3 Şubat 2017 Enerji ithalatı artarken dış ticaret açığı yeniden genişlemeye başladı. Gümrük ve Ticaret Bakanlığından açıklanan öncü dış ticaret verilerine göre, Ocak ayı dış ticaret açığı 4.2 milyar dolar olarak kaydedildi. TÜİK’in verileri baz alındığında, önceki yıla göre %18 yükselen aylık ihracat 11.3 milyar dolar, %4.7 yükselen ithalat 15.4 milyar dolar oldu. Dış ticaret açığı ise %6.3 arttı. Bunun sonucunda, önceki ay 56 milyar dolar olan 12 ay birikimli dış ticaret açığı 56.2 milyar dolara çıktı. İhracattaki güçlü artışta, son aylarda olduğu gibi bilhassa otomotiv sektöründe ve Avrupa ülkelerine yapılan ihracatın önemli payı var. Olumlu baz etkisi ve altın ihracatının da bunda katkısı oldu. İthalatta ise, petrol fiyatlarındaki toparlanmayla beraber, enerji ithalatında görülen yıllık bazlı düşüş tamamen sona erdi ve yükseliş başladı. Önümüzdeki dönemde, enerji ithalatının toparlanması dış ticaret açığını olumsuz, iç talebin zayıflığı ve dış talebin güçlenmesi olumlu etkileyecek. Altın ticaretinde ise, geçen seneki yüksek ihracat değerleri sebebiyle olumsuz baz etkisi söz konusu olabilir. Sonuç olarak, yılın ilerleyen dönemlerinde iç talebin hızlanabileceğini de dikkate alarak dış ticaret açığının artmasını bekliyoruz. 2017 yılı dış ticaret açığı tahminimiz 63 milyar dolar. Ocak ayı enflasyonu bugün saat 10’da açıklanacak. Ocak ayı tüketici enflasyonunu %1.63 olarak tahmin ediyoruz. Piyasa beklentisi ise %1.78. Tahminimiz yıllık enflasyonunun geçen yılın sonundaki %8.5 seviyesinden %8.3’e düşeceğine işaret ediyor. Bu düşüşe olumlu baz etkisi sebep olacak. Öte yandan enflasyonun son dönemdeki ana eğilimi işlenmemiş gıda fiyatları, döviz kurları, petrol fiyatlarındaki artışlar ve vergi artırımları sebebiyle bozulma kaydetmeyi sürdürüyor. Ayrıca merkez bankasının son PPK özetinde yaptığı yıllık enflasyonun kısa vadede yükseleceğine dair uyarısı, tahminimiz üzerindeki yukarı yönlü risklere işaret ediyor. Sebze-meyve fiyatlarının kötü hava koşulları yüzünden sert biçimde artması sebebiyle, aylık gıda enflasyonunun %3.8 gibi yüksek bir oranda gerçekleşmesini bekliyoruz. Merkez bankasının öngörüsü bunun daha da yüksek olabileceğine işaret ediyor. Akaryakıt ve otomobil fiyatlarında devam eden zamlar sonucunda ulaştırma grubunda yıllık enflasyonun %12.4’ten %14.8’e yükseleceğini tahmin ediyoruz. Tütün ve alkollü içkilerde önceki ayki zamların gecikmeli etkileri sebebiyle fiyatlarda aylık %2.5 kadar artış gözlenecek. Buna karşın bu grupta yılsonunda %32 gibi rekor bir düzeye çıkan yıllık enflasyon baz etkisiyle %23’e inecek. Çekirdek enflasyon göstergeleri ise artan döviz kurlarının etkisiyle yükselişini sürdürecek. I endeksine göre enflasyonun 0.3 yüzde puanlık artışla %7.8’e gelmesini bekliyoruz. TÜİK’in hafta içinde açıkladığı yöntem değişikliklerinin tahminlerimizde belirgin bir etkisi olmayacak. Hem çekirdek hem de manşet enflasyonda yükseliş trendinin önümüzdeki aylarda sürmesini bekliyoruz. Tüketici fiyatlarında %8.2 olan yılsonu enflasyonu tahminimiz üzerinde yukarı yönlü risk görüyoruz. Bu sebepten veri açıklamasının ardından enflasyon tahminlerimizde revizyon yapabiliriz. Veri gündemi Bugün yurtiçinde Ocak ayı enflasyon verileri; ABD’de Ocak ayı tarım dışı istihdam değişimi ve işsizlik oranı, Ocak ayı ISM ve Markit imalat dışı PMI, Aralık ayı fabrika siparişleri; Euro Bölgesinde Aralık ayı perakende satışlar ve Ocak ayı hizmet PMI açıklanacak. Piyasalar Önceki gece yapılan Fed açıklamalarından faiz artırımı yönünde belirgin bir mesaj çıkmamasının ve TCMB’nin uyguladığı parasal sıkılaştırmanın desteğiyle TL’deki değerlenme dün de devam etti. USD/TL Perşembe gününe 3.7600 seviyesinde başladıktan sonra gün içinde 3.72’ye kadar indi. Kur günü 3.7275’te kapattı. USD/TL bu sabah 3.7380’de bulunuyor. Fed kararının ardından yukarı gelen EUR/USD Perşembe sabahına 1.0790 seviyesinde başladıktan sonra, gün genelinde bu seviyeye yakın işlem gördü. Parite gün sonunda 1.0810 seviyesinde yer aldı. EUR/USD bu sabah 1.0750’den işlem geçiyor. 11 Temmuz 2018 vadeli gösterge tahvil faizi, önceki kapanışına göre 12 baz puan aşağıda %11.06’dan başladıktan sonra fazla bir değişim göstermedi ve gün sonunda %11.09’dan işlem gördü. 2030 vadeli gösterge eurobond 150.31’den, 5 yıllık Türkiye CDS’i ise 260’tan işlem gördü. Gökçe Çelik +90 212 318 5096 [email protected] Deniz Çiçek +90 212 318 5086 [email protected] **USD/YTL TCMB Bu rapor, QNB Finansbank Hazine Bölümü ekonomistleri tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun QNB Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayanların görüşlerini yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. QNB Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. QNB Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. **USD/YTL TCMB