haftalık rapor

HAFTALIK RAPOR
18 Ocak 2016
Geçtiğimiz hafta açıklanan Kasım ayı cari işlemler dengesi piyasa beklentisinin bir miktar üzerinde gerçekleşti.
Yılın genelinde olduğu gibi cari işlemler dengesindeki yaşanan toparlanma eğilimi dış ticaret açığındaki
daralmanın desteğiyle Kasım ayında da devam etti. Benzer şekilde Ocak-Kasım döneminde de petrol fiyatlarındaki
gerilemenin yanı sıra, zayıflayan küresel ticaret hacminin etkisiyle dış ticaret açığındaki toparlanmanın cari
işlemler dengesine olan pozitif yansımasını da görüyoruz. Bu haftaki raporumuzda cari işlemler dengesi ve
ödemeler bilançosundaki finansman hesabı başta olmak üzere diğer kalemlerdeki gelişimi yakından ele alacağız.
Cari İşlemler Açığı
Enerji-Altın Hariç Cari İşlemler Açığı
Kas.15
Tem.15
Kas.14
Mar.15
Mar.14
Tem.14
Kas.13
Mar.13
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
Tem.13
Kas.12
Tem.12
Kas.11
Mar.12
Tem.11
Kas.10
Mar.10
Tem.10
Kas.09
Tem.09
Kas.08
Mar.09
Tem.08
Mar.11
(milyar $, 12 aylık kümülatif toplam)
75
65
55
45
35
25
15
5
Kaynak: TCMB, Vakıfbank
Ekim ayında 0.13 milyar dolar olan cari işlemler
açığı Kasım ayında 2.1 milyar dolar seviyesinde
Cari İşlemler Açığı
Dış Ticaret Açığı
açıklandı (Vakıfbank beklentisi: 1.9 milyar dolar,
Hizmetler Dengesi Fazlası
Gelir Dengesi Açığı
piyasa beklentisi: 2 milyar dolar). 12 aylık
100
82.4
kümülatif cari işlemler açığı Kasım ayında 38.4
71.8
80
68.5
60.0
56.7
milyar dolardan 34.7 milyar dolara geriledi. Ekim
56.3
49.1
60
42.7
43.7
ayında 4.2 milyar dolar olan yıllıklandırılmış
39.6
37.8
27.8
40
24.5
23.6
21.8
22.5
19.7
16.3
enerji ve altın hariç cari işlemler açığı ise, Kasım
9.6
20
8.3
8.2
7.2
6.4
6.7
ayında 3.97 milyar dolara geriledi. Yıllık bazda
0
azalışına devam etmesine rağmen, Kasım ayında
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Kaynak: TCMB
artış gösteren cari işlemler açığında öncelikle dış
ticaret açığının aylık bazda %24 yükseliş yaşaması etkili oldu. Bununla birlikte hizmetler dengesinin cari işlemler
dengesine yaptığı olumlu katkının taşımacılık ve seyahat net gelirlerinde görülen düşüş nedeniyle azalması, cari
işlemler açığının artışında diğer önemli faktör oldu. Kasım ayında hizmetler dengesi aylık bazda yaşadığı %48’lik
azalışla Mayıs ayından bu yana görülen en düşük seviyeye geriledi. Geçtiğimiz aylara benzer şekilde cari işlemler
dengesi verilerine revize geldiği dikkat çekiyor. Öte yandan mevsimsellikten arındırılmış cari işlemler açığında ise
Eylül ayından bu yana bozulmanın arttığı görülse de, söz konusu verilere yıllıklandırılmış 3 aylık ortalamalar
itibarıyla bakıldığında hem cari açıkta hem de enerji ve altın hariç cari açıkta toparlanmanın devam ettiği
görülüyor.
