26 | 30 Haziran

PKF IZMIR
Accountants &
business advisers
PKF IZMIR Haftalık
Bülten
26 | 30
Haziran
İçindekiler
Sayın Okuyucularımız,
Haftalık makroekonomik ve finansal gelişmelerin Türkiye
makrofinansal göstergeleri üzerindeki etkilerine dair
değerlendirmelerimizi bilgilerinize sunarız. İlişkili ilave analizlere
http://www.gozlemgazetesi.com/Yazar/170/Yazarin-digerhaberleri.html bağlantısından ulaşabilirsiniz.
ABD EKONOMİK GELİŞMELERİ
EURO BÖLGESİ EKONOMİK GELİŞMELERİ
TÜRKİYE EKONOMİSİ FİNANSAL VE REEL
GELİŞMELERİ
Saygılarımızla,
PKF Izmir
PKF Izmir-Haftalık Bülten | 26 - 30 Haziran 2017
www.pkfizmir.com
ABD ekonomisi: Birinci çeyrek büyümesi ılımlı,
enflasyon hedeften uzak...
ayında yıldan yıla hanehalkı kredi büyümesi %2,6
ABD ekonomisi yılın birinci çeyreğinde %1,4 oranında
oranı %3,9 gibi rekor düşük seviyelerde gerçekleşmeye
büyüdü. Bu oranın Philadelphia Fed başkanı Harker'ın
devam etti. AB'ye ilişkin bu gelişmelerin net ihracat
27 Haziran tarihli konuşmasında da belirttiği üzere son
kanalından
yıllardaki
vereceğini öngörüyoruz.
ilk
çeyrek
büyümelerine
benzer
şekilde
mevsimsellik arz ettiğini düşünüyoruz. Harker'a göre
olurken Haziran ayında Almanya'da gözlenen işsizlik
Türkiye
büyümesine
güçlü
destek
ABD ekonomisi 2017 yılını %2,3 büyüme oranı ile
Türkiye ekonomisi: Büyüme görünümünde riskler
dış açıklara nazaran daha dengeli...
kapatacak. Geçtiğimiz hafta açıklanan işsizlik başvuruları
Geçtiğimiz hafta, TCMB'nin ağırlıklı ortalama fonlama
ve tüketici algısı verilerinin de büyüme verisi paralelinde
faizi ile ölçülen para politikası duruşunda değişikliğe
piyasalar açısından nötr algılandığını görüyoruz. Case-
gitmediği, getiri eğrisinin (bir önceki haftayla çakışacak
Shiller konut fiyatları endeksi ise Nisan ayında %5,7
şekilde) aşağı yönlü eğimini koruduğu ve CDS
artış ile güçlü seyrini korudu.
primlerinin sınırlı miktarda (5 baz puan) yükseldiği bir
harcamaları
veri akışı gözlemledik. 1 yıllık vadeye ilişkin temerrüt
enflasyonu Mayıs ayında yıllık bazda %1,4 olarak Dolar
olasılıklarından türetilen kurumsal kırılganlık endeksi
endeksi üzerinde aşağı yönlü etki yaptı. Perakende
düşüş eğilimini sürdürürken, BİST 100 endeksi de
satışları büyümesindeki yavaşlama ve Chicago Fed
yukarı yönlü eğilimini korudu.
Ulusal Faaliyet endeksindeki Mayıs ayında gözlenen 0,8
TCMB'nin açıkladığı (kalite yükselişlerini de hesaba
puan civarındaki azalışı da Doları zayıflatan unsurlar
katan) hedonik konut fiyatları endeksi yıllık bazda
arasında sıralıyoruz. Geçtiğimiz hafta 10 yıl vadeli ABD
%11,17 artarken bu düzey TÜFE sonrası reel olarak
tahvil faizi yaklaşık 20 baz puanlık sert yükseliş
%0,63 azalışa tekabül ediyor. Büyüme açısından aşağı
gösterirken, Dolar endeksindeki ani düşüşün özellikle
yönlü risk potansiyeli taşıyan bir diğer unsur ise
Dragi'nin konuşmasını takiben piyasaların Euro yanlısı
ekonomik güven endeksinde bu yıl ilk defa Haziran ayında
pozisyon
gözlenen 1,6 puanlık düşüş oldu. Mayıs ayında brüt
Fed'in
referans
aldığı
kişisel
tüketim
almalarından
kaynaklandığını
değerlendiriyoruz.
elektrik üretiminin yıllık bazda %6 oranında artması ise
Euro bölgesi: Draghi konuştu...
büyüme risklerini dengeledi.
