garanti emeklilik ve hayat a.ş. kamu borçlanma araçları emeklilik

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş.
KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI
EMEKLİLİK YATIRIM FONU
2011 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU
1.- Ekonominin Genel durumu
Global piyasalarda 2011 in üçüncü çeyreğinde artan tedirginlikle beraber küresel
büyümede yavaşlama eğilimine dair veri akışı ve AB Bölgesi’nde borç sorunları ve olası
yansımaları izlenmeye devam etti. IMF’nin son Dünya Ekonomik Görünümü raporunda
2011 ve 2012’ye dair %4,3 ve %4,5’lük küresel büyüme tahminlerinin her ikisini de %4’e
revize etmesi, yavaşlamanın daha da hızlanabileceği konusunda kaygıları arttırırken, FED
ABD’deki ekonomik aktiviteyi canlandırma çabaları çerçevesinde portföyünde tuttuğu
borçlanma senetlerinin vadelerini uzatacağını açıkladı. Bunlara ek olarak AB borçlarının
sürdürülebilirliği konusunda artan soru işaretleriyle karşı karşıya kalırken, Yunanistan’la
ilgili
haber
akışı,
Avrupa
da
kredi
notlarında
tekrar
indirilmesi
gibi
gelişmeler
piyasalardaki havayı olumsuz etkilemeye devam etti.
Kredi derecelendirme kuruluşu Standard & Poor’s’un politik risk ve bütçe açığı
gerekçeleriyle, ABD’nin AAA olan kredi notunu tarihinde ilk kez AA+’ya indirmesi ve kredi
notu görünümünün negatif izlemeye alındığını açıklaması, piyasalardaki sert satışların
yaşanmasına neden oldu. ABD ekonomisi üçüncü çeyrekte yıllık bazda %2,5 büyüme
gerçekleştirdi. ABD ekonomisi, ikinci çeyrekte geçen yıl aynı çeyrekle karşılaştırıldığında
yüzde 1,3, yılın ilk yarısında ise sadece yüzde 0,9 büyümüştü. ABD Çalışma Bakanlığı
verilerine göre Temmuz'da tarım dışı istihdam 117 bin ile beklentilerin üzerinde artarken,
işsizlik oranı da yüzde 9,1'e düşerek piyasa beklentilerinin altında açıklandı.
2011 yılının 3. Çeyreğinde Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşlarının bir biri ardına
kırdığı notlar, Euro Bölgesi’yle ilgili endişeleri artırdı. İtalya hükümetinin Moody's kuruluşu
nezdindeki kredi notu, AA2'den A2'ye düşürülürken, ülkenin notu konusundaki görünüm
ise 'negatif' olarak tutulmaya devam ediyor. Moody’s 3. çeyrekte İspanya’nın notunu da
A1’den AA2’ye çekti ve Fransa’yı kredi notu konusunda uyardı. Ayrıca temmuz ayında
Portekiz'in notunu BAA1 düzeyinden BA2'ye çekerek dört basamak düşüren Moody's
ülkenin kredi notu görünümünü de negatif olarak açıkladı. Yunanistan kredi notu ise 3.
Çeyrekte de düşmeye devam ediyor. Standard & Poor's, Yunanistan'ın kredi notunu
Temmuz ayında iki kademe birden düşürerek "CC" ye indirdiğini açıkladı.
1
Türkiye ekonomisi üçüncü çeyrekte yüzde 5,5 büyüdü. Türkiye böylece İsveç'in ardından
Avrupa'nın en hızlı büyüyen ikinci ekonomisi oldu. Yılın 9 aylık sürecinde büyüme yüzde
8,9 olarak belirlendi. Aynı dönemde bir önceki yılın aynı dönemine göre cari fiyatlarla
gayri safi yurtiçi hasıla yüzde 15,4’lük artışla 808 milyar 192 milyon TL'ye ulaştı. Takvim
etkisinden arındırılmış sabit fiyatlarla GSYH, üçüncü çeyrekte bir önceki yılın aynı
dönemine göre yüzde 6,4'lük artış gösterdi. , Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış
GSYH değeri bir önceki döneme göre yüzde 1,1 arttı.
