Cari İşlemler Dengesi (Mart) - Banka ve reel sektör

11 Mayıs 2017
Cari İşlemler Dengesi (Mart) Banka ve reel sektör borçlanma oranlarında belirgin düşüş var
Cari işlemler açığı (CA) Mart ayında beklentilerin sınırlı
Cari İşlemler Açığı
altında 3.1 milyar USD olurken; 12 aylık CA 33.7 milyar
Cari Denge (milyar dolar, yıllık)
Cari Denge (milyar dolar, yıllık, enerji ve altın dışı)
20
USD’den 33.0 milyar USD’ye düştü.
Cari açıktaki yükseliş eğiliminin Mart ayında devam
etmemesinde olumlu ihracat performansı etkili oldu. Ancak
0
-20
-6.1
-40
-33.0
Mart ayında yıllık %10.3 daralan dış ticaret açığının Gümrük
Bakanlığı verilerine göre Nisan ayında %15.9 artması, bu
eğilimin Nisan ayında devam etmeyeceğine işaret ediyor.
2017 yılı CA tahminimiz 37.3 milyar USD ile GSYH’ya
-60
oran olarak %4.8. Petrol fiyatlarının yıl genelinde ortalama
Brent için tahminimiz olan 57 USD’ın altında kalması, CA
03.17
09.16
03.16
09.15
03.15
09.14
03.14
09.13
03.13
09.12
03.12
09.11
03.11
09.10
03.10
09.09
03.09
-80
tahminimiz üzerinde aşağı yönlü risk yaratabilir. Ancak
GSYH büyümesinin iç talep kaynaklı olarak tahminlerimizin
Kaynak: TCMB, Garanti Yatırım
üzerinde canlanması ise bu riskleri sınırlayabilir.
Cari İşlemler Açığı Finansmanı (12 Ay, Milyar USD)
Mart ayında olumlu ihracat verileri ile cari açık daraldı
 Mart ayında 12 aylık net enerji ithalatı 2016 sonuna göre
1.9 milyar USD artarak 25.8 milyar USD’ye yükselse de,
40
6
20
yüksek ihracat ile dış ticaret açığı yıllık %22 azaldı.
 12 aylık verilere göre Ağustos 2015 sonrasında net
5
6
8
8
17
bazda ihracata işaret eden altın ticareti Mart 2017’de
8
11
9
-11
-1
-4
0
ithalata döndü. Bunun da etkisiyle enerji ve altın hariç
cari işlemler açığında iyileşme olması olumlu.
 Net turizm gelirleri ise Türklerin yurtdışı
-20
Mart. 16
turizm
Mart. 17
harcamalarındaki azalmanın etkisiyle yıllık %4 ile sınırlı
Rezervler
Net hata noksan
Krediler
arttı. Turizm gelirlerinde Nisan ayından itibaren baz
Mevduat
Portföy
Doğrudan Yatırımlar
etkisiyle iyileşme gerçekleşebilir.
Uzun vadeli dış borç çevirme oranları düşüyor
 Mart ayında cari işlemler açığının finansmanında;
Kaynak: TCMB, Garanti Yatırım
 Merkez
Uzun Vadeli Dış Borç Çevirme Oranları (12 aylık)
Bankası
rezervlerinin
2.5
milyar
USD
azalması, 1.9 milyar USD’lik portföy girişi ve Garanti
Bankası satışı ile 1.2 milyar USD’ye çıkan doğrudan
350%
Banka
300%
yabancı yatırımlar etkili oldu. Portföy girişlerinde
Reel sektör
banka Eurobond ihracı ve kamu tahvil (DİBS) alımları
250%
etkili oldu. Öte yandan kredilerde 1.6 milyar USD geri
ödeme ve 1.1 milyar USD’lik net hata ve noksan çıkışı
200%
oldu.
 Hem bankaların hem de reel sektörün kredi kullanımında
104%
50%
önceki yıllara göre belirgin azalma var.
 Bankalar Eurobond ihracı ile nette 0.5 milyar USD kredi
0%
ödediler. Uzun vade dış borç çevirme oranları aylık %83,
150%
Kaynak: TCMB, Garanti Yatırım
09.16
03.16
09.15
03.15
09.14
03.14
09.13
03.13
09.12
03.12
09.11
03.11
100%
03.17
127%
3 aylık %81 ve 12 aylık %104 oldu.
 Reel sektör 0.9 milyar USD net kredi ödemesi yaptı.
Uzun vade dış borç çevirme oranları aylık %68, 3 aylık %
86 ve 12 aylık %127 oldu.
