GÜNLÜK STRATEJİ BÜLTEN Piyasa Verileri Borsalar Kapanış Değ.(%) Vadeli İşlemler BIST 100 72.427 0,52 VİOP Endeks Dow Jones 16.070 0,79 VİOP Dolar S&P 500 1.893 Bovespa 38.630 DAX Nikkei 9.723 17.518 Şangay Önemli Gelişmeler 2.738 global.com.tr Kapanış Değ.(%) 89,225 Para Piy. Kapanış 0,17 Dolar/TL -0,06 11,05 -0,54 1,0905 -0,32 18.284 Dollar Index 99,04 0,54 0,63 Brent Petrol 35,38 0,11 1.113,07 -0,19 3,1140 -0,27 -0,54 Faiz 370.555 Euro/Dolar 0,66 Dolar Açık Pozisyon Değ.(%) 2,9675 2,978 0,55 VİOP 30 Açık Pozisyon 0,87 Fut. Dow Jon. 444 0 321 29.01.2016 16.073 2,80 Fut. S&P 500 1.897 0,86 Altın (Ons) 3,09 Fut. DAX 9.743 1,24 Döviz Sepeti Piyasa Stratejisi BOJ’dan 10 trilyon yen tutarında bir artırım beklememiz olmakla birlikte, bunun çok fazla tabloyu değiştirmeyeceği için günlük yazılarda bu beklentimizi üstün yüzü geçmiştik. Öyleki BOJ müzmin deflasyonist olmasına rağmen tarihinde büyük krizlerde bile faizi negatife çekmemişti. Bugün akıllardan geçmeyen bir gelişme oldu ve ticari bankaların BOJ’da tuttuğu karşılıklara ödediği faizi %0,1’den negatif %0,1’e indirdi. İndirmekle de kalmadı gerektikçe faizler de düşmeye devam eder diyerek gelecek indirimler için açık kapı bıraktı. 2016 yılı enflasyon tahminini %1,4’den %0,8’e indirdi. %2 enflasyon hedefine ulaşma tarihini ise 2017 ortası olarak belirledi! Bundesbank bahar ortasından itibaren enflasyonun daha fazla gerileyeceği uyarısında bulundu. BOJ’dan sonra ECB beklentilerimiz de şekillendi. ECB artık Mart ayında mevduat faiz oranında düşüş ile varlık alımı tabanını genişletecek. Boyutları dengeli olmayacak. Faizi az düşürürse, varlık alımları geniş olacak. BOJ’un varlık tabanı genişletme yerine faize başvurması, bilançoda gidecek yer kalmaması şeklinde yorumlanabilir. ECB’de muhalefet negatif faize değil, bilanço genişlemesine. ECB’de mevduat faizinde sert bir düşüş, gelişen piyasalar için daha fazla tercih edilebilir bir durum olacaktır. ABD’ye sıra gelince dün dayanıklı tüketim malları siparişleri %5.1, ulaştırma hariç %1.2 ile son bir yılın en sert düşüşünü gerçekleştirdi. ABD büyümesinin bel kemiği yurtiçi tüketim ve son iki aydır ABD’de dayanıklı tüketim malları siparişlerinde gerileme görülüyor. Dün ABD’de dayanıklı malları siparişlerinde aşağı yönde risklerin yüksek olduğunu belirtmiştik. Bugün ABD’de büyüme verilerini aynı riskler çerçevesinde takip edeceğiz. Üçüncü çeyrekte %3 olan hane halkı harcamalarının %1,8’e ve dolayısıyla büyümenin de %2’den %0,8’e gerilemesi bekleniyor. Büyüme kaç çıkacak ve yurtiçi tüketimin ne kadar etkisi olacak yakından takip edeceğiz. FED’in, dün belirttiğimiz büyümeye yönelik endişeleri haklı. BOJ faiz indirimleri ve ECB’nin yeni hamlesi ile birlikte Haziran ayında bir faiz artırımı olasılıkları azalıyor. FED’in 3 tane faiz artırımı bile riskli görünüyor. 2015 Ağustos ayında Çin kaynaklı dalgalanmanın etkisini aslında gelişmiş ülkelerin ekonomilerinde son çeyrek itibariyle görmeye başladık. Ocak ayında Çin kaynaklı global borsalarda 7 trilyon $ kayıp sonrasında gelişmiş ekonomilerde etki derinleşti. 2015 Ağustos’u ile birlikte gelişmekte olan ülkeler satış yemiş, gelişmiş ülkeler etkilenmeyeceği için gelişmiş ülkeler sarsılmamıştı. Fakat 2016 Ocak ayına geldiğimizde gerçek göründü. Çin aslında gelişmiş ülkeleri vurdu ve gelişen piyasalar ucuz kaldı. Bu yüzden de IFF’nin 2016 yılı için gelişen piyasalardan 348 milyar $ çıkar tezi de aslında yanlış oluyor. Çünkü ateş aslında gelişen ülkelere değil, gelişmiş ülkelere düşmüş durumda. Risk alma iştahında artış ve gelişen piyasalarda yılbaşı değerlerine toparlanmanın devamını bekliyoruz. Bugünkü ABD büyüme verileri ve alt kalemlerini ise