, fon %25-55
aralığında devlet tahvili/hazine bonosuna, %30-60 aralığında ters repoya, %0-20
aralığında mevduat/katılım hesabına yatırım yapar.
Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş.
Likit-Kamu Emeklilik Yatırım Fonu
0.0290
0.0285
0.0280
0.0275
0.0270
0.0265
23.9.11
9.9.11
26.8.11
12.8.11
29.7.11
15.7.11
1.7.11
3.6.11
17.6.11
20.5.11
6.5.11
8.4.11
Pay Fiyatı
22.4.11
25.3.11
11.3.11
25.2.11
11.2.11
28.1.11
14.1.11
31.12.10
0.0260
Yönetici Benchmark
3.- Fon Kurulu Kararları

19/01/2011 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar:
Kurucusu olduğumuz emeklilik yatırım fonlarının 01/10/2010-31/12/2010 dönemi için
Fon Denetçisi tarafından hazırlanan iç kontrol raporlarının onaylanmasına oy birliğiyle
karar verilmiştir.

20/04/2011 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar:
3
Kurucusu olduğumuz emeklilik yatırım fonlarının 01/01/2011-31/03/2011 dönemi için
Fon Denetçisi tarafından hazırlanan iç kontrol raporlarının onaylanmasına oy birliğiyle
karar verilmiştir.

20/07/2011 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar:
Kurucusu olduğumuz emeklilik yatırım fonlarının Sermaye Piyasası mevzuatı ve fon
içtüzüğü/izahnamesi şartları saklı kalmak şartıyla, fon portföy yöneticilerinin özel
sektör tahvil alım-satım işlemlerini portföy yönetim esasları çerçevesinde yapmasına
oybirliği ile karar verilmiştir.

20/07/2011 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar:
Kurucusu olduğumuz emeklilik yatırım fonlarının 01/04/2011-30/06/2011 dönemi için
Fon Denetçisi tarafından hazırlanan iç kontrol raporlarının onaylanmasına oy birliğiyle
karar verilmiştir.

21/09/2011 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar:
Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Likit-Kamu Emeklilik Yatırım Fonu için “HSBC Bank
A.Ş.”, “ING Bank A.Ş.” ve “Fibabanka A.Ş.” nezdinde mevduat hesapları açılmasına
katılımcıların oy birliği ile karar verilmiştir.
4