Ocak-Kasım Dönemi (milyar $)
Cari işlemler dengesi verilerine Ocak- Kasım dönemi itibariyle bakıldığında, 2014 yılında 39.6 milyar dolar olan
cari işlemler açığının 2015 yılında 27.8 milyar dolara gerilediği görüldü. Söz konusu dönemde geçen yıl 8.2 milyar
dolar fazla veren enerji ve altın hariç cari işlemler dengesinin bu yılın aynı döneminde 1.6 milyar dolar açık
vermesinde dış ticaretteki toparlanmanın yanı sıra başta petrol fiyatları olmak üzere emtia fiyatlarındaki düşüşler
etkili oldu. Cari işlemler dengesinin 2015 yılının ilk on bir ayında toparlanmayı sürdürdüğü görülürken, cari
işlemler dengesine alt kalemler bazında bakıldığında en önemli ağırlığa sahip olan dış ticaret açığının da küresel
ticaret hacmindeki daralma ve petrol fiyatlarındaki sert düşüşlerin etkisiyle azaldığı görüldü. Hizmetler dengesinin
cari işlemler açığına yaptığı katkının 2015 yılının Ocak-Kasım döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre bir
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
1
miktar yavaşladığı, yaşanan gerilemede ise mevsimselliğin etkisiyle seyahat ve inşaat gelirlerindeki zayıflamanın
belirleyici olduğu görüldü. Seyahat gelirlerinde 2015 yılı Ocak-Kasım döneminde 2014 yılının aynı dönemine göre
%12’lik bir yavaşlama görülürken, inşaat gelirlerindeki %69’luk sert yavaşlama dikkat çekti. İnşaat gelirlerinde
yaşanan bu yavaşlamada jeopolitik gelişmelerin yanı sıra USD/TL kurunda yaşanan yukarı yönlü seyrin etkili
olduğu söylenebilir.
Finansman Hesabı Alt Kalemler Gelişimi
(yıllıklandırılmış, Kasım, milyar dolar)
Cari işlemler açığının nasıl finanse edildiğini
gösteren finansman hesabında Kasım ayında
toplam 1.9 milyar dolarlık sermaye girişi yaşandı.
40.0
38.3
34.7
Kasım ayına kadar nispeten olumlu performans
31.1
29.8
sergileyen doğrudan yatırımlar kanalı ile 92
19.6
19.3
16.7
15.4
18.7
11.6 15.8
12.4
10.1
8.5
milyon dolarlık çok sınırlı bir döviz girişi
5.9
5.9
yaşanırken, uzun süredir zaten gerilemekte olan
portföy yatırımları kanalıyla 3.1 milyar dolarlık
-13.6
sert döviz çıkışı gerçekleşti. Portföy yatırımlarına
2010
2011
2012
2013
2014
2015
alt kalemler itibarıyla bakıldığında ise hisse
Kaynak: TCMB
senetleri piyasasında 1.1 milyar dolarlık, devlet iç
borçlanma senetleri piyasasında ise 666 milyon dolarlık net satım gerçekleştiği dikkat çekiyor. Finansman
tarafında bir diğer dikkat çekici gelişme ise diğer yatırımlarda 4.7 milyar dolar ile Temmuz ayından bu yana en
çok döviz girişinin yaşanması oldu. Bankacılık sektörü Kasım ayında kısa vadeli kredilerde 2 milyar dolarlık geri
ödemede bulunurken, uzun vadeli kredilerde ise 2.9 milyar dolarlık kredi kullanımı gerçekleştirdi. Kasım ayı
verileriyle birlikte 12 aylık toplamda doğrudan yatırımlar kanalı ile 10.1 milyar dolarlık, diğer yatırımlar kanalı ile
16.7 milyar dolarlık döviz girişi yaşanırken, portföy yatırımları kanalı ile 13.6 milyar dolarlık döviz çıkışı yaşandığı
görülüyor. Ocak-Kasım dönemine bakıldığında ise doğrudan yatırımlarda geçen yıla göre 4.4 milyar dolarlık artış
yaşandığı, portföy yatırımlarında ise geçen yılın aynı döneminde sermaye girişi yaşanırken bu yıl sermaye çıkışının
yaşandığı dikkat çekiyor.
Doğrudan Yatırımlar
Portföy Yatırımları
Diğer Yatırımlar
Portföy Yatırımları
(yıllıklandırılmış, Kasım, milyar dolar)
18.2
Hisse Senetleri
12.1
DİBS
9.1
6.9
5.6
4.9
1.9
2.3
-0.8
-2.0
-2.0
-6.4
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Kaynak: TCMB
Kasım ayında portföy yatırımları kanalı ile
yurtdışına çıkış yapan döviz tutarının hız
kazanması sonucu portföy yatırımlarında küresel
krizden bu yana görülen en yüksek tutarlı döviz
çıkışı olduğu dikkat çekiyor. Portföy yatırımlarının
alt kalemlerindeki gelişime baktığımızda ise,
devlet iç borçlanma senetleri (DİBS) piyasasında
yaşanan çıkışın hisse senetleri piyasasına göre
daha fazla olduğunu söyleyebiliriz. Böylelikle
yurtdışı yerleşikler Kasım ayında hisse senetleri
piyasasında 2 milyar dolarlık, DİBS piyasasında ise
6.4 milyar dolarlık net satım gerçekleştirmiş oldu.
