ARAŞTIRMA GÜNE BAŞLARKEN 30 Ocak 2015 GÜNDEM PİYASALARA BAKIŞ 30 Ocak Cuma BDDK Aylık Bankacılık Verileri – Aralık, 2014 ARCLK 4Ç14 Net Kar Açıklaması – GY Beklenti: 166mnTL / Piyasa beklentisi: 166mnTL ABD’de beklentilerin üzerinde gelen Apple ve Boeing 2014 yılı son çeyrek finansalları Wall Street endekslerini dün desteklerken, FED Başkanı Yellen’dan gelen açıklamalar iyimser havaya katkı sağladı. Medyada yer alan haberlere göre FED Başkanı Yellen, demokrat senatörlerle buluşmasında yaptığı konuşmada ABD ekonomisindeki toparlanma ivmesine karşılık faiz artırımlarında aceleci olmayacağı mesajı verdi. Wall Street iyimserliği yeni günde Asya piyasalarına tam olarak yansımazken, bölgede karışık bir eğilimin ön planda olduğu görülüyor. Kreditörlerle ön görüşmelere başlayan Yunanistan’da ise hükümetten gelen son açıklamalar kısmen ılımlı yönde. Bu paralelde dün Yunanistan borsasında tepki alımları ön plandaydı. 10:00 – Türkiye Dış Ticaret Dengesi (Aralık) – Önceki Veri: -$8.32mlr / Beklenti: -$8.44mlr 12:00 – AB İşsizlik Oranı (Aylık) – Önceki Veri: %11.5 / Beklenti: m.d. 12:00 – AB TÜFE (Ocak) – Önceki Veri: -%0.20 / Beklenti: -%0.50 15:30 – ABD 4Ç14 GSMH (Yıllıklandırılmış) (Aylık) – Önceki Veri: %5 / Beklenti: %3.10 PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) Değişim Günlük Aylık YBB Günlük İşlem Hacmi (mn) 3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) Yabancı Takas Oranı Gösterge Bileşik Faiz Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) Eurobond spread Döviz Sepeti Günlük Değişim YBB TL -1.97% 7.42% 3.31% 3,995 3,954 88,558 / 36,879 $ -3.57% 5.66% 0.11% 1,664 1,734 64.25% 6.93% 239.0 4.3% 2.5697 1.40% 1.47% Ayın son işlem gününde ajanda da ABD’de açıklanacak 4.çeyrek büyüme revizyonu ve yurtiçinde açıklanacak dış ticaret rakamları öne çıkıyor. Veriler öncesinde ABD Doları/Türk Lirası paritesinde yeni zirve seviyenin (2.42) test edildiğini görüyoruz. BİST100 endeksinde yatay yönde açılış beklerken, açılış sonrasında 88,500 destek bölgesinin korunması halinde gün içinde tepki alımları görebiliriz. Bu paralelde öne çıkabilecek direnç seviyeler 89,300 ve 90,000 seviyeleridir. Endekste dün oluşan fiyat boşluğu seviyesi 90,276’nın aşamayacak yükselişlerin tepki olarak sınırlı kalması ve desteklere (88,500 – 87,000) yönelik baskının devamı beklenebilir. EKONOMİ HABERLERİ Dış Ticaret Beklentisi, Aralık 2014: Aralık ayı dış ticaret verileri bugün açıklanıyor olacak. Dış ticaret açığının Aralık’ta 8.4 milyar dolar, 2014 yılında ise 84.4 milyar dolar olması bekleniyor. DEĞERLEME TABLOSU XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) Araştırma Kapsamı 2013 2014T F/K 13.8 11.7 FD/FVAÖK 10.3 8.6 F/DD (Bankalar) 1.4 1.2 Satış Büyümesi 9% 13% FVAÖK Büyümesi 13% 15% Kar Büyümesi (Banka dışı) -18% 50% Kar Büyümesi (Banka) 2% 0% Kar Büyümesi (Toplam) -9% 24% 262,483 81,652 2015T 10.8 7.9 1.1 8% 9% 8% 9% 8% SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ Doğuş Otomotiv (DOAS, Not Yok): Doğuş Otomotiv ve Doğuş Holding, Krone Doğuş Treyler Sanayi Ve Ticaret A.