press release - JCR Eurasia Rating

BASIN AÇIKLAMASI
İstanbul – 8 Aralık 2014
JCR Eurasia Rating,
Çalık Pamuk Doğal ve Sentetik Elyaf A.Ş.’yi derecelendirerek Uzun Vadeli Ulusal Not’unu
‘BBB- (Trk) ve görünümünü ‘Pozitif’ olarak belirlemiştir. Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı ve Yerel
Para Not ve görünümünü ise ‘BBB- / Stabil’ olarak belirlemiştir.
JCR Eurasia Rating, “Çalık Pamuk Doğal ve Sentetik Elyaf A.Ş.’yi” ulusal ve uluslararası düzeyde yatırım yapılabilir kategoride değerlendirerek, Uzun Vadeli Ulusal
Notu’nu ‘BBB- (Trk)’, Kısa Vadeli Ulusal Notu’nu ‘A-3 (Trk)’, söz konusu notlara ilişkin görünümlerini ise ‘Pozitif’ olarak belirlemiştir. Diğer taraftan, Uzun Vadeli
Uluslararası Yabancı Para ve Yerel Para Notları ‘BBB-’ olarak belirlenmiş olup diğer notlarla birlikte detayları aşağıda gösterilmiştir:
Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para
Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu
Uzun Vadeli Ulusal Notu
Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para
Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu
Kısa Vadeli Ulusal Notu
Desteklenme Notu
Ortaklardan Bağımsızlık Notu
:
:
:
:
:
:
:
:
BBB-/ (Stabil Görünüm)
BBB- / (Stabil Görünüm)
BBB- (Trk) / (Pozitif Görünüm)
A-3 / (Stabil Görünüm)
A-3 / (Stabil Görünüm)
A-3 (Trk) / (Pozitif Görünüm)
2
B
Pamuk ve iplik ticareti yapan Çalık Pamuk, 2011 yılında, kökleri 1930’lara uzanan Çalık Holding bünyesinde kurulmuştur. Henüz kısa süredir sektörde faaliyet
göstermesine rağmen arkasına Çalık Grubu’nun uzun yıllardır çeşitli sektörlerde kazandığı deneyimleri ve piyasa bilinirliliğini alarak, kısa süre içerisinde pamuk ve iplik
alımları faaliyetleri ile pamuk sektöründe ticaret ağını genişletmiştir. Portföy kitlesi yurt içi ve yurt dışındaki iplik üreticileri, denim üreticileri, pamuk ticareti yapan
firmalar olmakla beraber faaliyetlerini Türkmenistan başta olmak üzere ABD, Çin, Hindistan ve Türkiye’deki önemli üretim bölgelerinde yürütmekte olan Çalık Pamuk,
kısa sürede Avrupa ve Afrika pazarlarına da yönelmeyi hedeflemektedir. 2013 yılında AQSIQ (kalite,gözetim,karantina yönetimi) sertifikasını alarak Türkiye’de bu
belgeye sahip olan tek ticari firma ünvanını kazanan Çalık Pamuk, Türkmenistan’dan ihale yoluyla pamuk ticareti yapılabilmesi için ‘Broker Temsilciliği’ alarak marka
güvenirliliğine katkı sağlamaya devam etmektedir. Deneyimli yönetim kadrosu ile sektördeki farklı borsaları yakından izleyen, iş geliştirme stratejileri oluşturarak yeni
pazarlama ve satış alanlarını belirleyen Çalık Pamuk, yurt içi ve yurt dışı temsilcileri ile satış ve pazarlama faaliyetlerini sürdürmektedir.
