haftalık rapor

HAFTALIK RAPOR
03 Nisan 2016
Türkiye ekonomisi 2016 yılında %2.9 büyüdü.
Türkiye ekonomisi 2016 yılının son çeyreğinde piyasa beklentisinin üzerinde büyüdü. Büyüme verisinin
beklentinin üzerinde gerçekleşmesinde önceki iki çeyreğe gelen yukarı yönlü revizelerin yanı sıra, inşaat
sektöründeki yatırımların hız kazanmış olması ve otomobile yapılan ÖTV zammı öncesinde artan talebin
iç talebi de arttırması etkili oldu. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış veriler bazında ise
büyümenin 2011 yılı 3.çeyreğinden bu yana en yüksek seviyede gerçekleşmesi dikkat çekici oldu. Bu
haftaki raporumuzda büyümedeki gelişmeleri ve alt bileşenlerini inceliyor olacağız.
Çeyrek Dönemler itibariyle Reel Büyüme Oranı (y-y, %)
Yıllar itibariyle Reel Büyüme Oranı (y-y, %)
15
15
10
5
0
-5
-10
-15
10
3.5
6.6
6.4 5.6
9.6 9.0
5
7.1
11.1 8.5
8.5
6.1
4.8
5.2
5.0
0.8
2.9
0
-4.7
-6.0
-10
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2008Q2
2008Q4
2009Q2
2009Q4
2010Q2
2010Q4
2011Q2
2011Q4
2012Q2
2012Q4
2013Q2
2013Q4
2014Q2
2014Q4
2015Q2
2015Q4
2016Q2
2016Q4
-5
Kaynak:TÜİK
Kaynak:TÜİK
Türkiye ekonomisi 2016 yılının dördüncü çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %3.5 büyüdü (Vakıfbank
Beklentisi: %4.1, piyasa beklentisi: %2.3). Çeyreklik verilere bakıldığında geçmiş dönemlere gelen yukarı yönlü
revizeler dikkat çekiyor. Buna göre %4.5 açıklanan 2.çeyrek büyüme verisi %5.3’e, %1.8 daralma yaşayan 3.çeyrek
verisi ise %1.3 daralmaya revize edildi. Yapılan yukarı yönlü revizelerle birlikte yıllık büyüme ise geçen yılın aynı
dönemine göre %2.9 artış (Vakıfbank Beklentisi: %2.7, piyasa beklentisi: %2.2) kaydetmiş oldu. Mevsim ve takvim
etkisinden arındırılmış veriler bazında ise 3.çeyrekte %2.1 daralan Türkiye ekonomisinin son çeyrekte 2011 yılı
3.çeyreğinden bu yana en yüksek seviye olan %3.8’lik artış kaydettiği dikkat çekiyor.
Harcama yöntemiyle Gayrisafi
Yurtiçi Hasıla büyüme hızları
GSYH
değerlendirildiğinde
2016
Hanehalkı Tüketimi
yılının
son
çeyreğinde
Kamu Tüketimi
hanehalkı
nihai
tüketim
Yatırım
harcamaları
bir
önceki
yılın
aynı
İhracat
çeyreğine göre %5.7 arttı.