Avrupa Merkez Bankası (AMB) başkanı Mario Draghi'nin
Uluslararası brüt rezervler Mayıs ayında 2,7 Milyar Dolar
27 Haziran tarihli konuşmasında, AMB'nin destekleyici
artarken net rezervler 29 Milyar Dolar civarında sabit
politikalarının büyüme, istihdam ve deflasyon riskinden
kurtulma bağlamında başarıya ulaştığı ve önümüzdeki
dönemde AB'yi tehdit eden politik risklerin kısmen
ortadan kalktığı vurgusu yapıldı. Draghi, Euro bölgesi
enflasyonundaki aşağı yönlü risklerin ardında etkilerinin
geçici
olması
beklenen
düşük
enerji
ve
gıda
kaldı. Dış ticaret açığı ise Mayıs ayında %43,3 oranında
artarken ihracatın ithalatı karşılama oranı geçtiğimiz yılın
aynı dönemine kıyasla 5 yüzde puan azalarak %65,1 oldu.
Dolar-TL üzerinde artış yönünde etki yapan bu gelişmeler
petrol
fiyatlarında
kararlı
bir
şekilde
devam
eden
düşüşlerle dengelenmeye devam etti.
fiyatlarını gosterdi. AB TÜFE enflasyonu Haziran ayında
Mayıs ayında merkezi yönetim birikimli bütçe dengesi
%1,3 olarak gerçekleşirken, Draghi'nin enflasyon oranı
-11,4 Milyar TL olarak faizlerde yukarı yönlü risk
hedefe
politikasının
oluştururken, Hazine Müsteşarlığı tarafından açıklanan dış
sıkılaşmayacağını belirtilmesi Euro-TL kurlarını yukarı
borç verilerine göre net dış borç yükü GSYİH'ye oranla
yönlü sınırlamaya devam ediyor.
2017 yılının birinci çeyreğinde %31,7'ye çıkarak TL faizleri
yaklaşana
kadar
AMB
para
Geçtiğimiz hafta gözlenen Euro bölgesi veri akışı EuroDolar paritesinin yükselmesi yönünde etki yaptı. Mayıs
PKF Izmir-Haftalık Bülten | 26 - 30 Haziran 2017
ve Dolar-TL kurları üzerinde yukarı yönlü risklere işaret
ediyor.
www.pkfizmir.com
Seçilmiş Makroekonomik ve Finansal Göstergeler
Temel Para Birimlerine Karşı ABD Doları
ve Uzun Vadeli Faizler (Kaynak: investing.com)
106
104
102
100
98
96
94
92
90
88
86
DXY Dolar Endeksi (sol
eksen)
10 Yıllık ABD Hazine
Bonosu Faizi
Haz-16
Ağu-16
Eki-16
Ara-16
Şub-17
Nis-17
BIST 100 Endeksi (Kaynak: TCMB)
105000
100000
Kurumsal Kırılganlık Endeksi (Kaynak: NUS-RMI)
2.8
2.6
2.4
2.2
2
1.8
1.6
1.4
1.2
1
105000
95000
95000
90000
90000
85000
85000
80000
80000
75000
75000
70000
70000
4.30
Ağu-16
Eki-16
Ara-16
Şub-17
Nis-17
Döviz Kurları (Kaynak: TCMB)
4.30
4.10
3.90
3.70
3.70
3.50
3.50
3.10
Dolar/TL
2.90
2.70
Haz-16
3.30
3.10
Eki-16
Ara-16
Şub-17
Nis-17
30
28
28
26
26
24
24
22
22
11.6
Ağu-16
Eki-16
Ara-16
Şub-17
Nis-17
Haz-17
Getiri Eğrisi (Kaynak: investing.com)
11.6
11.4
11.4
11.2
30 Haziran 2017
11.2
11
23 Haziran 2017
11
10.8
10.8
10.6
10.6
10.4
10.4
10.2
10.2
