Sözleşmenizle ilgili bilgilere kolayca erişebilirsiniz! Sözleşme bilgilerinize www.axahayatemeklilik.com.tr internet sitemizde “online işlemler” başlığı altından ulaşabilirsiniz. Sorularınız için; Müşteri Hizmetleri Departmanı Tel: 0 850 250 99 99 Faks: 0 212 293 58 68 E-posta: [email protected] EKİM 2012 – PİYASALARDA YAŞANAN GELİŞMELER Global Gelişmeler Ekim ayı boyunca piyasaların odak noktası Euro bölgesindeki borç sorunları devam ederken Yunanistan konusunda Almanya ve IMF arasındaki görüş ayrılıkları ön plana çıktı. Avrupa Merkez Bankası’nın tahvil alım programı açıklamasının ardından Avrupa’da borç sorunu olan ülkelerden İtalya ve İspanya’ya dair endişelerin azalması ise borçlanma maliyetlerinin düşmesini destekledi. ABD tarafında açıklanan şirket kârları ve global makro verilerde görülen iyileşme piyasaları şekillendirdi. Ekim ayı sonlarına doğru 6 Kasım’da gerçekleşecek Amerikan başkanlık seçimleri öncesinde yatırımcıların yeni pozisyona girmemeleri piyasalarda sakin bir seyre neden oldu. Ekim ayında Belçika’da gerçekleşen AB Zirvesi yakından takip edildi. Zirvede Euro Bölgesi bankalarının denetiminin 2013’den itibaren kademeli olarak üye ülkelerin sorumluluğundan alınarak Avrupa Merkez Bankası’na devredilmesi konusunda uzlaşma sağlandığı belirtildi. Avrupa Merkez Bankası’nın bölge bankaların ana denetmeni olması konusunda anlaşmaya varılırken, sistemin 1 Ocak 2014 yılından itibaren devreye girmesi planlanmaktadır. Ay boyunca kredi değerlendirme kuruluşlarından gelen haberler de piyasalara şekil verdi. S&P, İspanya’nın uzun vadeli kredi notunu iki kademe birden indirdi. Kararın nedeni kamu finansmanına yönelik riskler, merkezi yönetim ile bölgesel yönetimler arasında gerilimin artmasına yol açan ağır ve derinleşen ekonomik resesyon olarak belirtildi. Moody’s ise ülkenin notunda bir değişikliğe gitmeyerek Baa3 olan notu teyit ederken görünümü ise olası bir not indirimi için negatif olarak belirledi. Moody’s kararının ardından gerekçeyi Euro Bölgesi ve ECB’nin İspanya’ya ortak desteklerine dair duydukları güven olarak açıkladı. Desteğin İspanya’nın sermaye piyasalarından uygun faizlerle borçlanmaya devam etmesine olanak sağlaması beklenmektedir. Moody’s tarafından ülke notunu teyit edilmesinin ardından İspanya ve İtalya’nın borçlanma maliyetlerini aşağı çekti. Gerçekleşen ihalelerde her iki ülkenin borçlanma maliyetlerinin de önceki ihalelere göre düştüğü görüldü. IMF’nin küresel görünüm raporunda 2012 yılı için küresel büyüme tahminleri aşağı yönlü revize edildi. Nisan ayında yayınlanan raporda %3,5 olan küresel büyüme %3,3’e revize edilirken, Euro Bölgesi’nin büyüme rakamları -%0,3’den -%0,4’e, Çin’in ise % 8,2’den %7,8’e revize edildi. ABD’nin büyüme tahmini hafif yukarı çekilerek %2,2 olarak açıklandı. IMF yayınladığı finansal istikrar raporunda, Euro Bölgesi sermaye çıkışlarını kontrol altına alamadığı takdirde banka bilançolarının küçüleceğini, büyümenin daha da yavaşlayıp işsizlik seviyesinin yükseleceğini belirtti. ABD’de üretim tarafındaki veriler Eylül ayında toparlanmanın hızlandığını işaret etti. Sanayi üretimi beklentilerin de üzerine çıkarak %0,4’lük bir artış kaydetti. Enflasyon tarafında yıllık enflasyon %1,7’den %2’ye yükselirken, FED toplantısında da belirtildiği üzere yükselişte enerji fiyatlarında görülen artışların etkisi görüldü. Asya Bölgesinde Çin’in büyüme rakamları açıklandı. Piyasa beklentilerine paralel üçüncü çeyrekte yıllık bazda %7.4’lük büyüme kaydedilirken ilk 9 ayda %7,7’lik bir büyüme gerçekleştirmiş oldu. Türkiye’de Makro Görünüm Faiz ve Para Politikası Merkez Bankası Ekim ayında düzenlediği Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını %5,75 düzeyinde sabit tutma kararı verdi. PPK borçlanma faiz oranını %5 düzeyinde sabit tutarken, faiz koridorunun üst bandını 50 puan düşürerek %9,5’e indirdi. Zorunlu karşılıklarda bu ay da değişikliğe gidildi. MB, olumlu baz yılı etkisiyle yıllık enflasyonun son çeyrekte düşmeye devam edeceğinin altını çizdi. Büyüme ile ilgili olarak ise üçüncü çeyrekteki toparlanmanın beklentilerden daha zayıf seyredebileceğine dair görüşünü tekrar etti. Orta Vadeli Programda %4 olarak açıklanan 2012 yılı büyüme tahmini %3’e revize edilirken 2013 yılı büyüme rakamı %5’ten %4’e indirildi. Programda cari açığın milli gelire oranı 2012’de %7,3, 2013’de %7,1 seviyesinde belirtildi. Merkez Bankası yılın dördüncü Enflasyon Raporu’nu açıkladı. Raporda para politikasında temkinli ve esnek duruşun devam edeceği belirtilirken, kredi büyüme oranının ise %14 civarında seyredeceği, 2012 yıl sonunda enflasyonun %6,9-%7,9 aralığında gerçekleşmesinin beklendiği belirtildi. 