İthalat
Kaynak: TÜİK
Çeyrek dönemler itibariyle
değerlendirildiğinde yılın son çeyreği hanehalkı tüketim harcamalarındaki büyümenin en yüksek gerçekleştiği
çeyrek oldu. Özellikle otomobil satışlarında ÖTV zammı öncesi artan talebin desteğiyle iç talebin yükselmesi
beklediğimiz gibi büyümeye olumlu katkı yaptı. Bu bağlamda 2016 yılının son çeyreğindeki Türkiye büyümesine
hanehalkı tüketimi harcamalarının en büyük desteği verdiğini görüyoruz. 2016 yılının üçüncü çeyreğinde kamu
harcamalarındaki %23.8 oranındaki artışın %5.6’ya aşağı yönlü revize edildiği dikkat çekerken, 2016 yılının son
çeyreğinde kamu tüketimi harcamalarındaki artışın %0.8 artış ile sınırlı kaldığı görüldü. Yatırım harcamalarının
yılın ilk iki çeyreğindeki kadar olmasa da yılın son çeyreğinde %2 artış göstermiş olması büyümeye önemli ölçüde
katkıda bulunmuş görünüyor. Özellikle kamunun desteğiyle inşaat sektöründeki yatırımların hız kazanmış olması
söz konusu katkının yüksek gerçekleşmesinde önemli görünüyor. 2016 yılı geneli değerlendirildiğinde yılın son
çeyreğinde ihracatın %2.3 artış göstermesi ihracatın büyümeye olumlu katkısının arttığına işaret etse de, ithalatın
Harcama Bileşenleri
Büyüme (y-y, %)
2015Ç4
7.4
5.4
11.6
10.4
5.2
0.4
2016Ç1
4.5
0.9
10.5
6.6
1.4
2.7
2016Ç2
5.3
4.1
14.4
3.8
-1.9
7.2
2016Ç3
-1.3
-1.7
5.6
0.5
-9.3
2.1
2016Ç4
3.5
5.7
0.8
2.0
2.3
3.3
2015
6.1
5.5
4.1
9.2
4.2
1.7
2016
2.9
2.3
7.3
3.0
-2.0
3.9
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
1
yılın son çeyreğinde %3.3 artması net ihracatın büyümeye negatif katkı yapmasına neden oldu. Yıllık bazda ise
geçtiğimiz yıl büyümeye pozitif katkı yapan net ihracatın bu yıl büyümeye negatif katkı yaptığı görülüyor.
Sektörel
bazda
büyüme
oranlarına bakıldığında son
Tarım
9.1
-4.1
çeyrekte önceki çeyreğin aksine
Sanayi
5.0
4.5
tüm alt kalemlerde artış
İnşaat
4.9
7.2
yaşandığı görülüyor. Büyüme
Hizmetler
6.6
-0.8
verilerine gelen yukarı yönlü
Bilgi ve İletişim
3.9
6.3
revizelerin önemli ölçüde
Finans ve
2.4
8.6
13.5
-1.3
8.4
7.7
7.1
Sigorta
yansıdığı kalemler ise şöyle:
Gayrimenkul
1.8
4.1
4.6
3.0
2.7
2.4
3.6
yılın 3.çeyreğinde yıllık bazda
Faaliyetleri
Mesleki, İdari
%1.4 artış gösteren inşaat
19.9
7.4
12.9
2.1
1.3
15.3
5.6
ve Destek H.F.
sektörü %4 büyüme kaydetti.
Kamu, Eğitim,
4.8
4.7
5.0
5.2
3.1
2.2
4.5
2.çeyrekte
%0.8
küçülen
Sosyal H. F.
Kaynak: TÜİK
hizmetler sektörünün yapılan
revizeye göre %0.5 artış kaydettiği, %8.4 küçülme olarak gerçekleşen 3.çeyreğin ise %7.4’lük bir küçülmeye revize
edildiği dikkat çekiyor. Bununla birlikte 2015 yılı ile performans olarak karşılaştırıldığında yıllık bazdaki büyüme
oranları açısından inşaat sektöründeki artış önemli görünmekte.