Ş'nin toplam sermayesinde toplamda sahip oldukları %49 payın tamamını Fahrzeugwerk Bernard Krone GmbH'ye satılarak devredilmesi hususunda satış sözleşmesini imzalamıştır. Bankacılık Sektörü: 23 Ocak 2015 Haftalık Bankacılık Verileri ISCTR (ISCTR, AL): ISCTR 4Ç14 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 706mn TL / Piyasa beklentisi: 764mn TL Anadolu Hayat (ANHYT, Not Yok): Anadolu Hayat 4Ç14 Finansal Sonuçları, TEKNİK ANALİZ TEPKİ ALIMLARININ GÜCÜ TEST EDİLECEK…. Düne satıcılı başlayan BİST100 endeksinde yükseliş denemeleri başarılı olamazken, kapanış %1,9’luk kayıpla 88,557 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %5’lik artışla 3.947mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 75 hisse değer kaybetti, 21 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinde güne yatay eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Açılış sonrasında 88,500 destek bölgesinin korunması halinde gün içinde tepki alımları görebiliriz. Bu paralelde öne çıkabilecek direnç seviyeler 89,300 ve 90,000 seviyeleridir. Olası tepki alımlarına karşın teknik karda azalma (nötr) Anadolu Sigorta (ANSGR, Not Yok): Anadolu Sigorta 4Ç14 finansal sonuçlarınötr TSKB (TSKB, AL): TSKB 4Ç14’te 81mn TL net kar açıkladı (nötr) Turkcell (TCELL, AL):4Ç14 Konsensus Beklentileri; sonuçlar 12 Şubat’ta açıklanacak Sinpaş GYO (SNGYO, TUT): SNGYO 4Ç14’te 377 ünite sattı, 733 ünite teslim ederek 2014 hedeflerine ulaştı. Olumlu. Emlak Konut GYO (EKGYO, AL): EKGYO Ankara Yeni Mahalle Arsası Gelir Paylaşımı ihalesinin 1. oturumunu 12 Mart 2015 tarihinde yeniden düzenleyecek. İş GYO (ISGYO, AL): ISGYO 4Ç14 finansallarında beklentilerin üzerinde 27mn TL net kar açıkladı. (+) 89,300 seviyesinin aşılamaması halinde ise seans içi görünümdeki zayıflığın devamı beklenebilir. Diğer yandan dün oluşan fiyat boşluğunun kısa vadeli görünümde dönüş formasyonu riski yarattığını belirtmiştik. Endekste son dönüş formasyonu 08.10.2014 tarihinde 73000 bölgesinde oluşmuştu. Dolayısıyla 90,276 aşamayacak yükselişlerin tepki olarak sınırlı kalması ve desteklere (88,500 – 87,000) yönelik baskının devamı beklenebilir. Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.‘nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : [email protected] 1 GÜNE BAŞLARKEN 30 Ocak 2015 PİYASALARA BAKIŞ ABD’de beklentilerin üzerinde gelen Apple ve Boeing 2014 yılı son çeyrek finansalları Wall Street endekslerini dün desteklerken, FED Başkanı Yellen’dan gelen açıklamalar iyimser havaya katkı sağladı. Medyada yer alan haberlere göre FED Başkanı Yellen, demokrat senatörlerle buluşmasında yaptığı konuşmada ABD ekonomisindeki toparlanma ivmesine karşılık faiz artırımlarında aceleci olmayacağı mesajı verdi. Wall Street iyimserliği yeni günde Asya piyasalarına tam olarak yansımazken, bölgede karışık bir eğilimin ön planda olduğu görülüyor. Kreditörlerle ön görüşmelere başlayan Yunanistan’da ise hükümetten gelen son açıklamalar kısmen ılımlı yönde. Bu paralelde dün Yunanistan borsasında tepki alımları ön plandaydı. Ayın son işlem gününde ajanda da ABD’de açıklanacak 4.çeyrek büyüme revizyonu ve yurtiçinde açıklanacak dış ticaret rakamları öne çıkıyor. Veriler öncesinde ABD Doları/Türk Lirası paritesinde yeni zirve seviyenin (2.42) test edildiğini görüyoruz. BİST100 endeksinde yatay yönde açılış beklerken, açılış sonrasında 88,500 destek bölgesinin korunması halinde gün içinde tepki alımları görebiliriz. Bu paralelde öne çıkabilecek direnç seviyeler 89,300 ve 90,000 seviyeleridir. Endekste dün oluşan fiyat boşluğu seviyesi 90,276’yı aşamayacak yükselişlerin tepki olarak sınırlı kalması ve desteklere (88,500 – 87,000) yönelik baskının devamı beklenebilir. Tahvil-Bono Piyasası: 16/11/2016 vadeli gösterge tahvil dün %6.77 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerin ortalaması %6.91’e yükseldi. Gösterge tahvilin gün içinde %6.85-7.05 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi dün 181-185 baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 185.2 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $183 