TCMB’nin kullanıma hazır olan dış varlık gelişiminin takip edildiği rezerv varlıklarda Ağustos ayında başlayan azalış
Kasım ayında da devam etti. Ancak Ekim ayında yaşanan 1.2 milyar dolarlık sert azalışın ardından Kasım ayında
212 milyon dolar ile sınırlı bir azalış yaşandı. İlk on bir aylık süreçte ise toplam rezervlerdeki azalış 5.2 milyar
dolara ulaştı. Finansman hesabında Kasım ayında 1.9 milyar dolarlık sermaye girişine karşılık net hata noksan
kaleminde ise 203 milyon dolarlık çok sınırlı bir döviz girişi yaşandığı dikkat çekti.
Sonuç olarak, Kasım ayında cari işlemler dengesi piyasa beklentilerinin bir miktar üzerinde gerçekleşti. Cari
işlemler açığı yıllık bazda azalmaya devam etmesine karşın, Kasım ayında geçen aya göre bir miktar bozulma
yaşadı. Söz konusu bozulmada dış ticaret açığında aylık bazda yaşanan yükseliş belirleyici oldu. Bununla birlikte
hizmetler dengesinin cari işlemler dengesine yaptığı olumlu katkının taşımacılık ve seyahat net gelirlerinde
görülen düşüş nedeniyle azalması, cari işlemler açığının artışında belirleyici olan diğer faktör oldu. Ocak-Kasım
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
2
dönemi itibarıyla cari işlemler dengesi ise geçen yılın aynı dönemine göre 11.8 milyar dolarlık azalış kaydetti. Söz
konusu dönemde geçen yıl 8.1 milyar dolar fazla veren enerji ve altın hariç cari işlemler dengesinin bu yılın aynı
döneminde 1.6 milyar dolar açık vermesinde ise dış ticaretteki toparlanmadan çok emtia fiyatlarındaki düşüş
belirleyici oldu. Finansman hesabına bakıldığında, Kasım ayında doğrudan yatırımlar kanalı ile sınırlı döviz girişi
yaşanırken, portföy yatırımları kanalı ile sert döviz çıkışı yaşandığı görülüyor. Yıllık bazda portföy yatırımlarında
yaşanan toplam döviz çıkışı ise küresel krizden bu yana yaşanan en yüksek çıkış oldu. Bununla birlikte Kasım
ayında diğer yatırımlar kanalı ile Temmuz ayından bu yana görülen en fazla döviz girişi yaşanması dikkat çekici
oldu. Böylece Fed’in faiz artırım sürecine girmesine rağmen, bankacılık sektörünün yurtdışı kaynaklardan
borçlanma yetisini koruduğu görülüyor. Kaynağı belli olmayan döviz miktarı olarak tanımlanan net hata noksan
kaleminde ise diğer aydan farklı olarak 203 milyon dolarlık çok sınırlı bir döviz girişi yaşanmış oldu.
Gerileyen petrol fiyatlarının dış ticaret açığı kanalıyla cari işlemler dengesine yapacağı katkı düşünüldüğünde
geçen yılı %5.9 seviyesinde tamamlayan cari işlemler açığı/GSYH oranının bu yılı %4.8 civarlarında tamamlamasını
bekliyoruz. Önümüzdeki dönemde ise, seçim sürecinin sona ermiş olması ve iç ekonomide beklenen canlanmanın
olmasıyla birlikte dış ticaret açığının cari işlemler açığı üzerinde baskı yaratabileceğini ancak bu baskının gerileyen
petrol fiyatları sebebiyle sınırlı kalacağını düşünüyoruz. Öte yandan, Rusya başta olmak üzere çevre ekonomilerde
yaşanan gelişmeler cari işlemler açığı üzerinde baskı yaratabilecek bir diğer önemli unsur olarak karşımıza çıkıyor.
