1 Kasım 2016 Birikimli dış ticaret açığı Eylül’de arttı. Eylül ayında 4.4 milyar dolar olarak gerçekleşen dış ticaret açığı, geçen yılın aynı ayına kıyasla %14.1 artış kaydetti. Bu değer, Mart 2015’ten bu yana kaydedilen en hızlı yıllık büyüme poranına işaret ediyor. Ağustos ayında son 6 yılın en düşük seviyesi olan 55.7 milyar dolara gerileyen birikimli dış ticaret açığı ise Eylül’de 56.2 milyar dolar oldu. Enerji ithalatı geçen yılın aynı ayına kıyasla %27.4 gerileme kaydederek aylık manşet açıktaki büyümeyi sınırladı. Hem ihracat hem de ithalat için enerji kalemlerini dışarıda bıraktığımızdai aylık açığın %104 artış kaydettiğini görüyoruz. Eylül rakamıyla birlikte, 12ay birikimli enerji ithalatı, Kasım 2006’dan bu yana en düşük seviyesi olan 28 milyar dolara geriledi. Geçen yılın aynı ayına kıyasla %0.7 gerileme kaydeden ithalatın alt kalemlerine baktığımızda, ara malı ve sermaye malı ithalatının sırasıyla %1.2 ve %7.1 düştüğünü görüyoruz. Tüketim malları ithalatı ise olumlu baz etkisi sayesinde %9.5 artış kaydetti. Yılın ilk dokuz ayında birikimli enerji açığı 8.6 milyar dolar daralırken manşet açık ise 7.2 milyar dolar geriledi. Düşük enerji fiyatlarından gelen destekleyici etkinin önümüzdeki aylarda azalarak devam etmesini bekliyoruz. Ayrıca Rusya’ya yapılan ihracattaki olası toparlanmayla birlikte, birikimli açığın gerilemesi için sınırlı da olsa alan olduğunu düşünüyoruz. Ancak dış ticaretteki seyre ek olarak turizm gelirlerindeki düşüşü de dikkate alarak cari açıktaki artışın önümüzdeki dönemde devam etmesini bekliyoruz. TÜİK tarafından açıklanan son verilere göre, tıurizm gelirleri 3. çeyrekte %32.8, yılın ilk dokuz ayı boyunca ise %30.4 gerileme kaydetti. TCMB makroihtiyati gevşeme adımlarına devam ediyor. Rezerv opsiyonu mekanizmasının dolar imkanının çeşitli dilimleri için geçerli katsayıları 0.2 puan indiren TCMB, bu adımın bankacılık sistemine 620 milyon dolar döviz likiditesi sağlayacağını öngörüyor. TCMB, ayrıca, bankaların yabancı para likidite yönetimine esneklik kazandırmak üzere, yabancı para yükümlülükler için tesis edilmesi gereken zorunlu karşılıkların ortalama olarak tesis edilebilecek kısmının üst sınırı 3 puandan 4 puana yükseltti. Yapılan açıklamaya göre bu değişiklik sonucunda 2.9 milyar dolar tutarında döviz likiditesi, tesis dönemi boyunca, bankaların serbest kullanıma açılmış oldu. TCMB’nin önümüzdeki dönemde de bankacılık sektörünün fonlama maliyetini aşağı çekerek kredi koşullarını gevşetecek adımlara devam ettiğini görebiliriz. Hazine 2017 finansman programını açıkladı. Buna göre, mevcut yıl için 125.5 milyar TL olarak belirtilen toplam borç servisinin 2017’de 133.1 milyar TL’ye ulaşacağı öngörülüyor. Finansman kalemlerine baktığımızda 6.7 milyar dolar (21 milyar TL) tutarındaki kısmın dış finansman kaynaklarıyla, 96.2 milyar TL’lik kısmın ise iç borçlanma kanallarından sağlanması bekleniyor. Nakit bazlı faiz dışı denge, özelleştirme gelirleri, TMSF’den aktarılacak kaynaklar gibi kalemleri içeren borçlanma dışı kaynakların ise 16 milyar TL seviyesinde gerçekleşmesi öngörülüyor. Veri gündemi Yurtiçinde Ekim ayı PMI, TİM öncü ihracat verileri ve İTO enflasyonu açıklanacak. ABD’de ise Ekim ayı Markit PMI, ISM imalat endeksi ve Eylül inşaat harcamaları verileri takip edilecek. Piyasalar Yurtiçi piyasaların tatil olduğu Cuma öğleden sonra 3.1273’e kadar yükselen USD/TL, Cuma günü FBI’dan gelen Clinton açıklamasının ABD seçimine ilişkin belirsizliği artırması ve dolar üzerindeki olumsuz etkisi nedeniyle, yeni haftaya 3.11 seviyesinde başladı. Gün boyunca aşağı yönlü hareket eden kur, 3.09’un altını test etti ancak kalıcı olmadı ve 3.1035’te günü kapattı. USD/TL bu sabah ise 3.0990 seviyesinde işlem görüyor. Clinton haberlerinin ardından Cuma günü 1.0990’ın üzerine yükselen EUR/USD, dün sabah 1.0970 seviyesinde işlem görüyordu. Gün içinde gerilemeye devam eden EUR/USD, akşam saatlerinde 1.0945 seviyesindeydi. Bu sabah ise 1.0965 seciyesnde işlem görüyor. Cuma günü 14 baz puan yükselen ve %9.28 seviyesinde kapanan 11 Temmuz 2018 vadeli gösterge tahvil faizi, yeni haftaya da bu seviyeden başladı. TL’deki toparlanmaya paralel olarak 4 baz puan gerileyen faiz, %9.24’te kapandı. Tahvil faizi bu sabah ilk işlemde de %9.24’ten geçti. 2030 vadeli gösterge eurobond 163.065’ten, 5 yıllık Türkiye CDS’i ise 255 seviyesinden işlem gördü. Gökçe Çelik +90 212 318 5096 [email protected] Deniz Çiçek +90 212 318 5086 [email protected] **USD/YTL TCMB Bu rapor, QNB Finansbank Hazine Bölümü ekonomistleri tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun QNB Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayanların görüşlerini yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. QNB Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. QNB Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. **USD/YTL TCMB