seviyesinde. Döviz Piyasası: Küresel piyasalarda USD diğer para birimleri karşısında değer kazancına devam ederken dolar endeksi 95.000 seviyelerini yeniden gördü. Yurtiçinde ise TL, kapanışın ardından tarihsel yüksek seviyesi olan 2.4226’ya kadar yükseldi. Bu sabah €/$ 1.1336, $/Yen 118, €/Yen 133.5 seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde işlemler 2.4105 seviyesinden geçerken, paritenin gün içinde 2.39-2.42 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2.3950 ve 2.3800 destek, 2.4140 ve 2.4320 ise direnç seviyeleridir. Uluslararası Piyasalar: ABD'de haftalık bazda işsizlik maaşı başvurusunda bulunanların sayısının Nisan 2000'den bu yana en düşük seviyeye gerilemesi Wall Street'te hisse senetlerine yönelik iştahı destekledi. ABD borsaları dün %1'in üzerinde artıda kapanırken, Apple ve Boeing hisseleri güçlü dördüncü çeyrek bilançoları sonrası yükselişini sürdürdü. ABD'de bugün açıklanacak olan dördüncü çeyrek büyüme verisi öncesinde yatırımcıların temkinli olmaları bekleniyor. Anketlere göre ABD ekonomisinin geçen çeyrek %3 büyüdüğü tahmin ediliyor. Japonya'da bugün açıklanan tüketici fiyatları çekirdek enflasyonun petrol fiyatlarındaki düşüşe paralel olarak art arda beşinci ayda da gerilediğini gösterirken, sanayi üretimi ihracatta uzun süredir beklenen artışa paralel %1 arttı. İşsizlik oranı ise geriledi. Japonya'nın Nikkei endeksi %0.7 yükselirken, Japonya dışındaki Asya-Pasifik borsalarını izleyen MSCI endeksi %0.1 ekside bulunuyor. Asya borsalarında ay başından bu yana yükseliş ise %1'in üzerinde. Gün sonunda Dow Jones %1.31, S&P 500 endeksi ise %0.95 değer kazandı. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %1.75, Brent petrol varil fiyatı ise $49 seviyesinde. Seansın büyük bölümünde şirket bilançoları kaynaklı Wall Street'teki yükselişi izleyerek artıda seyreden Asya borsaları zayıf da olsa ekside seyrederken, vadeli Dow Jones sözleşmeleri ise bu sabah %0.33 düşüşte. Bugün Avrupa’da işsizlik oranı ve Ocak ayı enflasyon rakamı, ABD’de ise 2014 yılı 4. Çeyrek büyüme verisi takip edilecek. Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,261, gümüş ise $17 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1,224, paladyum $779 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $2.46 seviyesinden işlem görüyor. ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2 GÜNE BAŞLARKEN 30 Ocak 2015 Teknik Analiz TEPKİ ALIMLARININ GÜCÜ TEST EDİLECEK…. BİST100 (Günlük, TL) Düne satıcılı başlayan BİST100 endeksinde yükseliş denemeleri başarılı olamazken, kapanış %1,9’luk kayıpla 88,557 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %5’lik artışla 3.947mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 75 hisse değer kaybetti, 21 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinde güne yatay eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Açılış sonrasında 88,500 destek bölgesinin korunması halinde gün içinde tepki alımları görebiliriz. Bu paralelde öne çıkabilecek direnç seviyeler 89,300 ve 90,000 seviyeleridir. Olası tepki alımlarına karşın 89,300 seviyesinin aşılamaması halinde ise seans içi görünümdeki zayıflığın devamı beklenebilir. Diğer yandan dün oluşan fiyat boşluğunun kısa vadeli görünümde dönüş formasyonu riski yarattığını belirtmiştik. Endekste son dönüş formasyonu 08.10.2014 tarihinde 73000 bölgesinde oluşmuştu. Dolayısıyla 90,276 aşamayacak yükselişlerin tepki olarak sınırlı kalması ve desteklere (88,500 – 87,000) yönelik baskının devamı beklenebilir. ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3 GÜNE BAŞLARKEN 30 Ocak 2015 EKONOMİ HABERLERİ Dış Ticaret Beklentisi, Aralık 2014: Aralık ayı dış ticaret verileri bugün açıklanıyor olacak. Dış ticaret açığının Aralık’ta 8.4 milyar dolar, 2014 yılında ise 84.4 milyar dolar olması bekleniyor. SEKTÖR HABERLERİ Bankacılık Sektörü: 23 Ocak 2015 Haftalık Bankacılık Verileri • Kredi Büyümesi: Bankacılık sektörünün toplam kredileri 23 Ocak haftasında bir önceki haftaya kıyasla yatay kaldı. TL bazlı krediler haftalık bazda %0.2 azalırken, YP bazlı krediler ise %0.7 küçüldü. Haftalık bazda en fazla gerileme ise, haftalık bazda %1 küçülen kurumsal krediler segmentinde gerçekleşti. Yılbaşından bu yana TL bazlı krediler yatay seyrederken, aynı dönemde YP bazlı kredi hacminde %1.6 daralma gerçekleşti. Yılbaşından bu yana sırasıyla %1.1 ve %1 büyüyen ev kredileri ve tüketici kredilerinde hafif toparlanma dikkat çekti. 23 Ocak haftasında 13 haftalık ortalama kredi büyümesi, bir önceki haftaya göre 105 baz puan gerileyerek %17.4 oldu, bu oran TCMB’nin hedefi olan %15 büyüme oranının üzerindedir. • Mevduatlar: Mevduat tarafında ise, toplam mevduat hacmi haftalık bazda %0.4 küçüldü. TL bazlı mevduatlar bir önceki haftaya kıyasla %0.5 azalırken, YP mevduatlar ise bir önceki haftaya göre %1.3 daraldı. Yıllık bazda baktığımızda ise, toplam mevduatlar %7.6 artış gösterdi. Mevduat hacmindeki büyüme, yine aynı dönemde %14.4 büyüyen kredilerin gerisinde kaldı. • Varlık kalitesi: Varlık takipteki alacak miktarı bir önceki haftaya kıyasla 79mn TL arttı. 23 Ocak haftasında kamu bankalarının takipteki alacak miktarı 39mn TL artarken, yabancı bankaların takipteki alacak miktarı ise 20mn TL arttı. 23 Ocak haftasında, takipteki alacak oranı bir önceki haftaya göre 1 baz puan artarak %2.92 oldu. Böylece, yılbaşından bu yana takipteki alacak oranı yatay kaldı. • Likidite: Sektörün kredi/mevduat oranı ise bir önceki haftaya 36 baz puan artarak %112.2 oldu. (TL: %131.0, Yabancı para: %82.7) ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4 GÜNE BAŞLARKEN 30 Ocak 2015 ŞİRKET HABERLERİ Doğuş Otomotiv (DOAS, Not Yok, Fiyat:14.10TL, Piyasa Değeri TL3,102mn): Doğuş Otomotiv ve Doğuş Holding, Krone Doğuş Treyler Sanayi Ve Ticaret A.Ş'nin toplam sermayesinde toplamda sahip oldukları %49 payın tamamını Fahrzeugwerk Bernard Krone GmbH'ye satılarak devredilmesi hususunda satış sözleşmesini imzalamış olup, pay devir işlemi Rekabet Kurumundan gerekli iznin alınmasından sonra tamamlanacaktır. Buna bağlı olarak, Krone markalı ürünlerin Türkiye'de satış, pazarlama ve dağıtımı konusunda var olan distribütörlük sözleşmesinin de karşılıklı varılan mutabakatla sonlandırılmıştır. Turkcell (TCELL, AL, Fiyat:14.20TL, Piyasa Değeri TL31,240mn): Turkcell 4Ç14 sonuçlarını 12 Şubat’ta açıklayacak olup konsensus beklentilerini açıklamıştır. Turkcell tarafından yapılan ankete göre piyasanın 4. çeyrek gelir, FVAÖK ve net kar beklentisi sırasıyla 3,102m TL, 919mn TL ve 390mn TL’dir. Bizim Turkcell için 4. çeyrek gelir, FVAÖK ve net kar beklentimiz ise sırasıyla 3,111m TL, 918mn TL ve 389mn TL olup beklentilerimiz piyasa beklentileri ile uyumludur. Ukrayna ve Belarus para birimlerinin ABD$ karşısında değer kayıplarından kaynaklı kur farkı giderleri sebebiyle TCELL’in 4Ç14 karının yıllık ve çeyreksel olarak azalması beklenmektedir. Açıklanan rakamlar Konsolide Gelir (TL mn) Konsolide FVÖAK (TL mn) Kon.FVAÖK Marjı (%) Net Kar (TL mn) Piyasa Beklentisi Garanti Yatırım 4Ç13 3Ç14 4Ç14T 4Ç14T 2,884 3,162 3,102 3,111 852 1,050 919 918 29.5% 33.2% 29.6% 