Management seminar presentation

Ekim 2015 Tüketici fiyat endeksi (TÜFE) aylık bazda %1,55 , bir önceki yılın Aralık ayına göre %7,86, bir
önceki yılın aynı ayına göre %7,58 ve on iki aylık ortalamalara göre %7,69 artış gerçekleşti. Ana
harcama grupları itibariyle 2015 yılı Ekim ayında endekste yer alan gruplardan ulaştırmada %1,40, ev
eşyasında %1,39, çeşitli mal ve hizmetlerde %1,05 ve eğitimde %1,03 artış gerçekleşti.
Türkiye İstatistik Kurumu ile Gümrük ve Ticaret Bakanlığı işbirliğiyle oluşturulan geçici dış ticaret
verilerine göre; ihracat 2015 yılı Ekim ayında, 2014 yılının aynı ayına göre %3,1 artarak 13,290 milyar
dolar, ithalat %11,9 azalarak 16.911 milyar dolar olarak gerçekleşti. Ekim ayında dış ticaret açığı %45,2
azalarak 6,293 milyar dolardan 3,621 milyar dolara düştü. İhracatın ithalatı karşılama oranı 2014 Ekim
ayında %67,2 iken, 2015 Ekim ayında %78,6’ya yükseldi.
TCMB verilerine göre 2015 yılı Ekim ayında İmalat sanayi genelinde kapasite kullanımı, bir önceki aya
göre 0,4 puan artarak %75,9 seviyesinde gerçekleşti. Mevsimsellikten arındırılmış reel kesim güven
endeksi (RKGE-MA) bir önceki aya göre 6,6 puan artarak 110,3 puan seviyesinde gerçekleşti. Türkiye
İstatistik Kurumu ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası işbirliği ile yürütülen tüketici eğilim anketi
sonuçlarından hesaplanan tüketici güven endeksi, Kasım ayında bir önceki aya göre %22,9 oranında
arttı; Ekim ayında 62,78 olan endeks Kasım ayında 77,15 oldu. TCMB ağırlıklı ortalama fonlama
maliyeti beklentisi de bir önceki anket dönemine göre azalarak %8,77'ye geriledi. Bir önceki anket
döneminde %2,9 düzeyinde gerçekleşen cari yıl sonu gayrisafi yurt içi hasıla (GSYH) beklentisi, bu
anket döneminde %3'e yükseldi. Gelecek yıl için büyüme beklentisi ise %3,2'den %3,3'e çıktı. Ağustos
ayında işsizlik %10,1 seviyesinde gerçekleşti. İşsiz sayısı 2015 yılı Ağustos döneminde geçen yılın aynı
dönemine göre 114 bin kişi artarak 3,058 milyon kişi oldu.
Yurtdışında ise; ABD Merkez Bankası (FED) Kasım toplantısında, faizleri % 0-0.25 aralığında sabit
tutma kararı aldı. FED Başkanı Janet Yellen, kararın açıklanmasının ardından yaptığı basın toplantısında
Fed'in Amerikan ekonomisinin beklenen gelişmeyi göstermesi durumunda faiz artışına Aralık’ta
başlayabileceğini söyledi.
2
Borsa Istanbul
BIST 100 endeksi Ekim ayında %5,3 değer kaybederken, BIST bankacılık endeksi, BIST 100 endeksinden
0,8 puan pozitif ayrışarak %4,5 değer kaybetti. BIST 100 endeksi Dolar bazında değerlendirildiğinde
MSCI World ve MSCI EM endekslerinden sırası ile %1,3 ve %4,6 oranında negatif ayrıştı.