TÜFE Eylül ayında, gıda grubunda geçtiğimiz yılın yüksek baz etkisinin ortadan kalkması
ve giyim ve ayakkabı grubundaki mevsimsel fiyat düşüşlerinin de katkısıyla %0,75 olan
piyasa beklentisi ile aynı düzeyde gerçekleşti. Yıllık TÜFE enflasyonu da %6,65’ten
%6,15’e geriledi. ÜFE’de ise %1,26 civarında olan beklentilerden farklı olarak, tarım
fiyatlarındaki nispeten yavaş artışa rağmen diğer gruplardaki yüksek artışlarla birlikte
%1,55’lik bir yükseliş gözlenirken, yıllık ÜFE %11,0’den %12,15’e çıktı. Sanayi
üretiminde ise ekonomik büyümenin yavaşlamasına paralel olarak ağustos ayında olduğu
gibi eylül ayında da düşüş olacağı beklenmektedir.
Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK), Eylül ayı dış ticaret verilerini açıkladı. Eylül ayında dış
ticaret açığı, geçen yılın aynı ayına göre yüzde 54,6 artarak 6 milyar 735 milyon
dolardan, 10 milyar 414 milyon dolara çıktı. Eylül ayında ihracatın ithalatı karşılama oranı
yüzde 50,9 olarak gerçekleşti. Bu yılın 9 aylık döneminde ise ihracat geçen yılın aynı
dönemine göre yüzde 21,8 arttı. İthalattaki artış ise yüzde 39,1 düzeyinde gerçekleşti. Bu
dönemde dış ticaret açığı yüzde 68,2 artarak 82 milyar 159 milyon dolara ulaşırken,
ihracatın ithalatı karşılama oranı yüzde 62,6'dan yüzde 54,8'e geriledi.
S&P eylül ayında Türkiye’nin yerel para cinsinden kredi notunu ‘’BB+’’ dan ‘’BBB-‘’ ye
çıkartarak yatırım yapılabilir seviyeye yükseltti ve görünümü pozitif olarak belirledi.
Kuruluş, bununla birlikte yabancı para cinsinden kredi notunu yatırım yapılabilir seviyenin
iki basamak altında ‘’BB’’ seviyesinde sabit bıraktı. S&P, cari açıkta düzelme olması
durumunda not artışlarının devam edebileceğini ifade etti.
Türkiye üçüncü çeyrekte, enflasyonun artışı ve faizlerdeki kısmi yükselişle beraber
ekonomik
büyümenin
yavaşladığı
bir
döneme
girmiştir.
Yeni
dönemle
birlikte,
önümüzdeki aylarda Merkez Bankası’nın beş maddelik eylem planına göre enflasyon,
büyüme ve cari açık arasında dengeyi
kurması beklentiler arasında olacaktır. AB
tarafında ise liderler zirvesinde Yunanistan’ın borç krizinin çözümüne yönelik anlaşmayı
varılması sonrasında, sürecin nasıl işleyeceğine bağlı olarak Euro bölgesinin rotası belli
olacaktır.
2
2.- Yatırım Politikaları ve Fon performansı
Temmuzda TCMB’ce ekonomistlere yapılan sunumda enflasyon görünümü konusundaki
olumlu yorumlar, ekonomide ısınma olmadığı yönündeki tespit, cari açıkta yılın sonunda
gerileme
beklendiğinin
ifade
edilmesi;
TCMB’nin
önümüzdeki
aylarda
munzam
karşılıklarda ve politika faizlerinde bir artışa gitmeyeceği şeklinde yorumlandı. ABD’nin
kredi notu üzerine söylentilerin artmasıyla satışların hızlandığı görüldü. TCMB’nin
Enflasyon Raporu’nda ekonomideki ısınmanın azaldığına ve uygulanan para politikasına
ilişkin tedbirlerinin etkilerinin yılın ikinci yarısından itibaren daha net görülebileceğine
ilişkin olumlu açıklamaların etkisiyle faiz oranlarındaki hareket, yönünü, aşağı çevirdi.
