S t r a t e j i – E y l ü l
advertisement
Strateji–Eylül Yurtiçi piyasalar Ağustos ayında artan siyasi belirsizliğin etkisi negatif ayrışmasını devam ettirdi… Ağustos ayında BIST negatif ayrışmasını devam ettirdi… MB, faiz oranlarını %7,50‘de sabit tuttu… Fed tutanaklarında üyeler faiz artışı için şartların henüz oluşmadığını belirtse de koşulların yaklaştığına işaret ettiler… Eylül ayında volatilitenin devam etmesi beklenmekte… BIST 100 Endeksi Ağustos ayı seviyesi altında başlarken, koalisyon görüşmelerinin sonuçsuz kalması ve erken seçim kararı alınmasıyla Ağustos ayında negatif ayrışmaya devam ederek sert düşüş gerçekleştirdi. Ay içinde endeks 70.000 altını test ederek Mart 2014’den beri en düşük seviyesine gerilerken, TL’de yaşanan sert değer kaybıyla birlikte BIST 100 endeksi dolar bazında Haziran 2009 seviyelerine geriledi. Çin’den gelen ekonomik verilerin global büyümeye yönelik risklere işaret etmesi ve Çin merkez bankasının Yuan’ı devalüe etmesiyle global hisse senedi piyasalarında başlayan satışların derinleşmesi de BIST’teki satışların sert olmasında etken oldu. TCMB Ağustos ayında politika faizlerini değiştirmeyerek %7,50’de sabit tutarken, para politikasında sadeleşmeye ilişkin yol haritasını açıkladı. Yol haritasına göre TCMB faiz koridorunu bir haftalık repo faiz oranı etrafında simetrik hale getirecek ve faiz koridorunu daraltacak. TCMB normalleşme süreci öncesinde kur oynaklığını azaltmak için döviz satım ihalelerinin esnekliğini artırabileceğini ve TL zorunlu karşılıklara ödenen kısmı faizi gözden geçirmesi gibi bazı tedbirlerin alınabileceğini açıkladı. TCMB kararları sonrası politika faizinin Fed faiz artışı sürecine bağlı olarak fonlama faizine doğru yükseltilmesi beklenmektedir. Temmuz ayı Fed tutanaklarında istihdam tarafında iyileşmenin devam ettiği belirtilirken, ekonomik verilerdeki iyileşmeye rağmen faizlerin yükseltilmesi için koşulların henüz oluşmadığı vurgulandı. Üyeler enflasyon beklentilerine ilişkin belirsizliğe vurgu yaparken, üyelerin tamamına yakını enflasyonun orta vadede %2 hedefine ulaşacağından yeteri kadar emin olmak için daha fazla veri görmek istediklerini belirttiler. Fed tutanakları Eylül ayında Fed faiz artışının halen masada olduğuna işaret ederken, faiz artışı için net bir sinyal vermedi. Tutanaklar kısmen güvercin tonda değerlendirilirken, tutanaklar sonrası Fed’in Eylül’de faiz artışına gideceğine ilişkin yapılan anketlerdeki beklentiler %40’ın altına geriledi. Eylül ayında yurt dışında piyasaların gözü Çin’de son dönemde devalüasyona da neden olan yavaşlama yönündeki endişelerin ne şekilde gelişeceği ve Fed’in faiz toplantısında olacaktır. Yurt içinde erken seçim süreci ve seçime ilişkin gelecek anketler ana gündem olacak. Ekonomik tarafta ise Fitch’in kredi not görünümü değerlendirmesi ve TCMB’nin para politikasındaki sadeleşme adımı sonrası alacağı kararlar takip edilecek. Eylül ayında hem yurtiçi hem de yurtdışı piyasalarda volatilitenin devam etmesi beklenmekle birlikte yaşanan sert satışların ardından piyasalarda dengelenme ve toparlanma çabasının hakim olması beklenmektedir. Bu beklentilerin ışığında portföyümüzdeki tahvilin ağırlığını %65, dövizin ağırlığını %15 ve hisse senedinin ağırlığını ise %20 seviyesinde korumaya devam ediyoruz. UYARI NOTU: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri, yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
