günlük - Finansbank

advertisement
günlük
günlük
9 Ekim 2012
Ağustos ayı sanayi üretimi verileri bugün saat
10:00’da açıklanıyor. Sanayi üretiminin geçen yılın aynı
dönemindeki
seviyesinde
değişmeden
kalmasını
bekliyoruz. Piyasa beklentisi ise sanayi üretiminin yıllık
bazda
%2.5’lik
büyüme
kaydedeceği
yönünde.
Hatırlanacağı gibi, yılın ilk yarısındaki %3.1’lik büyümenin
ardından, ikinci yarıda ekonomik aktivitedeki momentum
kaybının altını çizmiştik. Buna bağlı olarak yıl sonu için
%2.9 seviyesindeki GSYH büyümesi tahminimizi
koruyoruz. Ağustos ayı sanayi üretimine ilişkin
tahminimizin
gerçekleşmesi
de
bu
beklentimizi
destekleyecektir.
Yıl sonu enflasyon beklentileri son fiyat artışlarının
etkisiyle yükseldi. MB’nin beklenti anketi sonuçlarına
göre yıl sonu enflasyon beklentisi, bir önceki ankete göre
51 baz puan yükselerek %7.31 oldu. Yıllık enflasyona 1
yüzde puanın üzerinde (MB’nin aylık fiyat gelişmeleri
raporuna göre, 1.16 yüzde puan) katkı yapması beklenen
yönlendirilen fiyatlardaki artışların beklentilerde gözlenen
bu yükselişte etkili olduğunu düşünüyoruz. Hatırlanacağı
gibi, %6.7’lik daha önceki yıl sonu enflasyon tahminimiz
yönlendirilen fiyatlardaki bu artışların bir kısmını göz
önünde
bulundurmadığından,
tahminimizi
%7.3’e
çekmiştik. Dolayısıyla son ankette belirlenen yıl sonu
enflasyon beklentisinin bizim tahminimizle uyumlu
olduğunu söyleyebiliriz. Öte yandan, 12 ay ve 24 ay
sonrasına ilişkin enflasyon beklentileri 5’er baz puan artış
kaydetti. MB, banka ekonomistleriyle yaptığı son
toplantıda, son vergi zamlarının ardından 24 ay sonrası
enflasyon beklentilerini yakından izleyeceğini belirtmişti.
Bu beklentilerdeki değişimin sınırlı olması, MB’nin
yönlendirilen fiyat artışlarının birincil etkilerine politika
tepkisi vermemesini destekleyecektir.
Katılımcılar önümüzdeki 12 aylık dönemde, politika
faizinin
%.5.75’te
değişmeden
bırakılacağını
öngörüyorlar. Daha önceki notlarımızda belirttiğimiz gibi,
bizim görüşümüz gelişmiş ülkelerin merkez bankaları
parasal sıkılaştırma politikaları uygulamaya başlamadan
önce politika faizinde herhangi bir değişiklik olmayacağı
yönünde. Dolayısıyla, politika faizinin 2015’e kadar sabit
kalabileceğini düşünüyoruz. Öte yandan, iskontolu devlet
tahvilleri faizlerine ilişkin beklentilerdeki aşağı yönlü seyrin
devam ettiğini görüyoruz. Benzer şekilde ay sonu gecelik
repo faizi beklentisi de %6.05’ten %5.66’ya geriledi.
günlük
Ankete katılanlar bu yıl ve önümüzdeki yıl sonu GSYH büyümesi beklentilerinde herhangi bir değişikliğe
gitmediler. Böylece, 2012 GSYH büyüme beklentisi %3.4’te 2013 büyüme beklentisi ise %4.5’te
korundu. Yılın ilk yarısında kaydedilen %3.1’lik büyümenin ardından, 3. çeyrekte ekonomik aktivitedeki
momentum kaybının sürdüğünü göz önünde bulundurarak 2012 GSYH büyümesi tahminimizi %2.9’da
koruyoruz. Son olarak yıl sonu cari açık beklentisinin 600 milyon dolar gerileyerek 61.1 milyar dolara
düştüğünü ve bizim 59.1 milyar dolar seviyesindeki cari açık beklentimizin üzerinde seyretmeye devam
ettiğini not düşüyoruz.
IMF Türkiye için büyüme tahminini yukarı revize etti. IMF 2012 GSYH büyüme oranı beklentisini
Nisan’da açıkladığı %2.3 seviyesinden %3’e çekti. Önümüzdeki yıla ilişkin olarak ise daha önceden
%3.2 olarak belirlediği büyüme oranında yukarı yönlü revizyona işaret ederek büyümenin 2012
sonnrasında %4 civarındaki trendine dönmesini beklediğini belirtti. IMF bu yıl için belirlediği büyüme
tahmini bizim %2.9’luk yıl sonu büyüme beklentimiz ile de uyumlu.
