günlük

günlük
günlük
7 Aralık 2009
Ekim ayı dış ticaret verileri toparlanma
sinyalleri içeriyor. Ekim ayında ihracat 10.1
milyar dolar, ithalat ise 12.7 milyar dolar oldu.
Böylece aylık dış ticaret açığı, 2.9 milyar dolar
olan tahminimizin ve 3 milyar dolar seviyesinde
bulunan piyasa beklentisinin altında gerçekleşerek
2.6 milyar dolar oldu.
Yılın ilk on aylık döneminde ihracat, geçen
senenin aynı dönemine %28 daralarak, 83.2
milyar dolar olurken, ithalat ise aynı dönemde %37
düşüşle 112.9 milyar dolar oldu. Böylece, Ağustos
2008’de tepe noktası olan 76.1 milyar doları gören
12-aylık birikimli dış ticaret açığı Ekim ayında 76.1
milyar dolara geriledi.
Her ne kadar Ekim ayında dış ticaret açığı geçen
senenin aynı ayına göre %50 daralmış olsa da,
dış ticaret verisinin detayları ekonomik aktivitede
toparlanmaya işaret ediyor. Ekim ayında ihracat
13 ayın ardından ilk defa yıllık bazda büyüme
kaydederken, ithalat Kasım 2008’den bu yana en
sınırlı daralmasını yaşadı. Ocak – Eylül
döneminde ortalama %37 daralan enerji-dışı
ithalat Ekim’de %9.2 küçülürken, tüketim malları
ithalatı 13 aylık aranın ardından Ekim ayında yıllık
olarak büyüme gösterdi.
Önümüzdeki dönemde, olumlu baz etkisi ve
EUR/USD
paritesinin
desteğiyle
ihracat
büyümesinin pozitif alanda kalmaya devam
etmesini bekliyoruz. Ancak, yükselen emtia
fiyatları ve toparlanmakta olan iç talebin şişireceği
ithalat faturasının dış ticaret açığındaki daralmayı
yavaşlatacağını düşünüyoruz. Bu doğrultuda, dış
dengedeki
düzeltmenin
sonuna
gelindiği
yönündeki
görüşümüzü
korumaya
devam
ediyoruz.
Ekim ayı dış ticaret verilerinin ardından cari
dengenin 0.1 milyar dolar fazla vereceğini ve 12aylık birikimli cari açığın 12 milyar dolara
gerileyeceğini düşünüyoruz.
MB, baz etkisi sebebiyle yıllık enflasyonun
artmaya devam etmesini bekliyor. Merkez
Bankası (MB) Kasım ayı enflasyon verisine ilişkin
günlük
fiyat gelişmeleri raporunu Cuma günü
yayımladı. Hatırlanacağı gibi, tüketici fiyatları
Kasım ayında %1.27 (piyasa beklentisi: %0.97,
Finansbank: %1.18) artmış, yıllık TÜFE
%5.1’den %5.5’e yükselmişti. Fiyat gelişmeleri
raporunda, yıllık enflasyondaki artışın büyük
ölçüde olumsuz baz etkisinden kaynaklandığı
belirtiliyor.
Ancak,
temel
enflasyon
gösterglerinin seyrinin orta vadeli hedeflerle
uyum arz etmeye devam ettiğinin altı çiziliyor.
İthalat ve ihracat
210,000
İthalat
İhracat
190,000
170,000
150,000
130,000
110,000
90,000
70,000
9
.0
9
ki
.0
E
Te
m
.0
9
is
.0
9
N
Ek
i.0
8
O
ca
08
.0
8
Te
m
08
is
.
N
.0
7
ca
.
O
.0
7
m
Ek
i
Te
.0
7
is
.0
7
N
Ek
i.0
6
O
ca
06
Te
m
06
is
.
ca
.
