Alt Yapı Yatırımlarının Finansmanında Kolektif Yatırım Araçlarının

Alt Yapı Yatırımlarının Finansmanında
Kolektif Yatırım Araçlarının Rolü:
Gayrimenkul Yatırım Fonu Modeli
Bahar GÖKTUNA AKSOY
Kurumsal Yatırımcılar Dairesi
Gayrimenkul Yatırım Fonları
Gayrimenkul yatırım fonları:
• Gayrimenkullerin menkul kıymetleştirilmesine,
• Büyük ölçekli gayrimenkul yatırımlarına likidite kazandırılmasına ve
fon yapısı kullanılarak gayrimenkul yatırımlarının finanse edilmesine,
• Yatırımcıların gayrimenkul yatırım fonlarının katılma paylarını almak
suretiyle bu yatırımlardan elde edilen gelirlerden yararlanmasına
imkan sağlayan bir yatırım aracıdır.
GYF Yatırım Modeli
Özel
Kamu
Kamu + Özel
nakit
PYŞ
katılma payı
Kurucu & Yönetici
Asgari 10 milyon TL
Asgari 10 milyon TL
Asgari 10 milyon TL
GYF2
GYF3
GYF1
Sağlık (Hastane vb.)
Eğitim (Okul
vb.)
Ulaştırma
(Otoyol
vb.’nin İntifa
hakkı)
Yatırımcı
Enerji
XYZ A.Ş.
Kar payı ve
gm gelirleri
Asgari 10 milyon TL
GYF4
TMO Depo
A.Ş.
AOÇ
Arazi A.Ş.
3
Fonun Genel Yapısı
Değerleme
Asgari her yıl sonunda
Tüzel Kişilik
(sadece tapuya tescil,
tescile bağlı değişiklik,
terkin ve düzeltme
işlemleri için)
Portföy
%80 Gayrimenkul Yatırımı
%20 Diğer (hisse senedi, tahvil, sukuk,
mevduat, katılım hesapları vb.)
GYF
Kurucu ve Yönetici
PYŞ
Temsil
Portföy Saklayıcısı
Banka ve aracı kurumlar
Takasbank
Katılma Payı Satışı
Nitelikli Yatırımcı
En az 10.000.000 TL
Portföy Büyüklüğü
Süreli/Süresiz
4
Portföy Sınırlamaları
• Fon toplam değerinin en az %80’inin gayrimenkul
yatırımlarından
oluşması
zorunludur.
Bu
oranın
hesaplanmasında;




GYO’lar tarafından ihraç edilen sermaye piyasası araçları
Gayrimenkul şirketlerinin payları
Gayrimenkul sertifikaları ve
Diğer gayrimenkul yatırım fonlarının katılma payları
da dikkate alınır.
5
GYF ve Alt Yapı Yatırımları
GYF
Profesyonel
yönetim
«Yatırım
Komitesi»
Nitelikli
Bağımsız
denetim ve
yatırımcıya
değerleme
satış
ŞEFFAFLIK
modeliyle
yabancı
yatırımcılara
blok satış
Fona girişte ve fondan çıkışta vergi
avantajları
imkanı
Alt yapı
yatırımlarına fon
katılma payı
alarak ortak olma
Vergi
Avantajları
6
Vergi Düzenlemeleri
• GYF’lerin Vergilendirilmesi:
• Kazançları Kurumlar Vergisinden istisna
• İstisna kazançlar üzerinden % 0 stopaj
• Yatırım Yapanların Vergilendirilmesi
• Tüzel Kişiler
• Gerçek Kişiler
7
Teşekkürler
13.05.2016