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
3
Haftalık Veri Takvimi (18 Ocak– 22 Ocak 2016)
Tarih
18.01.2016
19.01.2016
20.01.2016
21.01.2016
Ülke
Açıklanacak Veri
Beklenti
Dış Ticaret Dengesi (Kasım)
1,291 Milyon Euro
--
Japonya
Sanayi Üretimi (Kasım, y-y)
%1.6
--
Kapasite Kullanım Oranı (Kasım, a-a)
%1.3
--
--
--
25.9 Milyar Euro
--
Türkiye
TCMB Toplantısı ve Faiz Kararı (Ocak)
Euro Bölgesi
Cari İşlemler Dengesi (Kasım)
Almanya
TÜFE (Aralık, y-y)
%0.2
%0.2
Zew Endeksi (Ocak)
55.0
54.0
6,131 Milyon Euro
--
%0.1
%0.1
676.2 Milyar TL
--
%0.5
%0.8
Yeni Başlayan Konut İnşaatları (Aralık, a-a)
%10.5
%2.1
İnşaat İzinleri (Aralık, a-a)
%10.4
-%6.4
Almanya
ÜFE (Aralık, y-y)
-%2.5
-%2.2
İngiltere
İşsizlik Oranı (Kasım)
%5.2
%5.2
Türkiye
Tüketici Güven Endeks (Ocak)
73.58
--
ABD
Philadelphia Fed Endeksi (Ocak)
-10.2
-3.2
284 Bin Kişi
--
%0.2
%0.2
--
--
-5.7
-6.0
-0.30
--
51.2
51.3
İkinci El Konut Satışları (Aralık, a-a)
-%10.5
%9.2
Öncül Göstergeler Endeksi (Aralık)
%0.4
-%0.1
İmalat PMI (Ocak, öncül)
53.2
53.0
Hizmet PMI (Ocak, öncül)
54.2
54.2
İmalat PMI (Ocak, öncül)
53.2
53.0
Hizmet PMI (Ocak, öncül)
56.0
55.5
İmalat PMI (Ocak, öncül)
51.4
51.6
Hizmet PMI (Ocak, öncül)
49.8
50.3
İngiltere
Perakende Satışlar (Aralık, y-y)
%3.9
%4.1
Japonya
İmalat PMI (Ocak, öncül)
52.6
52.8
İtalya
Cari İşlemler Dengesi (Kasım)
İngiltere
TÜFE (Aralık, y-y)
Türkiye
Merkezi Yönetim Toplam Borç Stoku (Aralık)
ABD
TÜFE (Aralık, y-y)
Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları
Euro Bölgesi
TÜFE (Aralık, y-y)
Avrupa Merkez Bankası (ECB) Toplantısı ve Faiz Kararı
Tüketici Güveni (Ocak)
22.01.2016
Önceki
İtalya
ABD
Chicago Fed Aktivite Endeksi (Aralık)
İmalat PMI (Ocak, öncül)
Euro Bölgesi
Almanya
Fransa
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
4
TÜRKİYE
Türkiye Büyüme Oranı
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
Reel GSYH (y-y, %)
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
15
15
10
10
5
5
0
-5
0
-10
-5
-15
-10
2005Ç1
2005Ç3
2006Ç1
2006Ç3
2007Ç1
2007Ç3
2008Ç1
2008Ç3
2009Ç1
2009Ç3
2010Ç1
2010Ç3
2011Ç1
2011Ç3
2012Ç1
2012Ç3
2013Ç1
2013Ç3
2014Ç1
2014Ç3
2015Ç1
2015Ç3
2011-II
2011-III
2011-IV
2012-I
2012-II
2012-III
2012-IV
2013-I
2013-II
2013-III
2013-IV
2014-I
2014-II
2014-III
2014-IV
2015-I
2015-II
2015-III
-20
Tarım
Kaynak:TÜİK
Kaynak:TÜİK
Sanayi
İnşaat
Ticaret
Ulaştırma
Sanayi Üretim Endeksi
Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %)
Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)
Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)
Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim
Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen)
50
40
20
7
30
15
5
20
10
10
5
0
0
-3
-10
-5
-5
3
İhracat
İthalat
Kas.15
Mar.15
Kas.14
Mar.14
Kas.13
Mar.13
Tem.15
Yatırım
Tem.14
Devlet
Tem.13
Tüketim
-1
Kas.12
2011-I
2011-II
2011-III
2011-IV
2012-I
2012-II
2012-III
2012-IV
2013-I
2013-II
2013-III
2013-IV
2014-I
2014-II
2014-III
2014-IV
2015-I
2015-II
2015-III
1
Kaynak: TÜİK
Kaynak: TÜİK
Sanayi Ciro Endeksi
Toplam Otomobil Üretimi
Toplam Otomobil Üretimi (Adet)
(12 aylık Har. Ort.)