Sektörler
Büyüme (y-y, %)
2015Ç4
-3.6
9.6
7.9
6.6
10.9
7.9
2016Ç1
-4.3
8.1
5.4
2.0
4.8
2016Ç2
-4.0
6.0
16.0
0.5
7.5
2016Ç3
-6.5
-0.8
4.0
-7.4
2.7
2016Ç4
1.3
5.0
3.7
1.8
9.1
2015
2016
G20 Ülkelerinin 2016 Yılı Reel Büyüme Oranları (%)
6.7
5.0
2.9
1.1
2.8 2.3 2.5
1.6 1.8
1.9 1.9
0.3
1.2 1.4 0.9 1.0
-0.2
Brezilya
Rusya
Japonya
İtalya
Kanada
Fransa
Güney Afrika
AB
-3.6
Almanya
Arjantin
İngiltere
ABD
Avustralya
Meksika
Kore
Suudi Arabistan*
Türkiye
Endonezya
Çin
Hindistan
-2.3
Kaynak: Bloomberg
* Tahmin
Türkiye ekonomisi 2016 yılında %2.9 oranında büyüdü ve böylece G20 ülkeleri arasında en yüksek büyüme oranını
yakalayan dördüncü ülke oldu. Avrupa Birliği ve Japonya gibi gelişmiş ülkelerde devam eden sorunların yanı sıra
ABD’nin yeni Başkanı Donald Trump’ın seçim öncesi ve sonrasındaki süreçte belirsizlik yaratan politikaları 2016
yılında dünya ekonomileri üzerinde belirleyici olan ana etmenler oldu. Artan risk algısı gelişmekte olan ülkelere
sermaye akımlarının yavaşlamasına hatta sermaye çıkışlarına neden olurken, özellikle Brezilya, Arjantin ve Rusya
gibi ülkelerin G20 ülkeleri bu durumdan en fazla etkilenen ülkeler oldu. Türkiye ekonomisi ise üçüncü çeyrekte
yaşadığı olumsuzluklara rağmen, diğer G20 ülkeleri arasında gösterdiği büyüme performansıyla dikkat çekiyor.
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
2
Sonuç olarak, Türkiye ekonomisi 2016 yılının
son çeyreğinde %3.5 büyüdü ve yılı %2.9 ile
tamamladı. 2.çeyrek büyüme verisinin %4.5’ten
20
%5.3’e, 3.çeyrek büyüme verisinin ise %1.8
15
daralmadan %1.3 daralmaya revize edilmesi
10
5
dikkat çekti. Böylece yılın üçüncü çeyreğinde
0
2009 yılından bu yana ilk defa negatif
-5
gerçekleşen büyümenin yılın son çeyreğinde
-10
piyasa beklentilerinin üzerinde bir toparlanma
-15
-20
göstermiş olması ekonomik aktivitede
korkulacak yavaşlamanın olmayacağına işaret
ediyor. Büyümenin en önemli öncül
Kaynak: TCMB
göstergelerinden biri olan sanayi üretim
endeksinin bir önceki çeyrekte sert
daralmasının ardından yılın son çeyreğinde %2.0 artması yılın son çeyreğinde büyüme beklentimizin piyasa
beklentisinin üzerinde kalmasında etkili oldu ve 2016 yılı son çeyreği ile birlikte 2016 yılında büyüme piyasa
beklentilerinin üzerinde beklentimize yakın gerçekleşti. Otomobilde ÖTV zammı öncesi artan talebin desteğinin
beklediğimiz gibi iç talebe yansıması büyümeye olumlu katkı yaptı. Bununla birlikte kamunun desteğiyle inşaat
sektöründeki yatırımların hız kazanmış olması da yılın son çeyreğinde büyümeye katkıda bulunmaya devam etti.
Sektörler bazında bakıldığında ise geçtiğimiz çeyrekte daralan tarım, sanayi ve hizmetler ana sektörlerinin bu
çeyrekte toparlanma gösterdiği ve özellikle inşaat sektörünün öncülüğünde sektörlerin büyümeye pozitif katkı
sağladığı görülüyor. Ayrıca geçtiğimiz dört çeyrek üst üste küçülen tarım sektörünün toparlanarak büyümeye
pozitif katkı yapmış olmasının da büyümenin yılın son çeyreğinde piyasa beklentilerinin üzerinde gelmesine
katkıda bulunduğunu düşünüyoruz.
2016Q4
2016Q2
2015Q4
2015Q2
2014Q4
2014Q2
2013Q4
2013Q2
2012Q4
2012Q2
2011Q4
2011Q2
2010Q4
2010Q2
2009Q4
2009Q2
2008Q4
2008Q2
Sanayi Üretim Endeksi (y-y, 3 Ay.Ort.)
