günlük günlük 1 Nisan 2016 2015 yılı GSYH büyümesi %4 olarak açıklandı. Dördüncü çeyrekte yıllık bazlı GSYH büyümesi %5.7 olarak, %5.2 olan piyasa beklentisinin ve %5.4 olan tahminimizin biraz üzerinde gerçekleşti. Takvim etkisinden arındırılmış büyüme %4.1, mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış çeyreklik büyüme %0.7 oldu. Yılın tamamında olduğu gibi son çeyrekte de büyümenin belirleyicisi iç talepti. Son çeyrekte özel tüketim büyümeye 3.2 puan, kamu tüketimi 1.1 puan katkı yaptı. Yatırımların katkısı geçen çeyreğe göre biraz toparlanarak 0.9 puana yükseldi. Böylece yurtiçi nihai talebin büyümeye katkısı 5.1 puan oldu. Yılın tamamında büyümeye katkısı olmayan net ihracat, son çeyrekte hem ithalat hem de ihracat kaynaklı olarak büyümeye 1.3 puan ekledi. Geriye kalan -0.7 puan ise stok değişimlerinden geldi. Sonuç olarak yılın tamamında büyüme, yükselen finansal volatiliteye, siyasi belirsizliklere, zayıflayan ekonomik güvene ve yavaşlayan kredi büyümesine rağmen %4’e ulaşabildi. Bu durum 2016 senesi için de olumlu sinyal veriyor. Son aylarda sanayi üretim endeksinin güçlü artışlar göstermesi, küresel finansal koşulların iyileşmesi ve merkez bankasının faizleri düşürme eğiliminde olması da büyüme için olumlu görünüyor. Öte yandan jeopolitik riskler ve güvenlik endişeleri sebebiyle turizm gelirlerinde, tüketim ve yatırım harcamalarında görülebilecek düşüşlerle, asgari ücret zammının emek yoğun sektörlerde yarattığı maliyet artışı ise büyümeye olumsuz yansıyacaktır. Tüm bu etmenleri birlikte değerlendirdiğimizde 2016 yılı büyümesinin %3 olarak gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz. Dış ticaret açığı Şubat’ta altın ihracatının da desteğiyle daraldı. Şubat ayı dış ticaret açığı öncü verilere paralel olarak, yıllık bazda %32.8 daraldı ve 3.2 milyar dolar olarak gerçekleşti. Yıllık bazda %1.4 artan ihracat 12.4 milyar dolar, %8.1 azalan ithalat 15.6 milyar dolar oldu. Bir önceki ay 62.7 milyar dolar seviyesinde olan 12 ay birikimli dış ticaret açığı ise 61.1 milyar dolara geldi. Şubat’ta yıllık bazda %42.4 düşen enerji ithalatı yine dış ticaret açığındaki daralmanın temel belirleyicilerinden günlük oldu. İhracat tarafında ise, geçen yıl olduğu gibi bu yıl da yüksek bir altın ihracatı gerçekleşti. Altın hariç bakıldığında ihracat yıllık bazda %3.4 yükseldi. Bunda eurodaki yıllık bazlı değer kaybının etkisinin neredeyse kaybolması ve Avrupa’ya ihracat belirleyici oldu. Ayrıca otomobil ihracatının yıllık bazda %19 kadar artması dikkat çekti. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış veriler, ithalatta geçen aya göre %4.8, ihracatta ise %16 artış. İhracattaki bu güçlü artış altından kaynaklandı. Son üç ayın arındırılmış dış ticaret açığının yıllıklandırılmış ortalaması 55 milyar dolar civarında bir dış ticaret açığı seviyesine işaret etti. Bu göstergede 2015 yılı genelinde görülen daralma trendinin son aylarda yataya döndüğü görülüyor. İlerleyen dönemde, enerji ithalatındaki düşüş ve ılımlı seyreden iç talep büyümesi dış ticaretteki dengelenme için destekleyici olmayı sürdürecek. Öte yandan önümüzdeli iki ayda altın ihracatında olumsuz baz etkisi olduğundan, dış ticaret açığındaki daralma trendi kesintiye uğrayabilir. Yılsonu itibariyle yıllık dış ticaret açığının 57 milyar dolar olacağını tahmin ediyoruz. Veri gündemi Cuma günü yurtiçinde Mart ayı PMI, İTO tüketici fiyatları ve TİM ihracat verileri; ABD’de Mart ayı tarım dışı ihtihdam değişimi ve işsizlik oranı, Markit imalat PMI ve ISM endeksi, Michigan Üniversitesi güven endeksi; Euro Bölgesinde Mart ayı imalat PMI ve Şubat ayı işsizlik oranı açıklanacak. Piyasalar USD/TL Perşembe gününe 2.8390 seviyesinde başladı. Küresel risk iştahındaki artış gelişmekte olan ülke paralarını gün içerisinde olumlu etkilemeyi sürdürürken, USD/TL 2.82 seviyesinin altına kadar gevşedi. Kur günü 2.8170’ten kapattı. USD/TL bu sabah 2.8200 seviyesinde işlem görüyor. EUR/USD Perşembe sabahına 1.1320 seviyesinde başladı. Fed faiz artırım beklentilerinin zayıflamasının ardından dolarda görülen zayıflama eğilimine paralel olarak, paritedeki yükseliş dün de sürdü. Parite gün sonunda 1.1400’da yer aldı. EUR/USD bu sabah 1.1375 seviyesinde işlem görüyor. 14 Haziran 2017 vadeli iki yıllık gösterge tahvilin faizi, önceki kapanışa göre aynı seviyede %9.99’dan işlem geçti. Faiz yataya yakın seyrettiği günü de %9.99’dan kapattı. 2030 vadeli gösterge eurobond fiyatı 170.07 oldu. 5 yıllık Türkiye CDS’inde 253 seviyesinde işlem geçti. günlük İnan Demir +(90) 212 318 5087 [email protected] Deniz Çiçek +(90) 212 318 5086 [email protected] Gökçe Çelik +(90) 212 318 5096 [email protected] **USD/YTL TCMB Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisine ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. **USD/YTL TCMB