Kaynak: OSD, VakıfBank
230
210
190
170
150
130
110
90
70
Ağu.11
Kas.11
Şub.12
May.12
Ağu.12
Kas.12
Şub.13
May.13
Ağu.13
Kas.13
Şub.14
May.14
Ağu.14
Kas.14
Şub.15
May.15
Ağu.15
Kas.15
Ara.02
Haz.03
Ara.03
Haz.04
Ara.04
Haz.05
Ara.05
Haz.06
Ara.06
Haz.07
Ara.07
Haz.08
Ara.08
Haz.09
Ara.09
Haz.10
Ara.10
Haz.11
Ara.11
Haz.12
Ara.12
Haz.13
Ara.13
Haz.14
Ara.14
Haz.15
Ara.15
70000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
Aylık Sanayi Ciro Endeksi (2010=100)
Kaynak:TÜİK
5
Beyaz Eşya Üretimi
Kapasite Kullanım Oranı
Beyaz Eşya Üretimi (Adet)
Kapasite Kullanım Oranı (%)
85
2700000
2500000
2300000
2100000
1900000
1700000
1500000
1300000
1100000
900000
700000
80
75
70
65
60
Kaynak:TCMB
PMI Endeksi
PMI Imalat Endeksi
60
55
52.20
50
45
40
35
Ara.05
Haz.06
Ara.06
Haz.07
Ara.07
Haz.08
Ara.08
Haz.09
Ara.09
Haz.10
Ara.10
Haz.11
Ara.11
Haz.12
Ara.12
Haz.13
Ara.13
Haz.14
Ara.14
Haz.15
Ara.15
30
Kaynak:Reuters
6
Ara.15
May.15
Eki.14
Mar.14
Ağu.13
Haz.12
Oca.13
Kas.11
Eyl.10
Nis.11
Şub.10
Ara.08
Tem.09
Eki.07
Kaynak:Hazine Müsteşarlığı
May.08
55
ENFLASYON GÖSTERGELERİ
TÜFE ve Çekirdek Enflasyon
ÜFE
TÜFE (y-y, %)
ÜFE (y-y, %)
Çekirdek-I Endeksi (y-y, %)
25.0
14
12
10
8
6
4
2
0
9.51
8.81
20.0
15.0
10.0
5.0
0.0
Kaynak: TCMB
Ara.04
Haz.05
Ara.05
Haz.06
Ara.06
Haz.07
Ara.07
Haz.08
Ara.08
Haz.09
Ara.09
Haz.10
Ara.10
Haz.11
Ara.11
Haz.12
Ara.12
Haz.13
Ara.13
Haz.14
Ara.14
Haz.15
Ara.15
Ara.04
Haz.05
Ara.05
Haz.06
Ara.06
Haz.07
Ara.07
Haz.08
Ara.08
Haz.09
Ara.09
Haz.10
Ara.10
Haz.11
Ara.11
Haz.12
Ara.12
Haz.13
Ara.13
Haz.14
Ara.14
Haz.15
Ara.15
-5.0
Kaynak: TCMB
Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi
Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %)
UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen)
BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi
2300
2100
1900
1700
1500
1300
1100
900
700
500
Kaynak: Bloomberg
Enerji
TÜFE
15
10
5
0
30.04.2009
30.09.2009
26.02.2010
30.07.2010
31.12.2010
31.05.2011
31.10.2011
31.03.2012
31.08.2012
31.01.2013
30.06.2013
30.11.2013
30.04.2014
31.09.2014
31.02.2015
31.07.2015
31.12.2015
Ara.15
Haz.15
Ara.14
Haz.14
Ara.13
Ara.12
Haz.13
Ara.11
Haz.12
Ara.10
Haz.11
Ara.09
Haz.10
Ara.08
-5
Haz.09
260
240
220
200
180
160
140
120
100
Gıda
20
Kaynak: TCMB
Enflasyon Beklentileri
Reel Efektif Döviz Kuru
12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
TÜFE Bazlı (2003=100)
24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
Ara.15
Haz.15
Ara.14
Haz.14
Ara.13
Haz.13
Ara.12
Ara.09
5.5
98.45
Haz.12
6
Ara.11
6.5
Haz.11
7
Ara.10
7.5
Haz.10
8
135
130
125
120
115
110
105
100
95
90
7
İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ
İşsizlik Oranı
İşgücüne Katılım Oranı
Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%)
İşgücüne Katılma Oranı (%)
İşsizlik Oranı (%)
14.0
İstihdam Oranı (%)
53
51
49
47
45
43
41
39
37
35
13.0
12.0
11.0
10.0
9.0
8.0
7.0
Kaynak: TÜİK
Kaynak: TÜİK
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet)
5,700
5,200
4,700
4,200
3,700
3,200
2,700
2,200
1,700
1,200
700
Kaynak: TOBB
8
DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ
İthalat-İhracat
Dış Ticaret Dengesi
İhracat (milyon dolar)
Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)
İthalat (milyon dolar)
25000
0
20000
-2000
15000
-4000
10000
-6000
5000
-10000
0
-12000
Kas.03
May.04
Kas.04
Kas.04
May.05
Kas.05
Kas.05
May.06
Kas.06
Kas.06
May.07
Kas.07
Kas.07
May.08
Kas.08
