garant emekl lk ve hayat a.ş. gel r amaçlı kamu

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş.
GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI
EMEKLİLİK YATIRIM FONU
2011 YILI 12 AYLIK FAALİYET RAPORU
1.- Ekonominin Genel durumu
Global piyasalarda 2011 in son çeyreğinde Avrupa yine ön plandaydı. Aralık ayının
başında
gerçekleşen
Avrupa
liderler
zirvesinde
bölgede
mali
birliğin
sağlanması
konusunda atılan adımlara rağmen piyasaların tepkisi sınırlı kaldı. Bunun yanı sıra Aralık
ayındaki AB Liderler Zirvesi’nde alınan kararları İngiltere’nin kabul etmemesi, birlikteki
ilk büyük kırılma belirtisi olarak değerlendirildi. Avrupa Merkez Bankasının üç yıllık repo
ihalesiyle bankalara düşük faizli likidite
sağlaması ise klasik yıl sonu hareketiyle
birleşerek özellikle hisse senedi piyasalarında olumlu yansıma buldu. ABD tarafında son
dönemde gelen ekonomik verilerin beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi ABD borsaları
öncülüğünde
toparlanma
çabalarının
destekledi.
Fakat
kredi
derecelendirme
kuruluşlarından gelen not indirimleri ve uyarıların halen devam ediyor olması nedeniyle
piyasalardaki yukarı hareketler yılın son çeyreğinde de sınırlı kalmaya devam etti.
AB tarafında aralık ayının ilk yarısında liderler zirvesi takip edildi. IMF’e 200 milyar
Euro’luk kaynak aktarımı ve mali anlaşmayı onaylayan ülkelerin denk bütçe uygulamasına
gitmesine karar verildi. Avrupa Merkez Bankası %1.25 olan gösterge faiz oranlarını
beklentiler dahilinde 25 baz puan indirerek %1.00’e çekti. Avrupa Merkez Bankası
gerçekleştirdiği likidite operasyonu ile 523 bankayı %1 faizle 429 milyar Euro fonladı.
Likidite operasyonunun ikincisi Şubat ayının sonunda gerçekleşecek. Son çeyrekte
Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody's, Belçika'nın ''Aa1'' olan uzun vadeli
kredi notunu iki basamak düşürerek ''Aa3''e çekti, kredi not görünümünü ise ''negatif''
olarak belirledi. Kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, Fransa'nın not görünümünü
"durağan"dan "negatif"e düşürürken, AAA olan uzun vadeli kredi notunu korudu.
Yılın son çeyreği ABD için toparlanma sürecine giriş yaptığı dönem olarak söylenebilir.
Amerika Birleşik Devletleri’nde yılın üçüncü çeyreğine ilişkin GSYH büyümesi önce
%2,5’den %2'ye daha sonra %1.8'e revize edildi. ABD'de İşsizlik maaşı başvuruları 364
bin kişiye gerileyerek, son 3.5 yılın en düşük seviyesine indi. Buna ek olarak ABD
Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi de Aralık ayında son altı ayın en yüksek
seviyesinde açıklandı. Fed Aralık 2008 tarihinden bu yana gösterge faiz oranlarını %00.25 aralığında tutmayı sürdürüyor. Fed, küresel ekonomide görülen yavaşlamaya
rağmen ABD ekonomisinin gelecek çeyreklerde ılımlı büyümesini sürdüreceğini söyledi.
1
Para Politikası Kurulu (PPK) Aralık ayında gerçekleştirdiği aylık olağan toplantısında
%5,75 seviyesindeki politika faizi ile gecelik borçlanma (%5,00) ve borç verme (%12,50)
faizlerinde değişiklik yapmazken, karar piyasa beklentisine paralel açıklandı. Yurtiçinde,
27 Aralık tarihinde 2012 yılı Para ve Kur Politikası’nı açıklayan TCMB, belirsizliğin
azaltılacağını belirttikten 2 gün sonra yaptığı bir toplantıda 29 Aralık itibarıyla ek
sıkılaştırmaya gidildiğini belirterek günlerin “normal” ve “istisnai” şeklinde ayrılacağını ve
o koşullara uygun şekilde fonlama yapılacağını belirtmiştir. Sonrasında da Kasım-Aralık
döneminde koridorun orta noktası olan %8 seviyelerinde seyreden borçlanma maliyeti
Aralık sonu itibariyle %11-%12 seviyelerine fırlamıştır. Ayrıca, sterilize edilmemiş döviz
satışları ile TL likiditesinin daha da sıkılması planlanmaktadır. Mayıs ayına kadar
uygulanması planlanan sıkı para politikasının şu an hedefin iki katı seviyelerinde
gerçekleşmiş
enflasyonu
%5
seviyelerine
indirmede
yeterli
olmayacağını
izleyip
göreceğiz.