10
10
60
2 Yıl
3 Yıl
5 Yıl
10 Yıl
Brent Petrol Fiyatları (Kaynak: EIA)
60
55
55
50
50
45
45
40
40
35
35
Ağu-16
Eki-16
Ara-16
Şub-17
Nis-17
Haz-17
Kredi Temerrut Takası
Oranları (Kaynak: BloombergHT)
13
13
12
12
11
11
10
10
9
9
8
8
Haz-16
32
30
Haz-16
Haz-17
TCMB Ağırlıklı Ortalama
Fonlama Maliyeti (Kaynak: TCMB)
7
34
32
2.90
2.70
Ağu-16
36
34
1 Yıl
3.90
Euro/TL
38
36
Haz-17
4.10
3.30
40
38
Haz-16
Haz-17
100000
Haz-16
40
7
Ağu-16
Eki-16
Ara-16
Şub-17
PKF Izmir-Haftalık Bülten | 26 - 30 Haziran 2017
Nis-17
Haz-17
www.pkfizmir.com
Açıklanan veri (Kurum)
Bir Önceki
Dönem
Düzeyi
Düzey
Dönem
Tarih
Beklenen Makro
Etki
Konut Fiyat Endeksi (TCMB)
201,2
203,3
Nisan 2017
28.06.17
Büyüme-Aşağı
Ekonomik Güven Endeksi (TÜİK)
100,5
98,9
Haziran 2017 29.06.17
Cari açık-Aşağı
Uluslararası Rezervler (TCMB)
102,7 Milyar $ 105,4 Milyar $ Mayıs 2017
29.06.17
Dolar/TL-Yatay
Dış Ticaret Açığı Y/Y (TÜİK)
%16,7
%43,3
Mayıs 2017
30.06.17
Dolar/TL-Yukarı
Brüt Elektrik Üretimi Y/Y (ETKB)
%4,8
%6,0
Mayıs 2017
30.06.17
Büyüme-Yukarı
Merkezi Yönetim Küm. Bütçe Deng. (MB) 9 Milyar TL
-11,4 Milyar TL Mayıs 2017
30.06.17
Faizler-Yukarı
Türkiye Net Dış Borç Stk./GSYİH (HM) %29,5
%31,7
2017:Ç1
30.06.2017 Dolar/TL-Yukarı
Chicago Fed Ulusal Faal. End. (ABD)
0,57
-0,26
Mayıs 2017
26.06.2017 Dolar/TL-Aşağı
Redbook Y/Y Değişim (ABD)
%2,8
%2,2
24 Haziran H.27.06.17
S&P Cor. Case-Shiller Konut FE (ABD)
%5,9
%5,7
Nisan 2017
Uluslararası Ticaret Dengesi (ABD)
-67,1 Milyar $ -65,9 Milyar $ Mayıs 2017
28.06.2017 Dolar/TL-Yukarı
GSYİH (ABD)
%1,2
%1,4
2017:Ç1
29.06.2017 Dolar/TL-Yatay
İşsizlik Başvuruları (ABD)
242 Bin
244 Bin
24 Haziran H.29.06.2017 Dolar/TL-Yatay
Kişisel Tüketim Harc. Enf. Y/Y (ABD)
%1,7
%1,4
Mayıs 2017
Tüketici Algısı (ABD)
94,5
95,1
Haziran 2017 30.06.2017 Dolar/TL-Yatay
Hanehalkı Kredi Büyümesi Y/Y (AB)
%2,4
%2,6
Mayıs 2017
Ekonomik Güven Endeksi (AB)
109,2
111,1
Haziran 2017 29.06.2017 Büyüme-Yukarı
Tüketici Fiyatı Enflasyonu Y/Y (AB)
%1,4
%1,3
Haziran 2017 30.06.2017 Euro/TL-Aşağı
İşsizlik Oranı (Almanya)
%3,9
%3,9
Haziran 2017 30.06.2017 Büyüme-Yukarı
27.06.2017 Dolar/TL-Yukarı
30.06.2017 Dolar/TL-Aşağı
28.06.2017 Büyüme-Yukarı
Bu Hafta Açıklanacak Veriler (Kurum)
Dönem
Tüketici Fiyat Endeksi (TÜİK)
Haziran 2017 03.07.17 Enflasyon
Yurtiçi Üretici Fiyat Endeksi (TÜİK)
Haziran 2017 07.03.17 Büyüme
Reel Efektif Döviz Kuru (TCMB)
Haziran 2017 04.07.17 Cari Açık-Dolar/TL
PKF Izmir-Haftalık Bülten | 26 - 30 Haziran 2017
Tarih
Dolar/TL-Aşağı
Beklenen Makro Etki
www.pkfizmir.com