arçelik (arclk)

ARÇELİK (ARCLK)
2010/06 BİLANÇO DEĞERLEMESİ - 11.08.2010
Hisse Senedi Son Fiyatı (TL)
Ödenmiş Sermaye
Piyasa Değeri (mn. TL)
Halka Açıklık Oranı (%)
Fiyat Performans (%)
1 Aylık
3 Aylık
12 Aylık
7.30
676
4,933
23.00
Relatif Getiri (XU100)
1.50
7.51
87.66
Getiri
5.04
12.31
120.07
ÖZET MALİ TABLOLAR
(mn. TL)
2010/06
DÖNEN VARLIKLAR
4,511
Nakit ve Nakit Benzerleri
1,008
Ticari Alacaklar
2,433
Stoklar
981
DURAN VARLIKLAR
2,339
Ticari Alacaklar
8
Finansal Yatırımlar
527
Maddi Duran Varlıklar
1,189
Maddi Olmayan Duran Varlıklar
432
TOPLAM AKTİFLER
6,851
KV Yükümlülükler
2,462
Finansal Borçlar
1,085
Ticari Borçlar
859
UV Yükümlülükler
1,386
Finansal Borçlar
1,067
ÖZKAYNAKLAR
3,002
SATIŞ GELİRLERİ
3,254
BRÜT K/Z
1,003
FAALİYET KARI/ZARARI
341
FAVÖK
436
Amortisman
96
NET DÖNEM KARI/ZARARI
270
2009/06
4,124
492
2,511
1,023
2,191
7
326
1,225
424
6,315
2,607
1,360
735
1,286
1,055
2,422
3,088
946
367
456
89
258
FİNANSAL RASYOLAR
2010/06
2009/06
YÖNETİM ETKİNLİĞİ (%)
Aktif Karlılık
3.95
4.08
FAALİYET KARLILIĞI (%)
Brüt Kar Marjı
0.31
0.31
Faaliyet Kar Marjı
0.10
0.12
Net Kar Marjı
0.08
0.08
LİKİDİTE ORANLARI
Likidite Oranı
1.43
1.19
Cari Oran
1.83
1.58
MALİ RİSK ORANLARI
Borçlanma Oranı
1.28
1.61
Finansal Borç/ Özkaynaklar
0.72
1.00
Finansal Borç /Toplam Borç
0.56
0.62
FAALİYET ETKİNLİĞİ
Alacak Devir Hızı
1.34
1.23
Stok Devir Hızı
2.25
1.96
Özkaynak Devir Hızı
1.08
1.27
1.28
1.61
Kaldıraç Oranı
Değişim (%)
9.38
105.00
-3.13
-4.12
6.78
7.03
61.82
-2.97
1.84
8.48
-5.56
-20.23
16.86
7.76
1.13
23.98
5.39
6.05
-7.16
-4.38
7.02
4.99
2009/12
7.55
0.33
0.11
0.07
1.02
1.31
1.34
0.77
0.57
2.95
4.73
2.40
1.34
(D) ARCELIK (7.20000, 7.25000, 7.15000, 7.25000, -0.05000)
8.0
8.0
7.5
7.5
7.0
7.0
6.5
6.5
6.0
6.0
5.5
5.5
5.0
5.0
4.5
4.5
4.0
4.0
3.5
3.5
3.0
3.0
0.40
0.35
0.30
0.25
0.20
0.15
0.10
0.05
0.00
-0.05
-0.10
0.40
0.35
0.30
0.25
0.20
0.15
0.10
0.05
0.00
-0.05
-0.10
August
September
October
November
December
2010
February
March
April
May
June
July
August
MALİ ANALİZ