Rapora göre, IMF enflasyonun aşağı yönlü seyredeceğini ancak yıl sonu için %7.3 olan tahminimizle
uyumlu olarak 2012 yılını resmi hedefin üst sınırının üzerinde tamamlamasını bekliyor. Makroekonomik
politikaların hem dezenflasyon hem de cari açığı kontrol almaya katkı yaptığını belirten fon, bu
bağlamda, daha önce %8.8 olarak belirlediği yıl sonu cari açık/GSYH beklentisini de %7.5 seviyesine
çekti. Ayrıca, 2012 sonrasında gerek enflasyonda gerekse dış dengede sınırlı miktarda ek iyileşme
beklendiğini belirtti. IMF’nin bu yıl sonuna ilişkin cari açık beklentisi, bizim %7.4’lük cari açık/GSYH
tahminimizle uyumlu olsa da dış dengede önümüzdeki yıl ek iyileşme görüleceği yönündeki beklentiye
katılmadığımızın altını çiziyoruz. Bizim görüşümüz cari açığın Ekim ayında dip noktasına ulaştıktan
sonra tekrar artışa geçeceği yönünde.
Hazine Eylül’de hem nakit hem de faiz dışı dengelerde açık verdi. Hazine Eylül ayında 7 milyar TL
nakit açığı, 4.2 milyar TL faiz dışı açık verdi. Verinin detayları gelirlerde yıllık bazda %18.4’lük bir
küçülmeye işaret ediyor. Ancak gelir performansında yıllık bazda görülen bu zayıflığın altında yatan
sebep geçtiğimiz yılın Ağustos ayına ait vergi gelirlerinin 5.7 milyar TL’lik kısmının Eylül ayına
kaydırılmış olması. Bu kaymanın etkisini çıkardığımızda gelirlerin geçen yılın aynı dönemine oranla
%3.5 artış kaydettiğini görüyoruz. Ancak bu düzeltmeden sonra bile, gelirlerdeki büyüme faiz dışı
harcamalarda kaydedilen %23.6’lık yıllık artışa oranla oldukça düşük kalıyor.Mali performansla ilgili
daha detaylı bir değerlendirme yapabilmek için önümüzdeki hafta açıklanacak merkezi yönetim bütçe
verisini yakından takip edeceğiz.
Veri gündemi
Bugün yurtiçi piyasalarda sanayi üretimi verisine ek olarak Avrupa Birliği maliye bakanları toplantısı
izlenecek.
Piyasalar
Suriye sınırındaki gerilimin haftasonu da etkisini sürdürmesiyle, USD/TL Pazartesi sabahı, Cuma
akşamki kapanış seviyesi olan 1.7950’nin oldukça üzerinde 1.8056’dan başladı. Öğle saatlerinde
1.8160’ın üzerini test eden kur, bu ssviyenin ardından hafif gerilemeyle 1.8140 – 1.8120 bandına döndü
ve günü bu bandın alt sınırında kapattı. USD/TL bu sabah ise 1.8098’den işlem görüyor.
EUR/USD Pazartesi sabahı 1.2989 seviyesinde işlem görüyordu. ABD piyasalarının kapalı olduğu
Pazartesi günü boyunca aşağı yönlü seyreden EUR/USD, öğleden sonra 1.2940’la günün en düşük
seviyesini gördükten sonra hafif toparlandı. Akşam saatlerinde 1.2961’den işlem gören EUR/USD, bu
sabah ise 1.2983 seviyesinde.
Dün sabah %7.60’tan açılan 24 Eylül 2014 vadeli gösterge tahvil faizi, gelişmekte olan piyasalardan
çıkışında etkisiyle yukarı yönlü seyrettiği günü %7.68’den kapattı. Faiz bu sabaha da %7.68’den başladı.
ABD piyasalarının tatil olması sebebiyle CDS’te işlem geçmezken 2030 vadeli gösterge eurobond
191.925’ten işlem gördü.
günlük
Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu
Yeliz Ataay Arıkök
İnan Demir
Başak Karaaslan
Sevinç Özçelik
Gökçe Çelik
Ayşe Çoknaz
Mehmet Kasap
Ahmet Tugay
Onur Erdaş
Ceren Erenoğlu
Sinem Erol
Eren Harani
Cem Kavaklıoğlu
Reyhan Özdemir Tezgör
Duygu Doğan
Nur Pınar Çağlar
Enis Çakmak
(0212) 318 5901
Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan
bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait görüşleri yansıtmakta
olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin
çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek
yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde
güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız
olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti
vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler
üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar
ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım
yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya
da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
**USD/YTL TCMB
Download