yakından takip ediyoruz. Akıllara hemen carry trade başlar mı? Japon ev hanımlarının paraları Türkiye’ye getirir mi sorusu var. Fakat BOJ’un attığı adım ticari kredilerin daha fazla artarak ticari kredileri canlandırması. Kredi genişlemesi dolaylı olarak borsaları etkileyecek ama piyasalara akacak bir durum söz konusu değil. Akmasa bile TL cinsi varlıklara yarayacak. Çünkü bu BOJ’un ilk adımı ve mevcut tahminlerine göre genişleyebilir. Keza gelişmekte olan ülkelerden çıkıp ana vatanına giden sermaye pişman. Türk varlıklarından 1,7 milyar $ Kasım-Aralık ayında çıkmış, Ocak ayında ise bankacılık sektörü kanalı ile geri dönmesini bekliyorduk. Ocak ayında Çin’de yaşanan çalkantı nedeniyle akmadı ama Çin’e rağmen damladı ve yıl başından bu yana dünya borsaları 7 trilyon erirken, BIST dünyada yükselen tek borsa oldu. Şimdiye kadar rakamsal olarak BIST’e yansımasını görmemiştik ama FED sonrasında 75.000 ve ilk çeyrekte 75.000-80.000 bandına gelebileceğini dün belirtmiştik. 2016 gelişen piyasalar için süpriz bir şekilde başladı. Şu anda yıl başında yapılan senaryolar ile gelinen noktalar çok farklı. Mevcut gelişmelere göre risksiz faiz oranları ile düşürülen endeks hedefleri ve yeni kur hesaplarına göre farklı endeks hedefleri ilerleyen günlerde revize olabilir. TL’de 2,97 seviyesi BOJ adımı ile birlikte kırıldı. TCMB’nin değer kazanımını engeleyecek enstrümanları var ama mevcut sıkı duruşunu devam ettirirse 2,90 seviyeleri Şubat içerisinde görülebilir. Gelişen piyasalar içerisinde BIST’in yine bir iki adım önde olmasını bekliyoruz. BIST Stratejisi Vadeli BIST 30 Stratejisi Son bir haftanın en düşük işlem hacmi ile 73.000’ni geçemedik Endeks 90.200 direncinin üzerinde. Göstergeler pozitif bölgedeki hareketini ama artıda kaldık. Yardımcı göstergeler ve trendden gelen devam ettiriyor. 89.000 seviyesi ana destek olarak korunmak üzere, 93.000 güçlenme ile 73.000’nin aşılıp 75.000’nin hedefleneceğini seviyesine doğru yükseliş eğiliminin devam etmesini bekliyoruz. düşünüyoruz. 72.000 ana desteğimiz, 75.000 ise hedefimiz olacak. Para Piyasaları BOJ’dan 10 trilyon yen bir parasal genişleme beklerken, negatif faiz indirimi süprizi ile karşılaştık. Dolayısıyla 2,97 desteğimiz sabah saatleri itibariyle dayanmadı. TL bu durumda beklediğimizden de iyi bir performans gösterecek. Aslında TCMB ne kadar gerileyebileceğini bize gösterecek. Biz beklentimizi 2,90’na indiriyoruz. Böylelikle 2,97’den gelecek bir tepkinin 3’ün üzerine atacağı beklentimizi iptal ediyoruz. Açıklanacak Ekonomik Veriler Tarih Ülke Ref 29 Ocak Euro Bölgesi u Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) (Yıllık) (Oca) Cuma ABD u İstihdam Maliyet Endeksi (çeyreklik) (4. Çeyrek) ABD u Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYİH) (çeyreklik) (4. Çeyrek) ABD u Chicago Satın Alma Müdürleri Endeksi (Oca) ABD u Michigan Tüketici Güven Endeksi (Oca) TSI 12:00 15:30 15:30 16:45 17:00 Konsensüs 0,40% 0,60% 0,80% 45 93 Önceki 0,20% 0,60% 2,00% 42,9 93,3 Bu yayında yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup yalnızca bu bilgilere yönelik yorumları iletmek amacıyla hazırlanmıştır. Bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan Global Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Bu yayında yer alan görüş ve düşüncelerin Global Menkul Değerler A.Ş. yönetimi için hiçbir bağlayıcılığı yoktur. Global Menkul Değerler A.Ş. yayında adı geçen şirketlerin menkul kıymetini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmeti verebilir. Bu yayın, Global Menkul Değerler A.Ş.’nin izni olmadan kopyalanamaz ve/veya dağıtılamaz; bilgisayar sistemlerine aktarılamaz. © 2016 Global Menkul Değerler A.Ş. 1