Faiz
24/11/2015 tarihinde sonuçlanan TCMB PPK toplantısında beklentiler doğrultusunda % 7,50 olan
politika faizi ve diğer kısa vadeli faiz oranlarında bir değişiklik yapılmadı. Buna göre PPK, faiz
koridorunun alt bandı olan gecelik borçlanma faizini %7,25, koridorun üst bandı olan gecelik borç
verme faizini %10.75, piyasa yapıcısı bankalara repo işlemleri yoluyla tanınan borçlanma imkanı faizini
de %10,25 düzeyinde sabit tuttu. TCMB 24 Kasım tarihli toplantısına ilişkin yayımladığı toplantı
özetinde, enerji fiyatlarındaki gelişmelerin enflasyonu olumlu yönde etkilemeye devam ettiği ancak
döviz kuru hareketlerinin çekirdek enflasyon eğilimindeki iyileşmeyi geciktirdiği değerlendirmesinde
bulunuldu.
Döviz
Kasım ayı içerisinde Türk Lirası Dolar’a karşı %0,1, Euro’ya karşı ise %4,0 değer kazandı. USD/TL Kasım
ayını 2,9138 seviyesinden noktalarken, EURTRY 3,0790 seviyesinden kapanış gerçekleştirdi. Türk
Lirası’nın Dolar’a karşı değer kaybı yıllık olarak %31,2 seviyesine erişti, Euro’ya karşı değer kaybı ise yıllık
bazda %11,4 oldu.
3
Kasım ayında kısa vadeli tahviller 30 baz puan, 5 yıl ve ötesi tahviller yaklaşık 40 baz puan yükseldi.
Merkez Bankası ortalama fonlaması değişmedi ve 8.90% seviyesinde kaldı.
Hazine ay içerisinde yaptığı ihalelerde yaklaşık piyasa fiyatından daha iyi borçlanırken herhangi bir
problem yaşamadı. Yıl sonuna kadar Hazine’nin piyasaya çok büyük bir itfası yok.
Kasım ayında seçim sonuçlarının ardından fonun vadesini uzattık.
Modellerimizde bono ve hisse pozisyonu açtık.
Tek parti döneminin Türkiye varlıkları için olumlu olacağını düşünüyoruz.
FED ‘in faiz artırımı beklentisinin fiyatların içinde olduğunu düşünüyoruz. Ama ileriki dönemler için
faiz artırımı hızı ile yapılacak açıklamaların fiyatlamaları değiştireceğini bekliyoruz.
Özel Sektör Eurobond’larında Kasım ayında kar realizasyonu gelmiş olsa da olumlu beklentimizi
koruyoruz.
Merkez Bankası’nın kısa vadede sıkılaştırma politikasını bırakmayacağını bu nedenle kısa vadeli
tahvil faizlerinin düşmeyeceğini düşünüyoruz.
Seçim sonuçları olumlu olsa da FED, ECB ve Çin’in para piyasalarını yönlendireceğini bu nedenle yıl
sonuna kadar volatilitenin devam edeceğini bekliyoruz.
4
Mutlak Getiri Modeli: Muhafazakar ve düşük risk arayan yatırımcılara yöneliktir. Mevduatın yanında,
sınırlı ölçüde altın, FX, hisse senedi gibi diğer yatırım enstrümanlarının sunduğu fırsatlardan da yararlanır.
Karşılaştırma Ölçütü: %80 TEB 32 Günlük TL Mevduat + %10 KYD 365 Günlük Bono Endeksi + %10 KYD
TL O/N endeksi
30.11.2015 itibariyle
Brüt getiriler
Yılbaşından Bugüne
Getiri
2014
Getirileri
2013
Getirileri
2012
Getirileri
Kümülatif
Getiri
TL Mutlak Getiri Modeli Getirisi
10,01%
11,29%
6,03%
12,24%
45,70%
Karşılaştırma Ölçütü Getirisi
10,24%
10,53%
6,83%
10,79%
44,22%
Fark
-0,23%
0,76%
-0,80%
1,44%
1,48%
Bono Modeli: Getiri eğrisi üzerinde doğru konumlanmayı hedefler. Mevduat ve Endeks kontratlarında
zaman zaman pozisyon alarak getiriyi artırmayı amaçlar.