Yüksek seyreden kısa yabancı para döviz pozisyonu, kısa vadeli borçlanma yapısı, satışların maliyetinin yüksekliği ve satışlar içindeki payının yukarı yönlü seyri,
kurumsal yönetim uygulamalarının firmanın büyüme sürecine eşlik edemememsi Şirket performansı üzerinde aşağı yönlü baskı oluştursa da; mevcut bilanço
kompozisyonu, satış gelirlerinde süregelen artışın içsel kaynak yaratarak devam eden karlılık gücünün mevcut öz kaynak seviyesini yukarı yönlü ivmelemesi, nakit ve
benzeri varlıkların bilanço içindeki düşük seviyesine rağmen Şirket’in bilançosunda önemli yer kaplayan stokların nakde dönüşüm hızının likidite ihtiyacını rahatlatması,
nakdi sermaye artışı, elde edilen temel ticaret karında volatilitenin düşük olması, uyguladıkları hedge teknikleri ile fiyat riskini yok edecek seviyeye düşürmesi, peşin
ödemeye dayanan ticaret modelinin sorunlu alacaklar riskini ortadan kaldırması, kalite ve lojistik hizmetleri ile pamuk sektöründe rekabet avantajı yaratmaya devam
etmektedir. Pamuk ticareti sektörünün doğası gereği emtia alım satım işlemleri arasındaki marjın düşük olması şirketin karlılığını sınırlayıcı bir unsur olarak öne çıkmakla
birlikte; yönetim kadrosunun ticari işlemler döngüsünün hızlandırılması yönündeki çabaları, dönem içerisinde elde edilen karın artmasını ve özkaynaklara destek
olmasını sağlamaktadır. Bununla beraber, kontrol gücünü elinde bulunan Gap Güneydoğu Tekstil San. ve Tic. A.Ş.’nin (JCR-ER tarafından 25 Temmuz 2014’de BBB- (Trk)
olarak derecelendirilmiştir) yarattığı pozitif sinerji ve ana ortaklık yapısının destekleme gücünün yaratmış olduğu büyüme olanakları, tecrübeli yönetim kadrolarının
varlığı ve ileriye yönelik büyüme planlamalarının gerçekleşme kabiliyetinin yüksek olduğu kanaatiyle Şirket’in uzun ve kısa vadeli görünümünün ‘Pozitif’ olarak
belirlenmesinde ana etkenler olmuştur.
Ortaklık yapısında kontrolü elinde tutan “Gap Güneydoğu Tekstil San. ve Tic. A.Ş.” ve diğer Çalık Grubu üyelerinin ihtiyaç duyulması halinde Çalık Pamuk Doğal ve
Sentetik Elyaf A.Ş. ‘ye finansal güçlerinin yeterliliğine bağlı olarak uzun vadeli likidite ve öz kaynak temin edebilecek yeterli arzuya ve etkili operasyonel destek sunma
deneyimine sahip oldukları dikkate alınarak Şirket’in Desteklenme Notu JCR Eurasia Rating notasyonu içerisinde (2) olarak belirlemiştir.
Öte yandan JCR-ER olarak, ortaklarından herhangi bir destek sağlanıp sağlanamayacağına bakılmaksızın, şirketin mevcut öz kaynak seviyesi, büyüme oranları, artan
karlılık oranları ve satış hacmi, sermaye yapısı, içsel kaynak yaratma kapasitesi, sorunlu alacaklarının olmamasının aktif kalitesine olumlu etkisi, pazar çeşitliliği, ulaşmış
olduğu piyasa bilinirliliği, piyasalarda ve faaliyet ortamındaki mevcut riskler dikkate alındığında, mevcut müşteri tabanını ve piyasadaki etkinliğini koruması ve
makroekonomik seviyenin mevcut haliyle devam etmesi durumunda üstlendiği yükümlülükleri yönetebilecek altyapıya ulaştığı düşünülmektedir. Bu kapsamda, JCR
Eurasia Rating notasyonu içerisinde, şirketin Ortaklardan Bağımsızlık Notu (B) olarak belirlenmiş olup, yeterli seviyeyi işaret etmektedir.
Derecelendirme neticeleriyle ilgili daha fazla bilgi Kuruluşumuzun http://www.jcrer.com.tr adresinden sağlanabilir veya Kuruluşumuz analistleri Sn. Merve BÖLÜKÇÜ
ve Sn. Özgür Fuad ENGİN ile iletişim kurulabilir.
JCR EURASIA RATING
Yönetim Kurulu
Copyright © 2007 by JCR Eurasia Rating. 19 Mayıs Mah., 19 Mayıs Cad., Nova Baran Plaza No:4 Kat: 12 Şişli-İSTANBUL Telephone: +90.212.352.56.73 Fax: +90 (212) 352.56.75
Reproduction is prohibited except by permission. All rights reserved. All information has been obtained from sources JCR Eurasia Rating believes to be reliable. However, JCR Eurasia
Rating does not guarantee the truth, accuracy and adequacy of this information. JCR Eurasia Rating ratings are objective and independent opinions as to the creditworthiness of a
security and issuer and not to be considered a recommendation to buy, hold or sell any security or to issue a loan. This rating report has been composed within the methodologies
registered with and certified by the SPK (CMB-Capital Markets Board of Turkey), BDDK (BRSA-Banking Regulation and Supervision Agency) and internationally accepted rating
principles and guidelines but is not covered by NRSRO regulations. http://www.jcrer.com.tr