29.5% 507 755 390 389 ISCTR (ISCTR, AL, Fiyat:6.95TL, Piyasa Değeri TL31,275mn): İş Bankası 4Ç14 sonuçlarını bugün açıklayacak. İş Bankası’nın 4Ç14 net karı için konsensüs beklentisi 764mn TL’dir. Bizim 4Ç14 kar tahminimiz ise 706mn TL’dir. TÜFEX hesabındaki değişiklikten sonra, İş Bankası'nın net faiz marjında 28 baz puanlık daralma bekliyoruz. Net faiz marjı açısından İş Bankası, kapsamımızdaki bankalar arasında en olumsuz performansa sahiptir. Ayrıca İş Bankası Emeklilik Fonu için faaliyet giderleri açısından ek bir karşılık ayrılmasını bekliyoruz. Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/ISCTR4C14.pdf TSKB (TSKB, AL, Fiyat:2.10TL, Piyasa Değeri TL3,150mn): TSKB 4Ç14’te 81mn TL net kar açıkladı, açıklanan kar bizim beklentimiz olan 88mn TL ve piyasa beklentisi olan 84mn TL’nin hafif altında gerçekleşti. Açıklanan kar çeyreklik bazda %9 azalmaya denk gelmektedir. Net kar yıllık bazda ise aynı seviyede kalmıştır. TSKB’nin 2014 yılındaki toplam net karı ise yıllık bazda %13 artarak 369mn TL olmuştur. Böylece TSKB'nin 2014 yılında öz kaynak karlılığı %18.0 oldu. Sonuçlar ve tahminlerimiz arasındaki farklılığın temel sebebi, yeni ihraç edilen Eurobond faizlerinin beklentilerin üstünde olmasıdır. Öte yandan; 2015 yılı için Banka yönetiminin net faiz marjında hafif daralma öngörüsü ve YP bazında düzeltilmiş %15 hacim büyümesi beklentisi ise tahminlerimizle uyumludur. Bu nedenle 2015 beklentilerimizi değiştirmiyoruz. TSKB için AL olan önerimizi koruyoruz. 12 aylık hedef fiyatımız 2.25 TL. (nötr) Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/TSKB4C14.pdf ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5 GÜNE BAŞLARKEN 30 Ocak 2015 ŞİRKET HABERLERİ Anadolu Sigorta (ANSGR, Not Yok, Fiyat:1.43TL, Piyasa Değeri TL715mn): Anadolu Sigorta 4Ç14’te 19mn TL kar açıklarken bu rakam 3Ç14’te 17mn TL olmuştu. Ayrıca, şirket geçtiğimiz yılın son çeyreğinde ise 14mn TL kar açıklamıştı. Böylece Anadolu Sigorta’nın 2014 toplam karı yıllık bazda %6 artışla 72mn TL olmuştur. Detaylara baktığımızda, Anadolu Sigorta’nın teknik karının 4Ç14’te 27mn TL olarak gerçekleştiğini gördük. Bu rakam önceki çeyrekte 31mn TL seviyesinde gerçekleşmişti. 2014 yılında teknik kar açısından başarılı bir performans sergileyen şirketin teknik karı yıllık bazda %20 artmıştır. 2014’te şirketin toplam brüt prim tutarı yıllık bazda %22 artarken, prim tutma oranı çeyreklik bazda 2 puan geriledi ve %77 oldu. Faaliyet giderleri ve ödenen hasar toplamının kazanılmış primlere oranının ifade eden kombine oranı ise 2014’te %103 oldu. Bu oran 2013’te %101 olmuştu. Anadolu Sigorta’nın özsermaye getirisi 2014’te %7.6 olarak gerçekleşti. Bu rakam 2013’te %8’di. Anadolu Hayat (ANHYT, Not Yok, Fiyat:5.40TL, Piyasa Değeri TL2,052mn): Anadolu Hayat Emeklilik 4Ç14 finansallarında 34.3mn TL net kar açıkladı. Net kar rakamı 3Ç14 ve 3Ç13’te, sırasıyla, 31.8mn TL ve 20.1mn TL olarak gerçekleşmişti. Böylece, Anadolu Hayat’ın 2014 toplam net karı yıllık bazda %18 artarak 97.7mn TL oldu. Anadolu Hayat’ın teknik karı hayat ve emeklilik branşlarındaki görece olumsuz performans neticesinde önceki çeyrekte 33.8mn TL olan seviyesinden, 23.2mn TL’ye geriledi. Net yatırım gelirleri 4Ç14’te 20.6mn TL olarak gerçekleşti, bu rakam önceki çeyrekte 8.0mn TL olarak gerçekleşmişti. Artan mevduat faizleri ve iştirak gelirleri bu artışta etkili oldu. 2014’te, Anadolu Hayat Emeklilik’in özsermaye getirisi %17.9 olarak gerçekleşmiş olup, bu rakam yıllık bazda 1.9 puan iyileşmeye işaret etmektedir. Sinpaş GYO (SNGYO, TUT, Fiyat:0.82TL, Piyasa