Kas.08
May.09
Kas.09
Kas.09
May.10
Kas.10
Kas.10
May.11
Kas.11
Kas.11
May.12
Kas.12
Kas.12
May.13
Kas.13
May.14
Kas.14
May.15
Kas.15
Kas.03
May.04
Kas.04
May.05
Kas.05
May.06
Kas.06
May.07
Kas.07
May.08
Kas.08
May.09
Kas.09
May.10
Kas.10
May.11
Kas.11
May.12
Kas.12
May.13
Kas.13
May.14
Kas.14
May.15
Kas.15
-8000
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
Cari İşlemler Dengesi
Sermaye ve Finans Hesabı
6000
-4000
-14000
-24000
-34000
-44000
-54000
-64000
-74000
-84000
3000
1000
-1000
-3000
-5000
-7000
-9000
-11000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
-10000
-20000
Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar)
Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar)
Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen)
Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar)
Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar)
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
TÜKETİM GÖSTERGELERİ
Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni
Tüketici Güven Endeksi
105.0
95.0
85.0
75.0
65.0
55.0
Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)
130
120
110
100
90
80
70
60
50
40
9
Kaynak: TCMB
KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ
Bütçe Dengesi
Faiz Dışı Denge
Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)
Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL)
10000
57
0
47
-10000
37
-20000
Ara.15
Haz.15
Ara.14
Haz.14
Ara.13
Ara.12
Haz.13
Haz.12
-3
Ara.11
7
-60000
Haz.11
17
-50000
Ara.10
-40000
Haz.10
27
Ara.09
-30000
Kaynak:TCMB
Kaynak: TCMB
Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku
İç ve Dış Borç Stoku
500
İç Borç Stoku (milyar TL)
Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen)
450
400
Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)
310
260
30.5
210
350
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
60
2005
200
2004
110
2001
250
2003
160
2002
300
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
10
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
LİKİDİTE GÖSTERGELERİ
TCMB Faiz Oranı
Reel ve Nominal Faiz
Borç Alma Faiz Oranı (%)
Reel Faiz
Borç Verme Faiz Oranı (%)
Haz.04
Ara.04
Haz.05
Ara.05
Haz.06
Ara.06
Haz.07
Ara.07
Haz.08
Ara.08
Haz.09
Ara.09
Haz.10
Ara.10
Haz.11
Ara.11
Haz.12
Ara.12
Haz.13
Ara.13
Haz.14
Ara.14
Haz.15
Ara.15
Ara.15
Ara.14
Haz.15
Ara.13
Haz.14
Ara.12
-5
Haz.13
0
Haz.12
0
Ara.11
5
Ara.10
5
Haz.11
10
Ara.09
10
Haz.10
15
Ara.08
15
Haz.09
20
Haz.08
20
Ara.07
25
Nominal Faiz
Kaynak:TCMB, VakıfBank
Kaynak:TCMB
Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler
Reel Büyüme
(y-y,%)
Enflasyon (y-y,%)
Cari Denge/GSYH
(%)*
Merkez
Bankası Faiz
Oranı (%)
Tüketici
Güven
Endeksi
ABD
2.1
0.5
-2.25
0.50
96.5
Euro Bölgesi
1.6
0.2
2.04
0.05
-5.70
Almanya
1.7
0.20
7.40
0.05
96
Fransa
1.10
0.30
-0.93
0.05
-14.70
İtalya
0.93
0.10
1.91
0.05
117.60
0.90
3.98
1.35
-19.20
0.30
0.56
0.05
-11.70
0.00
0.80
0.05
5.40
0.05
-61.10
Macaristan
Portekiz
İspanya
2.40
1.40
3.40
Yunanistan
-1.10
0.40
0.93
İngiltere
2.10
0.10
-5.90
0.50
2.00
Japonya
1.60
0.30
0.53
0.10
42.70
Çin
6.90
1.60
2.12
4.35
103.80
Rusya
-4.10
12.90
3.20
11.00
--
Hindistan
5.30
6.72
-1.34
6.75
--
10.67
-4.42
14.25
96.30
4.80
-5.80**
6.25
-13.80
8.81
-5.83
7.50
73.58
Brezilya
G.Afrika
Türkiye
-4.45
1.00
3.96
Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF’den alınmaktadır ve 2014 yılı verileridir. ** 2013 verileri.