2012 sene sonu enflasyonunun yukarı yönlü revize edilmesinin ana nedeni son dönemde gerçekleştirilen kamu zamları ve yukarı yönlü vergi güncellemeleridir. Kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s Türkiye özelinde açıklamalar yaptı. Kuruluş kamu borcundaki azalma ve mali disiplinin ülkedeki önemine dikkat çekerken son teşvik paketi ve bireysel emeklilik sistemi reformlarını pozitif olgular olarak değerlendirdi. Kasım ayı başında kredi değerlendirme kuruluşu Fitch, Türkiye’nin uzun dönem yabancı para cinsinden notunu BB+’dan BBB-’ye çıkararak yatırım yapılabilir seviyeye yükseltmiştir. Kuruluş ülkenin görünümünü ise ‘durağan’ olarak teyit etmiştir. Yapılan açıklamada, Türkiye’de güçlü kamu maliyesinin kredi notu artışında ana unsur olduğu vurgulanırken olumlu büyüme görünümünün kredi notunu desteklediği belirtilmiştir. Faiz ve Para Politikası Ekim ayı tüketici fiyatları endeksi piyasa beklentisinin altında gerçekleşerek aylık bazda %1,96 artış kaydetti. Böylece yıllık enflasyon %7,8 seviyesine geriledi. Ekim ayında dokuz çekirdek enflasyon göstergesinin hepsinde yıllık bazda geçen aya göre azalış gerçekleşti. En son yayınlanmaya başlanan çekirdek enflasyon kalemi olan I grubu endeks aylık bazda %1,27 artarken yıllık bazda artış %6,11 seviyesinde gerçekleşti. Ekim ayında üretici fiyatları endeksi bir önceki aya göre %0,17, bir önceki yılın aynı ayına göre %2,57 artış kaydetti. Bu çalışma İş Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından AXA HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. için hazırlanmıştır. Dış Ticaret Eylül ayı dış ticaret verileri yıllık bazda on birinci ayda da gerilemeyi işaret etti ve 6,8 milyar dolar seviyesinde açıklandı. Açıklanan verilerde altın ihracatının ilk sırada yer alması dikkat çekti. İthalattaki gerilemeye ek olarak ihracatta yaşanan ilerleme olumlu görünse de altın ihracatının sürdürülebilirliği endişe yaratmaktadır. Toplam ihracat Eylül ayında yıllık bazda %21 artış kaydederken ithalat yıllık bazda %6,4 daralma kaydetmiştir. Finansal Piyasalara Bakış Hisse Senedi Piyasası Endeks Ekim ayında not artırım beklentilerini fiyatlayarak küresel piyasalardan pozitif yönde ayrıştı ve endeks Ekim ayını aylık bazda 9,24% getiriyle tamamladı. İMKB 100 endeksi tarihi en yüksek seviyesine ulaşırken sene başından Ekim ay sonuna itibaren getirisi %41,47 seviyesinde gerçekleşmiştir. Döviz Piyasası İtalya ve İspanya ihalelerinin başarılı geçmesi ve Moody’s tarafından İspanya’nın kredi notunun korunmasıyla parite yukarı doğru bir hareket yapsa da Avrupa borç krizine dair haberler ve belirsizliklerle Ekim ayını 1.2958 seviyesinden tamamladı. Böylece, Ekim ayı boyunca euro dolar paritesi %0,8 artış kaydetmiş oldu. Tahvil ve Bono Piyasası Hisse senedinde olduğu gibi tahvil ve bono piyasasında da not artırım beklentileri olumlu katkı sağladı. Gösterge tahvil Ekim ayını 49 baz puan gerileyerek 7.07 seviyesinde tamamladı. Makroekonomik Gösterge Tahminleri 2010 1,105 733 9.00% 6.40% 114 186 -72 -49 -6.6% 7.1% 6.50% 66.004 1.5078 1.5450 1.3384 GSYİH (milyar TL) GSYİH (USD) Büyüme Oranı (%) TÜFE Enflasyonu (yıllık) (%) İhracat (milyar ABD Doları) İthalat (milyar ABD Doları) Dış Ticaret Dengesi (milyar ABD Doları) Cari İşlemler Dengesi (milyar ABD Doları) Cari İşlemler Dengesi / GSYİH (%) Faiz (Bono Bileşik) (Yılsonu) (%) Politika Faizi (%) İMKB - 100 ABD Doları / TL (Ortalama) ABD Doları / TL (Yılsonu) Euro / ABD Doları (Yılsonu) 2011 1,295 771 8.50% 10.45% 135 241 -106 -77 -10.0% 11.0% 5.75% 51,267 1.6795 1.8998 1.2961 2012 Beklentisi 1.435 797 3.20% 7.65% 152 240 -88 -60 -7.5% 7.00% 5.75% 73.000 1.8000 1.8000 1.2800 Not: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Emeklilik Fon Performansları – Ekim Emeklilik Fonu Likit Karma Fonu (HEP) Kamu Borçlanma Fonu (HEK) Karma Dış Borçlanma Fonu (HED) Hisse Senedi Fomu (HES) Esnek Fon (HEB) Aylık Değişim % Yılbaşından Beri Değişim % 01/10/2012 – 31/10/2012 01/01/2012 – 31/10/2012 0.13% 0.83% 0.04% 5.02% 1.06% 4.02% 9.55% -3.32% 39.17% 17.68% Bu çalışma İş Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından AXA HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. için hazırlanmıştır.