EUR pozisyonların 1.4700 stop-loss olmak üzere
advertisement
€/$: EUR pozisyonların 1.4700 stop-loss olmak üzere korunmasını ve gün içi gerilemelerde yeni EUR pozisyon açılmasını öneriyoruz $/TL: Mevcut USD-short pozisyonumuzu 1.5270 stop-loss olmak üzere koruyoruz Faiz: 2 yıldan kısa vadelerde satış öneriyoruz Eurobond: 2040-2041’de trade amaçlı alım öneriyoruz • • • • • • • • • • €/$ paritesi bu sabaha karşı yapılan Bin Ladin’in öldürüldüğü açıklamasının ardından bir miktar geriledi, ancak bu durumu herhangi bir ekonomik mantığa bağlamak zor görünüyor. Bu hafta yapılacak ECB toplantısında faiz artırımı beklenmemekle birlikte, Haziran-Temmuz aylarına ilişkin verilecek mesajlar izlenecek. Piyasa beklentisi ECB’nin Temmuz ayında bir kez daha faiz artıracağı yönünde. Piyasa bu mesajı aldığı taktirde paritedeki yükseliş ivme kazanacaktır. Bu hafta ayrıca ABD ekonomisi açısından en kritik verilerden biri olan tarımdışı istihdam verisi izlenecek. Beklentilerin altında kalan bir istihdam artışı FED’in parasal sıkılaştırmaya yakın vadede gitme olasılığını iyice azaltacak ve paritede yükselişe neden olacaktır. Mevcut EUR pozisyonların 1.4700 stop-loss olmak üzere korunmasını ve gün içi gerilemelerde yeni EUR pozisyon açılmasını öneriyoruz. Parite için destekler 1.4750-1.4700, dirençler ise 1.4870-1.4930 seviyeleridir. Yurtiçi döviz piyasasında Cuma günü görülen hacimsiz ve yatay seyrin ardından TL bu haftaya sepet bazında hafif bir değer kazancı ile başlıyor. Bugün İngiltere piyasalarının kapalı olması nedeniyle gün içinde $/TL kurunun 1.5150-1.5250 aralığında kalmasını bekliyoruz. Piyasalarda risk iştahının yüksek seyretmesine rağmen, bu hafta açıklanacak veriler ve MB toplantıları nedeniyle TL’deki görüntüde çok önemli bir değişim beklemiyoruz. Ancak paritede yükselişin sürmesi durumunda $/TL kurunda 1.50 seviyesi aşağı yönde zorlanacaktır. €/TL kurunda ise 2.25 üzerinde yoğun satış geldiğini görüyoruz. Geçen hafta yaptığımız USD satış önerimizi ve mevcut pozisyonumuzu 1.5270 stop-loss olmak üzere koruyoruz. Benzer şekilde €/TL kurunda da 2.25 üzerinde satış öneriyoruz. Tahvil piyasasında geçen hafta açıklanan TCMB enflasyon raporunda, yılsonu enflasyon tahmininin 1 puan yükseltilmesinin ardından yoğun satışlar geldi. Ancak sonrasında arz eksikliği nedeniyle bu satışların karşılandığı ve faizlerin yeniden gerilediği görüldü. Hazine’nin Cuma günü açıkladığı iç borçlanma programına göre gelecek hafta aralarında gösterge tahvilin de bulunduğu 4 tahvil ihraç edilecek. Son dönemde özellikle gösterge tahvildeki arz eksikliğinden kaynaklanan faiz düşüşünün, ihaleler sonrasında artacak arz nedeniyle bir dengeye ulaşacağını tahmin ediyoruz. Ancak Mayıs ayında toplamda iç borcun %74 oranında çevrilecek olması ve Haziran-Temmuz aylarında da oldukça hafif bir itfa tablosu bulunması nedeniyle tahvilde iyimser hava her şeye rağmen korunacaktır. Bu iyimserliğin ilk testini yarın açıklanacak enflasyon verisinde göreceğiz. Piyasa beklentisi TÜFE’nin Nisan ayında %0.8-1.2 aralığında artış gösterdiği yönünde. Enflasyonun, bu tahminlerin ortalaması olan %1 civarında artması durumunda yıllık enflasyon da %4.4’e yükselecek. Önümüzdeki dönemde enflasyonda kademeli bir artış sürecine gireceğimiz hem piyasa tarafından biliniyor hem de TCMB bu konuda uzun süredir ısrarlı uyarılarda bulunuyor. Bu nedenle yarınki veri beklentilerin çok üzerinde gelmediği sürece piyasada önemli bir rahatsızlık yaratmayacaktır. Yüksek bir enflasyon rakamı ise TÜFE’ye endeksli tahvillere alım getirebilir. 2 yıldan kısa vadelerin getirilerinin mevduatın altında olması ve yabancı girişlerinin kesilmesi durumunda bir düzeltme görülmesi olasılığı bulunması nedeniyle satılmasını öneriyoruz. Daha uzun vadeli tahvillerde ise gün içi yükselişler alım yönünde izlenebilir. • • Eurobond piyasasında uzun bir süredir olduğu gibi yatay seyir sürüyor. Ancak piyasalardaki risk iştahının da yüksek olması, kısa vadede fiyatlarda bir miktar yükseliş görüleceğini düşündürtüyor. CDS priminin de yeniden 150 baz puan altına düşmüş olması bu düşüncemizi destekliyor. Bu hafta ABD’de açıklanacak verilerin de ekonomideki toparlanmanın hız kestiğine dair işaret vermesi durumunda, ABD tahvil faizlerinde düşüş görülecek ve bu da Türk eurobondlarında, sınırlı da olsa, bir artışa yol açacaktır. Mevduata alternatif arayan yatırımcılara USD cinsi tahvillerde 2016-2021 arası vadeleri, EUR cinsi tahvillerde ise 2017’yi öneriyoruz. Trade amaçlı alımlarda ise 2040-2041 vadeler düşünülebilir. Saygılarımızla, Garanti Yatırım Araştırma www.garantiyatirim.com.tr Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlemiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.‘nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.