Ağustosa ABD ekonomisinin büyüme hızına ilişkin kaygılar, borçlanma tavanına ilişkin
partiler arasındaki anlaşmazlık ve satışlarla başladık. Yurtiçinde cari açığa ilişkin kaygılar,
faiz oranlarının yukarı yönlü hareketini destekledi. PPK’nin Avro Alanı borç sorunu ve
küresel ekonominin seyrine ilişkin kaygılar nedeniyle gerçekleştirdiği toplantıda politika
faizini 50 yüzde puan aşağı indirmesi tahvil-bono piyasasına alım getirdi, enflasyonun
düşük gelmesi, ihalelerin başarılı sonuçlanması da faiz oranlarındaki aşağı yönlü seyri
destekledi. S&P ABD’nin kredi notunu AA+’ya indirdi. Eylülde beklentilerin üzerinde
açıklanan enflasyon verileriyle tahvil ve bono piyasasında gelen satışlarla faiz oranları bir
miktar yükselse de bir süre sonra yeniden alımlar görüldü. Yunanistan’ın iflas ilan
etmesinin an meselesi olduğu haberleriyle satıcılı bir seyir izlendi. Uluslararası kredi
derecelendirme kuruluşu S&P’nin Türkiye’nin yerel para cinsinden kredi notunu yatırım
yapılabilir seviyeye yükseltmesi ve not görünümünü de pozitif olarak açıklamasının
ardından faizlerde hızlı düşüşler görüldü. Kurtarma fonu
EFSF’nin 2 trilyon Avro’ya
çıkarılacağı beklentisi, bankaları destekleyecek yeni bir sistem hazırlıkları ve ECB’nin faiz
indireceği yönünde tahminler ayın son haftasına damgasını vurdu; fakat Yunanistan’a
ilişkin yardımda özel sektör katılımına dair ülkeler arasında süren anlaşmazlıklar satışların
gelmesinde etkili oldu. Fitch yatırım yapılabilir not için sürdürülebilir büyüme gerektiğini
belirtti.
31.12.2010-30.09.2011 tarihleri arasında fon getirisi %3,01 olarak gerçekleşirken,
yönetici benchmarkının getirisi %5,33 olarak gerçekleşmiştir.
Fon karşılaştırma ölçütü “%70 Garanti Bankası GARBO Genel Bono Endeksi, %20 KYD ON
Repo (brüt) Endeksi, %5 İMKB 30 Endeksi, %5 KYD 1 aylık gösterge mevduat endeksi
(TL)” olup, fon %70-100 aralığında devlet tahvili/hazine bonosuna, %0-30 aralığında ters
repoya, %0-10 aralığında hisse senetlerine, %0-20 aralığında mevduat/katılım hesabına
yatırım yapar.
3
Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Kamu Borçlanma Araçları
Emeklilik Yatırım Fonu
Pay Fiyatı
23.9.11
9.9.11
26.8.11
12.8.11
29.7.11
15.7.11
1.7.11
17.6.11
3.6.11
20.5.11
6.5.11
22.4.11
8.4.11
25.3.11
11.3.11
25.2.11
11.2.11
28.1.11
14.1.11
31.12.10
0.0200
0.0198
0.0196
0.0194
0.0192
0.0190
0.0188
0.0186
0.0184
0.0182
0.0180
Yönetici Benchmark
3.- Fon Kurulu Kararları

19/01/2011 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar:
Kurucusu olduğumuz emeklilik yatırım fonlarının 01/10/2010-31/12/2010 dönemi için
Fon Denetçisi tarafından hazırlanan iç kontrol raporlarının onaylanmasına oy birliğiyle
karar verilmiştir.

20/04/2011 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar:
Kurucusu olduğumuz emeklilik yatırım fonlarının 01/01/2011-31/03/2011 dönemi için
Fon Denetçisi tarafından hazırlanan iç kontrol raporlarının onaylanmasına oy birliğiyle
karar verilmiştir.

20/07/2011 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar:
Kurucusu olduğumuz emeklilik yatırım fonlarının 01/04/2011-30/06/2011 dönemi için
Fon Denetçisi tarafından hazırlanan iç kontrol raporlarının onaylanmasına oy birliğiyle
karar verilmiştir.
4