GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ESNEK ALTERNATİF EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2011 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1.- Ekonominin Genel durumu ABD ekonomisinde yavaşlama sinyallerinin gölgesinde başlayan 2011 2. çeyreğinde Euro Bögesi sorunları tekrar ön plana çıktı. Japonya ekonomisinde deprem felaketi sonrasında yavaşlama hızlanırken, gerçekleşen makro veriler dış ticaret açığının 2009’dan bu yana en yüksek seviyeye çıkmasına neden oldu. ABD Merkez Bankası (FED) Haziran toplantısında 2. parasal genişlemenin sona erdirileceğini açıklarken, küresel anlamda kaygıların arttığı bir dönem başlamış oldu. Libya’ya NATO müdahalesi sonrasında petrol ve emtialardaki yükseliş baskısı azalırken, Ortadoğu’da Suriye başta olmak üzere küçük ölçekli siyasi sorunların devam ettiği görülmektedir. ABD’de ilk çeyrekte pozitif seyreden işsizlik rakamlarında bozulma yaşanırken, Haziran ayı istihdam verilerine göre işsizlik son 9 ayın en yüksek seviyesi olan % 9,2 seviyesine çıkıt. ABD ekonomisinin bir diğer önemli sorunu konut piyasasında ise olumsuz seyir devam etmektedir. Konut satışları ve inşaat izinlerinde zayıflık sürerken, Mayıs ayı verilerine göre konut fiyatları geçtiğimiz yıl aynı döneme göre % 4,6 düşüş gösterdi. Makro ekonomik tarafta dayanıklı mal siparişlerinin Mayıs ayında yıllık arttışı % 9’a ulaşmasına karşın son 15 ayın en düşük artışını kaydederek yavaşlama işaretlerini desteklemektedir. ABD borsaları ekonomik yavaşlamanın devam etmesine karşın yılbaşından bu yana pozitif seyretmeyi sürdürmektedir. Euro Bölgesi’nde üye ülkelerin bütçe krizine Yunanistan ve İrlanda’nın ardından Portekiz de eklenirken, İspanya da piyasalar tarafından baskı altında tutuluyor. Portekiz, IMF ve AB ortak yardımını kabul etmek zorunda kalırken, 10 yıllık tahvil fazileri ve kredi iflas sigortaları (CDS) rekor seviyeleri test etmektedir. Avrupa Merkez Bankası (ECB) enflasyonist baskıların artmasıyla Nisan ayında faiz artırımına giderek % 1’den % 1.25’e çıkardı. Petrol fiyatlarındaki yükseliş trendinin çekirdek enflasyonu % 2’inin üzerine taşıması ECB’nin faiz artırım kararının ana destek noktasını oluşturdu.ECB’nin Temmuz ayındaki toplantısında faiz artırmına devam etmesi bekleniyor. Tüm bu gelişmelerle beraber imalat endeksi ve Mayıs ayı PMI endeks verileri bölgede ekonomik aktivitede yavaşlamanın sürdüğünü işaret ediyor. Uzakdoğu’da Japonya’da ihracattaki sert düşüşe karşın Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) Mayıs toplantısındaki beklentileri ekonominin 3. çeyrekte normale döneceğini göstermektedir. Çin Merkez Bankası ekonomiyi soğutmak amacıyla yılbaşından bu yana 1 3. kez faiz artırımına giderken, 2010 Ekim’den bugüne 9. kez munzam karşılıkları artırma yolunu seçti. Çin başta olmak üzere gelişen Uzakdoğu ekonomileri borsa endeksleri satış baskısı altında kalmaya devam ediyor. Türkiye ekonomisinde cari açıktaki genişleme nedeniyle yılın 2. çeyreğinde daraltıcı politikalar etkin bir şekilde devreye sokulurken, Merkez Bankası ve BDDK kredi genişlemesini kontrol altına almak adına adımlar atmaktadır. İlk çeyrek büyüme rakamı % 11 ile beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşirken, IMF ve uluslararası araştırma kuruluşları 2011 büyüme beklentilerini yukarı yönlü revize etti. Merkez Bankası yılın ilk yarısında yayınladığı ilk enflasyon raporunda enflasyonist baskılara dikkat çekerken, özellikle 3. çeyrekte enflasyon hızının düşeceğini tahmin etmektedir. 2011 yılı Mayıs ayı verilerine göre % 7,17 olarak gerçekleşirken, Merkez Bankası yıl sonu enflasyon hedefi % 5,5 ve Devlet Planlama Teşkilatı yıl sonu hedefi % 5,3’ün üzerinde gerçekleşmiştir. Öte yandan Merkez Bankası, Haziran Para Politikası Kurulu toplantısında politika faiz oranını %6,25 seviyesinde sabit tutarken, borçlanma ve borç verme faiz oranlarını da değiştirmedi. TCMB, 2010 yılı son çeyreğinde başlayarak 15 Nisan 2011 tarihi itibarıyle piyasadan 19,1 milyar TL olmak üzere toplamda 41,6 milyar TL para çekerek, Nisan toplantısında zorunlu karşılık artırımlarına son verdi. Yurtiçi piyasaların gündeminde önemli bir şekilde yer tutan cari açık konusunda Nisan verilerine göre artış sürdü. Dış ticaret açığının Mayıs’ta tarihi rekor seviye olan 10 milyar USD’yi aşarken 12 aylık cari açık beklentileri 68 milyar USD’ye revize edildi. Kurdaki yükseliş hareketi ve mevsimsel etkilerle enflayonun zayıflamasıyla 3. çeyrekte cari açığın düşüşe geçmesi bekleniyor. Piyasalarda cari açık konusunda risk unsuru olarak finansman tarafı görülmesine karşın, Merkez Bankası sıcak para girişi ile finansmanın tehlikeye girmediği görüşünü korumaktadır. Gerek global piyasalarda ABD ve Euro Bölgesi kaynaklı artan riskler, gerekse yurtiçinde artan kaygılar İMKB ve kurda baskı oluşturmaktadır. Faizlerdeki yükseliş trendinin % 8,69,2 bandında denegelenmesi ve enflasyonun 3. çeyrekte düşüşe geçmesi beklentileri piyasalarda tansiyonun düşmesini sağlayabilir. 2.- Yatırım Politikaları ve Fon performansı Esnek Alternatif yatırım fonu, portföyünde Türkiye Cumhuriyeti’nin ihraç ettiği gelire endeksli senetleri %100 oranında taşıdığından, getirisi bu senetlerin gelirine ve piyasada oluşan fiyatlarına göre oluşmaktadır. 31.12.2010-30.06.2011 tarihleri arasında fon getirisi %3,01 olarak gerçekleşmiştir. 2 Fon’un, Fon Portföy yapısı / yönetim stratejisi karşılaştırma ölçütü kullanmaya elverişli olmaması nedeniyle karşılaştırma ölçütü belirlenmemiştir. 3.- Fon Kurulu Kararları • 19/01/2011 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar: Kurucusu olduğumuz emeklilik yatırım fonlarının 01/10/2010-31/12/2010 dönemi için Fon Denetçisi tarafından hazırlanan iç kontrol raporlarının onaylanmasına oy birliğiyle karar verilmiştir. • 20/04/2011 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar: Kurucusu olduğumuz emeklilik yatırım fonlarının 01/01/2011-31/03/2011 dönemi için Fon Denetçisi tarafından hazırlanan iç kontrol raporlarının onaylanmasına oy birliğiyle karar verilmiştir. 3