Şirket’in 2009/06 döneminde 492 milyon TL olan nakit ve nakit benzerleri 2009/12
döneminde %84 oranında artarak 905 milyon TL’ye ulaşmış, 2010/06 itibariyle 2009/06
dönemine göre %105 2009/12 dönemine göre %11 oranında artarak 1 milyar TL olarak
gerçekleşmiştir. Nakit ve nakit benzerlerinde gözlenen artışın nedeni kasa ve banka
hesaplarında gözlenen artıştır. İşletme sermayesi kalemlerinden olan ticari alacaklar
kalemi %3,13 oranında azalarak 2009/06 dönemindeki 2,51 milyar TL’den 2010/06
döneminde 2,43 milyar TL’ye gerilemiştir. Bu gerileme sonucunda alacak devir hızı
2009/06 dönemindeki 1,23 seviyesinden 1,34 seviyesine gerilemiştir. Alacak devir hızı
2009/12 döneminde 2,95 seviyesindeydi. Şirket’in stoklar kalemi, stok değer düşüklüğü
karşılığında gözlenen %79 oranındaki artış sonucu %4,12 oranında düşerek 2009/06
dönemindeki 1,02 milyar TL’den 2010/06 döneminde 981 milyon TL’ye gerilemiştir.
Stoklarda gözlenen azalışın paralelinde, stok devir hızı 1,96 seviyesinden 2,25 seviyesine
yükselmiştir. Tüm bu gelişmeler sonucu Şirket’in dönen varlıkları %9,38 oranında artarak
2009/06 dönemindeki 4,12 milyar TL’den 4,51 milyar TL’ye yükselmiştir.

Şirket’in duran varlıkları, ağırlıklı olarak finansal yatırımlar kaleminde gözlenen
%61,82 oranındaki artış sonucunda, %6,78 oranında artarak 2009/06 dönemindeki 2,19
milyar TL seviyesinden 2010/06 döneminde 2,34 milyar TL’ye yükselmiştir. Finansal
yatırımlar kalemindeki artışın nedeni, ise Koç Finansal Hizmetler A.Ş. ve diğer
kalemlerinde oluşan satılmaya hazır finansal varlıklar portföyünün değerinin artmasıdır.
Bu artış sonrasında, finansal yatırımlar %61,82 oranında artarak 326 milyon TL’den 527
milyon TL’ye yükselmiştir.

Dönen ve duran varlıklarda sırasıyla %9,38 ve %6,78 oranında yaşanan artış
sonrasında, Şirket’in toplam varlıklarında %8,48 oranında artış gözlenmiş ve 2009/06
dönemindeki 6,32 milyar TL’den 2010/06 döneminde 6,85 milyar TL’ye yükselmiştir.
Toplam aktiflerde gözlenen artış sonrasında Şirket’in aktif karlılığı 2009/06 dönemindeki
4,08 seviyesinden 2010/06 döneminde 3,95 seviyesine gerilemiştir.

Şirket bilançosunun pasif tarafında ise kısa vadeli yükümlülükleri, finansal borçların
%20,23 oranında azalmasının ağırlıklı etkisiyle, %5,56 oranında düşerek 2009/06
dönemindeki 2,61 milyar TL’den 2010/06 döneminde 2,46 milyar TL’ye gerilemiştir.
Finansal borçlarda gözlenen düşüşe karşılık ticari borçlar %16,86 oranında artarak 735
milyon TL’den 859 milyon TL’ye yükselmiştir. Uzun vadeli yükümlülükleri ise %7,76
oranında artarak 2009/06 dönemindeki 1,29 milyar TL’den 2010/06 döneminde 1,39
milyar TL’ye yükselmiştir. Uzun vadeli finansal borçlarında da yükseliş trendi gözlenmiştir.
Şirket’in uzun vadeli finansal borçları %1,13 oranında artarak 2009/06 dönemindeki 1,05
milyar TL’den 2010/06 döneminde 1,07 milyar TL’ye yükselmiştir.