Değeri TL492mn): Sinpaş GYO 2014 satış verisini açıkladı. Şirket 2014’te toplam 682mn TL değerinde 1,394 ön satış gerçekleştirmiştir. Açıklanan veriye göre Şirket, 4Ç14’te 180mn TL değerinde 377 ön satış sözleşmesi imzalamıştır. Ayrıca Şirket 4Ç14’te 733 ünite teslim ederek 2014’te toplam 1,619 konut teslim etmiştir. Şirket 2014 için bizim tahminlerimizin üzerinde gerçekleşmeler ile hem satış hem de teslim hedeflerini yakalamıştır. Olumlu. Emlak Konut GYO (EKGYO, AL, Fiyat:3.19TL, Piyasa Değeri TL12,122mn): Emlak Konut GYO Ankara Yenimahalle Arsası Gelir Paylaşımı ihalesinin 1. oturumunu 12 Mart 2015 tarihinde düzenleyecek. Hatırlanacağı üzere Şirket Temmuz 2014’te 825mn TL teklif aldığı Ankara Yenimahalle ihalesini tek katılımcı olması ve yeterli rekabet ortamının oluşmaması nedeniyle iptal etmişti. Ekspertiz değeri 622mn TL olan arsanın toplam NAD içindeki payı %4.7 seviyesinde olduğu için ihalenin ikinci oturum sonuçlarının hisse üzerinde etkili olmasını beliyoruz. ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6 GÜNE BAŞLARKEN 30 Ocak 2015 ŞİRKET HABERLERİ İş GYO (ISGYO, AL, Fiyat:1.76TL, Piyasa Değeri TL1,198mn): İş GYO 4Ç14 finansallarında 25mn TL olan tahminimizin ve 21mn TL olan piyasa beklentisinin üzerinde 27mn TL net kar açıkladı. Şirket'in 4Ç14'te elde ettiği 34mn TL FVAÖK hem bizim 32mn TL olan tahminimizin hem de 28mn TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. 4Ç14 sonuçlarının hisse üzerindeki etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Hatırlanacağı üzere İş GYO 3Ç14'te Topkapı projesindeki hisse satışından 93.2mn TL net satış geliri elde etmişti. Bir defaya mahsus satış nedeniyle 4Ç14'te net satışlar çeyreksel bazda %71 düşmüştür. 2014 yılında İş GYO'nun kira gelirleri 3Ç13'te Seven Seas Oteli ve Kemer Imperial otellerinin satışının etkisi arındırıldığında yıllık bazda %9 artmıştır. 4Ç14 finansal açıklamaları ve yeni değerleme raporları sonrasında İş GYO için tahminlerimizi revize ediyoruz. Revizyonla Topkapı ve Finans merkezi projelerini arsalar yerine projeler altında sınıflandırdık. Bu revizyonla 12 aylık hedef fiyatımız 1.70TL'den 2.05TL'ye revize ediyor ve AL tavsiyemizi koruyoruz. ISGYO’yu cazip değerlemesinin yanı sıra kira gelirine yönelik yapısı, düşük risk profili ve yeni başlayacak projeleri ile sunduğu büyüme potansiyeli nedeniyle beğenmeye devam ediyoruz. KURUMSAL İŞLEMLER 30.01.2015 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 Şirket BIST Kodu Anadolu Cam ANACM Anadolu Hayat Emek. ANHYT Avrasya G.M.Y.O. AVGYO Aviva Sigorta AVIVA Dogan Holding DOHOL Finansbank FINBN Gedik Yatirim GEDIK Global Yatirim Holding GLYHO Isiklar Enerji Ve Yapi HoldingIEYHO Karel Elektronik KAREL Klimasan Klima KLMSN Lokman Hekim LKMNH Orge Enerji ORGE Reysas G.M.Y.O. RYGYO San-El Elektrik SANEL Taraf Gazetecilik TARAF ARAŞTIRMA Tarih Nakit Tem ettü Dağıtım ı Serm aye Artırım ı Hisse Brüt Başına Tem ettü Bedelli Bedelsiz Mevcut Serm aye (m n Kapanış Toplam (m n TL) Brüt (TL) Verim i (%) (%) TL) (TL) 7 444.0 2.01 380.0 5.40 39 72.0 0.90 13 150.0 4.70 2450.0 0.75 5 2835.0 3.13 1 46.8 2.34 204.2 1.69 112.0 0.34 8 54.0 1.39 10 30.0 2.52 0 24.0 2.43 37 0 10.0 1.94 11 240.0 0.68 11.5 4.40 9.6 1.78 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7 GÜNE BAŞLARKEN 30 Ocak 2015 TAVSİYE LİSTESİ 29.01.2015 Hisse Piyasa Değeri (TL) Hedef Fiyat* Artış Tavsiye Temel Kapanış Potansiyeli (mn ABD$) Ort. Hacim** 2014T TUT AL AL AL TUT AL 8.93 10.10 15.65 6.95 5.67 5.09 2.10 9.65 19.75 7.40 6.30 5.85 2.55 8% 26% 6% 11% 15% 21% 