Karşılaştırma Ölçütü: %100 KYD 365 Günlük Bono Endeksi
30.11.2015 itibariyle
Brüt getiriler
Yılbaşından Bugüne
Getiri
2014
Getirileri
2013
Getirileri
2012
Getirileri
Kümülatif
Getiri
Bono Modeli Getirisi
7,45%
11,98%
4,81%
16,44%
46,84%
Karşılaştırma Ölçütü Getirisi
6,75%
10,08%
4,08%
14,20%
39,68%
Fark
0,70%
1,90%
0,73%
2,24%
7,17%
5
Varlık Dağılımı Modeli-1: Hisse senedi, özel sektör de dahil olmak üzere bono/tahvil ve mevduat
piyasalarının sunduğu getiri fırsatlarından yararlanmayı hedeflemektedir. Fırsat doğduğunda FX ve
altın piyasasında yatırım yapar.
Karşılaştırma Ölçütü: %45 KYD 365 Günlük Bono Endeksi + %45 TEB 32 Gün TL Mevduat + %10 BIST100
30.11.2015 itibariyle
Brüt getiriler
Yılbaşından Bugüne
Getiri
2014
Getirileri
2013
Getirileri
2012
Getirileri
Kümülatif
Getiri
Varlık Dağılımı-1 Modeli Getirisi
6,15%
14,49%
0,82%
17,52%
43,99%
Karşılaştırma Ölçütü Getirisi
6,73%
12,29%
1,31%
15,44%
40,16%
Fark
-0,58%
2,20%
-0,49%
2,08%
3,83%
ÖST’li Dengeli Model: Özel sektör tahvillerinin sunduğu fırsatlardan azami ölçüde faydalanarak hisse
senedi de dahil olmak üzere bono/tahvil, mevduat, FX ve altın piyasalarının sunduğu getiri
fırsatlarından yararlanmayı hedeflemektedir.
Karşılaştırma Ölçütü: %60 TEB 32 Günlük TL Mevduat + %40 KYD ÖST Endeksi
30.11.2015 itibariyle
Brüt getiriler
Yılbaşından Bugüne
Getiri
2014
Getirileri
Kümülatif
Getiri
ÖSTli Dengeli Model Getirisi
10,45%
13,91%
25,81%
Karşılaştırma Ölçütü Getirisi
10,08%
12,59%
23,94%
Fark
0,37%
1,32%
1,87%
6
Hisse Modeli: BİST-100 ve VOB Endeks piyasalarındaki arbitraj fırsatlarından yararlanarak sermaye
kazancı yaratmayı hedefler. %100’e yakın oranda sürekli olarak hisse senedi taşır. Çok kısa vadeli
mevduat yapabilir .
Karşılaştırma Ölçütü: %100 BİST-100 Endeksi
30.11.2015 itibariyle
Brüt getiriler
Yılbaşından Bugüne
Getiri
2014
Getirileri
2013
Getirileri
2012
Getirileri
Kümülatif
Getiri
Hisse Senedi Modeli Getirisi
-10,27%
35,62%
-13,97%
71,11%
79,14%
Karşılaştırma Ölçütü Getirisi
-9,66%
26,36%
-14,45%
52,55%
48,98%
Fark
-0,61%
9,26%
0,48%
18,56%
30,16%
7
TEŞEKKÜRLER
Burada yer alan bilgiler TEB Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından yalnızca bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım
Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve
tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi
olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle,
sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir.
Tüm veriler, TEB Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların
kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan TEB Portföy Yönetimi A.Ş. sorumlu değildir.
TEB PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş.
Gayrettepe Mah. Yener Sk. No:1 Kat:9 Beşiktaş 34353 İstanbul
Tel: (0212) 376 63 00
Fax: (0212) 211 63 83
Web:http://www.tebportfoy.com.tr/
8