2011 yılı Aralık ayında TÜFE’de bir önceki aya göre %0,58, bir önceki yılın Aralık ayına
göre %10,45 ve on iki aylık ortalamalara göre %6,47 artış gerçekleşmiştir. ÜFE’de ise bir
önceki aya göre %1,00, bir önceki yılın Aralık ayına göre %13,33 ve on iki aylık
ortalamalara göre %11,09 artış gerçekleşmiştir. Enflasyonun 2011 yılında çift haneli
rakamlara tekrardan dönüş yapması TCMB’nin 29 Aralık itibarıyla ek sıkılaştırmaya geçip
fonlama maliyetlerini %11-%12 düzeyine çekmesine neden oldu.
Türkiye’nin cari işlemler hesabı açığı, 2011 yılının Ocak-Kasım döneminde, bir önceki yılın
aynı dönemine göre yüzde 77,7 artarak, 70 milyar 241 milyon dolar oldu. 2010 yılının 11
aylık döneminde cari açık 39 milyar 522 milyon dolar düzeyindeydi. 2011 yılı Kasım
ayında ise cari açık 5 milyar 188 milyon dolar oldu. Cari işlemler açığının artmasında dış
ticaret açığındaki artış etkili oldu. Kasım ayında, ihracat yıllık %18,5 artarak 11.1 milyar
dolar, ithalat yıllık %8,8 artarak 18.6 milyar dolar oldu. Aynı dönemde dış ticaret açığı
7.5 milyar dolar oldu. Türkiye’nin Kasım2011 itibariyle yıllık ihracatı 134 milyar dolara,
ithalatı da 240 milyar dolar olurken yıllık dış ticaret açığı da 106 milyar dolara yükseldi.
Türkiye ekonomisinde enflasyon artışı, faizlerdeki yükseliş, büyümenin yavaşlaması 2011
yılının son çeyreğinde de devam etti. Yeni yılda büyümenin sürdürülebilirliği konusunda
tedirginlik devam etmektedir. Özellikle dünyadaki
yüksek kredi büyümesi ve Cari
İşlemler Açığı/GSYH oranı nedeniyle ekonomideki kırılganlığın arttığı bu ortamda sermaye
hareketlerinin hız kesmesi durumu tüketim ve büyümeye olumsuz yansıyacaktır. 2012
yılında Avrupa bölgesi borç krizi sorunun çözümüne yönelik adımlar en önemli gündem
maddesi olmaya devam edecektir.
2
2.- Yatırım Politikaları ve Fon performansı
Avrupa’da yaşanan borçlanma krizi bütün dünya genelinde risk iştahında ciddi bir düşüşe
neden oldu. Risk algısında yaşanan bu değişim Amerikan Hazine Tahvillerinde ve Alman
Bundlarında güçlü alımlara neden olurken, krize neden olan ve bulaşma riski taşıyan
Yunanistan, İspanya, İtalya gibi ülkelerde faizlerin sürdürülemez seviyelere yükselmesine
neden oldu. Bu dönemde Amerikan ve Alman 10 yıllıkları %2 seviyesinin altına inerken,
İtalyan
kıymetleri
%7,
İspanyol
kıymetleri
%6,
Yunanistan
kıymetleri
ise
%12
seviyelerinin üzerine çıktı. CDS piyasalarında da faizlere paralel olarak yükselişler
gözlendi. Yıl ortalarında 150 seviyelerinde seyreden Türkiye CDS’i yılsonunda 300
seviyesinin üzerine çıktı. Bu dönemde yurtdışında yaşanan kötümser havayı fiyatlayan
döviz kurlarının yükselmesi, bunun yurtiçinde enflasyona olan yükseltici etkisi, Merkez
Bankasının sıkılaştırıcı politikaları gibi nedenler faizlerde sert yükselişlere neden oldu.
Tahvil piyasaları %7,11 seviyesinden açtığı yılı, %11,10 seviyesinde kapandı.
Bu dönemde benchmarkın altında pozisyon taşıyarak faizlerdeki yükselişin etkisini
sınırlamaya
çalıştık.
Önümüzdeki
dönemde
faizin
yönünde,
enflasyon
rakamları,
hazinenin borçlanma miktarı ile yurtdışındaki gelişmeler belirleyici olacaktır.
31.12.2010-31.12.2011 tarihleri arasında fon getirisi %3,38 olarak gerçekleşirken,
yönetici benchmarkının getirisi %5,03 olarak gerçekleşmiştir.
Fon karşılaştırma ölçütü “%90 KYD TL Bono Endeksleri tüm, %9 KYD ON Repo (brüt)
Endeksi, %1 KYD 1 aylık Gösterge endeksi (TL)” olup, fon %70-100 aralığında devlet
tahvili/hazine
bonosuna,
%0-30
aralığında
mevduat/katılım hesabına yatırım yapar.
3
ters
repoya,
%0-20
aralığında
3.- Fon Kurulu Kararları
•
19/01/2011 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar:
Kurucusu olduğumuz emeklilik yatırım fonlarının 01/10/2010-31/12/2010 dönemi için
Fon Denetçisi tarafından hazırlanan iç kontrol raporlarının onaylanmasına oy birliğiyle
karar verilmiştir.
•
20/04/2011 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar:
Kurucusu olduğumuz emeklilik yatırım fonlarının 01/01/2011-31/03/2011 dönemi için
Fon Denetçisi tarafından hazırlanan iç kontrol raporlarının onaylanmasına oy birliğiyle
karar verilmiştir.
•
20/07/2011 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar:
Kurucusu olduğumuz emeklilik yatırım fonlarının Sermaye Piyasası mevzuatı ve fon
içtüzüğü/izahnamesi şartları saklı kalmak şartıyla, fon portföy yöneticilerinin özel
sektör tahvil alım-satım işlemlerini portföy yönetim esasları çerçevesinde yapmasına
oybirliği ile karar verilmiştir.
•
20/07/2011 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar:
Kurucusu olduğumuz emeklilik yatırım fonlarının 01/04/2011-30/06/2011 dönemi için
Fon Denetçisi tarafından hazırlanan iç kontrol raporlarının onaylanmasına oy birliğiyle
karar verilmiştir.
•
21/09/2011 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar:
Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları Emeklilik
Yatırım Fonu için “HSBC Bank A.Ş.”, “ING Bank A.Ş.” ve “Fibabanka A.Ş.” nezdinde
mevduat hesapları açılmasına katılımcıların oy birliği ile karar verilmiştir.
•
16/11/2011 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar:
Kurucusu olduğumuz emeklilik yatırım fonlarının 01/07/2011-30/09/2011 dönemi için
Fon Denetçisi tarafından hazırlanan iç kontrol raporlarının onaylanmasına oy birliğiyle
karar verilmiştir.
•
21/12/2011 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar:
Kurucusu olduğumuz Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma
Araçları Emeklilik Yatırım Fonu’nun karşılaştırma ölçütünün ve yatırım stratejisinin
aşağıdaki şekilde değiştirilmesine ve konuyla ilgili Sermaye Piyasası Kurulu’na
başvuru yapılmasına katılımcıların oy birliği ile karar verilmiştir.