Reel GSYH (y-y, %)
Önümüzdeki dönemde ekonomiyi canlandırmak adına dayanıklı tüketim mallarına getirilen KDV indiriminin yanı
sıra Kredi Garanti Fonu (KGF) kapsamında alınan önlemlerle yılın son çeyreğinde yakalanan pozitif büyümenin
yılın ilk yarısında da devam etmesi muhtemel görünüyor. Nitekim, son açıklanan Mart ayı PMI imalat endeksinin
Şubat 2014 yılından bu yana en yüksek seviyede gerçekleşmesi bu düşüncemizi destekliyor. Ancak bu görünümün
yılın ikinci yarısında benzer bir seyir izleyip izlemeyeceği takip edilecektir.
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
3
Haftalık Veri Takvimi (03 Nisan-07 Nisan 2016)
Tarih
03.04.2017
Ülke
Türkiye
ABD
Euro Bölgesi
Açıklanacak Veri
%1.02 (açıklandı)
ÜFE (Mart, a-a)
%1.26
%1.04 (açıklandı)
İmalat PMI (Mart)
49.7
52.3 (açıklandı)
İmalat PMI (Mart)
53.4
--
ISM İmalat Endeksi (Mart)
57.7
57.0
İmalat PMI (Mart)
56.2
56.2
ÜFE (Şubat, y-y)
%3.5
%4.3
İşsizlik Oranı (Şubat)
%9.6
%9.5
Almanya
İmalat PMI (Mart)
58.3
58.3
Fransa
İmalat PMI (Mart)
İtalya
İşsizlik Oranı (Şubat, öncül)
Bütçe Dengesi (Mart)
55.0
55.1
-8.2 Milyar Euro
--
54.6
55.0
52.6
--
Japonya
İmalat PMI (Mart)
Türkiye
Reel Efektif Döviz Kuru (Mart)
88.83
--
ABD
Fabrika Siparişleri (Şubat)
%1.2
%1.0
Euro Bölgesi
Perakende Satışlar (Şubat, y-y)
ABD
14-15 Mart tarihli Fed Toplantı Tutanakları
%1.7
%1.7
-48.5 Milyar Dolar
-44.5 Milyar Dolar
%1.2
%1.0
--
--
298 Bin Kişi
195 Bin Kişi
Hizmet PMI (Mart)
52.9
53.1
ISM Hizmetler Endeksi (Mart)
57.6
57.0
Euro Bölgesi
Hizmet PMI (Mart)
56.5
56.5
Almanya
Hizmet PMI (Mart)
55.6
55.6
Fransa
Hizmet PMI (Mart)
58.5
58.5
İtalya
Hizmet PMI (Mart)
54.1
54.3
İngiltere
Hizmet PMI (Mart)
53.3
53.4
Japonya
Hizmet PMI (Mart)
51.3
--
ABD
Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları
258 Bin Kişi
250 Bin Kişi
Euro Bölgesi
ECB Toplantı Tutanakları
--
--
Almanya
Fabrika Siparişleri (Şubat,a-a)
-%7.4
%4.0
Japonya
Tüketici Güven Endeksi (Mart)
43.1
43.4
ABD
Tarımdışı İstihdam (Mart)
235 Bin Kişi
175 Bin Kişi
İşsizlik Oranı (Mart)
%4.7
%4.7
Sanayi Üretimi (Şubat, Takvm. Arınd., y-y)
%0.0
%0.5
Dış Ticaret Dengesi (Şubat)
14.9 Milyar Dolar
17.7 Milyar Dolar
Cari İşlemler Dengesi (Şubat)
12.8 Milyar Dolar
19.1 Miyar Dolar
-7940 Milyon Euro
-4900 Milyon Euro
Cari İşlemler Dengesi (Şubat)
-7.0 Milyar Euro
--
Bütçe Dengesi (Şubat)
-5.4 Milyar Euro
--
Sanayi Üretimi (Şubat, y-y)
-%0.4
%1.4
İtalya
Perakende Satışlar (Şubat, y-y)
-%0.1
%0.5
İngiltere
Sanayi Üretimi (Şubat, y-y)
%3.2
%3.7
Dış Ticaret Dengesi (Şubat)
-1966 Milyon £
-2200 Millyon £
ADP Özel İstihdam (Mart)
07.04.2017
53.4
%11.9
İmalat PMI (Mart)
Dış Ticaret Dengesi (Şubat)
06.04.2017
53.4
%11.9
İngiltere
