günlük

advertisement
günlük
günlük
30 Kasım 2012
Merkez Bankası aşırı döviz kuru oynaklığına kayıtsız
kalmayacağını belirtti. Merkez Bankası bu sabah, yılda
iki defa yayımlanan finansal istikrar raporunu açıkladı.
Politika yönlendirmesi açısından, rapor daha önce
açıklanmamış yeni bir bilgi içermiyor. Ancak, politika
duruşuyla ilgili iki noktanın öne çıktığını düşünüyoruz.
Birincisi, MB kur oynaklığına kayıtsız kalmayacak. Rapor,
gerek küresel, gerekse Türkiye’ye özgü risk iştahının
iyileşmesinin, kur üzerinde değerlenme baskıları
oluşturabileceğine ve sene başından beri devam eden
reel değerlenmenin, finansal istikrar bakımından yakından
gözlemlenmesi gerektiğine dikkat çekiyor. MB, dalgalı kur
rejimi altında kur seviyesine dair bir taahhüdünün
olmadığını belirtmekle birlikte, aşırı kur dalgalanmaları
karşısında kayıtsız kalmamanın banka açısından
zorunluluk olduğunu belirtiyor.
Buradaki ifadeler, başkan Başçı’nın reel döviz kuru
seviyelerine
açıkça
atıfta
bulunduğu
önceki
açıklamalarına göre, çok daha ihtiyatlı. Yine de, bu yılın
başından beri devam etmekte olan reel değerlenmenin
daha ileri gitmesi durumunda, MB’nin bundan rahatsız
olacağının açık olduğu görüşündeyiz.
İkinci nokta, MB kredi büyümesinin %15’i aştığını görmek
istemiyor. Finansal istikrar raporu, zayıf küresel büyüme
ortamında
kredi
büyümesindeki
artışın
ılımlı
seyretmesinin, iç talebi hem seviye hem de bileşim
açısından istenildiği gibi tutmakta önemli olduğuna dikkat
çekiyor. Dolayısıyla, hafta başındaki PPK tutanaklarında
belirtildiği gibi, MB %15’i geçmeyecek bir kredi
büyümesinin hem fiyat istikrarını, hem de finansal istikrarı
destekleyeceğini vurguluyor.
Her ne kadar açık bir hedef haline gelmese de, bu bize
MB’nin bankacılık sektörünü 2013’te de %15’lik kredi
büyümesi için yönlendireceğini gösteriyor. 13 haftalık
hareketli ortalamalara göre, toplam krediler şu an için
yaklaşık %12 oranında büyüyor. Tüketici kredileri içinse
bu oran %15. Dolayısıyla, politika faizindeki bir indirimin,
kredi büyümesini MB’nin arzu ettiği seviyelerin üzerine
çıkarması dikkate değer bir ihtimal. Bu yüzden, kısa
vadeli faizlerin daha da gerilemesi halinde makroihtiyati
koşulların
daha
da
sıkılaştırılması
gerekeceği
görüşündeyiz.
günlük
Sonuç olarak bugün yayımlanan finansal istikrar raporunun ardından, TL üzerindeki değerlenme
baskılarının ve hızlı kredi genişlemesinin önüne geçecek düşük kısa vadeli faizler ve sıkı makroihtiyati
tedbirlerin politika duruşunu şekillendireceği yönündeki beklentimizi koruyoruz.
Ekim ayı dış ticaret verileri bugün saat 10:00’da açıklanacak. Aylık dış ticaret açığını 8.2 milyar
dolarlık piyasa beklentisinin biraz altında, 8 milyar dolar olarak tahmin ediyoruz. Bu geçen yılın aynı
ayına göre açığın hiç değişmemesi anlamına geliyor. Böylece, dış ticaret açığında 11 aydır aralıksız
devam etmekte olan yıllık bazda gerileme trendi de sona ermiş olacak.
Ekim ayı, birikimli dış ticaret açığındaki daralma trendinin sonu olmasa bile, o noktaya çok yakın
olduğumuz açık. Bunun sonucunda, dış dengenin para politikası kararlarında daha çok önem
kazanmasını bekliyoruz. Dolayısıyla, kısa vadeli faizleri düşük tutarak TL’nin değer kazanmasının önüne
geçecek ve makroihtiyati kısıtlamalara başvurarak kredi büyümesini kontrol altına çalışacak bir politika
duruşu öngörüyoruz.
Veri gündemi
Cuma günü, ABD’de Kasım ayı Chicago PMI açıklanacak. Euro bölgesinde ise Ekim ayı işsizlik oranı
verisi (beklenti: %11.6) yayınlanacak.
Piyasalar
Dün sabah 1.7895 seviyesinde işlem gören USD/TL, sabah saatlerinde hafif bir düşüş yaşadıktan sonra,
öğleden sonra 1.7855 – 1.7875 aralığında dalgalandı. Kur günü 1.7870’ten kapattı. USD/TL bu sabah
da 1.7845’ten işlem görüyor.
Perşembe sabahı 1.2945’ten işlem gören EUR/USD, gün boyunca artan bir trend boyunca dalgalı bir
seyir izleyerek 1.3005’e kadar yükseldi. EUR/USD akşam saatlerinde ise düşüş yaşayarak gün sonunda
1.2980 seviyesine geriledi. EUR/USD bu sabah1.3000’dan işlem görüyor.
24 Eylül 2014 vadeli gösterge tahvil faizi dün sabaha %6.08’den başladı. Azalan bir trend izleyen faiz,
gün içinde tarihi en düşük seviyesine indi ve günü %5.97’den kapattı. Faiz, bu sabah da %5.97’den
güne başladı.
2030 vadeli gösterge eurobond, önceki günkü seviyesinin hafif üzerinde, günü 198.620’den kapattı. 5
yıllık Türkiye CDS’i ise gün içinde yatay bir seyir izledi, ve gün sonunda 137’den işlem gördü.
günlük
Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu
Yeliz Ataay Arıkök
İnan Demir
Başak Karaaslan
Sevinç Özçelik
Gökçe Çelik
Ayşe Çoknaz
Mehmet Kasap
Ahmet Tugay
Onur Erdaş
Deniz Çiçek
Ceren Erenoğlu
Sinem Erol
Eren Harani
Cem Kavaklıoğlu
İrem Kayhan
Reyhan Özdemir Tezgör
Duygu Doğan
Nur Pınar Çağlar
Enis Çakmak
(0212) 318 5901
Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan
bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait görüşleri yansıtmakta
olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin
çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek
yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde
güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız
olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti
vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler
üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar
ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım
yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya
da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
**USD/YTL TCMB
Download