4
ESKİ Karşılaştırma Ölçütü:
%90* KYD TL Bono Endeksleri Tüm + %9* KYD ON Repo (Brüt) Endeksi+ %1* KYD 1
aylık Mevduat endeksi (TL)
YENİ Karşılaştırma Ölçütü:
%89* KYD TL Bono Endeksleri Tüm %9* + KYD ON Repo (Brüt) Endeksi + %1* KYD
1 aylık Mevduat endeksi (TL) % 1 KYD OST Endeksi (sabit)
ESKİ Yatırım Stratejisi:
%70-100 Tahvil/Bono + %0-30 Ters Repo + %0-20 Mevduat / Katılım Hesabı
YENİ Yatırım Stratejisi:
%70-100 Tahvil/Bono + %0-30 Ters Repo + %0-20 Mevduat / Katılım Hesabı + %020 Özel Sektör Borçlanma Araçları
Borsa para piyasası işlemleri fon portföy değerinin en fazla %20’si oranında
yapılacaktır.
•
21/12/2011 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar:
Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş.'nin kurucusu olduğu Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma
Araçları Emeklilik Yatırım fonunun Vadeli Opsiyon Borsasında aşağıdaki belirtilen
kriterler doğrultusunda işlem görmesine katılımcıların oybirliğiyle karar verilmiştir.
Hangi tür vadeli işlem sözleşmelerine taraf
olunacağı
Faiz vadeli işlem sözleşmeleri
Sözleşmelere hangi amaçla taraf olunacağı
Koruma amaçlı – Yatırım amaçlı
Sözleşmelere konu varlıkların nasıl belirleneceği
Fonun yatırım stratejisine ve karşılaştırma ölçütüne uygun olarak
Olası riskler
Yatırım amaçlı işlemlerde, alınan vadeli işlem pozisyonunun ilgili
dayanak varlığın spot piyasadaki fiyat hareketleri ile yüksek
korelasyonlu seyir izlemesi beklenmektedir. Koruma amaçlı
işlemlerde ise, ilgili dayanak varlığın spot piyasadaki fiyat
hareketleri ile korelasyonunun azalması koruma oranını azaltacak
bir risk faktörüdür.
Toplam açık pozisyon miktarının fon toplam
değerine oranı için belirlenen üst limit
İlgili yatırım bandının üst limiti
Borsa dışında taraf olunacak vadeli işlem
sözleşmelerine ilişkin değerleme esasları
Şu aşamada borsa dışında vadeli işlem sözleşmelerine taraf
olunmayacaktır. Taraf olunmak istendiğinde bu husus Fon Kurulu
kararında belirtilecek ve değerleme ilkeleri açıklanacaktır.
•
21/12/2011 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar:
Kurucusu olduğumuz 400.000.000.- TL tutarlı ve 40.000.000.000 pay adetli Garanti
Emeklilik ve Hayat A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım
Fonu’nun 21/12/2011 itibariyle dolaşımdaki pay sayısı 31.301.556.890 adet olup,
dolaşımdaki pay sayısı oranının 78,25%’e ulaşmıştır. Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş.
Yönetim Kurulu’nun 22/03/2011 tarih ve 271 sayılı kararı ile tutar ve tutarı temsil
eden pay artışlarının yapılabilmesi için Fon Kuruluna verilen yetkiye göre; fon
tutarının 650.000.000 TL’na artırılması için içtüzük/izahname değişikliği yapılmasına
ve artırılan 250.000.000 TL’lık fon tutarını temsil eden 25.000.000.000 pay, II. tertip
katılma belgelerinin kayda alınması amacıyla Sermaye Piyasası Kurulu’na başvuru
yapılmasına katılımcıların oybirliği ile karar verilmiştir.
5
•
21/12/2011 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar:
Kurucusu olduğumuz Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma
Araçları Emeklilik Yatırım Fonu portföy yöneticilerine ek olarak Yeşim Dilek ÇIKRIKÇI
ve Seniha BERK’in eklenmesine ayrıca ilgili değişikliğin Sermaye Piyasası Kurulu’na
yapılacak yılsonundaki toplu izahname değişiklik başvurularına dahil edilmesine
katılımcıların oybirliği ile karar verilmiştir.
•
21/12/2011 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar:
Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş.'nin kurucusu olduğu emeklilik yatırım fonlarının
izahname, içtüzük ve tanıtım formlarında Sermaye Piyasası Kurulu kararları, tebliğleri
ve değişen piyasa koşulları nedeniyle değişiklik yapılması için Sermaye Piyasası
Kurulu'na başvuru yapılmasına katılımcıların oybirliği ile karar verilmiştir.
6