Dayanıklı Mal Siparişleri (Şubat)
05.04.2017
Beklenti
%0.81
İmalat PMI (Mart)
04.04.2017
Önceki
TÜFE (Mart, a-a)
Almanya
Fransa
Japonya
Dış Ticaret Dengesi (Şubat)
GSYH (Mart, öncül)
%0.6
%0.6
Öncül Göstergeler Endeksi (Şubat, öncül)
104.9
104.6
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
4
TÜRKİYE
Türkiye Büyüme Oranı
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
Reel GSYH (y-y, %)
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
15.0
30
10.0
25
20
5.0
15
0.0
10
-5.0
5
0
-15.0
-5
-20.0
-10
2006Ç2
2006Ç4
2007Ç2
2007Ç4
2008Ç2
2008Ç4
2009Ç2
2009Ç4
2010Ç2
2010Ç4
2011Ç2
2011Ç4
2012Ç2
2012Ç4
2013Ç2
2013Ç4
2014Ç2
2014Ç4
2015Ç2
2015Ç4
2016Ç2
2016Ç4
2011-IV
2012-I
2012-II
2012-III
2012-IV
2013-I
2013-II
2013-III
2013-IV
2014-I
2014-II
2014-III
2014-IV
2015-I
2015-II
2015-III
2015-IV
2016-I
2016-II
2016-III
2016-IV
-10.0
Tarım
Kaynak:TÜİK
Kaynak:TÜİK
Sanayi
Hizmetler
Sanayi Üretim Endeksi
Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %)
Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)
Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)
35
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
İnşaat
Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi
(a-a, %) (Sağ Eksen)
25
20
15
10
5
0
-5
-10
Oca.17
Eki.16
Nis.16
Tem.16
Oca.16
Eki.15
Tem.15
Nis.15
Oca.15
Eki.14
İthalat
-10
Tem.14
İhracat
-5
Nis.14
Yatırım
0
Oca.14
Devlet
5
Eki.13
Tüketim
10
Kaynak: TÜİK
Kaynak: TÜİK
Sanayi Ciro Endeksi
Toplam Otomobil Üretimi
Toplam Otomobil Üretimi (Adet)
(12 aylık Har. Ort.)
100000
Aylık Sanayi Ciro Endeksi (2010=100)
270
80000
220
60000
170
40000
20000
120
Kaynak: OSD, VakıfBank
70
Oca.12
Nis.12
Tem.12
Eki.12
Oca.13
Nis.13
Tem.13
Eki.13
Oca.14
Nis.14
Tem.14
Eki.14
Oca.15
Nis.15
Tem.15
Eki.15
Oca.16
Nis.16
Tem.16
Eki.16
Oca.17
Şub.04
Ağu.04
Şub.05
Ağu.05
Şub.06
Ağu.06
Şub.07
Ağu.07
Şub.08
Ağu.08
Şub.09
Ağu.09
Şub.10
Ağu.10
Şub.11
Ağu.11
Şub.12
Ağu.12
Şub.13
Ağu.13
Şub.14
Ağu.14
Şub.15
Ağu.15
Şub.16
Ağu.16
Şub.17
0
Kaynak:TÜİK
5
Kapasite Kullanım Oranı
Beyaz Eşya Üretimi
Beyaz Eşya Üretimi (Adet)
2700000
2500000
2300000
2100000
1900000
1700000
1500000
1300000
1100000
900000
700000
Kapasite Kullanım Oranı (%)
85
80
75
70
65
60
Kaynak:Hazine Müsteşarlığı
PMI Endeksi
PMI Imalat Endeksi
60
55
50
45
40
35
Mar.07
Eyl.07
Mar.08
Eyl.08
Mar.09
Eyl.09
Mar.10
Eyl.10
Mar.11
Eyl.11
Mar.12
Eyl.12
Mar.13
Eyl.13
Mar.14
Eyl.14
Mar.15
Eyl.15
Mar.16
Eyl.16
Mar.17
30
Kaynak:Reuters
6
Şub.17
Ara.15
Kaynak:TCMB
Tem.16
May.15
Eki.14
Mar.14
Ağu.13
Haz.12
Oca.13
Nis.11
Kas.11
Eyl.10
Şub.10
Tem.09
Ara.08
55
ENFLASYON GÖSTERGELERİ
TÜFE ve Çekirdek Enflasyon
ÜFE
TÜFE (y-y, %)
ÜFE (y-y, %)
Çekirdek Enflasyon (y-y, %)
14
12
10
8