11
Türkiye Makro Ekonomik Görünüm
2013
2014
En Son Yayımlanan
2015
Yılsonu
Beklentimiz
Reel Ekonomi
GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL)
1 567 289
1 749 782
518 637
(2015 3Ç)
--
GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla, y-y%)
4.2
2.9
4.0
(2015 3Ç)
--
Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)(takvim etk.arnd)
7.0
2.6
3.5
(Kasım 2015)
--
Kapasite Kullanım Oranı (%)
76.0
74.6
75.8
(Aralık 2015)
--
İşsizlik Oranı (%)
9.2
9.9
10.5
(Ekim 2015)
10.7
Fiyat Gelişmeleri
TÜFE (y-y, %)
7.40
8.17
8.81
(Aralık 2015)
--
ÜFE (y-y, %)
6.97
6.36
5.71
(Aralık 2015)
--
Parasal Göstergeler (Milyon TL)
M1
225,331
251,991
303,136
(08.01.2016)
--
M2
910,052
1,018,546
1,211,124
(08.01.2016)
--
M3
950,979
1,063,151
1,254,396
(08.01.2016)
--
Emisyon
67,756
77,420
93,974
(08.01.2016)
--
TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $)
112,002
106,314
94,920
(08.01.2016)
--
Faiz Oranları
TCMB O/N (Borç Alma)
3.50
7.50
7.25
(15.01.2016)
--
TRLIBOR O/N
8.05
11.27
11.28
(15.01.2016)
--
Ödemeler Dengesi (Milyon $)
Cari İşlemler Dengesi
-64,658
-45,846
-2,105
(Kasım 2015)
-35,700
İthalat
251,661
242,182
15,973
(Kasım 2015)
--
İhracat
151,802
157,627
11,737
(Kasım 2015)
--
Dış Ticaret Açığı
99,858
84,508
4,236
(Kasım 2015)
65,000
Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL)
Merkezi Yön. İç Borç Stoku
403.0
414.6
439.5
(Kasım 2015)
--
Merkezi Yön. Dış Borç Stoku
182.8
197.3
236.8
(Kasım 2015)
--
Kamu Net Borç Stoku
197.6
187.4
187.4
(2014)
--
Kamu Ekonomisi (Milyar TL)
2013 Aralık
2014 Aralık
Bütçe Gelirleri
32.699
38.485
41.594
(Aralık 2015)
--
Bütçe Giderleri
50.001
50.515
58.771
(Aralık 2015)
--
Bütçe Dengesi
-17.301
-12.030
-17.177
(Aralık 2015)
--
Faiz Dışı Denge
-15.320
-10.577
-15.443
(Aralık 2015)
--
12
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar
[email protected]
Cem Eroğlu
Müdür
[email protected]
0212-398 18 98
Uzman
[email protected]
0212-398 18 93
Fatma Özlem Kanbur
Uzman
Bilge Pekçağlayan
Uzman
Naime Doğan Eriş
Elif Engin
Uzman
Ezgi Şiir Kıbrıs
Uzman Yardımcısı
Sinem Ulusoy
Uzman Yardımcısı
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
0212-398 18 91
0212-398 19 02
0212-398 18 92
0212-398 19 05
0212-398 19 03
Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır.
Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin
kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi
vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer
alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar