Aylık Fon Bülteni Haziran / 2017 1 Yakın Dönem Beklentilerimiz - 1 Yılbaşından beri tüm dünyada süren ralli Haziran ayında sönümlendi. Avrupa’nın da büyümeye eşlik etmesi ile süren büyük risk alma iştahında yavaşlama işaretlerini Mayıs ayında görmeye başlamıştık. Gerçekçi bakarsak global ekonomi, ne merkez bankalarının sert fren yapmasını gerektirecek kadar iyi durumda ne de çok güçlü dozda gaz verilmesini gerektirecek kadar kötü halde. 2008-2009 krizinden çıkışın 'ilacı' olan bol ve ucuz para, her geçen gün varlık fiyatlarını şişiriyor. Nitekim ABD’de konut fiyatları 2008-2009 krizi öncesine yaklaşmış durumda. Elbette hiçbir balon sonsuza kadar şişemez. Bu şekilde bol likidite ile idare etmenin açmazı ise yeni balonların oluşması olabilir. Buna dikkat çekmek istiyoruz. ABD’de çok önem verilen tarım dışı istihdam (TDİ) Mayıs ayında 185 bin olan beklentinin altında 138 bin olarak gerçekleşti. İşsizlik oranı ise 2001’den bu yana en düşük oran olan %4.3’e geriledi. Ancak saatlik ücretlerde güçlü bir ivme halen görülmüyor. Ekonomik aktivitenin öncü göstergesi olan bileşik PMI endeksi 53.9’dan 53.6’ya geriledi. FED, ekonomik aktivitenin yılbaşından beri ılımlı artışına işaret ederek beklendiği gibi politika faizini bu yıl ikinci kez %0.25 artırdı ve faizi %1.00-%1.25 aralığına yükseltti. Ancak sanayi ve ticari kredilerdeki yavaşlamaya bakınca sanki bu artırım ekonominin hızlanmasından ziyade balon yaratmaktan kaçınma çabası gibi görünüyor. Avrupa Merkez Bankası (ECB) faizleri ve varlık alım miktarını değiştirmedi. Hatta gerekirse ilave destek vermekten bahsetti ve bol paraya bağımlı hale gelen piyasaları sevindirdi. EURO bölgesi enflasyonunda hafif gerileme görüldü. Almanya’da sanayi üretimi hızlandı. Çin’de dış ticaret beklentilerin üzerinde artarken sanayi üretimi de Mayıs ayında yıllık %6.5 oranında arttı. Çin'de artan borç oranlarına tedbir olarak hükümet %6.5 büyüme hedefliyor ve ikinci çeyrek büyümedeki hafif yavaşlama kontrollü yavaşlamayı destekliyor. Japonya Merkez Bankası (BOJ) faiz oranları ve varlık alım miktarında değişikliğe gitmedi. Fransa seçimlerinde Macron’un kazanması ile tekrar dirilen Fransa-Almanya ruhu, AB’den çıkış (Brexit) sürecinde İngiltere’yi zorlayarak sıkıntıya sokabilir ki piyasalar bunu sevmeyebilir. Katar’a karşı Suudi Arabistan öncülüğünde başlayan politik izolasyon ve baskı ortamında Türkiye arabulucu olmaya çalışırken Katar’ı destekleyen bir şekilde pozisyon aldı. Katar’a TSK unsurlarının konuşlandırılması ile ilgili olarak zaten var olan ikili anlaşma TBMM Genel Kurul’unda öne alınarak kabul edildi. İçeride 2017 ilk çeyrek ekonomik büyüme rakamı %3.4 olan beklentinin çok üzerinde %5 gelerek piyasalara ciddi moral verdi. Güçlü ihracat ve tüketim, kamu harcamaları ve iç talebi destekleyen teşvikler bunda etken oldu. Yatırımlar ise daha düşük seviyede büyüdü. İnşaat sektörü %3.7, sanayi %5.3 büyüdü. Teşviklerin sona ermesi ve KGF kredilerinde limite (250 milyar TL) yaklaşılmasıyla yılın ikinci yarısında büyüme hızında yavaşlama olabilir. Nisan ayında cari açık 3.6 milyar USD geldi. Açığın finansmanı portföy yatırımları ve rezervlerden karşılandı. Yılın ilk dört ayında portföy yatırımları girişi 7.7 milyar USD, doğrudan yatırımlar girişi 2.4 milyar USD olurken, rezerv varlıklarda ise 7.8 milyar USD azalış görüldü. Cari açığın yılın geri kalanında kademeli şekilde artması ancak GSYİH'ye oranının %5'in altında kalması bekleniyor. 2 Yakın Dönem Beklentilerimiz - 2 Haziran ekonomik güven endeksi %1.6 azaldı. Mayıs ayında gelen turist sayısı geçen yıla göre %16 arttı. TCMB Para Politikası Kurulu faizleri değiştirmedi. TCMB’nin ağırlıklı ortalama gecelik borç verme oranı Haziran ayında %12 seviyelerine yakın şekilde seyretti. Bu durum TL’nin güç kazanma seyrinin devamını sağladı. Ancak bankaların kaynak maliyeti yüksek seyrediyor. Özellikle Kredi Garanti Fonu uygulaması ile kurumsal kredilerin hızlanması nedeniyle mevduat faizleri %15’lere dayandı. Bu durum kredi maliyetlerinin düşmesi için gelecekte engel yaratabilir. Çünkü bankalar yeterince TL mevduat yaratamıyor. Kurumsal ve bireysel kredi faizlerinde düşüş beklemek zor. Bu ortamda yılın tamamında ekonominin potansiyeli olan %4.5-%5 seviyesinde büyümesi pek kolay olmayacak. Büyümenin istenen seviyeye ulaşamaması ise bankaların kredi portföyleri için geri dönüş riski yaratabilir. Diğer yandan hem toptan hem de tüketici fiyatlarında Mayıs’ta hız kesen yükseliş, Haziran ayında yerini düşüşe bıraktı. Haziran ayı sonu itibariyle son 12 aylık ÜFE %14.87’ye, TÜFE ise %10.90’a geriledi. Daha önceki aylık bültenlerimizde enflasyonun Haziran-Temmuz aylarında baz etkisi ile %10 seviyelerine dönmesini beklediğimizi belirtmiştik. İşsizlik oranı Mart’ta %11.7’den %11.5’e düştü. Bütçe tarafında ise harcamalarda önemli ölçüde yükseliş göze çarpıyor. Konut satışları Mayıs ayında geçen yılın aynı ayına göre yıllık %1.5 artış gösterirken artış hızının düşüşü dikkat çekti. Kapasite kullanım oranı dayanıklı tüketim malları ve ara mallarının öncülüğünde yükselerek 78.8’den 79’a ulaştı. Reel kesim güven endeksi Haziran’da %3.2 yükselerek 112.4 değerine ulaştı. Önemli öncü göstergelerden imalat PMI (satınalma yöneticileri endeksi) Haziran ayında 53.5’den 54.7’ye yükseldi. Haziran ayında 10 yıllık faizler %10.52’den %10.54’e çok az yükselirken, 2 yıllık gösterge bono faizleri %11.04’den %11.12’ye yükseldi. Bu çerçeveden yola çıkarak temel piyasalarla ilgili beklentilerimizi aşağıdaki gibi özetleyebiliriz. Pay (Hisse Senetleri) Piyasası: Yurtdışı piyasalarda artan belirsizlik ve volatiliteye rağmen BIST100 pay endeksi üst üste yedinci ayını da yükselişle kapatarak 101 bin seviyesin üzerine çıktı. Endeksin yakaladığı güç satış iştahını azaltarak aşağı yönlü riskleri sınırlıyor. Kısa vadede borsa bu trend üzerinde kaldıkça fırsat vermesine rağmen, olası bir düzeltme hareketinde 99-100 bin seviyelerinin dayanıp dayanmayacağı önemli olacaktır. Yükseliş trendi kırılmadıkça endekste 105110 bin seviyeleri hedef olacaktır. 99-100 bin desteği tutmazsa 95 bin desteğine kadar çekilme ihtimali mevcut. Yani endeksteki fırsatı kollarken mutlaka stop-loss stratejisi de gözetmek gerekiyor. 3 Yakın Dönem Beklentilerimiz - 3 Tahvil Piyasası: 10 yıllık bono faizleri yanında %10.54, 2 yıllık gösterge bono faizleri de %11.12 seviyesinde bulunuyor. Dışarıdan para girişi görece az da olsa sürüyor. Enflasyonun Haziran’da düşmesi de faiz düşüşü için şans yarattı. Ancak fonlama seviyesi hala yüksek. TCMB sıkı duruşunu korudukça, bankaların ve kamunun kaynak ihtiyacı düşmedikçe faizlerde tek hanelere düşüş için bir süre daha beklemek gerekecektir. Döviz Piyasası: FED’in Haziran ayında bu yılki ikinci faiz artırımını yapması, küresel ölçekte artan ticari aktivite ve piyasalarda balon oluşma riski nedeniyle yeni faiz artırımlarının masada olması USD ve EURO’yu güçlü tutuyor. Dışarıdan para girişi olması, gecelik TL fonlama faizleri yüksek olması, Türk eurobondlarının CDS risk primi 200’ün altına inmesi ve küresel risk alma iştahı zirvelerde olmasına rağmen USD/TL paritesi 3.50’nin altına düşemiyor. Bu durumda USD’nin TL’ye karşı daha fazla zayıflaması zor. Parite 3.50’lere geriledikçe yerli tasarruf sahipleri de döviz alıyorlar. Her yıl yaklaşık 200 milyar USD civarında dış kaynak yenileme/bulma mecburiyetimizi de düşünürsek dövizin daha fazla düşmesi düşük ihtimal gibi görünüyor. USD/TL’de 3.46’ya kadar olacak olası geri çekilmeler alım fırsatı olacaktır. 4 Fonlarımız Minimum Risk Maksimum Risk Likit Kamu Fon (Risk: Düşük) Hangi Katılımcılara uygun? Tasarruflarını korumak ve düzenli getiri elde etmek isteyen katılımcılar için uygundur. Riski yani oynaklığı (volatilite) en düşük fonumuzdur. Fon Kodu MHL Fon Toplam Gider Kesintisi (Yıllık) %1,09 Fon İşletim Gider Kesintisi (Yıllık) %1,02 Fon Büyüklüğü ve Katılımcı Sayısı Fon Büyüklüğü 90.764.289 TL Katılımcı Sayısı 35.937 Portföy Dağılımı 3% 4% 3% 1% Ters Repo Vadeli Mevduat Finansman Bonosu 14% 75% Devlet Tahvili Takasbank Para Piyasası Hazine Bonosu Tahvil Bono Standart Fon (Risk: Orta) Hangi Katılımcılara uygun? Kamu borçlanma araçlarından faiz geliri elde etmek suretiyle reel bazda tatminkar getiri sağlamayı hedefleyen katılımcılara hitap eder. Fon Kodu MHK Fon Toplam Gider Kesintisi (Yıllık) %1,91 Fon İşletim Gider Kesintisi (Yıllık) Fon Büyüklüğü ve Katılımcı Sayısı %1,86 Fon Büyüklüğü 455.135.540 TL Katılımcı Sayısı 157.277 Portföy Dağılımı 17% 1% 1% Devlet Tahvili Vadeli Mevduat 81% Özel Sektör Tahvili Finansman Bonosu 5 Fonlarımız Döviz Fon (Risk: Orta) Hangi Katılımcılara uygun? Ağırlıklı olarak tüm vadelerdeki eurobondlara yatırım yaparken ortalama portföy vadesini 3-4 yıl civarında tutmak suretiyle dövizin hareketine paralel getiri sağlamak isteyen katılımcılara uygundur. Hem USD hem de EURO bazında yatırım yaparak parite riskini de dengeleyen bir fondur. Fon Kodu MHD Fon Toplam Gider Kesintisi (Yıllık) Fon İşletim Gider Kesintisi (Yıllık) Fon Büyüklüğü ve Katılımcı Sayısı %1,86 Fon Büyüklüğü 68.746.201 TL Katılımcı Sayısı 10.419 %1,91 Portföy Dağılımı 13% 2% Eurobond Vadeli Mevduat 85% Takasbank Para Piyasası Esnek Fon (Risk: Orta) Hangi Katılımcılara uygun? Yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan ve piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını gerçekleştireceğini düşünen katılımcılara uygundur. Fon Kodu Fon Toplam Gider Kesintisi (Yıllık) Fon İşletim Gider Kesintisi (Yıllık) Fon Büyüklüğü ve Katılımcı Sayısı Portföy Dağılımı 4% MHE %2,28 %2,21 Fon Büyüklüğü 312.321.975 TL Katılımcı Sayısı 90.597 3% 6% Devlet Tahvili Vadeli Mevduat 35% 29% Pay (Hisse Senedi) Takasbank Para Piyasası 23% Finansman Bonosu Özel Sektör Tahvili 6 Fonlarımız Hisse Fon (Risk: Yüksek) Hangi Katılımcılara uygun? Katkı paylarının bir kısmını veya tamamını hisse senetlerine yatırarak sermaye kazancı ve temettü geliri elde etmek isteyen katılımcılara hitap eder. Uzun vadede yüksek getiri sağlamak için ara dönemlerde tasarruflarının değer kaybetme ihtimalini göze alabilen katılımcılar için uygundur. Bir başka deyişle agresif yatırım karakteri olan, hisse senetlerine ilgi duyan katılımcılar için emeklilik fon alternatifidir. Fon Kodu MHH Fon Toplam Gider Kesintisi (Yıllık) %2,28 Fon İşletim Gider Kesintisi (Yıllık) %2,21 Fon Büyüklüğü ve Katılımcı Sayısı Fon Büyüklüğü 64.923.491 TL Katılımcı Sayısı 24.271 Portföy Dağılımı 3% 3% 5% Pay (Hisse Senedi) Ters Repo Vadeli Mevduat 89% Takasbank Para Piyasası Alternatif Standart Fon (Risk: Orta) Hangi Katılımcılara uygun? Yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan ve piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını gerçekleştireceğini düşünen katılımcılara uygun olan ve faiz getirisi elde etmeyen bir fondur. Ağırlıklı olarak kira sertifikalarıyla sürekli olarak belli kriterlere göre faizsiz amaca uygunluğu açısından test edilen yerli hisse senetlerine yatırım yapar. Fon Kodu Fon Toplam Gider Kesintisi (Yıllık) Fon İşletim Gider Kesintisi (Yıllık) Fon Büyüklüğü ve Katılımcı Sayısı %1,86 Fon Büyüklüğü 2.880.307 TL Katılımcı Sayısı 778 Portföy Dağılımı 7% MHS %1,91 Kamu Kira Sertifikası 23% Pay (Hisse Senedi) 70% Özel Kira Sertifikası 7 Fonlarımız Katkı Fon (Risk: Orta) Hangi Katılımcılara uygun? Sadece devlet katkılarının değerlendirildiği bu fon, devlet katkılarını yüksek riskten uzak tutmaya çalışırken yüksek getiri beklentisi olan yatırım araçlarının getirilerinden de belli ölçüde faydalanmaya çalışan bir yönetim yaklaşımıyla tüm katılımcılar için uygun bir fondur. Fon Kodu MHT Fon Toplam Gider Kesintisi (Yıllık) %0,37 Fon İşletim Gider Kesintisi (Yıllık) %0,35 Fon Büyüklüğü ve Katılımcı Sayısı Fon Büyüklüğü 202.229.632 TL Katılımcı Sayısı 152.557 Portföy Dağılımı 14% 3% 1% Devlet Tahvili Vadeli Mevduat 82% Pay(Hisse Senedi) Kamu Kira Sertifikası Alternatif Katkı Fon (Risk: Orta) Hangi Katılımcılara uygun? Sadece devlet katkılarının değerlendirildiği bu fon, devlet katkılarını yüksek riskten uzak tutmaya çalışırken, yüksek getiri beklentisi olan yatırım araçlarının getirilerinden de belli ölçüde faydalanmaya çalışan bir yönetim yaklaşımıyla hiç bir şekilde faiz geliri elde etmek istemeyen katılımcılar için uygun bir fondur. Fon Kodu MHA Fon Toplam Gider Kesintisi (Yıllık) %0,37 Fon İşletim Gider Kesintisi (Yıllık) Fon Büyüklüğü ve Katılımcı Sayısı %0,35 Fon Büyüklüğü 594.713 TL Katılımcı Sayısı 744 Portföy Dağılımı 2% 10% Kira Sertifikası Pay (Hisse Senedi) 88% Özel Kira Sertifikası 8 Fonlarımız Grup Tahvil Bono Fon (Risk: Orta) Hangi Katılımcılara uygun? Kamu borçlanma araçlarından faiz geliri elde etmek suretiyle reel bazda tatminkar getiri sağlamayı hedefleyen katılımcılara hitap eder. Fon Kodu MHG Fon Toplam Gider Kesintisi (Yıllık) %1,28 Fon