14,875 17,665 8,147 13,024 5,903 9,214 1,312 72.4 329.1 157.0 94.7 110.6 32.9 2.5 9.8 11.5 8.0 8.9 9.2 12.0 8.1 F/K Özkaynak Get. F/DD 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T FİNANSAL Bankalar Akbank Garanti Bankası Halk Bankası İş Bankası Vakıfbank YKB TSKB Banks AKBNK GARAN HALKB ISCTR VAKBN YKBNK TSKB Hisse Holdingler Akfen Holding Doğan Holding Koç Holding Sabancı Holding Şişe Cam AKFEN DOHOL KCHOL SAHOL SISE Hisse GYO Emlak GYO İş GYO Sinpaş GYO Torunlar GYO EKGYO ISGYO SNGYO TRGYO Hisse SANAYİ Adana Çimento Anadolu Efes Akçansa Ak Enerji Aksa Enerji Anadolu Cam Anel Elektrik Arçelik Aselsan Aygaz Banvit BİM Bizim Toptan Brisa Bolu Çimento Coca-Cola İçecek Çimsa Doğuş Otomotiv Enka İnşaat Ereğli Demir Çelik Ford Otosan Indeks Kardemir (D) Mardin Çimento Migros Petkim Pegasus Tat Konserve TAV Havalimanları Tekfen Holding Turkcell Türk Hava Yolları Tümosan Tofaş Trakya Cam Türk Telekom Türk Traktör Tüpraş Ünye Çimento ADANA AEFES AKCNS AKENR AKSEN ANACM ANELE ARCLK ASELS AYGAZ BANVT BIMAS BIZIM BRISA BOLUC CCOLA CIMSA DOAS ENKAI EREGL FROTO INDES KRDMD MRDIN MGROS PETKM PGSUS TATGD TAVHL TKFEN TCELL THYAO TMSN TOASO TRKCM TTKOM TTRAK TUPRS UNYEC BİST-100 XU100 Temel Kapanış Tavsiye (TL) AL GG TUT AL TUT Hedef Fiyat* 5.04 0.75 12.75 10.35 3.83 7.22 13.90 12.00 3.75 Temel Kapanış Tavsiye (TL) AL AL TUT AL Artış Piyasa Değeri Ort. Hacim** Potansiyeli (mn ABD$) Hedef Fiyat* 3.19 1.76 0.82 3.97 Temel Kapanış 43% 9% 16% -2% 550 817 13,465 8,794 2,711 0.3 6.8 25.2 27.7 5.7 Artış Piyasa Değeri Ort. Hacim** Potansiyeli (mn ABD$) 9.0 10.7 7.1 8.3 7.9 11.6 7.5 F/K 2014T 2015T 17.8 11.6 9.8 12.0 13.0 12.6 8.6 10.8 1.24 1.49 1.21 1.18 1.01 1.17 1.41 1.12 1.38 1.05 1.05 0.91 1.08 1.21 25% -3% 34% 11% 5,048 499 205 827 49.4 1.9 2.2 1.3 11.5 14.2 11.1 3.0 9.1 12.9 3.2 13.6% 13.4% 15.9% 13.5% 12.1% 9.7% 17.3% Düz. NAD (mnTL) Düz. NAD prim / iskonto 2,885 31,193 31,197 6,018 -54% 4% -32% 8% F/K FD/FVAÖK 2014T 2015T 2014T 2015T 4.00 1.70 1.10 4.40 12.0% 13.7% 16.1% 14.0% 11.6% 10.2% 19.0% 12.8 13.3 20.0 10.0 F/DD Trailing 8.7 11.6 31.7 13.1 FD/FVAÖK 1.7 1.0 0.5 0.7 FD/Satış Piyasa Değeri (TL) Hedef Fiyat* Artış Tavsiye Potansiyeli (mn ABD$) Ort. Hacim** 2014T TUT TUT TUT TUT AL AL AL AL TUT AL AL TUT TUT TUT AL AL TUT AL AL AL AL AL TUT AL TUT AL TUT TUT AL AL AL TUT TUT AL Not Yok TUT TUT TUT 6.46 21.85 17.65 1.23 3.35 2.01 1.25 15.20 12.00 10.40 3.10 48.90 17.90 10.75 6.12 48.45 17.60 14.10 5.00 4.42 34.05 5.88 2.00 5.06 23.40 3.79 30.45 4.03 18.00 5.79 14.20 9.49 8.58 16.95 3.51 7.37 81.45 54.00 5.34 6.05 28.00 17.00 1.60 4.00 2.50 2.00 16.60 11.50 11.70 3.70 52.70 21.40 10.20 6.00 59.50 18.00 6.81 5.50 34.00 7.90 2.80 5.01 26.20 4.32 39.80 4.00 21.50 7.30 16.30 11.90 5.85 17.70 3.98 82.00 55.30 5.36 -6% 28% -4% 30% 19% 24% 60% 9% -4% 13% 19% 8% 20% -5% -2% 23% 2% 36% 24% 0% 34% 40% -1% 12% 14% 31% -1% 19% 26% 15% 25% -32% 4% 13% 1% 2% 0% 237 5,388 1,407 373 855 372 57 4,277 2,499 1,299 129 6,183 298 1,366 365 5,132 990 1,292 7,496 6,442 4,976 137 650 231 1,735 1,578 1,297 228 2,723 892 13,010 5,454 411 3,529 1,080 10,742 1,810 5,631 275 0.4 2.8 1.1 5.8 4.6 1.4 1.2 9.3 4.0 1.0 2.0 13.8 3.7 2.8 0.7 4.7 1.1 2.9 11.2 27.0 4.9 0.3 41.6 0.4 9.4 21.4 27.7 2.2 9.3 14.8 38.8 112.1 14.4 7.1 3.8 9.2 2.1 23.8 0.1 13.1 7.4 37.3 13.3 42.9 7.7 20.2 16.7 13.7 11.3 28.2 35.0 35.8 17.4 8.8 33.1 11.9 11.7 9.3 17.9 15.2 7.4 9.9 25.1 12.2 3.8 12.1 8.6 13.3 8.1 32.9 9.0 8.7 17.0 10.0 10.2 12.2 9.4 21.1 12.0 14.1 12.3 9.4 14.5 12.7 9.7 8.2 26.2 21.7 12.9 8.5 21.2 9.6 11.0 9.4 17.1 9.3 