1
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
11 Mayıs 2017
Cari Denge Detaylar
Milyar Dolar
CARİ İŞLEMLER HESABI
DIŞ TİCARET DENGESİ
Toplam Mal İhracatı
Toplam Mal İthalatı
HİZMETLER DENGESİ
Net Turizm Gelirleri
TOPLAM GELİR DENGESİ
SERMAYE VE FİNANS HESAPLARI
Doğrudan Yatırımlar (- giriş)
Yurtdışında
Yurtiçinde
Gayrimenkul (Net)
Portföy Yatırımları (- giriş)
Varlıklar
Yükümlülükler
Hisse Senetleri
Hazine Bono ve Tahvilleri
Hükümet'in Eurobond İhracı (Net)
Bankaların Toplam Tahvil İhracı
Diğer Yatırımlar (- giriş)
Efektif ve Mevduatlar
Varlıklar
Yükümlülükler
Krediler
Bankalar
Uzun Vade (Net)
Kısa Vade (Net)
Diğer Sektörler
Uzun Vade (Net)
Kısa Vade (Net)
Ticari Krediler
Rezerv Varlıklar
NET HATA NOKSAN
2016
-3.7
-3.6
13.5
17.1
0.6
0.7
-0.7
-2.6
-0.9
0.2
1.1
0.4
-2.7
0.1
2.8
1.0
1.8
0.7
-0.1
-0.5
-0.3
0.9
1.3
0.4
-1.6
-0.2
-1.5
1.7
1.7
0.0
-0.5
1.5
1.1
Mart (aylık)
2017
Değişim
-3.1
-18%
-2.8
-22%
15.4
14%
18.2
6%
0.7
6%
0.7
4%
-0.9
23%
-4.2
60%
-1.2
25%
0.4
87%
1.6
37%
0.4
-3%
-1.9
-29%
0.3
2.2
-20%
0.0
2.3
27%
0.0
-100%
1.3
1.4
-0.2
-47%
-0.7
-0.5
1.5
-0.5
-71%
-0.6
0.2
-0.9
-0.7
-0.3
0.1
-2.5
-1.1
12 aylık kümüle
2016
2017
Değişim
-29.6
-33.0
12%
-31.1
-34.7
12%
-22.1
-25.5
16%
-44.9
-40.9
-9%
149.8
153.7
3%
194.7
194.6
0%
-47.6
-40.0
-16%
143.6
146.2
2%
141.5
145.7
3%
5.6
5.5
-2%
-3.5
-5.0
44%
191.2
186.2
-3%
201.7
202.2
0%
-9.2
-9.2
0%
-1.3
-6.8
0.1
0.1
7%
2.6
-1.1
6.1
7.4
21%
3.5
8.5
22.9
15.4
-33%
45.4
36.4
-20%
22.5
21.0
-7%
0.0
0.0
0.1
0.1
-14%
0.1
0.1
-47%
-0.3
-0.3
-18%
0.0
0.1
0.4
0.4
8%
6.1
4.7
-23%
14.2
12.8
-10%
8.1
8.1
0%
-1.3
-1.5
13%
3.3
3.4
1%
Kaynak: TCMB, Garanti Yatırım
2
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
ARAŞTIRMA
Nihan Ziya Erdem
Melis Öztürk
Baş Ekonomist
Direkt Tel :+90 212 384 11 31
Tel :+90 212 384 10 10
Faks :+90 212 352 42 40
[email protected]
Uzman
Direkt Tel :+90 212 384 11 21
Tel :+90 212 384 10 10
Faks :+90 212 352 42 40
[email protected]
UYARI NOTU
Model Portföy hisseleri, Araştırma Bölümü’nün Endeks Üzeri (EÜ) ve Endekse Paralel (EP) tavsiyesi
verdiği hisseler arasından; şirketlerin uzun dönemli mali verilerine dayalı olarak yapılan temel analiz ve
kısa vadeli beklentiler bir arada değerlendirilerek oluşturulmuştur. Tercih etmediğimiz hisseler ise
benzer analizler ile, Araştırma Bölümü’nün Endekse Paralel (EP) ve Endeks Altı (EA) tavsiyesi verdiği
hisseler arasından seçilir. Model Portföy değişiklik raporunda, hissenin portföye giriş ya da çıkış
gerekçesi belirtilir. Bir hissenin Model Portföy’e girmesi ya da çıkması uzun vadeli temel tavsiyesinin
değiştiği anlamına gelmemektedir. Model Portföy, sanal bir portföy olup; piyasa beklentimiz ve de
içerisinde yer alan hisselerin beklentileri doğrultusunda ağırlıklandırılarak kümülatif performansı ile
değerlendirilmektedir. Dolayısıyla Model Portföy ve Model Portföy kapsamında yapılan değişimler,
yatırımcının risk ve getiri tercihleri ile birebir örtüşmeyebilir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım
danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye
özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali
durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar
sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler
ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde
sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği
kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı
yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun
gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden
kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak
No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21
Faks: 212 352 42 40
E-mail: [email protected]