İşletim Gider Kesintisi (Yıllık) Fon Büyüklüğü ve Katılımcı Sayısı %1,00 Fon Büyüklüğü 89.454.138 TL Katılımcı Sayısı 16.676 Portföy Dağılımı 1% 17% Devlet Tahvili Vadeli Mevduat 82% Takasbank Para Piyasası Grup Esnek Fon (Risk: Orta) Hangi Katılımcılara uygun? Yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan ve piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını gerçekleştireceğini düşünen katılımcılara uygundur. Fon Kodu Fon Toplam Gider Kesintisi (Yıllık) Fon İşletim Gider Kesintisi (Yıllık) Fon Büyüklüğü ve Katılımcı Sayısı Portföy Dağılımı 4% 2% MHE %1,28 %1,00 Fon Büyüklüğü 98.881.104 TL Katılımcı Sayısı 16.795 7% Devlet Tahvili Vadeli Mevduat 35% Pay (Hisse Senedi) Finansman Bonosu 29% 23% Takasbank Para Piyasası Özel Sektör Tahvili 9 MetLife Fonları Performansı MetLife Emeklilik Yatırım Fonları Fon Kuruluş Tarihi Fon Kuruluşundan İtibaren Getiri Son 1 Ay Getiri Son 1 Yıl Getiri Likit Kamu EYF 18.11.2009 % 69,70 % 0,97 % 9,12 Tahvil Bono Standart EYF 18.11.2009 % 54,86 % 0,74 % 4,65 Döviz EYF 18.11.2009 % 130,74 % 0,21 % 21,57 Esnek EYF 18.11.2009 % 87,14 % 1,58 % 13,76 Hisse Senedi EYF 18.11.2009 % 105,85 % 3,00 % 28,71 Grup Tahvil Bono EYF 18.11.2009 % 69,48 % 0,80 % 5,80 Grup Esnek EYF 18.11.2009 % 107,89 % 1,68 % 15,19 Katkı EYF 02.05.2013 % 31,75 % 0,94 % 6,65 Alternatif Standart EYF 13.01.2014 % 33,34 % 2,39 % 10,69 Alternatif Katkı EYF 28.02.2014 % 28,26 % 1,21 % 6,80 EYF: Emeklilik Yatırım Fonu Fonlarımızın strateji, içerik ve performansları ile ilgili her türlü detaylı bilgiyi www.metlife.com.tr internet sitemizde “Emeklilik Yatırım Fonları” sayfasından güncel olarak takip edebilirsiniz. Bu belge MetLife Emeklilik ve Hayat A.Ş. tarafından sadece bilgi amaçlı yayınlanmış olup, içeriğinin hiçbir bölümü alım-satım yönünde yatırım tavsiyesi olarak değerlendirilemez. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan görüşler, yatırımcının mali durumuna veya risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. 10 13,76% 4,65% 9,12% 5,80% MetLife Emeklilik Katkı Fonu MetLife Emeklilik Grup Esnek Fon 0,80% MetLife Emeklilik Katkı Fonu 17,50% MetLife Emeklilik Grup Tahvil Bono Fon 1,58% MetLife Emeklilik Grup Esnek Fon 21,57% MetLife Emeklilik Grup Tahvil Bono Fon 0,97% 0,74% MetLife Emeklilik Hisse Fon 3,40% MetLife Emeklilik Hisse Fon 22,50% MetLife Emeklilik Esnek Fon 1,56% MetLife Emeklilik Esnek Fon 25,42% MetLife Emeklilik Döviz Fon MetLife Emeklilik Tahvil Bono Standart Fon 0,07% MetLife Emeklilik Döviz Fon 7,50% MetLife Emeklilik Tahvil Bono Standart… 9,28% 8,18% MetLife Emeklilik Likit Kamu Fon 0,80% MetLife Emeklilik Likit Kamu Fon 22,39% TCMB Euro Satış Kuru TCMB Dolar Satış Kuru 1,67% TCMB Euro Satış Kuru 28,24% TCMB Dolar Satış Kuru IMKB Ulusal 100 Endeksi KYD O/N Repo Endeksi (Net) KYD BONO 182 Günlük Bono Endeksi 0,90% 0,40% IMKB Ulusal 100 Endeksi 12,50% 1,06% KYD O/N Repo Endeksi (Net) Getiri Oranı 02.06.2017 -30.06.2017 Son 1 Ay 1,90% 1,40% KYD BONO 182 Günlük Bono Endeksi Getiri Oranı 01.07.20176- 30.06.2017 Son 1 Yıl Karşılaştırmalı Alternatif Yatırım Araçları 2,90% 2,40% 3,00% 1,68% 0,94% 0,21% -0,10% -0,60% 28,71% 15,19% 6,65% 2,50% -2,50% -7,50% 11