6.7 9.8 33.9 23.3 10.7 16.1 11.4 9.2 11.6 7.4 21.0 11.4 11.7 15.1 13.2 9.5 10.3 7.5 9.4 8.9 31.3 11.6 6.6 8.1 9.8 12.2 8.6 7.6 22.5 9.5 11.1 8.0 14.6 7.6 5.5 6.7 11.8 7.9 5.9 8.1 11.8 16.6 9.1 11.6 7.7 5.9 6.8 8.4 21.8 7.1 8.6 13.8 12.8 7.5 8.6 7.9 7.8 8.4 11.7 8.1 5.8 7.3 9.2 11.9 7.9 5.7 17.1 8.4 9.3 6.3 10.9 7.2 12.6 6.5 9.8 5.5 5.3 6.9 10.3 10.6 7.6 9.8 7.3 5.3 6.4 6.9 13.9 6.8 6.7 11.7 7.5 7.0 7.9 2.3 1.5 2.5 2.7 1.8 1.2 0.7 1.1 2.5 0.5 0.5 1.0 0.3 2.1 2.8 2.3 2.3 0.9 1.5 1.3 0.2 1.5 2.7 0.7 0.8 1.1 0.8 3.3 0.5 2.2 1.0 2.3 1.2 1.6 1.8 0.4 2.5 1.3 2.1 1.3 2.2 1.9 1.5 1.1 0.6 1.0 2.1 0.4 0.4 0.8 0.3 1.9 1.9 1.9 2.0 0.7 1.4 1.1 0.1 1.2 2.1 0.6 0.7 1.0 0.7 3.2 0.5 2.0 0.8 2.0 1.0 1.3 1.7 0.5 2.2 88,558 100,830 14% 227,531 1,606 11.7 10.8 8.6 7.9 1.2 1.1 F/K 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T *: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8 GÜNE BAŞLARKEN 30 Ocak 2015 VERİ AKIŞI 30 Ocak Cuma BDDK Aylık Bankacılık Verileri – Aralık, 2014 ARCLK 4Ç14 Net Kar Açıklaması – GY Beklenti: 166mnTL / Piyasa beklentisi: 166mnTL 10:00 – Türkiye Dış Ticaret Dengesi (Aralık) – Önceki Veri: -$8.32mlr / Beklenti: -$8.44mlr 12:00 – AB İşsizlik Oranı (Aylık) – Önceki Veri: %11.5 / Beklenti: m.d. 12:00 – AB TÜFE (Ocak) – Önceki Veri: -%0.20 / Beklenti: -%0.50 15:30 – ABD 4Ç14 GSMH (Yıllıklandırılmış) (Aylık) – Önceki Veri: %5 / Beklenti: %3.10 2-11 Şubat Haftası INDES 4Ç14 Net Kar Açıklaması – GY Beklenti: 8mnTL / Piyasa beklentisi: m.d. 2 Şubat Pazartesi YKBNK 4Ç14 Net Kar Açıklaması – GY Beklenti: 465mnTL / Piyasa beklentisi: 483mnTL AKBNK 4Ç14 Net Kar Açıklaması – GY Beklenti: 820mnTL / Piyasa beklentisi: 870mnTL TOASO 4Ç14 Net Kar Açıklaması – GY Beklenti: 148mnTL / Piyasa beklentisi: 159mnTL 03:45 – Çin İmalat PMI (Ocak) – Önceki Veri: 50.1 / Beklenti: m.d. 03:35 – Japonya İmalat PMI (Ocak) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d. 03:45 – Çin HSBC İmalat PMI (Ocak) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d. 10:00 – Türkiye HSBC İmalat PMI (Ocak) – Önceki Veri: 51.4 / Beklenti: m.d. 10:55 – Almanya İmalat PMI (Ocak) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d. 11:00 – AB İmalat PMI (Ocak) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d. 11:30 – İngiltere İmalat PMI (Ocak) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d. 15:30 – ABD Kişisel Gelir (Aralık) – Önceki Veri: %0.4 / Beklenti: m.d. 15:30 – ABD Kişisel Harcama (Aralık) – Önceki Veri: %0.6. / Beklenti: m.d. 17:00 – ABD ISM İmalat (Ocak) – Önceki Veri: 55 / Beklenti: m.d. 3 Şubat Salı TOASO 4Ç 2014 Sonuçları Telekonferansı GARAN 4Ç14 Net Kar Açıklaması – GY Beklenti: m.d. / Piyasa beklentisi: 827mnTL FED üyesi Kocherlakota konuşacak. 01:50 – Japonya Parasal Taban (Yıllık) (Ocak) – Önceki Veri: %38.% / Beklenti: m.d. 10:00 – Türkiye TÜFE (Aylık) (Ocak) – Önceki Veri: -%0.44 / Beklenti: m.d. 10:00 – Türkiye TÜFE (Yıllık) (Ocak) – Önceki Veri: %8.17 / Beklenti: m.d. 11:30 – İngiltere İnşaat İmalat PMI (Ocak) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d. 12:00 – AB ÜFE (Yıllık) (Aralık) – Önceki Veri: -%1.6 / Beklenti: m.d. 17:00 – ABD Fabrika Siparişleri (Aralık) – Önceki Veri: -%0.7 / Beklenti: m.d. ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9 GÜNE BAŞLARKEN 30 Ocak 2015 UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mail: [email protected] Tavsiye Tanımları AL Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. TUT Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. SAT Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10