Şirketin özkaynakları %23,98 oranında artarak 2009/06 dönemindeki 2,42 milyar
TL’den 2010/06 döneminde 3 milyar TL’ye yükselmiştir. Şirket’in toplam finansal
borçlarının 2009/06 dönemine göre %11 oranında düşmesi ve özkaynaklarının artması
sonucu finansal borç/özkaynaklar oranı 2009/06 dönemindeki 1,00 seviyesinden 2010/06
döneminde 0,72 seviyesine gerilemiştir. Finansal Borç/Toplam Borç oranı kısa vadeli
finansal borçlardaki düşüşün paralelinde 009/06 dönemindeki 0,62 seviyesinden 2010/06
döneminde 0,56 seviyesine gerilemiştir.

Şirketin satış gelirlerine baktığımızda çamaşır makinesi, kurutucu, bulaşık makinesi,
buzdolabı, fırın, pişirici cihazlar ve bu ürünlerle ilgili hizmetleri içeren beyaz eşya gelirleri
%8 oranında artarak 2009/06’daki 1,84 milyar TL’den 2010/06 döneminde 1,98 milyar
TL’ye yükselmiştir. LCD televizyon, televizyon, bilgisayar, yazarkasa ve diğer çeşitli
elektronik aletleri ve bu ürünlerle ilgili hizmetleri kapsayan tüketici elektroniği gelirleri
%2 oranında azalarak 595 milyon TL’den 584 milyon TL’ye gerilemiştir. Beyaz eşya ve
tüketici elektroniği dışındaki klima, ev aletleri, mobilya, mutfak ve benzeri satışları içeren
diğer satış gelirleri ise %5 oranında artarak 655 milyon TL’den 685 milyon TL’ye
yükselmiştir. Beyaz eşya ve diğer segmentlerindeki artışlara karşılık, tüketici elektroniği
segmentinde gözlenen düşüş sonucunda toplam satış gelirleri %5 oranında artarak 3,09
milyar TL’den 3,25 milyar TL’ye yükselmiştir. Satılan malın maliyeti kaleminde gözlenen
%5 oranındaki artışın satış gelirlerindeki artış oranının çok az altında kalması nedeniyle
Şirket’in brüt karı %6,05 oranında artarak 946 milyon TL’den 1 milyar TL’ye yükselmiştir.
Brüt kar artışının hemen hemen önceki yıl aynı dönem brüt karıyla aynı olması nedeniyle
geçen sene aynı dönemde 0,312lik brüt kar marjinda 2010/06 döneminde de değişiklik
olmamıştır. Şirket’in faaliyet karı, faaliyet giderleri kalemlerinden olan genel yönetim
giderlerindeki artış ve diğer faaliyet gelirlerindeki azalış sonucunda %7,16 oranında
düşerek 2009/06 dönemindeki 367 milyon TL’den 2010/06 döneminde 341 milyon TL’ye
gerilemiştir. Şirket’in faaliyet karında gözlenen düşüş sonucunda faaliyet kar marjı
2009/06 dönemindeki 0,12 seviyesinden 2010/06 döneminde 0,10 seviyesine
gerilemiştir. Faaliyet karındaki düşüşe paralel olarak FAVÖK de %4,38 oranında düşerek
2009/06 dönemindeki 456 milyon TL’den 436 milyon TL’ye gerilemiştir. Şirket’in net karı
%5 oranında artarak 258 milyon TL’den 270 milyon TL’ye yükselmiş, bu yükseliş
sonucunda net kar marji degişmeyerek %8 seviyesinde kalmıştır.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile
müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler
mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu sayfalarda
yayınlanan görüş, yorum, haber veya öneriler nedeniyle ortaya çıkacak ticari kazanç veya kayıplardan Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. Buradaki yazı, görüş ve yorumlar sayfa ziyaretçilerini
bilgilendirme niteliği taşımaktadır. Raporun tamamı ve/veya rapor sayfalarında yayınlanan hiçbir yazı, görüş, grafik, resim, analiz ve diğer sunumlar yazılı izin alınmadan hiçbir yere yollanamaz, yazılı veya
görsel basın, yayın ve finans sektörü veri, haber dağıtım organlarında yayınlanamaz.
HALK YATIRIM ARAŞTIRMA VE KURUMSAL FİNANSMAN BİRİMİ
www.halkyatirim.com.tr