6
4
2
0
25.0
20.0
15.0
10.0
5.0
0.0
Mar.04
Eyl.04
Mar.05
Eyl.05
Mar.06
Eyl.06
Mar.07
Eyl.07
Mar.08
Eyl.08
Mar.09
Eyl.09
Mar.10
Eyl.10
Mar.11
Eyl.11
Mar.12
Eyl.12
Mar.13
Eyl.13
Mar.14
Eyl.14
Mar.15
Eyl.15
Mar.16
Eyl.16
Mar.17
Mar.05
Eyl.05
Mar.06
Eyl.06
Mar.07
Eyl.07
Mar.08
Eyl.08
Mar.09
Eyl.09
Mar.10
Eyl.10
Mar.11
Eyl.11
Mar.12
Eyl.12
Mar.13
Eyl.13
Mar.14
Eyl.14
Mar.15
Eyl.15
Mar.16
Eyl.16
Mar.17
-5.0
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi
Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %)
BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi
UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen)
Gıda
20
250
2500
2000
200
Enerji
TÜFE
15
10
1500
12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
Ağu.16
Şub.17
Şub.15
Ağu.15
Şub.16
Şub.14
Ağu.14
Kaynak: TCMB
7
Şub.17
Ağu.16
Şub.16
Ağu.15
Şub.15
Kaynak: TCMB
Ağu.14
5.5
88.83
Şub.14
6
Ağu.13
6.5
Şub.13
7
Şub.12
7.5
Ağu.11
8
TÜFE Bazlı (2003=100)
135
130
125
120
115
110
105
100
95
90
85
Şub.11
8.5
Şub.13
Ağu.13
Reel Efektif Döviz Kuru
Enflasyon Beklentileri
24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
Ağu.12
Şub.09
Ağu.09
Kaynak: TCMB
Ağu.12
Kaynak:Bloomberg
Ağu.11
Şub.12
-5
Mar.17
Tem.16
Kas.15
Mar.15
Tem.14
Kas.13
Mar.13
Tem.12
Kas.11
Mar.11
0
Tem.10
100
0
Şub.10
500
5
Ağu.10
Şub.11
1000
150
İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ
İşsizlik Oranı
İşgücüne Katılım Oranı
Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%)
İşgücüne Katılma Oranı (%)
İşsizlik Oranı (%)
İstihdam Oranı (%)
14.0
53
13.0
51
12.0
49
11.0
47
10.0
45
9.0
43
8.0
41
7.0
Kaynak: TÜİK
Kaynak: TÜİK
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet)
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
Kaynak: TOBB
8
DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ
İthalat-İhracat
Dış Ticaret Dengesi
İhracat (milyon dolar)
İthalat (milyon dolar)
25000
Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)
0
20000
-2000
15000
-4000
-6000
10000
-8000
5000
-10000
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
Cari İşlemler Dengesi
Sermaye ve Finans Hesabı
6000
-4000
-14000
-24000
-34000
-44000
-54000
-64000
-74000
-84000
3000
1000
-1000
-3000
-5000
-7000
-9000
-11000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
-10000
-20000
-30000
Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar)
Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar)
Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen)
Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar)
Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar)
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
TÜKETİM GÖSTERGELERİ
Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni
Tüketici Güven Endeksi
Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)
105.0
140
95.0
120
85.0
100
75.0
80
65.0
60
55.0
40
Kaynak: TCMB
9
Şub.17
Şub.16
Şub.15
Şub.14
Şub.13
Şub.12
Şub.11
Şub.10
Şub.09
Şub.08
Şub.07
Şub.06
-12000
Şub.05
Şub.17
Şub.16
Şub.15
Şub.14
Şub.13
Şub.12
Şub.11
Şub.10
Şub.09
Şub.08
Şub.07
Şub.06
Şub.05
0
KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ
Bütçe Dengesi
Faiz Dışı Denge
Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)
Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL)
10000
57
0
47
-10000
37
-20000
Şub.17
Kaynak:TCMB
Kaynak: TCMB
Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku
İç Borç Stoku (milyar TL)
Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen)
Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)*
35.0
29.5
30.0
450
310
400
260
350
210
300
160
250
110
5.0
200
60
0.0
25.0
20.0
15.0
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2003
10.0
2005
360
2004
500
İç ve Dış Borç Stoku
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı,TÜİK
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
10
2016
Ağu.16
Şub.16
Şub.15
Ağu.15
Şub.14
Ağu.14
Ağu.13
Şub.13
Şub.12
-3
Ağu.12
7
-60000
Şub.11
17
-50000
Ağu.11
-40000
Ağu.10
27
Şub.10
-30000
LİKİDİTE GÖSTERGELERİ
TCMB Faiz Oranı
Reel ve Nominal Faiz
Borç Alma Faiz Oranı (%)
Reel Faiz
Borç Verme Faiz Oranı (%)
20
20
15
15
10
10
5
5
0
0
-5
Eyl.05
Mar.06
Eyl.06
Mar.07
Eyl.07
Mar.08
Eyl.08
Mar.09
Eyl.09
Mar.10
Eyl.10
Mar.11
Eyl.11
Mar.12
Eyl.12
Mar.13
Eyl.13
Mar.14
Eyl.14
Mar.15
Eyl.15
Mar.16
Eyl.16
Mar.17
Mar.07
Eyl.07
Mar.08
Eyl.08
Mar.09
Eyl.09
Mar.10
Eyl.10
Mar.11
Eyl.11
Mar.12
Eyl.12
Mar.13
Eyl.13
Mar.14
Eyl.14
Mar.15
Eyl.15
Mar.16
Eyl.16
Mar.17
25
Nominal Faiz
Kaynak:TCMB, VakıfBank
Kaynak:TCMB
Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler
Reel Büyüme
(y-y,%)
Enflasyon (y-y,%)
Cari Denge/GSYH
(%)*
Merkez
Bankası Faiz
Oranı (%)
Tüketici
Güven
Endeksi
ABD
2
2.7
-2.70
0.75
125.6
Euro Bölgesi
1.7
1.5
3.20
0.00
-5.00
Almanya
1.7
1.50
7.30**
0.00
98
Fransa
1.10
1.40
-0.13
0.00
-9.80
İtalya
0.40
1.30
2.13
0.00
107.60
Macaristan
1.60
2.90
2.26**
0.90
-11.50
Portekiz
2.00
1.60
0.45
0.00
-1.50
İspanya
3.00
2.30
0.98**
0.00
-2.20
Yunanistan
-1.10
1.40
-0.00
0.00
-74.40
İngiltere
1.90
2.30
-4.33
0.25
-6.00
Japonya
1.60
0.30
3.33
-0.10
43.10
Çin
6.80
0.80
2.67
4.35
109.20
Rusya
0.30
4.60
2.93**
9.75
--
Hindistan
5.30
2.62
-1.25
7.00
--
Brezilya
-2.46
4.76
-4.31**
12.25
104.40
G.Afrika
0.70
6.30
-5.44**
7.00
-10.20
Türkiye
3.09
11.29
-5.40**
8.00
Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF’den alınmaktadır ve 2015 yılı verileridir. ** 2014 verileri.