N
O
.0
6
50,000
Çekirdek enflasyon verileri
14
%
Çekirdek Enflasyon (H)
12
Çekirdek Enflasyon (I)
10
8
6
4
01
.2
0
04 04
.2
0
07 04
.2
0
10 04
.2
0
01 04
.2
0
04 05
.2
0
07 05
.2
0
10 05
.2
0
01 05
.2
0
04 06
.2
0
07 06
.2
0
10 06
.2
0
01 06
.2
0
04 07
.2
0
07 07
.2
0
10 07
.2
0
01 07
.2
0
04 08
.2
0
07 08
.2
0
10 08
.2
0
01 08
.2
0
04 09
.2
0
07 09
.2
0
10 09
.2
00
9
2
Beklentimize paralel olarak, MB de yıllık
enflasyonun Aralık ayında da artmaya devam
etmesini bekliyor. 2008 yılı Aralık ayında %0.40
düşen TÜFE, bu ayın yıllık enflasyonu için
olumsuz baz teşkil ediyor ve %5.7 seviyesinde
bulunan yılsonu enflasyon tahminimiz için
yukarı yönlü risk oluşturuyor. Mevcut durumda,
%5.5 seviyesinde bulunan yılsonu enflasyon
projeksiyonu da iyimser görünüyor. Ancak,
yılsonunda enflasyonun %7.5’te bulunan resmi
hedefin
altında
kalacağını
rahatlıkla
söyleyebiliriz.
Veri gündemi
Cuma günü piyasalrın merakla beklediği ABD Kasım ayı istihdam verileri piya beklentisinden
oldukça iyi gelirken, Fed’in faizleri öngörülenden daha erken artıracağı beklentisinin güçlenmesiyle
doları destekledi. Kasım ayında ABD tarım-dışı istihdam 130 bin kişilik azalış beklentisinin aksine
sadece 11 bin kişi azalırken, işsizlik oranı %10’a geriledi.
Veri gündeminin sakin olduğu hatfanın ilk işlem gününde Fed Başkanı Bernanke’nin ve Avrupa
Merkez Bankası Başkanı Trichet’nin yapacağı konuşmalar piyasalar açısından önem arz ediyor.
Piyasalar
1.4880 seviyesinden Cuma gününe başlayan USD/TL, ABD istihdam verileri öncesinde yatay bir
seyir izledi. Beklentiden çok daha iyi gelen istihdam verilerine ilk tepki olarak 1.4840’tan 1.4750’ye
gerileyen USD/TL, daha sonra dolardaki toparlanmayla 1.4920’den haftayı sonlandırdı. USD/TL yeni
haftaya 1.4860’tan başladı.
Cuma sabahı 1.5050’de bulunan EUR/USD paritesi, ABD verileri öncesinde 1.5050 – 1.5080
aralığında hareket etti. Piyasa beklentisinden çok daha iyi gelen ABD istihdam verisinin ardından
Fed’in faiz artırımını öne çekeceği beklentisiyle dolar hızla değer kazanırken, parite hızla 1.4900’a
geriledi. Pazartesi sabahına 1.4895’ten başlayan EUR/USD için kısa vadeli destek ve direnç
seviyeleri sırasıyla 1.4780 ve 1.5020’de bulunuyor.
Haftanın son işlem gününe %8.94’ten başlayan 3 Ağustos 2011 vadeli gösterge tahvil faizi, ABD
verileri öncesinde %8.87 - %8.92 dar bandında işlem gördü. Piyasa beklentisinden çok daha iyi
gelen ABD Kasım ayı istihdam verisinin ardından %8.85’i gören gösterge faiz, Fed’in faiz artırımını
öne çekeceği beklentisiyle ABD tahvil faizlerindeki yükseliş gösterge faizi %8.98’e taşıdı. Haftayı
%8.96’dan kapatan gösterge faiz Pazartesi gününe %8.97’den başladı.
günlük
5 yıllık CDS’in 185 seviyesini koruduğu Cuma günü 164.875’ten açılan 2030 vadeli gösterge
eurobond, olumsuz ABD verilerinin ardından kuvvetlenen faiz arttırmı beklentisinin gelişmekte olan
ülke varlıkları üzerinde oluşturduğu baskıyla %164.75’ten günü sonlandırdı.
Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu
Tunç Erdal
Ceren Erenoğlu
Mehmet Kasap
Başak Karaaslan
Ufuk Bileçen
Ferda Aydeniz Eriş
Reyhan Özdemir Tezgör
Sinem Erol
Güneş Akçay
Deniz Yaşar
Ayşe Çoknaz
İnan Demir
Taner Doğuç
Ahmet Tugay
Yeliz Ataay Arıkök
Hande Kıvcı
Duygu Doğan
İrem Ayaz
(0212) 318 5901
Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan
bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait görüşleri yansıtmakta
olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin
çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek
yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde
güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız
olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti
vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler
üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar
ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım
yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya
da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
**USD/YTL TCMB