67.80
11
Türkiye Makro Ekonomik Görünüm
2015
2016
En Son Yayımlanan
2017
Yılsonu
Beklentimiz
Reel Ekonomi
GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL)
2 337 530
2 590 517
734 393
(2016 4Ç)
--
6.1
2.9
3.5
(2016 4Ç)
3.50
2015
2016
Kapasite Kullanım Oranı (%)
75.8
76.5
74.90
(Mart 2017)
--
Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)(takvim etk.arnd)
1.8
2.9
2.6
(Ocak 2017)
--
2014
2015
9.9
10.3
GSYH Büyüme Oranı (zincirlenmiş hacim
endeksi, y-y, %)
İşsizlik Oranı (%)
En Son Yayımlanan
En Son Yayımlanan
12.7
(Aralık 2016)
10.50
Fiyat Gelişmeleri
2015
2016
En Son Yayımlanan
TÜFE (y-y, %)
8.81
8.53
11.29
(Mart 2017)
--
ÜFE (y-y, %)
5.71
9.94
16.09
(Mart 2017)
--
Parasal Göstergeler (Milyon TL)
M1
312,309
382,351
394,178
(24.03.2017)
--
M2
1,206,005
1,406,728
1,433,257
(24.03.2017)
--
M3
1,249,183
1,450,681
1,478,649
(24.03.2017)
--
Emisyon
94,464
111,762
114,002
(24.03.2017)
--
TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $)
95,703
92,050
89,958
(24.03.2017)
--
Faiz Oranları
TCMB O/N (Borç Alma)
7.25
7.25
7.25
(31.03.2017)
--
TCMB O/N (Borç Verme)
10.75
8.50
9.25
(31.03.2017)
--
TCMB Haftalık Repo
7.75
7.50
8.00
(31.03.2017)
--
TRLIBOR O/N
11.48
9.02
12.29
(31.03.2017)
--
Cari İşlemler Dengesi
Ödemeler Dengesi (Milyon $)
2015
2016
-32,118
-32,602
En Son Yayımlanan
-2,762
(Ocak 2017)
İthalat
207,234
198,610
15,820
(Şubat 2017)
--
İhracat
143,839
142,557
12,127
(Şubat 2017)
--
Dış Ticaret Dengesi
-63,395
-56,052
-3,693
(Şubat 2017)
--
34,9
Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL)
Merkezi Yön. İç Borç Stoku
440.1
468.6
478.6
(Şubat 2017)
--
Merkezi Yön. Dış Borç Stoku
237.5
291.0
304.5
(Şubat 2017)
--
2014
2015
Kamu Net Borç Stoku
187.1
161.0
En Son Yayımlanan
161.0
(2015)
--
Kamu Ekonomisi (Milyar TL)
2015 Şubat
2016 Şubat
Bütçe Gelirleri
40.15
44.72
46.90
(Şubat 2017)
--
Bütçe Giderleri
42.51
42.31
53.74
(Şubat 2017)
--
Bütçe Dengesi
-2.36
2.41
-6.84
(Şubat 2017)
--
Faiz Dışı Denge
4.53
6.54
-1.76
(Şubat 2017)
--
12
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar
[email protected]
Cem Eroğlu
Müdür
[email protected]
0212-398 18 98
Buket Alkan
Müdür Yardımcısı
[email protected]
0212-398 19 03
Fatma Özlem Kanbur
Uzman
[email protected]
0212-398 18 91
Bilge Pekçağlayan
Uzman
[email protected]
0212-398 19 02
Elif Engin
Uzman
[email protected]
0212-398 18 92
Sinem Ulusoy
Uzman
[email protected]
0212-398 19 05
Ezgi Şiir Kıbrıs
Uzman Yardımcısı
[email protected]
0212-398 18 93
Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır.
Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin
kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi
vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer
alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.